瑞銀在周五發送的電子郵件報告中指出，沃爾瑪（WMT）第二季業績喜憂參半，引發了人們對其美國核心業務發展軌蹟的擔憂，但其新的商業模式有望在長期內推動成長。 沃爾瑪股價週四暴跌9.2%，拖累道瓊工業指數和標普500指數走低。該公司最新季度財報顯示，受藥局業務相關不利因素的影響，美國同店銷售成長放緩幅度超出華爾街預期。這家零售巨頭對本季獲利預期較為疲軟。 沃爾瑪股價週五盤中一度下跌1%，今年迄今已累計下跌約8%。 該公司美國同店銷售成長放緩，掩蓋了其本季整體業績強於預期的事實。 瑞銀分析師邁克爾·拉塞爾寫道：“關鍵問題在於，近期的趨勢究竟是受‘最高公平定價’等暫時性因素影響而導致的暫時放緩，還是沃爾瑪這家多年來業績強勁的企業開始進入更為正常的增長階段。” 瑞銀表示，如果這種放緩代表美國零售業成長進入“更成熟的階段”，那麼問題在於沃爾瑪能否透過維持低價來刺激新增需求。 拉塞爾指出：“儘管沃爾瑪一直表現出將利潤再投資以增強其價值主張和擴大市場份額的意願，但由此帶來的客流量和銷售增長的速度和幅度仍然是一個值得探討的重要問題。” 瑞銀認為，更大的問題在於沃爾瑪的門市生產力及其門市的長期獲利能力。 拉塞爾表示：“隨著同店銷售成長放緩，一些人正在評估，考慮到大型零售模式固有的固定成本槓桿效應，營收成長放緩最終是否會對門市盈利能力構成壓力。” 瑞銀將沃爾瑪的目標股價從141美元下調至130美元，但重申了「買入」評級。 該券商認為，沃爾瑪向數位商務的轉型支撐了其股票的長期投資價值。 拉塞爾指出，沃爾瑪已發展成為“一個更加多元化的平台，擁有多個獨立增長的利潤來源”，並列舉了包括電子商務和廣告在內的其他業務部門在第二季度的出色表現。
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