加拿大豐業銀行表示，數據顯示年初經濟疲軟，但潛在成長動能正在穩定下來。

加拿大豐業銀行表示，正如上周公布的國內生產毛額（GDP）所證實的那樣，加拿大經濟在2026年初明顯陷入疲軟期。 該行指出，第一季GDP基本上持平，低於所有預期，顯示潛在需求壓力疲軟。這與年初勞動市場發出的信號相符，包括招聘疲軟和失業率上升。 儘管如此，豐業銀行表示，應「謹慎」解讀整體疲軟的GDP數據。第一季數據受到一些暫時性因素的影響，這些因素嚴重扭曲了經濟訊號。 黃金進口的大幅波動以及政府支出的急劇下降應基本忽略不計，因為政府支出很可能在第二季出現反彈。令人鼓舞的是，4月份GDP的初步估計已經顯示下一季將顯著反彈。展望未來，該行仍預計經濟活動將走強，財政支出和出口成長的復甦將為其提供支撐。 儘管加拿大豐業銀行預測2026年平均成長率為0.8%，但這一總體數字掩蓋了潛在成長動能的明顯加速。 該行指出，隨著政府支出與計畫支出重新接軌，以及過去降息的滯後效應持續支撐國內需求（尤其是住房需求），季度環比成長率應會顯著走強。 外部需求也將隨著時間的推移而增強。出口成長預計將會復甦，但隨著關稅拖累的消退，復甦勢頭將在2027年更加強勁。 因此，預計2027年GDP成長率將升至2.1%。綜合來看，這一成長預期高於加拿大豐業銀行先前預測的潛在成長率——今年1.2%，2027年1.6%——這將使經濟在2027年底前逐步恢復平衡。 勞動力市場動態與整體經濟活動狀況相符。儘管失業率自年初以來上升了0.2個百分點，但這仍然比去年夏季有所改善。更重要的是，近期的上升可能誇大了潛在的疲軟程度，因為其中相當一部分反映了勞動參與率的提高。 加拿大豐業銀行補充道，隨著短期內經濟活動趨於穩定，勞動力需求應該會趨於穩定，使就業能夠逐步趕上經濟成長。 大宗商品價格也提供了額外的利多因素，儘管這種利好只是部分性的。石油和非能源大宗商品價格的上漲應該會改善加拿大的貿易條件，並適度地支持投資和招募。然而，這種支持部分被收緊的金融環境所抵消，特別是政策利率的收緊和長期政府債券收益率的上升。 關於通膨，近期的數據更為令人鼓舞。自該行3月的更新以來，核心通膨指標有所回落，顯示潛在壓力有所緩解，這與年初需求疲軟的情況相符。然而，加拿大豐業銀行提醒不要過度解讀這種改善。 管道壓力依然「顯著」。能源和非能源投入成本居高不下，預計仍將推高最終價格。加拿大豐業銀行預計，受能源價格上漲的影響，今年剩餘時間通膨率將維持在3%左右，之後隨著能源價格恢復正常，通膨率將回落至加拿大央行的目標水準。 同時，地緣政治風險仍高企，可能進一步擾亂價格趨勢。在此背景下，通膨上行風險依然顯著，加拿大豐業銀行預期加拿大央行將繼續關注通膨的持續性。