儘管勞動力市場報告強勁，瑞銀仍認為加拿大央行本週將維持利率不變。

瑞銀集團在周五公佈的勞動市場調查（LFS）後表示，加拿大勞動市場在5月終於出現復甦跡象，就業人數增加了8.8萬人，而4月則減少了1.8萬人。 這使得就業水準在經歷了近幾個月的持續下滑後，回升至1月的水準。就業成長主要集中在全職職位，5月增加了15.4萬人，而兼職職位則減少了6.6萬人。這使得5月份就業人數的四個月移動平均值與4月的2.8萬人降幅持平。 儘管週五就業人數有所增長，但瑞銀認為加拿大央行會將此納入整體「疲軟」的勞動力市場趨勢中來考慮。瑞銀指出，即使5月份就業人數在周五出現強勁增長，但就業增長的四個月移動平均值仍然持平，這表明加拿大央行需要看到持續的改善，而不僅僅是這一個月的增長，才會採取行動。 該行在致客戶的報告中指出，這也需結合第一季令人失望的成長情況來解讀。雖然淨出口和庫存的「波動」是造成這一結果的部分原因，但企業固定投資和政府支出也拖累了整體經濟成長。唯一亮點是消費者，他們目前面臨能源價格上漲，第二季實際支出可能放緩。 此外，儘管能源價格推高了整體通膨，但包括加拿大央行首選指標在內的核心通膨率仍低於預期。瑞銀並未發現通膨對食品甚至機票等其他通膨領域產生顯著的外溢效應——而加拿大央行曾指出這可能是潛在問題。 該行預測，加拿大央行在周三的政策會議上傳遞的訊息與4月類似，主要風險在於兩大面向：與美國的貿易關係以及中東衝突。 儘管整體通膨走強，但瑞銀認為，鑑於能源價格上漲可能加劇本已脆弱的經濟成長環境，加拿大央行將對此視而不見。瑞銀也認為，2026年利率面臨的風險偏向下檔。 如果美墨加協定（USMCA）的重新談判持續時間超出預期，國內需求進一步疲軟，加拿大央行或許需要採取寬鬆而非收緊的政策。展望未來，如果美墨加協定審查達成一致，或者至少對可能的路徑有了更清晰的認識（無論是達成協議還是轉向年度審查），更強勁的經濟成長應該會支撐核心通膨走強，並增加升息的可能性。 瑞銀認為，這種情況將在2027年下半年出現。