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罗森伯格表示，尽管6月份劳动力市场数据走强，但加拿大经济仍面临挑战。

罗森伯格研究公司周一表示，6月份的劳动力调查显示，商品生产部门疲软，制造业工时大幅下降，凸显了出口疲软，并表明尽管就业数据总体强劲，加拿大经济仍然脆弱。 罗森伯格研究公司在一份报告中指出，商品生产部门的就业人数在6月份出现自疫情爆发以来的最大降幅，并补充说，这种程度的下降通常发生在官方认定的经济衰退时期。 罗森伯格表示：“即使经济界的普遍看法是加拿大经济已经摆脱困境，但事实并非如此。” 罗森伯格认为，6月份劳动力调查的总体增长掩盖了潜在的疲软。几乎所有新增就业岗位都来自兼职就业，仅部分扭转了年初的急剧下滑，今年迄今为止的就业人数仍减少了6300人。 罗森伯格补充说，就业数据还凸显了世界杯足球赛带来的提振作用，新增就业岗位主要集中在年轻劳动者、个体经营者以及住宿和餐饮服务业。排除这些暂时性影响，6月份的就业情况大致持平。

道明银行预计加拿大央行本周将维持利率在2.25%不变，因为经济展现出韧性。

道明银行经济部周五发布的一份报告指出，加拿大央行预计将在本周的政策会议上维持2.25%的政策利率不变，因为近期的数据强化了经济韧性的观点，尽管不确定性依然较高。 该行在报告中写道，贸易复苏和劳动力市场持续的韧性表明经济活动仍得到支撑。与此同时，油价波动对通胀的影响不大，降低了近期采取政策行动的必要性。 加拿大央行将于周三公布其政策决定。 道明银行经济学家玛丽亚·索洛维耶娃在报告中写道：“上周的贸易数据超出预期，而就业人数的持续增长（尽管增幅不大）表明，经济增速仍然较低，但已摆脱了衰退的担忧。” 道明银行在周五公布6月份劳动力调查结果后补充道，尽管月度数据有所波动，但就业市场状况仍在持续改善。就业人数同比增长，主要得益于全职和私营部门就业人数的增长，而失业率下降速度略快于预期。青年失业率也降至12.7%，低于9月份14.6%的峰值。 贸易数据进一步印证了经济增长势头的改善，加拿大5月份商品贸易顺差扩大至42亿加元，延续了近几个月的增长势头。 然而，道明银行表示，“贸易政策不确定性持续高涨，继续对企业和家庭信心构成压力”。加拿大央行的最新调查显示，企业和消费者仍保持谨慎态度。第二季度企业信心依然疲软，招聘计划放缓，需求低迷，而消费者通胀预期则略有上升。

加拿大丰业银行预计，随着经济复苏，加拿大央行将于2026年底开始逐步加息。

加拿大经济总体上符合预期，年初疲软后经济活动出现反弹，丰业银行经济部预测加拿大央行将在2026年底开始逐步加息。 该行周一在一份报告中指出，4月份国内生产总值环比增长0.5%，高于预期，同时劳动力市场状况的改善速度也快于预期。 丰业银行维持其2026年0.9%的增长预测，并认为随着降息提振需求和政府支出增加，经济增长势头正在增强。预计明年增速将加快至2.2%。 美国决定不在7月1日截止日期前续签《美墨加贸易协定》，但这并未对该行的展望产生实质性影响，因为加拿大出口在现有框架下仍受到保护。 丰业银行在报告中写道：“我们将继续密切关注的一个领域是潜在通胀。” 该行补充道，总体通胀率依然可控，但核心通胀走强和持续的成本压力表明，持续回归目标水平仍面临风险。油价下跌应能在短期内缓解通胀压力，但通胀上行风险依然存在。

美国国债收盘价

周五 3:00 vs 周四 3:00 2 年 99-26 vs 99-29；4.206% vs 4.160% 5 年 99-05 vs 99-11+；4.308% vs 4.267% 10 年 98-15 vs 98-22+；4.567% vs 4.537% 30 年 98-29+ vs 99-06；5.070% vs 4.052% 2/10 35.932 bps vs 37.520 bps 5/30 76.006 bps vs 78.245 bps

蒙特利尔银行表示，最新就业报告显示，不同地区的就业状况存在差异。

加拿大蒙特利尔银行(BMO)经济部周五表示，加拿大第二季度就业人数增加了8.8万人，但各地区的市场状况不尽相同。 安大略省的就业增长最为显著，此前该省在第一季度经历了“同等规模”的下滑。BMO经济学家罗伯特·卡夫西奇(Robert Kavcic)在一份报告中写道：“尽管贸易和房地产市场面临挑战，但就业人数仍较去年同期稳步增长了0.8%。” 阿尔伯塔省和不列颠哥伦比亚省第二季度的就业人数也实现了强劲增长，其中阿尔伯塔省的就业人数年化增长率达到了3.0%。 卡夫西奇表示，魁北克省第二季度的就业人数减少了1.6万人，同比下降了0.9%，建筑业、制造业和部分服务业的就业人数降幅最大。

受非住宅建筑需求下滑影响，加拿大5月份建筑许可数量意外下滑

加拿大统计局周五表示，5月份加拿大建筑许可总价值环比下降1.7%，至124亿加元，原因是非住宅领域的疲软抵消了住宅建设计划的温和增长。 蒙特利尔银行资本市场在数据公布前的一份报告中写道，他们预计建筑许可将环比增长5%。 加拿大统计局的数据显示，非住宅领域领跌，许可价值环比下降6.1%，至47亿加元。工业领域是下降的主要原因。 加拿大统计局补充说，住宅建设意向环比增长1.2%，至77亿加元，这主要得益于多单元住宅建筑许可的强劲增长。 该数据指的是住宅（包括独栋住宅和多户住宅）和非住宅（包括工业、商业和机构建筑）的许可价值。加拿大建筑业领先指标是通过对发放许可证的市政当局进行调查计算得出的，并且由于该行业对季节变化很敏感，因此会进行季节性调整。

加拿大就业市场6月份如预期般降温，私营部门的增长抵消了公共部门的下滑。

加拿大统计局周五发布的劳动力调查报告显示，6月份加拿大劳动力市场持续降温，就业人数略有上升，这主要得益于私营部门就业人数的增长抵消了公共部门就业人数的下降。 加拿大统计局的数据显示，6月份加拿大新增就业岗位1.8万个，环比增长0.1%，失业率从6.6%小幅下降至6.5%。 就业增长与三菱日联银行（MUFG）在劳动力调查报告发布前给出的1万个新增就业岗位的预期基本一致。此前的预期是失业率将维持在6.6%。 加拿大统计局补充道，私营部门就业人数增加3.2万，环比增长0.2%，抵消了公共部门就业人数减少3.1万，环比下降0.7%的影响。各行业表现参差不齐，其中住宿和餐饮服务业就业人数增加1.5万人，领涨该行业，而制造业就业人数减少1.7万人。 总部位于渥太华的加拿大统计局表示，6月份员工平均时薪同比增长3.3%。 月度劳动力调查（LFS）估算基于样本，因此会受到抽样误差的影响。因此，月度估算的波动性会大于长期趋势的波动性。本分析重点关注置信水平为68%且具有统计学意义的估算值之间的差异。 加拿大层面的劳动力调查估算不包括各地区。劳动力调查估算是加拿大统计局发布的一系列劳动力市场指标中的首批，该系列指标还包括就业、工资和工时调查（SEPH）、就业保险统计以及职位空缺和工资调查等项目的指标。

加拿大6月份员工平均时薪同比增长3.3%。

加拿大6月份失业率为6.5%；三菱日联银行称市场普遍预期为6.6%。

加拿大6月份新增就业岗位1.8万个，环比增长0.1%；三菱日联银行表示，市场普遍预期新增就业岗位1万个。

德斯贾丁斯表示，由于长期市场面临更大阻力，加拿大债券或将脱颖而出。

德斯贾丁斯（Desjardins）指出，在市场波动加剧的背景下，投资者重新评估长期债券的利率风险敞口，因此加拿大债券可能仍将保持相对吸引力。 德斯贾丁斯在周四发布的报告中写道，随着投资者传统需求来源减弱，以及各国政府增加长期债券发行，债券供应量的增加可能会推高投资者持有长期债券的回报。 蒂亚戈·菲格雷多（Tiago Figueiredo）在德斯贾丁斯的报告中写道：“在这种宏观背景下，加拿大债券的表现可能不错。虽然加拿大债券的久期并非不受全球久期重新定价的影响，但其有利的初始条件应该会支撑全球固定收益投资组合对加拿大债券久期的需求。” 德斯贾丁斯补充道，投资者已经开始要求财政基本面较弱的国家提供更高的长期回报。随着通胀和财政风险在市场中扮演越来越重要的角色，债券作为投资组合对冲工具的可靠性有所下降，这促使投资者要求更高的长期债券回报。

瑞银表示，鉴于贸易风险，加拿大央行立场偏鸽派，加元前景依然谨慎。

瑞银在周五的一份报告中指出，近期美元兑加元走强的原因是美联储和加拿大央行之间的利率预期分歧日益扩大，因此下周的加拿大央行会议将成为该货币对的关键关注点。 尽管加拿大通胀率已加速至年化3%以上，但瑞银表示，由于加拿大经济持续疲软，前景依然承压，加拿大央行仍然是主要央行中最不可能收紧货币政策的央行之一。 瑞银表示，劳动力市场似乎正在企稳，周五公布的劳动力调查（LFS）将进一步揭示潜在的增长势头。劳动力调查将于美国东部时间上午8:30公布。 瑞银在报告中写道：“我们预计加拿大央行下周将维持其政策立场不变。”加拿大央行计划于周三公布其政策决定。 该行补充道，围绕美墨加贸易协定（USMCA）的紧张局势持续给加拿大经济增长和加元前景蒙上阴影。 瑞银表示，短期内看空加元，预计美元兑加元汇率将在明年初回落至1.40附近之前维持高位。

加元走强势头，但贸易风险或限制涨幅；荷兰国际集团表示，就业报告备受关注。

ING经济部周五发布的一份报告指出，本周加元走强，表现优于美元，原因是市场对加拿大央行鹰派立场的预期重燃，以及油价走强提供了支撑。 然而，ING表示，预计美墨加贸易协定（USMCA）的不确定性将在第三季度逐渐显现，从而限制加元的进一步上涨。因此，该行预计未来几个月美元兑加元汇率不会跌破1.40。 ING外汇策略师弗朗西斯科·佩索莱在报告中写道，加拿大6月份劳动力调查（LFS）将于美国东部时间周五上午8:30公布，市场普遍预期6月份新增就业岗位将大幅放缓至1万个，此前5月份的增幅高达8.8万人。预计失业率将维持在6.6%不变，而市场关注的焦点将是正式员工的每小时工资增长，预计将从3.2%回升至3.6%。 荷兰国际集团(ING)补充道，预计下周加拿大央行的政策会议不会出现任何意外。除非油价回升至四五月份的水平，否则温和的通胀压力应该会让加拿大央行维持政策不变，尤其是在美墨加协定(USMCA)相关的不确定性持续对就业和经济活动构成压力的情况下。

周五早盘，美国国债收益率保持稳定，此前华盛顿方面在伊朗连续两晚遭受袭击后表达了对伊朗和平谈判的承诺。

韩国发行17亿欧元外汇稳定债券

韩国财政部周四发布公告称，继2025年2月发行美元债券后，韩国又发行了17亿欧元欧元计价的外汇稳定债券，三年期和七年期债券的利差均创历史新低。 公告指出，此次发行包括7亿欧元三年期债券和10亿欧元七年期债券。 此次发行是韩国有史以来规模最大的欧元计价外汇稳定债券发行，为韩国欧元债券树立了新的标杆。公告还称，10亿欧元的七年期债券也是韩国发行的最大单期欧元债券，打破了2014年创下的纪录。

美国国债收盘价

周四 3:00 vs 周三 3:00 2 年 99-29 vs 99-27；4.160% vs 4.199% 5 年 99-11+ vs 99-05；4.267% vs 4.308% 10 年 98-22+ vs 98-15+；4.537% vs 4.565% 30 年 99-06 vs 99-00+；5.052% vs 4.563% 2/10 37.520 bps vs 36.364 bps 5/30 78.245 bps vs 75.490 bps

美国30年期国债拍卖收益率较上月有所上升，需求增加

周四，美国国债30年期拍卖收益率触及5.058%的高位，高于上一轮拍卖的5.020%。 本次拍卖的认购倍数为2.44，高于上一轮拍卖的2.33。 交易商的认购占比为53.49%，直接竞标者占比为8.43%，间接竞标者占比为38.08%。 在最终成交方面，交易商成交占比为10.05%，直接竞标者占比为12.21%，间接竞标者占比为77.74%。