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瑞银预计加拿大央行下周将维持利率不变，但已做好应对准备。

瑞银表示，鉴于经济前景的不确定性，预计加拿大央行将在下周三的4月会议上维持利率不变，并维持利率不变至今年年底。 瑞银在致客户的报告中指出，贸易紧张局势和人工智能技术颠覆带来的风险依然存在，中东局势的前景也充满不确定性。 瑞银表示，最新的加拿大经济数据“喜忧参半”。3月份能源价格推高了总体通胀，核心通胀有所缓和，劳动力市场依然低迷。加拿大央行的最新调查显示，短期通胀预期略有上升，但瑞银预测，长期通胀预期的相对稳定使得4月份的利率前景依然具有很大的灵活性。 瑞银预测，加拿大央行将继续发出信号，表明经济前景存在诸多风险，但政策制定者已做好随时应对的准备。 瑞银补充道，周三的新闻发布会可能会重点讨论3月份总体通胀走强而核心通胀放缓所带来的通胀风险。 瑞银认为，通胀风险与喜忧参半的经济活动和劳动力市场数据的平衡也可能成为关注焦点。鉴于最新季度调查中通胀预期的变化，加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆可能会在其准备好的讲话中指出，或者在问答环节中提及，通胀预期的锚定是加拿大央行能够克服能源价格上涨带来的通胀影响的重要因素。

受中东冲突影响，加拿大3月份工业产品和原材料价格飙升，能源和大宗商品价格上涨

加拿大统计局周四表示，以工业产品价格指数（IPPI）衡量的加拿大制造产品价格在3月份环比上涨2.4%，同比上涨7.8%。 与此同时，加拿大统计局在一份声明中指出，以原材料价格指数（RMPI）衡量的加拿大制造商采购的原材料价格在3月份环比上涨12.0%，同比上涨23.6%。 加拿大统计局指出，霍尔木兹海峡的关闭是影响3月份多种商品价格走势的主要事件，这些商品包括能源和石油产品以及化学品和化学产品。霍尔木兹海峡是全球重要的石油和其他产品运输通道。能源和石油产品价格的大幅上涨推动了IPPI的月度增长，而化学品和化学产品的价格也出现显著上涨，但涨幅较小。 剔除能源和石油产品后，IPPI在3月份环比下降0.5%。 剔除原油能源产品后，RMPI环比上涨0.2%。 本次调查收集的数据用于编制加拿大经济价格变动的两项关键指标：IPPI和RMPI。IPPI衡量加拿大制造商销售的产品的价格变动，而RMPI衡量加拿大制造商采购的原材料的价格变动。 本次调查所涵盖的产品将持续追踪，每月汇总这些产品的价格变动数据，以编制IPPI和RMPI。IPPI和RMPI的数据来自约6000种产品。 企业广泛使用IPPI和RMPI进行合同调整和行业分析。加拿大统计局利用这些指数对当前美元价值进行通胀调整，并估算制造业的实际增长和生产率。

加拿大统计局表示，初步结果显示，3月份制造业总销售额增长了3.5%。

加拿大统计局周四表示，制造业销售额的初步估计显示，3月份制造业总销售额增长了3.5%。其中，石油和煤炭产品子行业以及运输设备子行业的增幅最大。 加拿大统计局指出，3月份的初步估计是基于67.1%的加权回复率计算得出的。过去12个月该调查的平均最终回复率为92.5%。该机构表示，由于加拿大统计局仍在收集3月份的参考数据，因此该初步指标的修正率高于其常规月度发布的数据。

简讯：加拿大3月工业价格指数环比上涨2.4%；原材料价格指数环比飙升12.0%。

加拿大统计局表示，初步结果显示，3月份制造业总销售额增长了3.5%。

加拿大独立企业联合会（CFIB）预测，加拿大今年前两个季度的GDP将出现反弹。

加拿大独立企业联合会 (CFIB) 与 AppEco 合作发布的估算和预测显示，加拿大经济第一季度增长 1.6%，预计第二季度将继续增长 1.6%。 CFIB 首席经济学家兼研究副总裁西蒙·戈德罗 (Simon Gaudreault) 在周四发布的一份声明中指出：“这一强劲增长源于石油和天然气产量的强劲增长以及持续的建筑活动。” 戈德罗补充道：“然而，挑战依然存在，有利于小型企业的政策，例如暂时中止联邦燃油税，将为那些持续面临高昂运营成本的企业提供急需的帮助。” CFIB 在同一份声明中指出，预计第二季度消费者价格指数通胀率约为 2.9%。 在经历了去年的下滑之后，预计私人投资将在第一季度恢复增长 3.1%，在第二季度恢复增长 2.9%。 加拿大独立企业联合会（CFIB）指出，本季度的一项特别分析显示，小型企业的投资计划正逐步恢复到历史平均水平。然而，由于商业信心呈现谨慎乐观的态势，企业主优先考虑的是维持现有业务而非扩张项目。 CFIB的数据显示，各行业的投资概况表明，至少三分之二的企业计划投资于员工培训。大多数行业的绝大多数企业都计划投资于市场营销和推广，而大多数行业中至少有一半的企业计划投资于非人工智能技术或设备。 2026年第一季度私营部门的职位空缺率维持在2.8%不变，这意味着有391,300个职位空缺。

加拿大国家银行称，加拿大房地产市场对利率不敏感，出乎意料。

加拿大国家银行的泰勒·施莱希和达伦·金在4月22日的一份报告中指出，上周公布的一系列加拿大住房数据显示，此前的趋势延续到了3月份。 报告补充道：“住房活动依然低迷，技术上进一步下滑，而房价则继续缓慢但稳步下滑。抵押贷款信贷趋势也反映出活动的疲软。” 加拿大国家银行表示，尽管加拿大抵押贷款存量正在扩张，但增速低于正常水平，即便在过去两年里，加拿大央行已累计降息近300个基点。报告还指出，加拿大经济“众所周知”对利率非常敏感，但住房需求却“出人意料地反应迟钝”。 加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆曾表示，2.25%的政策利率“起到了一定的刺激作用”，但该行指出，“一定程度”似乎夸大了实际的支持力度，至少在住房市场是如此。 加拿大国家银行表示，在2月份的新抵押贷款活动中，加拿大人继续涌入浮动利率产品。该行指出，曾经占据主导地位的五年期固定利率抵押贷款仍然不受欢迎，因为选择固定利率的家庭更倾向于较短的期限。加拿大国家银行表示：“这种策略似乎是受三年期利率略微走低以及借贷成本最终回落至新冠疫情前水平的预期所驱动的。”但随后补充道：“我们对此并不抱太大希望。” 加拿大国家银行表示，尽管市场目前已将2026年加息的风险计入价格，但近期的市场行为是否会发生变化尚不明朗。该行补充说，更高的固定利率（通过加拿大政府债券收益率的上升）使得浮动利率更具吸引力，并应能阻止家庭锁定更长时间的利率，例如五年。“这意味着今年春季三年期互换交易的支付压力将相对较大。” 加拿大国家银行指出，由于市场持续低迷，加拿大房地产协会上周下调了对住房活动和价格的预期。银行还表示：“这并非新趋势，过去五年中，加拿大房地产协会已被迫多次下调预期。” 加拿大国家银行认为：“总体而言，新一轮通胀使加息风险偏向加息，但包括住房市场在内的实际经济数据仍然不利于收紧货币政策。”

加拿大蒙特利尔银行对加拿大未来一天的展望

蒙特利尔银行（BMO）表示，加拿大将于周四上午8:30（美国东部时间）公布3月份工业产品价格指数（IPPI）和原材料价格指数（RMPI）。 该行指出，受能源成本上涨的影响，预计3月份IPPI环比增长2%。 BMO补充道，继2月份制造业出货量强劲反弹之后，加拿大统计局也将于周四上午8:30（美国东部时间）公布3月份制造业出货量的初步估计值。

加拿大皇家银行展望下周加拿大央行政策会议

加拿大皇家银行（RBC）表示，加拿大央行将在下周三的政策会议上维持利率不变。 该行指出，如果政策措辞有所调整，幅度也只会很小，但可能比上次更加鹰派。 自上次加拿大央行对经济增长表示担忧以来，劳动力市场已经企稳，第一季度国内生产总值（GDP）接近预期，商业展望调查的基调略微乐观，金融环境也有所放松。加拿大皇家银行指出，最新公布的核心通胀数据在连续四个月保持低位后，目前处于中性水平。 该行仍然认为，加拿大央行今年将维持利率不变，加息将在2027年进行。该行表示，加息提前至下半年的风险高于今年降息的可能性（尽管这种风险会缓慢上升）。 对中性利率和潜在GDP增长的年度评估应该不会产生任何影响，加拿大皇家银行的预期也不会改变。 目前对 2026 年加息一次的定价约为“合理”，该银行怀疑，即使加拿大央行的立场略微鹰派一些，如果没有油价飙升或经济数据走强，加拿大能否恢复到 1.5 次以上的加息幅度。

德国商业银行在隔夜新闻中

德国商业银行周四发布的《欧洲日出》报告重点指出： 市场：美国国债在纽约交易时段走软，亚洲交易时段进一步走弱。德国国债期货在亚洲交易时段跟随美国国债走低。标普500指数一度触及历史新高，随后迷你期货合约与疲软的亚洲股市一同强劲回落。欧元兑美元汇率跌破1.17美元。布伦特原油价格高于每桶103美元。 美国：白宫经济顾问凯文·哈塞特表示，核心通胀“正在大幅下降”，通胀下降应有助于美联储实现利率正常化。哈塞特设想在缩减资产负债表的同时降息。他非常有信心参议院将确认凯文·沃什出任美联储新任主席，并希望现任主席杰罗姆·鲍威尔在确认后“卸任”。 伊朗战争：白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特表示，三到五天的停火时间表“不属实”。唐纳德·特朗普总统尚未为伊朗方案设定明确的最后期限，封锁仍然有效。她表示，欧洲方面提出对话，但并未就加入封锁采取任何行动。 伊朗战争：伊朗可能在霍尔木兹海峡及其周边地区布设了20多枚水雷，清除工作可能需要长达六个月的时间（华盛顿邮报）。 伊朗战争：伊朗总统马苏德·佩泽什基扬表示，封锁和威胁是主要障碍，但他仍然欢迎对话。 ==欧洲： 芬兰：政府就2027-2030年预算框架达成一致，其中包括到2030年削减5.2亿欧元的开支。 ==亚洲： 日本：制造业采购经理人指数（PMI）上升3.3点至54.9。

蒙特利尔银行称，加拿大房地产市场价格走弱，市场仍面临压力。

蒙特利尔银行（BMO）在周三公布新房价格指数（NHPI）数据后表示，加拿大新房市场持续承压，3月份房价连续一年低于去年同期水平，凸显了这一趋势。 该银行指出，库存过剩与疲软的需求形成鲜明对比，尤其是在投资者市场，租金持续下跌。 BMO表示，政府近期出台了一些措施来应对市场。其中两项措施——包括扩大所有购房者（而不仅仅是首次购房者）的HST税收减免范围，以及降低开发费用——主要针对安大略省，该省是加拿大市场最疲软的地区之一。 该银行指出，它欢迎削减成本的举措，并预计这些举措最终将支持市场活动。不过，这两项措施都是暂时的，旨在解决目前积压的未售库存和未完工项目。 该银行补充说，从长远来看，人口结构、材料和劳动力供应等基本面因素将继续推动市场发展。 BMO 表示，当前经济疲软的积极一面是，它对消费者价格指数中的住房成本构成下行压力，抵消了伊朗战争带来的一些上行风险。

美国10年期国债收益率盘前上涨2.9个基点至4.32%；2年期国债收益率上涨2.5个基点至3.82%。

伊朗加强对霍尔木兹海峡的控制，美国海军在国际水域对德黑兰船只进行打击，美国国债收益率在盘前交易中大幅上涨。

法国兴业银行隔夜经济新闻摘要

法国兴业银行周四早间经济新闻摘要指出： ——美元隔夜走强，布伦特原油价格上涨，一度触及每桶106.2美元的高位后回落。伊朗在霍尔木兹海峡扣押了两艘船只，指控其违反海上规约。美国和伊朗在停火、封锁、核问题以及海峡控制权等问题上仍存在分歧。特朗普总统表示，结束战争、停火以及伊朗回应其和平提议请求均无最后期限。 ——日本4月份制造业采购经理人指数（PMI）从3月份的51.6升至54.9，新订单因提前交付而增加，原材料、燃料和能源成本上涨，供应链紧张，日元走软，导致投入价格以2023年1月以来最快的速度上涨。服务业PMI从53.4降至51.2。 德国制造业采购经理人指数（PMI）从52.2降至51.2（新订单降至51.0），服务业PMI从50.9暴跌至46.9。法国制造业PMI升至52.8（新订单升至53.1）。服务业PMI从48.8降至46.5。 今日要闻：欧元区、美国和英国初值PMI公布。美国每周初请失业金人数公布。欧洲央行行长纳格尔将发表讲话。 日经指数下跌0.6%，欧元区10年期国债收益率上涨1.7个基点至3.067%，布伦特原油上涨1.1%至每桶103.1美元，黄金下跌0.4%至每盎司4712美元。

市场动态：美国贸易代表格里尔称，加美贸易体系“不太契合”。

据加拿大CTV新闻周四报道，美国贸易代表杰米森·格里尔表示，加拿大和美国政府的贸易理念存在分歧。 报道指出，格里尔是在周三美国众议院筹款委员会就美国总统唐纳德·特朗普的贸易议程举行的听证会上发表上述言论的。当被问及加拿大是否像墨西哥一样，采取类似措施更好地与美国贸易政策接轨，尤其是在原产地规则方面时，格里尔表示：“他们确实采取了一些措施，但总体而言，他们表示希望扩大贸易，希望与更多国家达成更多贸易协定。” 他补充道：“在我们努力纠正全球化问题的时候，他们却在加倍推进全球化。所以这两种模式并不契合。” 格里尔表示，他已在与加拿大官员的“定期接触”中表达了这些担忧。 据加拿大电视台（CTV News）报道，加拿大总理马克·卡尼周三告诉记者，美国不会左右加美自由贸易的条款。 在回答有关与美国就《加美墨协定》（CUMA）进行的谈判的问题时，卡尼表示，加拿大代表团了解美国所谓的“贸易摩擦点”，并且“我们这边也有一些摩擦点”。 “我们已针对这些问题做好了充分准备。我们将坐下来，以更广泛的谈判方式来解决这些问题。我们已经提出了反提案，他们也知道，”他说道，但没有提供更多细节。“到时候，我们就要真正撸起袖子加油干了。” 加拿大电视台（CTV News）本月早些时候指出，美国列出了一份加美贸易摩擦点清单，其中包括对美国酒类销售的广泛禁运、加拿大减少塑料垃圾的计划以及乳制品问题。报告还指出，安大略省、魁北克省和不列颠哥伦比亚省的采购规则实际上排除了美国公司的投标。美国商务部长霍华德·卢特尼克周三在华盛顿举行的参议院委员会听证会上提到了这些痛点。 （市场动态新闻来源于与全球市场专业人士的对话和/或其他媒体渠道。这些信息被认为是可靠的，但可能包含传闻和猜测。准确性无法保证。）

美国国债收盘价

周三 3:00 对阵 周二 3:00 2 年 100-04 对阵 100-05；胜率 3.792% 对阵 3.714% 5 年 99-26+ 对阵 99-27；胜率 3.911% 对阵 3.906% 10 年 98-21 对阵 100-31；胜率 4.292% 对阵 4.289% 30 年 97-20 对阵 97-22+；胜率 4.900% 对阵 4.895% 2/10 49.787 bps 对阵 51.143 bps 5/30 98.500 bps 对阵 98.795 bps

美国20年期国债拍卖收益率较上月上升，需求下降

美国国债20年期国债周三的收益率达到4.883%，高于上一轮拍卖的4.817%。 本次拍卖的认购倍数为2.68，低于上一轮拍卖的2.76。 交易商的认购占比为52.55%，直接竞购者占比为13.31%，间接竞购者占比为34.14%。 在认购方面，交易商认购了9.73%，直接竞购者占比为22.88%，间接竞购者占比为67.39%。