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加拿大皇家银行（RBC）对周一加拿大消费者物价指数（CPI）数据的预览

加拿大皇家银行（RBC）周五发布的一份预览报告称，3月份加拿大汽油价格较2月份上涨21%，预计将推动总体消费者价格指数（CPI）同比涨幅从2月份的1.8%升至2.5%，而剔除食品和能源价格后的通胀率将小幅上升至2.2%。 加拿大将于周一上午8:30（美国东部时间）公布3月份的CPI数据。 RBC表示，能源价格年通胀率可能自去年春季以来首次升至零以上。去年春季，由于联邦消费者碳税的取消，4月份的能源价格有所下降。该行指出，3月份汽油价格同比平均上涨6.8%，但如果不考虑碳税政策的影响，涨幅将达到23%。 RBC补充说，取消碳税的影响将在4月份的同比数据中消失。该行还指出，汽油价格已进一步上涨，迄今为止已比去年同期高出30%以上。周一生效的联邦燃油消费税（每升10加分）临时中止措施应该会缓解部分影响。 尽管如此，加拿大皇家银行（RBC）预计，能源CPI上涨将推动4月份整体通胀率超过3%。 RBC表示，由于去年联邦HST/GST假期，前几个月的食品CPI受“不利”的年度基数影响而偏高，但随着2025年2月中旬税收假期的结束，预计3月份食品CPI将有所回落。RBC补充说，未来几个月的关注点将逐渐转向能源价格飙升在多大程度上会引发更广泛的通胀压力，而衡量通胀压力的最佳指标是加拿大央行的核心通胀指标，该指标剔除了波动性较大的成分以及间接税的影响。 RBC指出，在中东冲突爆发前，这些核心通胀指标已显示出明显的缓和迹象。12月至2月，CPI的修正值和中位数年化平均值为1%。

道明银行表示，周一公布的消费者物价指数将有助于了解能源冲击对加拿大经济的影响程度。

本周的焦点将转向3月份的通胀数据，TD银行表示，这将有助于厘清近期伊朗战争引发的能源冲击对汽油以外的其他领域的影响程度。 加拿大将于周一上午8:30（美国东部时间）公布3月份的消费者价格指数（CPI）。 TD银行指出，由于在伊朗战争爆发前通胀表现相对稳定，只要核心指标保持稳定，加拿大央行可能会忽略短期内能源价格波动的影响。这为4月29日加拿大央行的政策决定奠定了重要的背景，该行预计政策利率将维持在2.25%不变。 尽管如此，TD银行预测加拿大央行将密切关注此次冲击，并在情况发生变化时采取行动。 为应对燃油成本上涨，总理马克·卡尼领导的政府上周宣布暂时中止联邦燃油消费税。这些税款包括每升汽油10加分，每升柴油和航空燃油4加分。这项暂停措施将从周一持续到劳动节（9月7日），预计将带来约24亿加元的税收减免。 此举被视为对家庭和燃料密集型行业的短期负担能力支持。道明银行指出，自由党政府上周在安大略省和魁北克省的三场联邦补选中大获全胜，从而在议会中获得了多数席位。 道明银行无需等待太久即可了解加拿大的财政状况，春季经济展望将于4月28日发布。此次展望将显示与战争相关的冲击和新的负担能力措施如何影响经济前景。 道明银行补充道，重要的是，这将是去年秋季通过的新财政年度计划下的首次春季展望，市场将密切关注临时救济措施以及更高的国防和基础设施目标如何与中期赤字管理相协调。 道明银行表示，上周公布的数据继续显示经济活动低迷但趋于稳定。3月份全国房屋二手房销售几乎持平，价格有所下滑。房屋开工量也出现疲软。加拿大房地产市场依然深陷不确定性和可负担性挑战的双重困境，早春活动低于往年同期水平。 然而，2月份制造业和批发销售有所改善，从1月份的下滑中反弹。这一复苏主要得益于运输设备产量的提高，因为汽车装配线在停产改造后已恢复正常。尽管这些增长是积极的，但它们是在此前疲软的基础上出现的，目前市场活动水平仅略高于去年同期。

德国商业银行在隔夜新闻中

德国商业银行周一发布的“欧洲日出”报告重点指出： 市场：美国国债和德国国债期货大幅低开，随后企稳。美国国债收益率曲线趋于平缓，10年期国债收益率上涨2个基点。迷你期货低开，亚洲股市小幅上涨。美元指数(DXY)收复了上周五的部分跌幅，欧元(EUR)跌至1.176美元。布伦特原油价格飙升至每桶96美元。 美联储：美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，鉴于降息可能对通胀产生长期影响，他对降息持谨慎态度。旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利表示，维持利率不变仍能抑制通胀。 霍尔木兹海峡：伊朗重新对船只通行实施限制，直至美国封锁伊朗港口为止。美国方面登船检查了一艘悬挂伊朗国旗的货船。 伊朗战争：美国总统唐纳德·特朗普表示，美国代表将重返巴基斯坦进行谈判。他再次威胁要对伊朗的基础设施发动大规模袭击，并坚持认为战争“即将结束”。伊朗没有计划参加与美国的新一轮谈判，认为前景不明朗（伊朗国家电视台），但目前尚不清楚不参加谈判的决定是否最终确定。 阿联酋：阿拉伯联合酋长国请求美国提供战时金融支持，例如外汇互换额度（《华尔街日报》）。 ==欧洲： 欧洲央行：欧洲央行管理委员会成员马丁斯·卡扎克斯表示，下一次加息并非必然，因为如果物资短缺使经济更接近衰退，通胀压力将会大大减弱。另一位管理委员会成员亚历山大·德马科则表示，“仓促加息的风险比再等等”要大。两位成员均不反对市场预期今年将加息两次。欧盟委员会成员马丁·科赫尔警告不要采取先发制人的利率行动。 欧盟外交官担心，仓促与伊朗达成的框架协议将导致承诺力度不足，并引发新的争端，使该地区比以往更加不稳定（路透社）。 保加利亚：反对制裁俄罗斯和向乌克兰提供军事援助的前总统鲁门·拉德夫在议会赢得绝对多数席位。他表示，欧洲需要考虑如何保障资源安全，因为如果没有廉价能源，欧洲将失去竞争力。 评级：穆迪将比利时的评级从Aa3下调至A1，展望从负面调整为稳定，并确认立陶宛的评级为A2/稳定。DBRS确认意大利和斯洛伐克的评级为A（低）/稳定，欧盟的评级为AAA/稳定。

道明银行表示，加拿大第一季度疲软的房屋开工数据或将对GDP造成压力。

加拿大住房抵押贷款公司（CMHC）周五公布数据显示，加拿大3月份房屋开工量（按年率计算）降至235,900套，环比下降6%。道明银行（TD）表示，此数据反映了这一趋势。 此前一个月房屋开工量有所增长，但3月份回落，此前市场波动较大。道明银行指出，第一季度整体房屋开工量下降6%（非按年率计算），这意味着房屋开工量下降可能会对第一季度住宅投资和整体GDP增长构成压力。 从趋势来看，目前的房屋开工量远低于2025年9月的峰值。道明银行表示，由于人口增长疲软、未售库存居高不下，以及大多伦多地区等主要市场此前的预售活动疲软，这一下降趋势预计将持续到今年年底。 道明银行补充道，即将出台的政府政策，例如取消安大略省新建房屋的商品及服务税/统一销售税（GST/HST）并降低开发费用，应该会刺激对新建房屋的需求。 不过，据道明银行称，考虑到预售和开工之间通常存在滞后，这些政策带来的部分开工量提升可能要到今年以后才会显现。

法国兴业银行隔夜经济新闻摘要

法国兴业银行周一早间经济新闻摘要指出： ——海湾地区局势再度升级后，布伦特原油价格反弹，市场避险情绪温和下降。欧元区斯托克50指数期货下跌1.4%，美元跌幅收窄，10年期德国国债收益率回升至3.0%。如果美国不解除封锁，伊朗将继续关闭霍尔木兹海峡。美国拦截并扣押了一艘悬挂伊朗国旗的货船。和平谈判计划于周一在巴基斯坦举行，停火协议将于周三到期。 -- 美国商品期货交易委员会（CFTC）外汇持仓情况：欧元（EUR）净多头头寸占未平仓合约的3.3%，日元（JPY）空头头寸降至23.5%，英镑（GBP）空头头寸减至21.9%，澳元（AUD）多头头寸降至24.7%，加元（CAD或卢尼）多头头寸降至8.1%，墨西哥比索（MXN）多头头寸维持在31.3%，纽约商品交易所（Nymex）多头头寸维持在9.9%。 -- 下周展望：美联储新任主席凯文·沃什的确认听证会将于周二举行。欧元区、美国和英国的采购经理人指数（PMI）初值将公布。美国零售销售数据将公布。德国ZEW经济景气指数将公布。英国消费者价格指数、就业数据和零售销售数据将公布。印尼和土耳其央行预计将维持利率不变。日本、加拿大和南非的消费者价格指数（CPI）也将公布。 日经指数上涨0.6%，欧元10年期利率上涨4个基点至3.03%，布伦特原油上涨5.6%至每桶95.4美元，黄金下跌0.8%至每盎司4791美元。

美国国债收盘价

周五 3:00 vs 周四 3:00 2 年 100-10 vs 100-05；3.698% vs 3.774% 5 年 100-05 vs 99-26+；3.836% vs 3.911% 10 年 99-01 vs 98-17+；4.242% vs 4.305% 30 年 97-28 vs 97-07+；4.883% vs 4.925% 2/10 54.227 bps vs 52.945 bps 5/30 104.475 bps vs 101.230 bps

国家银行下周将关注哪些方面

加拿大国家银行指出，下周的焦点将是周一公布的3月份消费者价格指数（CPI）数据。该行表示，受中东冲突影响，汽油价格飙升，可能导致未经季节性调整的CPI环比上涨1.2%。这可能使12个月CPI涨幅从1.8%升至2.6%，达到2025年2月以来的最高水平。加拿大国家银行补充道，核心通胀率可能保持“较为稳定”，CPI中值和CPI修正值均可能维持在2.3%的水平。 另一个重要事件是下周五公布的2月份零售销售报告。加拿大国家银行表示，根据此前公布的汽车销售数据，预计汽车及零部件支出以及加油站支出（可能受益于油价上涨）将对整体零售销售数据产生积极影响。总体而言，2月份的商品支出可能增长0.9%。报告补充说，若不计汽车销量，其他商品的销量也可能有所增长，尽管增速略慢（+0.7%）。 加拿大国家银行还将密切关注周四发布的3月份工业产品价格指数（IPPI）以及周一发布的加拿大央行第一季度商业展望调查（BOS）。

加拿大帝国商业银行对未来一周加拿大经济的展望

据艾弗里·申菲尔德 (Avery Shenfeld) 称，由于汽油价格上涨，3 月份总体 CPI 大幅上涨在所难免。但他表示，鉴于当月机票已提前售出，且货架上的非食品商品在柴油价格飙升前就已经发货，现在判断核心通胀受此影响的程度还为时尚早。加拿大帝国商业银行 (CIBC) 预计 3 月份 CPI 将上涨 1%，同比上涨 2.5%，而市场普遍预期分别为 1.1% 和 2.6%。该行预测，CPI 核心中值和修正值同比均将上涨 2.3%，而市场普遍预期分别为 2.4% 和 2.3%。 申菲尔德表示，下周五公布的 2 月份零售销售数据应该会显示“大幅”增长。他还补充说，虽然 3 月份加油站以外的零售量可能会有所下降，但第一季度的消费情况看起来“相当不错”。申菲尔德表示，虽然低收入人群的消费税退税和燃油消费税减免将缓解冲击，但第二季度仍将受到能源成本上涨的冲击，消费者支出将受到挤压。他补充说，我们需要更强劲的就业数据才能使零售业走上持续增长的道路。加拿大帝国商业银行（CIBC）预测，当月零售贸易总额和（不含汽车）零售额均增长0.8%，而市场普遍预期分别为0.9%和0.8%。 CIBC还在等待周一公布的第一季度商业展望调查和加拿大消费者预期调查。周二将拍卖164亿加元的3个月期国债、58亿加元的6个月期国债和58亿加元的1年期国债，周三将拍卖50亿加元的10年期加拿大国债。 周四将公布3月份的工业产品价格和原材料数据。

Borr Drilling完成3亿美元可转换债券发行

Borr Drilling (BORR) 周五宣布，已完成3亿美元2033年到期可转换优先票据的发行，其中包括4000万美元的超额配售选择权所得。 该公司表示，所得款项将用于回购其2028年到期的可转换债券以及用于一般公司用途。Price: $5.53, Change: $+0.09, Percent Change: +1.65%

市场动态：加拿大总理宣布将在多伦多召开新峰会，旨在推动1万亿美元的投资

据加拿大通讯社周五报道，加拿大总理马克·卡尼宣布将于今年秋季在多伦多举办“加拿大投资峰会”，届时将邀请投资者、首席执行官和商界领袖齐聚一堂。 报道指出，总理办公室在一份新闻稿中表示，此次峰会的目标是在未来五年内释放1万亿加元的投资，以推进国家建设项目。 周五的报道称，此次峰会的消息是在卡尼总理过去一年奔走全球之后发布的。在过去的一年里，他与国际投资者和企业举行了多次会晤，旨在激发他们对加拿大经济的投资兴趣。卡尼大力宣传加拿大作为能源生产国的优势以及其高素质的劳动力，并表示加拿大拥有世界所需要的资源。 新闻稿指出，此次峰会的目标是促进企业发展、创造就业机会并构建更强大的经济。 加拿大通讯社指出，此前十年，加拿大的国际投资一直在下降。加拿大皇家银行（RBC）近期发布的一份报告指出，去年是自2015年以来加拿大首次吸引超过1000亿美元的外国直接投资。报告称，2015年至2024年间，超过1万亿美元的外国投资流出加拿大经济，这是“加拿大历史上规模最大的资本外流”。然而，RBC预测，如果关键产业取得进展，加拿大未来十年有望吸引高达1.8万亿美元的投资。这些关键产业包括建设新的管道和液化天然气接收站，扩大核能、水力发电和可再生能源发电规模，以及发展成为重要的矿产供应国。 （市场动态新闻来源于与全球市场专业人士的对话，和/或其他媒体渠道。我们认为这些信息来自可靠来源，但可能包含传闻和推测。我们不保证其准确性。）

Teranet-加拿大国家银行房价指数显示，加拿大房价下跌速度在3月份加快。

根据周五公布的数据，Teranet-加拿大国家银行综合指数连续第四个月下跌，且跌幅加快。2月至3月期间，房价下跌1.0%，而上月跌幅为0.6%。 因此，过去四个月房价累计下跌2.3%，同比下跌5.0%。新闻稿指出，3月份价格指数追踪的所有市场中，有55%的市场较峰值下跌10%或更多。 新闻稿称，尽管这一比例低于2022年的水平，但按历史标准衡量仍然非常高，尤其是在当前利率较为宽松的环境下。新闻稿还补充道，尽管3月份二手房市场销售趋于稳定，但交易量仍然特别低，导致房价持续下跌。 事实上，新闻稿指出，全国每户家庭的交易量比历史平均水平低26%。 周五发布的报告指出，过去一年来，公寓价格下跌幅度（-5.6%）几乎与独立屋价格下跌幅度（-4.9%）相当，这凸显了加拿大住宅市场的普遍疲软。报告称，毫无疑问，人口结构下降、年初以来劳动力市场疲软以及贸易不确定性（如今又增加了地缘政治不确定性）等诸多因素持续对房地产市场构成压力。 报告还指出，中东冲突甚至对加拿大房地产市场产生了影响，由于市场预期通胀上升，债券收益率攀升，导致3月份抵押贷款利率上涨。 在此背景下，如果与美国的贸易紧张局势没有出现积极转机，预计未来几个月房价将继续下跌。

加拿大统计局表示，投资者在2月份进行了自2024年3月以来最大规模的国际证券投资。

加拿大统计局周五表示，加拿大投资者2月份购入了价值254亿美元的国际证券，这是自2024年3月以来最大的一笔投资。 与此同时，继1月份“史无前例”的投资之后，国际投资者也购买了价值62亿美元的加拿大证券。加拿大统计局在一份声明中补充道。 因此，加拿大统计局指出，继1月份净流入354亿美元之后，2月份国际证券交易导致加拿大经济净流出192亿美元。 加拿大统计局表示，2月份加拿大购买的国际股票总额达到创纪录的329亿美元，其中美国股票的单月购买量最高，达到292亿美元，创一年来新高。另一方面，加拿大统计局补充说，2月份加拿大投资者减持了价值75亿美元的国际债券，其中美国联邦政府债券的减持量创下历史新高，达到126亿美元。 2月份国际投资者购入了价值62亿美元的加拿大证券，远低于1月份的468亿美元。加拿大债券的购入额（+226亿美元）被加拿大货币市场工具（-73亿美元）和股票（-92亿美元）的抛售额所抵消。

简讯：2月份国际证券交易导致加拿大经济资金净流出192亿美元

简讯：加拿大抵押贷款和住房公司（CMHC）称，加拿大3月份新屋开工量环比下降6%至235,852套；三菱日联金融集团（MUFG）称，市场普遍预期为258,000套。

BMO指出，安大略省房主面临“更多严峻消息”，大量新公寓滞销。

蒙特利尔银行（BMO）在一份隔夜报告中指出，3月份的二手房销售报告给安大略省的房主带来了“更多坏消息”，尤其是在大多伦多-汉密尔顿地区，该地区的房价调整已进入第五年。 该银行指出，其中一个原因是大量未售出的新公寓积压，截至2025年第四季度，其数量比长期平均水平高出40%。 BMO表示：“由于利率保持稳定，考虑到二手房市场价格更低（现在中等收入者基本都能负担得起），快速解决这一供过于求问题的唯一途径是降价，而且可能需要大幅降价。” BMO指出，2025年第四季度新公寓的平均价格为每平方英尺1344加元，比二手房的平均价格757加元高出78%，即587加元。这一差距与十年前仅31%（即144加元）相比，已经“大幅扩大”。 BMO补充说，最近推出的针对新建公寓最高可达13%的HST退税（约合每平方英尺175美元），虽然不能消除价格差距，但至少可以帮助建筑商减少过剩供应。

BMO 今日将发布三项数据

蒙特利尔银行（BMO）指出，加拿大将于周五美东时间上午8:15公布3月份的房屋开工数据。 该行表示，预计3月份房屋开工量将环比增长1.6%，达到年化25.5万套，略低于去年同期的26.1万套。 随后，BMO将于周五美东时间上午8:30公布2月份的国际证券交易数据。BMO指出，1月份国际投资者净买入467亿加元的加拿大证券，考虑到2025年的总额为1170亿加元，这是一个“强劲的开局”。这主要得益于私人企业债券和联邦政府债券的买入，也是过去46个月以来第二大的此类资本流入。加拿大投资者买入了114亿加元的国际证券，同样主要来自债券。 2月份的家庭信贷数据也将于美东时间上午8:30公布。 1月份，信贷总额环比增长0.3%，同比增长4.5%；其中，住房抵押贷款环比增长0.4%，同比增长4.4%。 蒙特利尔银行（BMO）指出，尽管油价下跌超过3%，但美元（USD）周五早盘走软（BBDXY下跌0.08%），加元（CAD或加元兑美元走强（CAD兑USD下跌0.16%）。

加拿大丰业银行表示，加拿大房地产市场今年可能不会复苏。

加拿大丰业银行表示，3月份全国房屋销售量连续第五个月下降，经季节性调整后较2月份下降0.1%，而自2025年3月以来，未经季节性调整的房屋销售量已下降2.3%。 从2月到3月，该银行追踪的31个本地市场中有17个市场的房屋销售量出现下降。 此外，全国新挂牌房源数量在2月至3月期间经季节性调整后下降0.2%，自2025年3月以来经季节性调整的房屋挂牌量已下降4.9%。 丰业银行指出，造成这一现象的因素包括：自2024年年中达到近期峰值以来，抵押贷款利率下降的滞后效应推高了住房需求；自2025年初以来，贸易紧张局势加剧，导致经济和收入不确定性；以及近几周的伊朗战争。 加拿大丰业银行表示，其对中东战争的预期是，紧张局势将在2026年年中左右缓和，油价将在今年第三季度之前保持高位，之后逐渐回落。丰业银行预计住房需求和价格将出现“温和”复苏。 然而，该行补充道，这只是一个工作假设，并非对伊朗和中东局势的预测，并指出冲突持续时间及其对油价的影响存在相当大的上行风险。 丰业银行表示，如果冲突持续时间更长，且油价高于该行预期，那么潜在购房者的收入不确定性将进一步抑制住房需求，从而推迟住房需求和价格的预期复苏。该行还补充道，如果中东局势造成足以推高利率和抵押贷款利率的通胀压力，导致政策利率收紧和/或投资者要求长期债务工具收益率更高，那么这些住房需求的不利因素将会加剧。 因此，鉴于贸易和地缘政治状况此后并没有真正发生变化，加拿大丰业银行继续预测，今年住房需求和价格不会出现“实质性”和持续的复苏。