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——多数美国国债收益率在盘前下跌，投资者等待美联储公开市场委员会会议纪要和美联储讲话，与此同时，伊朗和平谈判仍在继续。

法国兴业银行隔夜经济新闻摘要

法国兴业银行周三早间经济新闻摘要指出： ——债券抛售暂停，30年期美国国债下跌5.1985%至高点，10年期国债下跌4.68%至高点，德国国债下跌3.20%。布伦特原油价格在每桶110美元附近盘整。特朗普总统再次警告，如果伊朗不同意达成协议，军事打击将恢复。北约正在考虑，如果霍尔木兹海峡在7月初之前仍未开放，将协助船只通过该海峡。中国国家主席习近平表示，重启战争更加不可接受。 ——七国集团财长将合作制定临时性、有针对性且财政负责的政策应对措施，以保护经济增长，维护经济安全。各国央行坚定致力于维持物价稳定，货币政策将依赖数据，密切关注能源/大宗商品价格对通胀、通胀预期和经济活动的影响。 ——英国4月消费者价格指数低于预期。总体经济增速放缓至2.8%（3月份为3.3%），核心经济增速同比下降至2.5%，服务业增速放缓至3.2%。 ——今日要闻：美联储公开市场委员会会议纪要、美联储主席巴尔讲话、英伟达财报、欧元区最终CPI、德国基准股指拍卖、南非CPI。 ——日经指数下跌1.1%，欧元区10年期国债收益率下跌1.5个基点至3.20%，布伦特原油下跌0.9%至每桶110.3美元，黄金价格下跌0.9%至每盎司4466美元。

Granite Construction 将赎回 2028 年到期的可转换债券

Granite Construction (GVA) 周二晚间宣布，已要求所有将于 8 月 10 日赎回其 2028 年到期的 3.75% 可转换优先票据。 该公司表示，将按面值赎回这些票据。此外，该公司还表示，票据持有人可在 8 月 6 日营业结束前选择转换这些票据。

庞巴迪赎回7.5亿美元2029年到期高级票据

庞巴迪公司（BBD-A.TO，BBD-B.TO）周二盘后宣布，已完成全部7.5亿美元将于2029年到期的7.50%高级票据的赎回。 该公司补充道，此次偿还资金来自新发行的债券所得款项以及公司资产负债表上的2.5亿美元现金。 声明称，赎回流程正在通过存托信托公司按照标准程序完成。

Trinity Capital 为 2031 年到期的 3 亿美元债券发行定价

Trinity Capital (TRIN) 周二晚间宣布，已完成3亿美元、票面利率7.0%、2031年5月21日到期债券的承销公开发行定价。 该公司表示，此次发行预计将于5月21日完成。 该公司表示，计划将募集资金净额用于偿还其在KeyBank信贷安排下的部分债务。

ECN Capital提出现金收购未偿债券

ECN Capital周二盘后表示，由于公司控制权变更，已于5月19日发出现金收购要约，拟收购该公司所有将于2026年12月31日到期的6.00%高级无抵押债券以及将于2030年4月30日到期的6.50%可转换高级无抵押债券。 此前，该公司已于4月24日被一家新成立的收购公司收购。该收购公司由一个投资者集团控制，该集团由华平投资集团（Warburg Pincus LLC）旗下的投资基金牵头，其中包括Goodview Capital Corp.。

Veon 14亿美元债券发行价格

Veon（VEON）周二晚间宣布，旗下子公司Veon Midco已完成两项债券发行定价：7亿美元2031年到期、票面利率为6.95%的高级无抵押债券，以及7亿美元2033年到期、票面利率为7.45%的债券，均按面值发行。 该公司表示，此次发行体现了其资产负债表的优化。 Veon还表示，募集资金净额将用于债务再融资，包括回购其2027年到期、票面利率为3.375%的高级债券。

美国国债收盘价

周二 3:00 vs 周一 3:00 2 年 99-10 vs 99-11；4.118% vs 4.088% 5 年 98-00+ vs 98-06+；4.325% vs 4.280% 10 年 97-22+ vs 98-01；4.664% vs 4.621% 30 年 97-09+ vs 97-24+；5.177% vs 5.146% 2/10 54.493 bps vs 53.099 bps 5/30 85.109 bps vs 86.456 bps

德斯贾丁斯表示，在收益率“令人担忧”的上升趋势下，加拿大债券收益率曲线的短端是避险的好去处。

德斯贾丁银行表示，媒体将全球债券收益率上升归咎于通胀担忧，但真相更令人不安。 该银行指出，债券收益率中包含的期限溢价（即投资者持有债券所要求的额外补偿）已大幅上涨。上一次期限溢价如此之高时，主权债务的可持续性曾受到严重质疑。 德斯贾丁银行表示，盈亏平衡通胀率表明市场参与者相信央行能够控制价格压力。然而，由于降息已成定局，中东战事持续，各国政府难以控制支出，投资者似乎更关注财政压力。 该银行指出，与石油价格飙升引发的通胀相比，财政压力对政策制定者来说是一个更棘手的问题。 发达经济体普遍存在赤字问题。德斯贾丁银行补充道，虽然加拿大相对稳健的财政状况使加拿大政府债券免受部分最严重动荡的影响，但国内市场也难以完全免受这些压力的影响。收益率曲线远端对其他市场的发展高度敏感，而这些市场发生的许多事情都是全球溢出效应的结果。 目前尚无法断言这一趋势是否已经结束。然而，在市场剧烈波动中，互换价格也暗示加拿大今年剩余时间内将有近两次全面加息。 鉴于周二公布的4月份通胀报告较为温和，该银行认为，目前投资加拿大政府债券收益率曲线的短期部分似乎是一个不错的选择。

德斯贾丁斯集团表示，潜在通胀“强烈呼吁”加拿大央行采取更鸽派的政策。

德斯贾丁银行表示，此前一直担忧新一轮持续高通胀的加拿大货币政策制定者，在周二公布的4月份消费者价格指数（CPI）数据公布后，现在可以松一口气了。 该银行指出，周二的CPI数据显示，潜在的价格压力仍然非常温和。 德斯贾丁银行经偏差调整后的中位数和截尾均值指标显示，年均通胀率仅为1.6%，远低于未经调整指标的简单平均值2.1%。该银行表示，其开发的经偏差调整的通胀指标能够更好地反映价格变化分布的偏斜情况。 上一次经偏差调整和未经调整的指标之间的差距如此之大是在2024年初，这证实了德斯贾丁银行的论点，即加拿大央行即将启动“积极的”宽松周期。 该行补充道，虽然降息尚未提上日程，但市场隐含的两次加息预期似乎并不合理。如果对潜在通胀进行客观评估，加拿大央行的立场会更加鸽派。 该行指出，由于失业率居高不下，储蓄减少，汽油价格上涨可能会侵蚀家庭财务，从而抑制其他领域的支出和通胀动力。

加拿大国家银行表示，本周加拿大将迎来一年来最大的单次国库券拍卖净发行量。

加拿大国家银行表示，本周加拿大国库券发行总额将增至310亿加元，比上年同期增加10亿加元。 该行指出，其中，加拿大央行将购买3.1亿加元，占发行总量的1%。 由于周三将有252亿加元国库券到期，投资者将有58亿加元的净供应量可供吸收。加拿大国家银行表示，这是自一年前以来单次拍卖净发行量增幅最大的一次。 到本周末，这将使国库券存量达到2940亿加元。该行指出，这高于上月《债务管理战略》中设定的2680亿加元的目标。 加拿大国家银行补充说，联邦政府在去年春季和夏季也大幅增加了国库券存量，最终达到3100亿加元的峰值，并在秋季大幅回落。 投资者可能会再次看到这种情况发生，因为政府需要为6月、8月和9月到期的债券融资。因此，该银行预计最终拍卖规模会缩小，但短期内未必会如此。

蒙特利尔银行表示，加拿大4月份剔除汽油价格后的消费者物价指数（CPI）“明显”疲软，缓解了市场对加拿大央行加息的猜测。

蒙特利尔银行（BMO）表示，加拿大4月份未经季节性调整的消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，经季节性调整后上涨0.3%，推动整体通胀率从上月的2.4%升至2.8%。 此次通胀上涨主要受汽油价格8.9%的飙升推动，而蒙特利尔银行对此早有预料。 然而，蒙特利尔银行指出，周二公布的CPI数据真正值得关注的是其他商品和服务价格对能源成本飙升的反应，而这方面的结果远好于预期。在深入探讨所有“复杂”的细节之前，只需知道剔除汽油价格后的CPI同比上涨了2.0%，因此任何通胀率的偏高都完全可以归因于汽油价格的上涨。 蒙特利尔银行表示，撇开汽油价格的上涨不谈，这份CPI报告“无疑”是疲软的。看来，不断扩大的产出缺口正在给许多其他行业带来持续的通缩压力。 风险在于，持续上涨的能源价格可能会在未来几个月内打破这种趋于平稳的趋势。 然而，BMO指出，这份利好消息应该会平息近几周来不断升温的加拿大央行近期加息预期。当前核心通胀低迷的背景强化了央行的观点，即在当前的加拿大经济形势下加息将是一个巨大的错误。 不过，BMO表示，现实情况是，只要油价继续缓慢上涨，加息的传闻就不会消失。

道明银行就政府政策转变以促进加拿大投资和增长发表评论

道明银行表示，总理马克·卡尼强调，联邦政府的目标是让加拿大“重回”建设“大型项目”的行列。 为了实现这一目标，政府正在运用三大手段。其中最突出的是大型项目办公室，该办公室最初设立的目的是在两年内就指定项目做出政府决策。然而，政府近期更进一步，启动了一项为期30天的公众咨询，就监管和立法改革提出修改建议，旨在将项目审查和决策时间缩短至一年，并设立“联邦经济区”以促进发展，协调与原住民社区的磋商，以及其他拟议的改革。 道明银行指出，简化监管要求以加快基础设施建设可能会带来变革性影响，但其主要经济效益可能要到中期才能显现。 道明银行在一份报告中写道，由于美国关税的影响仍在持续，政府已采取两项更直接的措施来吸引投资资金。第一项措施是增加国防和公共基础设施方面的支出。 在国防方面，数十亿资金将用于基地和网络基础设施建设以及国内国防工业战略的制定，尽管部分装备将依赖进口，但这会减轻对加拿大经济的影响。在更广泛的公共基础设施方面，未来五年将拨款数十亿资金用于从医院到交通基础设施等各个领域。 加拿大银行商业展望调查 (BOS) 中越来越多的企业表示，这些举措“提振了它们的销售前景”。 道明银行补充道，税收方面的变化较小。2025 年预算案宣布扩大科学研究与开发税收抵免，并重新命名和扩大了资本投资即时费用化（生产力超级扣除）的资格，旨在降低新投资的边际税率。 政府正着眼于为长期增长奠定基础，但由于贸易战的影响，支出持续低迷，新政策可能难以在短期内提振投资。 这使得该银行预计，继去年的萎缩之后，2026年企业投资将仅实现“微弱”增长。然而，一个迹象表明情况可能已经开始好转：加拿大银行（BOS）的数据显示，在中东战争爆发前，投资意愿显著改善。 更令人鼓舞的是，该银行表示，优先考虑提高生产力投资的受访者比例持续上升。随着人工智能的普及应用，增加对提高生产力资本的投入，有望帮助加拿大扭转多年来生产力低下的局面，这对于加拿大在不断变化的政策和经济环境中取得成功至关重要。

加拿大4月份通胀率飙升，能源价格上涨推动整体通胀走高；加拿大皇家银行表示，加拿大央行今年将维持利率不变。

加拿大皇家银行（RBC）在周二公布消费者价格指数（CPI）后表示，尽管4月份加拿大通胀增速加快，但幅度低于预期，主要原因是汽油价格上涨以及能源基数效应的减弱。 经季节性调整后，4月份总体CPI环比上涨0.3%，年化通胀率从3月份的2.4%升至2.8%，低于市场预期。 RBC指出，4月份是自2025年4月取消消费者碳税以来，能源价格年增长率不再受到人为抑制的首个月份，这进一步推高了总体通胀率。 然而，RBC表示，总体通胀率的上升仍然高估了潜在的价格压力。4月份的强劲增长主要反映的是能源相关因素，而非整体通胀的全面加速。 RBC指出，剔除食品和能源价格后，价格涨幅仍然相当温和，而核心通胀指标总体稳定，并继续表明潜在通胀势头正在放缓。 包括CPI-trim和CPI-median在内的核心通胀指标4月份同比平均上涨2.1%，低于3月份的2.3%。这意味着核心通胀远低于去年大部分时间的水平，并且与国内需求逐渐放缓的趋势基本一致。 周二公布的CPI数据与加拿大皇家银行(RBC)的总体观点相符，即油价上涨将推高整体通胀并削弱家庭购买力，但不太可能重新引发系统性通胀压力。虽然某些类别，特别是食品和住房，仍然对通胀贡献过大，但随着劳动力市场疲软，整体价格压力正在缓解。 能源价格在高位持续的时间越长，通胀上行风险可能越大，但总体而言，4月份的数据支持加拿大皇家银行的基本预测，即加拿大央行将在2026年剩余时间内维持利率不变。

加拿大帝国商业银行称，4月份CPI涨幅低于预期，加拿大短期收益率因此下降

加拿大帝国商业银行（CIBC）表示，4月份汽油价格飙升带动了整体消费者价格指数（CPI）的加速上涨，但涨幅低于预期，核心通胀指标依然温和，这支持了加拿大央行目前持观望态度的做法。 周二早些时候，加拿大公布了4月份的CPI数据。 CIBC指出，尽管未来价格压力可能进一步加剧，但核心通胀指标在油价最初飙升时表现疲软，表明加拿大经济存在闲置产能，这将继续对那些受油价影响较小的通胀指标构成下行压力。 因此，CIBC仍然认为加拿大央行将在2026年全年维持利率不变。 该行指出，周二CPI数据公布后，短期债券收益率有所下降，原因是投资者略微下调了对加拿大央行年底前加息幅度的预期，尽管与上周的飙升相比，此次下调幅度较为温和。 报告还指出，五年及以上期限的长期债券收益率当天仍保持较高水平，这可能是对周二加拿大市场休市期间全球油价上涨的反应。

德斯贾丁斯集团称，加拿大4月份物价压力“异常”温和

总体物价仅上涨0.4%，远低于0.7%的市场普遍预期。这使得年通胀率维持在2.8%，仍在加拿大央行1%至3%的目标区间内。4月份物价上涨主要由汽油价格上涨推动。相比之下，食品价格则保持平稳。 剔除食品和能源价格后，4月份物价与3月份持平。这一传统的衡量核心通胀的指标目前同比仅为1.5%，三个月年化通胀率甚至更低，仅为0.3%。加拿大央行核心中值和截尾均值指标的三个月年化通胀率平均值也仅为1.8%，同样非常温和。旅游收入大幅下降，手机服务价格进一步下调，加上食品和房租等大宗商品价格的疲软，共同抑制了整体物价上涨的压力。 加拿大央行行长德斯贾丁斯在周二公布的消费者价格指数（CPI）数据后表示，4月份加拿大物价大幅上涨的范围有所收窄，同比涨幅超过3%的CPI组成部分占比从41%降至38%。 德斯贾丁斯指出，尽管这一比例仍略高于平均水平，但近期的价格动态表明，未来几个月该指标应会继续走低。 德斯贾丁斯表示，疲软的通胀数据让加拿大央行有充足的时间耐心评估油价上涨的影响。由于经济运行疲软，汽油价格上涨可能会抑制其他领域的消费，从而抑制潜在的价格压力。 因此，德斯贾丁斯继续预计加拿大央行将在今年剩余时间内保持观望态度。 德斯贾丁斯补充道，尽管周二美国国债收益率再次走高，但加拿大国债短期收益率曲线却有所下降。

道明银行表示，加拿大央行在今日公布CPI数据后没有理由加息。

正如预期，油价上涨推高了加拿大4月份的通胀，但道明银行(TD Economics)认为，非能源相关商品或服务尚未受到太大的连锁反应，并指出4月份核心通胀压力实际上低于预期。 道明银行指出，目前几乎没有理由支持加拿大央行加息，市场对今年加息的预期在周二早些时候有所回落。 该行表示，5月份油价依然高企，因此能源价格可能会在一段时间内继续推高整体通胀。鉴于加拿大整体经济形势疲软，道明银行预计油价上涨对核心价格的影响将更为“温和”。该行补充说，预计今年核心通胀率将与2%的目标值保持较为接近。 道明银行指出，加拿大4月份整体消费者价格指数(CPI)同比上涨2.8%，高于3月份的2.4%，略低于市场预期。报告指出，汽油价格上涨是影响通胀的主要因素，剔除汽油价格后，通胀率同比仅上涨2.0%。 道明银行还指出，4月份汽油零售价格同比上涨28.6%。整体能源价格较去年同期上涨19.2%，创下2022年以来的最快涨幅。该行补充道：“令人惊讶的是”，4月份食品通胀率同比回落至3.5%，低于3月份的4%。 该行指出，各类通胀情况“喜忧参半”。整体服务业通胀率同比进一步回落至1.7%，低于3月份的2.6%。 道明银行表示，能源成本上涨尚未反映在核心通胀中。事实上，4月份核心通胀有所回落。加拿大央行官方核心通胀指标（中位数和修正值）4月份同比平均为2.1%，低于3月份的2.3%。