羅森伯格研究公司指出，加拿大央行上週發布的《金融穩定報告》強調了經濟面臨的許多警示訊號，尤其是來自房地產市場、資產估值過高以及全球經濟動盪的跡象。 該研究補充說：“報告的基調總體悲觀，強調了宏觀經濟狀況的惡化及其相關的尾部風險，同時也指出了金融體系的一些脆弱性，這些脆弱性可能會在一系列風險同時疊加時暴露出來。” 羅森伯格研究公司的羅伯特恩布里指出，《金融穩定報告》有兩個關鍵要點。首先，加拿大經濟面臨巨大的宏觀壓力，尤其是來自房地產市場和抵押貸款續約的壓力。其次，報告強調了銀行業韌性，儘管幾乎所有關於加拿大銀行業的報告都強調了其韌性。 這印證了羅森伯格目前的關鍵投資策略之一：做多加拿大債券殖利率曲線的前端，因為預期經濟成長緩慢，且市場對升息的預期已被消化。 研究指出，加拿大央行強調，能源價格衝擊和貿易不確定性疊加構成經濟成長下行風險，但房屋問題也佔了重要地位。 鑑於目前抵押貸款利率的飆升，這意味著2026年續約的房主將面臨比去年續約的大多數房主更高的利率，並且與2021年最初借款時的低利率相比，利率將大幅上漲。研究稱，因此，抵押貸款重置週期正在加劇，成為宏觀經濟的不利因素。 研究補充說：「加拿大央行認為，由於過去一年就業相對穩定，家庭部門表現出了韌性。儘管如此，鑑於過去三個月勞動力市場的疲軟，我們建議密切關注不利情景。風險在於，疲軟的勞動力市場、房價下跌和高債務水平的致命組合可能導致家庭資產負債表急劇惡化，並引發消費支出大幅下降。」 研究指出，加拿大央行也認為，鑑於宏觀經濟情勢，金融狀況可能面臨風險重新定價。 研究顯示，加拿大央行似乎更關注宏觀經濟風險而非機構層面的脆弱性，並表示“即使在嚴峻的壓力測試情景下，大型銀行仍將保持韌性”，有能力吸收衝擊。 鑑於許多潛在挑戰，羅森伯格認為加拿大短期殖利率曲線具有投資價值。
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加拿大蒙特利爾銀行 (BMO) 對當天及未來一週的展望
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