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野村证券认为，在4月份劳动力市场疲软之后，加拿大央行今年将维持利率不变。

野村证券表示，周五公布的4月份加拿大劳动力调查（LFS）详细数据弱于总体数据所显示的水平。 4月份就业人数减少了17,700人。 该银行指出，全职岗位的急剧减少仅被兼职岗位的增加部分抵消。裁员主要集中在周期性最敏感的行业。 失业率小幅上升至6.9%，高于野村证券此前预期的6.7%，原因是劳动力增长超过了就业增长。 该银行还表示，有关青年失业和长期失业的详细数据也“令人担忧”。 总体而言，野村证券认为，该报告表明劳动力市场疲软的状况依然存在，加拿大央行可能会维持政策利率不变，并在2026年之前保持宽松的货币政策立场。

加拿大蒙特利尔银行 (BMO) 对当日及未来一周的展望

蒙特利尔银行（BMO）表示，加拿大央行第一季度市场参与者调查将于周一上午10:30（美国东部时间）发布。 该行指出，调查于3月最后两周进行，伊朗战争以及石油和其他大宗商品价格飙升将是影响参与者意见的主要因素。 BMO还指出，投资者将于周三获得加拿大央行4月29日政策决定的审议摘要，并于周四获得4月份的成屋销售数据。 周一早盘，美元指数小幅走强，主要货币兑美元普遍小幅回落，但加元（CAD或加元）表现突出，在油价上涨的支撑下，兑美元小幅走高。

道明银行指出加拿大央行维持利率不变的理由

道明银行（TD）表示，周五发布的4月份劳动力调查（LFS）显示，加拿大经济形势趋于疲软。 加拿大统计局的数据显示，4月份就业人数变化不大，减少了1.8万人，而此前的预期为增加1万人；失业率小幅上升至6.9%。劳动力参与率小幅上升至65.0%，加剧了失业率的上升。 道明银行指出，劳动力参与率的上升可以被视为一个积极的信号，因为劳动者进入劳动力市场通常表明他们对就业前景充满信心。但道明银行补充说，目前几乎没有迹象表明存在更广泛的潜在增长动力。 与此同时，4月份工资增长放缓，按不变结构计算的工资指标几乎没有改善。道明银行表示，在某种程度上，劳动力市场缺乏活力有利于加拿大央行，有助于抑制能源价格冲击带来的更广泛的价格压力。加拿大央行继续将劳动力市场状况描述为“疲软”，反映出招聘活动低迷和劳动力需求疲软。 道明银行补充道，因此，这份劳动力市场调查报告不太可能实质性地改变加拿大央行目前持观望态度的做法。 道明银行指出，上周的贸易报告也传达了类似的信息。加拿大的贸易收支在连续五个月出现逆差后，于3月份恢复顺差。然而，这一改善主要由大宗商品和贵金属价格上涨推动，而非广泛的外部需求。 原油价格上涨和黄金出货量增加推动了出口额大幅增长，而进口在2月份大幅增长后有所回落。剔除金属、矿产和能源产品后，出口增长则温和得多。因此，道明银行认为，3月份的贸易报告可能高估了外部部门的强劲程度，该行仍然预计净贸易将拖累2026年第一季度的实际国内生产总值增长，反映出该季度进口走强。 道明银行表示，如果能源价格持续高位运行，即使实际出口量依然疲软，第二季度名义出口和贸易平衡也将进一步改善。 然而，能源出口增长对消费者而言并无多少安慰。道明银行的专有信用卡消费数据显示，在汽油税假期生效前，4月份加油站消费额环比增长3.6%，同比增长16.7%，这给家庭预算带来了更大压力。 加拿大央行已表示，如果能源价格上涨进一步推高通胀，央行已做好应对准备。但该行认为，目前政策制定者尚无理由采取果断行动。

德国商业银行在隔夜新闻中

德国商业银行周一发布的《欧洲日出》报告重点指出： 市场：受美国总统特朗普拒绝伊朗提议的影响，布伦特原油价格飙升至每桶105.7美元，美国国债亚洲开盘走低。德国国债期货下跌约30个基点。多数股指期货下跌。欧元兑美元汇率跌至1.175。 美联储：芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比表示，通胀并非仅来自能源价格冲击；所有利率选项都在考虑范围内。美联储负责监管的副主席米歇尔·鲍曼表示，美联储将推出新的监管报告规则，以提高私人信贷的透明度。 美国对涉嫌帮助伊朗的中国企业实施制裁。 伊朗战争：伊朗提出向第三国转移部分铀，但拒绝拆除核设施（《华尔街日报》）。伊朗否认了这些报道。特朗普总统拒绝了伊朗的提议，称其“完全不可接受”。 俄乌战争：俄罗斯总统普京表示，战争可能“即将结束”。 ==欧洲： 欧洲央行：行长克里斯蒂娜·拉加德表示，需要更多数据来判断伊朗战争对通胀的影响，并补充说，欧洲央行“在反应过快和反应过慢的风险之间左右为难”。管理委员会成员纳格尔表示，欧洲央行对不断上升的通胀风险“高度警惕”。管理委员会成员路易斯·德·金多斯敦促保持“谨慎”，认为欧洲央行必须“等待，然后再决定下一步的利率行动”。 评级：惠誉确认希腊评级为BBB/稳定，塞浦路斯评级为A-/正面；DBRS确认德国评级为AAA/稳定，波兰评级为A/负面；标普确认波兰评级为A-/稳定。 亚洲： 中国：4月份消费者物价指数上涨0.2个百分点至1.2%，高于市场预期的0.9%。核心消费者物价指数上涨0.1个百分点至1.2%。

加拿大皇家银行对本周加拿大宏观经济数据进行前瞻分析

加拿大皇家银行（RBC）表示，未来一周加拿大主要经济数据发布相对较少，但行业报告将提供有关经济春季增长势头的重要信号。 该银行指出，加拿大统计局的初步估算数据显示，周四公布的4月份批发贸易数据和周五公布的制造业销售数据表明，在年初汽车生产受到严重干扰后，各行业正在逐步恢复。 初步估算显示，3月份制造业销售额环比增长3.5%，主要得益于石油和煤炭产品子行业的增长，因为中东冲突升级导致能源价格飙升，同时交通运输行业的进一步复苏也带动了增长。 工业产品价格指数（IPI）的单独数据显示，约一半的增长是由于价格上涨，但这仍然意味着“实际”销售额增长了约1.7%。 加拿大皇家银行表示，这一增长“意义重大”，因为该行业一直承受着压力。截至2月份，制造业仍低于去年同期水平，受到钢铁、铝等产品以及汽车行业特定产品关税的拖累。 然而，该银行补充道，近期数据显示市场呈现企稳趋势。贸易流量和制造业产出均已显现企稳迹象，美国关税也普遍走低。 加拿大皇家银行指出，批发贸易也呈现出类似的趋势。初步数据显示，剔除石油及相关产品价格上涨因素后的核心销售额在3月份环比增长1.3%。 该银行表示，4月份的住房数据也将在本周公布。当地房地产委员会的初步数据显示，更多卖家进入市场，蒙特利尔和渥太华的新挂牌房源数量均创历史新高。多伦多、卡尔加里和埃德蒙顿的房屋转售量环比增长6.1%，但大多数市场的同比增速仍然疲软。 在温哥华和多伦多，买家依然拥有较强的议价能力，充足的库存支撑了价格的回调——多伦多MLS房屋价格指数同比下降6.5%，温哥华下降6.9%。 该银行总结道，春季尚未给需求带来明显提振，贸易不确定性、就业市场担忧和购买力挑战等因素抑制了市场信心。

法国兴业银行隔夜经济新闻摘要

法国兴业银行周一早间经济新闻摘要指出： -- 布伦特原油价格上涨4%，10年期美国国债收益率上涨4个基点至4.39%，美元走强。特朗普总统表示，伊朗对美国提出的结束冲突方案的回应“完全不可接受”。周五公布的非农就业数据意外走高，但市场反应平淡。美元兑人民币汇率在本周特朗普/习近平峰会前跌破6.80。 -- 英国首相斯塔默将于周一在议会就欧盟重置发表讲话；据报道，超过30名工党议员支持挑战首相领导权，但需要81名议员的书面支持才能启动继任竞选。 -- 中国4月份消费者物价指数同比上涨1.2%，高于3月份的1.0%，核心消费者物价指数同比上涨1.2%，高于3月份的1.1%。生产者物价指数同比上涨2.8%，高于3月份的0.5%。 -- 挪威4月份CPI同比增速从3月份的3.6%降至3.4%。基准利率从3.0%小幅升至3.2%。 -- CFCT持仓情况：欧元（EUR）净多头头寸占未平仓合约的3.9%，日元（JPY）空头头寸降至17.4%，英镑（GBP）空头头寸维持在23.1%不变，澳元（AUD）多头头寸升至28.1%，加元（CAD或加元）空头头寸降至6.0%，墨西哥比索（MXN）多头头寸减至33.2%，纽约商品交易所（Nymex）多头头寸回落至8.7%。 -- 下周展望：特朗普/习近平峰会（周三至周五），美国CPI、零售销售、财政部再融资。德国ZEW经济景气指数、欧元区第一季度GDP第二次读数、英国第一季度GDP。加拿大央行和日本央行会议纪要。罗马尼亚央行预测维持利率不变，维持在6.50%。巴西、印度和罗马尼亚的消费者物价指数（CPI）数据。 ——日经指数下跌0.5%，欧元10年期国债收益率上涨1.5个基点至3.045%，布伦特原油上涨4%至每桶105.2美元，黄金下跌0.9%至每盎司4672美元。

美国国债收盘价

周五 3:00 vs 周四 3:00 2 年 99-23 vs 99-21；胜率 3.891% vs 3.917% 5 年 99-12 vs 99-07；胜率 4.011% vs 4.043% 10 年 98-03+ vs 97-28；胜率 4.363% vs 4.392% 30 年 96-30 vs 96-19+；胜率 4.946% vs 4.968% 2/10 47.024 bps vs 47.262 bps 5/30 93.319 bps vs 92.343 bps

加拿大帝国商业银行对未来一周加拿大经济的展望

加拿大帝国商业银行（CIBC）的艾弗里·申菲尔德表示，将于下周五公布的3月份制造业出货量数据“应该看起来相当健康”，但数量方面会略显疲软。CIBC预计3月份制造业出货量将增长3.5%，与市场预期一致，此前的增幅为3.6%。 申菲尔德补充道，周四公布的成屋销售数据和周五公布的房屋开工数据（均为4月份数据）不会改变过去一年来“拖累经济增长”的行业现状。CIBC预测房屋开工量为24万套，低于市场普遍预期的24.5万套。 此外，下周还将公布市场参与者调查报告，该报告将于美国东部时间周一上午10:30发布。这项调查每季度进行一次。加拿大央行工作人员会联系金融市场各领域的参与者，收集他们对关键宏观经济和金融变量以及货币政策的看法。 随后，周三下午1点30分（美国东部时间），加拿大央行管理委员会将发布货币政策审议摘要，该摘要涉及两周前宣布的政策决定。同一天，对外副行长米歇尔·亚历克索普洛斯将在安大略省渥太华市举行的渥太华经济协会（OEA）-加拿大商业经济协会（CABE）会议上发表讲话。 其他数据方面，3月份批发销售数据（不含石油）将于周四公布，加拿大帝国商业银行（CIBC）预测为1.4%。此外，3月份国际证券交易数据将于周五公布。

道明银行预计，未来几个月加拿大劳动力增长势头将“减弱”，从而限制失业率的进一步上升。

道明银行经济部在分析今日公布的4月份就业数据时指出，就业人数小幅下降，但劳动力人口却大幅增长，导致本月失业率上升了两个百分点。 道明银行表示，尽管月度数据波动较大，但持续高企的失业率反映出就业市场仍然难以消化劳动力供给。“我们预计未来几个月劳动力增长势头将减弱，从而有助于抑制失业率的进一步上升。”该行补充道。 道明银行指出，经济前景“远非乐观”，劳动力市场持续疲软反映出经济仍在努力恢复增长。“然而，由于劳动力市场依然疲软，企业将通胀冲击带来的成本上涨转嫁给消费者的能力更加有限。”该行补充道：“这是我们认为如果油价飙升的趋势在未来几周开始逆转，加拿大央行今年将能够维持利率不变的关键因素。”

加拿大帝国商业银行（CIBC）表示，4月份疲软的劳动力市场强化了央行将在今年剩余时间内维持利率不变的观点。

加拿大帝国商业银行（CIBC）在周五发布的劳动力调查（LFS）后表示，加拿大劳动力市场在4月份延续了2026年“疲软开局”，今年前四个月就业人数第三次下降，失业率进一步攀升。 该银行指出，就业人数减少了1.8万人，与市场普遍预期的增加1万人形成鲜明对比。尽管劳动参与率略有上升，但失业率仍升至6.9%。 15至24岁年轻人的失业率增幅最大，但25至54岁核心年龄段劳动者的失业率也持续攀升。按行业划分，信息、文化和娱乐行业的就业人数当月降幅最大。按就业类别划分，就业人数的减少完全是由全职员工（减少4.7万人）和公共部门带薪就业（减少1万人）造成的。 加拿大帝国商业银行（CIBC）指出，正式员工的工资增速从上月的5.1%放缓至4.8%，但仍高于2025年的平均水平。 加拿大统计局指出，今年迄今为止较高的工资通胀主要是由于结构性因素，例如短期就业者的比例较低。 CIBC表示，对于加拿大央行而言，有证据表明劳动力市场闲置的状况正在加剧而非缓解，这应该会限制油价冲击蔓延至更广泛的通胀压力。 该行继续预计加拿大央行将在2026年全年维持利率不变。

加拿大四月份失业人数激增，失业率上升，令人意外

加拿大统计局周五发布的劳动力调查（LFS）显示，4月份加拿大就业岗位减少了1.8万个，环比下降0.1%，失业率上升0.2个百分点至6.9%，原因是更多人开始寻找工作。 就业水平和失业率均低于预期。三菱日联银行（MUFG）此前预测，4月份就业岗位将增加1.29万个，失业率为6.7%。 加拿大统计局在一份声明中指出，4月份全职就业岗位减少了4.7万个，环比下降0.3%，而兼职就业岗位则小幅增加了2.9万个，增幅0.8%。2026年前四个月的就业岗位净减少主要集中在全职岗位，在此期间全职岗位减少了11.1万个。 加拿大统计局补充道，4月份雇员平均时薪同比增长4.5%，即1.64加元，达到37.77加元，此前3月份的增幅为4.7%（未经季节性调整）。 4月份就业率（15岁及以上人口的就业比例）下降0.1个百分点至60.5%，与2025年8月创下的近期低点持平。4月份就业率同比下降0.3个百分点。 4月份劳动参与率（15岁及以上人口的就业或求职比例）上升0.1个百分点至65.0%，原因是更多人加入劳动力市场寻找工作。这一增长主要集中在核心年龄段人口，他们的劳动参与率上升0.3个百分点至88.5%。 月度劳动力调查（LFS）估算基于样本，因此会受到抽样误差的影响。因此，月度估算值比长期趋势的波动性更大。本分析重点关注置信水平为 68% 时具有统计学意义的估算值之间的差异。 加拿大层面的劳动力调查 (LFS) 估算值不包括各地区。LFS 估算值是加拿大统计局 (StatsCan) 发布的一系列劳动力市场指标中的首批指标，该系列指标还包括来自就业、工资和工时调查 (SEPH)、就业保险统计以及职位空缺和工资调查等项目的指标。

简讯：加拿大4月份员工平均时薪同比增长4.5%，高于3月份的4.7%。

简讯：三菱日联银行称，加拿大4月份失业率为6.9%，市场普遍预期为6.7%。

简讯：加拿大4月份裁员1.8万人，环比下降0.1%；三菱日联金融集团称，市场普遍预期将增加1.29万人。

研究显示，加拿大人对各省是否应该削减、暂停或保留汽油税存在分歧

非营利组织安格斯·里德研究所（Angus Reid Institute）周五发布的数据显示，大多数加拿大人希望省政府在当前高油价时期降低汽油税，但他们对于减税措施应持续多久存在分歧。 安格斯·里德研究所指出，大多数受访者（55%）认为，省级汽油税应该完全取消（20%）、暂停征收（18%）或降低（17%）至9月，即使这意味着会对省级政府预算造成冲击。 三分之一（35%）的受访者认为，汽油税收入最好用于省级社会服务，税率应该保持不变。 报告指出，生活成本仍然是加拿大人高度关注的问题。 安格斯·里德研究所的财务压力指数衡量了加拿大人面临的经济挑战，包括债务、食品和住房成本、就业稳定性以及他们是否感到财务状况恶化。五分之一（21%）的加拿大人被归类为面临高财务压力，五分之一（19%）的加拿大人被归类为面临中等财务压力。 安格斯·里德补充说，在这些面临经济困境的群体中，有三分之二的人希望省政府能减轻他们的燃油税负担，无论是暂时中止征收还是彻底取消燃油税。

加拿大蒙特利尔银行对加拿大未来一天的展望

蒙特利尔银行（BMO）表示，加拿大将于周五美国东部时间上午8:30发布4月份劳动力调查（LFS）报告。 该行指出，劳动力市场依然疲软，4月份的劳动力调查不太可能带来缓解，因为BMO预计当月就业形势将保持稳定。 BMO指出，这份报告将首次反映出3月底以来的一些疲软迹象，包括此前宣布的裁员——例如安大略省阿尔戈马钢铁厂的裁员——以及联邦政府提前退休计划的启动。 预计后者将增加夏季公共管理部门就业岗位的下行风险，但部分会被人口普查的临时招聘所抵消，因为渥太华在经历了长达十年的大规模招聘后，正试图削减开支。 鉴于劳动力市场停滞不前，就业形势疲软，该行的预测应使失业率连续第三个月维持在6.7%的水平。 BMO补充说，最终，在美墨加协定谈判达成协议之前，招聘环境不太可能得到“实质性”改善，尤其是在受关税影响的行业。

周五早盘，美国10年期国债收益率下跌2.4个基点至4.37%，2年期国债收益率下跌2.2个基点至3.9%。