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美国10年期国债收益率下跌1.8个基点至4.34%，延续了近一个月来的高位跌势。

法国兴业银行隔夜经济新闻摘要

法国兴业银行周四早间经济新闻摘要指出： ——风险指标在周三飙升后趋于稳定，布伦特原油价格跌至日内低点96.75美元/桶。欧元区斯托克50指数期货上涨0.1%，澳元和南非兰特买盘停滞。伊朗国家媒体暗示，美国提出的部分方案（一份旨在重新开放霍尔木兹海峡、解除封锁、推迟核谈判的单页谅解备忘录）对伊朗领导层而言仍然不切实际。 ——英国：首相斯塔默正在制定周四地方选举后的演讲计划，此次选举可能引发领导权挑战。计划于周一发表的演讲将承诺加强与欧盟的关系，以促进经济和国家安全。英镑做空，美元抛售（日本/亚洲干预）提振了英镑的韧性，与风险相关。 瑞典央行维持利率在1.75%不变，符合预期，并表示政策利率合适，“近期通胀数据明显低于3月份的预测”。 挪威央行将利率上调25个基点至4.25%，并暗示年底前可能进一步上调至4.50%。声明称：通胀过高，且未来通胀可能仍将居高不下。 今日要闻：美联储主席卡什卡利、哈马克、威廉姆斯将发表讲话。美国初请失业金人数和挑战者计划裁员人数将公布。欧洲央行行长穆勒、维勒鲁瓦、金多斯、莱恩、施纳贝尔将发表讲话。英国地方选举将举行。英格兰银行行长隆巴德利、泰勒、曼恩将发表讲话。法国和西班牙将举行债券拍卖。捷克央行预计将维持利率不变，墨西哥央行预计将降息25个基点。墨西哥消费者价格指数也将公布。 日经指数上涨5.8%，欧元10年期利率不变，报3.03%，布伦特原油上涨0.2%，报每桶101.5美元，黄金上涨0.6%，报每盎司4713美元。

多伦多证券交易所收盘：受和平协议预期提振，指数上涨；加拿大被视为“相对表现优异者”

周三，多伦多证券交易所收高，这是近九个交易日以来的第二个收高日。加拿大国家银行指出，市场对美国和伊朗即将达成和平协议的消息感到振奋，并表示尽管七国集团（G7）的收益率可能仍居高不下，但鉴于加拿大的通胀和财政状况，整体经济环境“有利于加拿大成为相对表现优异的国家”。 S&P/TSX综合指数收盘上涨414.91点，涨幅1.2%，报33,981.82点。多数板块上涨，其中基本金属板块领涨，涨幅超过6%，黄金价格因中东紧张局势可能缓和而走高。能源板块跌幅最大，下跌5%，受美国和伊朗消息的影响，油价走势与黄金相反。 加拿大国家银行指出，市场今天上午对美国和伊朗即将达成和平协议的消息感到振奋。但加拿大国家银行表示，即便今日债券市场出现反弹，发达经济体的收益率仍远高于伊朗冲突爆发前的水平。事实上，该行补充道，七国集团（G7）10年期和30年期国债平均借贷成本在4月底达到17年来的最高点，而加拿大目前的收益率也仅比这些水平高出几个基点。 加拿大国家银行指出，即便冲突双方达成永久性降级，长期利率仍将居高不下的风险依然非常现实。该集团的部分成员国，尤其是美国和英国，在伊朗发射任何一枚导弹之前就已经面临着过高的价格压力。该行指出，尽管公共财政状况脆弱，但一些成员国仍然过度慷慨地补贴能源（或减税）。加拿大国家银行补充道：“缺乏财政纪律加上高企的地缘政治风险，将继续对长期利率溢价构成上行压力。” 在外汇市场方面，加拿大国家银行表示，市场越来越倾向于将长期收益率的波动视为风险溢价而非回报溢价。对于美元而言，避险资金流动正在逆转，美元指数目前已接近冲突前的水平，但仍比特朗普总统上任之初下跌了7%。该行指出，在日本，收益率上升正在削弱而非恢复日元的支撑。“尽管七国集团（G7）的收益率可能仍然很高，但鉴于通胀得到了更好的控制，且财政政策走上了更可持续的道路，加拿大在这种环境下表现相对优于其他国家。我们预计第二季度短期内汇率会略有疲软，但预计下半年加元将走强。”加拿大国家银行补充道。 大宗商品方面，受美国和伊朗即将达成结束战争协议的报道影响，西德克萨斯中质原油周三暴跌7%，这意味着霍尔木兹海峡可能很快重新开放。 6月交割的WTI原油期货价格下跌7.19美元，收于每桶95.08美元，亚洲交易时段一度触及每桶88.66美元；7月交割的布伦特原油期货价格下跌9.13美元，收于每桶100.74美元。 但周三午后，由于有消息称伊朗和平协议即将达成，美元和国债收益率大幅走低，加之美国私营部门上月招聘人数激增，黄金价格走高。6月交割的黄金期货价格最新上涨138.50美元，至每盎司4707.00美元。

美国国债收盘价

周二 3:00 vs 周一 3:00 2 年 99-24 vs 99-20；胜率 3.867% vs 3.934% 5 年 99-13 vs 99-04；胜率 4.001% vs 4.069% 10 年 98-05 vs 97-23；胜率 4.354% vs 4.413% 30 年 97-00 vs 96-13+；胜率 4.941% vs 4.980% 2/10 48.437 bps vs 47.739 bps 5/30 93.871 bps vs 90.966 bps

加拿大帝国商业银行称，医疗保健成本令加拿大各省预算雪上加霜

加拿大帝国商业银行（CIBC）表示，新冠疫情或许已成过往，但加拿大医疗保健成本持续对各省财政造成巨大影响。 该银行在一份致客户的报告中指出，医疗保健支出占总支出的40%以上，一直是最大的单项支出。然而，近期医疗保健支出的影响更为显著，过去五年中，医疗保健支出增长的一半以上都来自医疗保健支出。 此外，这些成本增长并非总是易于预测，医疗保健支出也占近期预算超支的50%以上。 医疗支出需求的增长通常被归咎于通货膨胀，包括医务人员工资上涨和人口增长。尽管中东冲突再次引发了人们对通胀压力的担忧，但人口增长的急剧放缓理论上应该会缓解医疗保健成本的压力。 然而，不幸的是，还有另一个可能更大的因素在推高成本，而且这种情况在好转之前还会恶化。加拿大帝国商业银行（CIBC）指出，人口老龄化导致医疗保健成本上升，因为65岁以上人群的人均医疗支出呈指数级增长。 CIBC表示，如果人口老龄化继续按预期发展，那么医疗保健成本的总体增长幅度可能会超过各省目前的预测。

加拿大国家银行称，蒙特利尔的房地产市场状况优于加拿大其他地区。

根据加拿大国家银行基于Centris数据的初步估算，经季节性调整后，蒙特利尔3月至4月的房屋销售量下降了9.0%，创下自2023年10月以来的最大跌幅。当时，购房者正密切关注加拿大央行可能降息的预期。 尽管如此，蒙特利尔的房地产市场与其他加拿大主要城市相比仍然具有优势，这主要得益于其相对较低的房价负担能力；蒙特利尔4月份的交易量与历史平均水平持平，而多伦多和温哥华的交易量分别比平均水平低26.5%和31.5%。 魁北克经济的疲软以及持续存在的商业和地缘政治不确定性或许可以解释4月份部分销售放缓的原因，但加拿大国家银行认为，4月份持续的冬季天气也可能起到了一定的作用。 事实上，为了佐证这一假设，加拿大国家银行指出，所有房地产细分市场的销售量均出现下滑，且该省大多数主要城市的销售量均有所下降。即将公布的5月份数据或许能够证实这一理论的正确性。 然而，恶劣天气似乎并未影响卖家的热情，据银行估计，3月至4月间新增房源数量增长了4.2%。加上销售量的下降，活跃房源数量增长了3.9%，连续第四个月上涨。 总体而言，以活跃房源与销售量之比衡量的市场状况在当月显著缓和，并趋于平衡。 然而，该行补充道，如果5月份交易量反弹，市场状况可能会趋于紧张，因此这种局面可能只是暂时的。

罗森伯格研究公司称，加拿大与美国贸易的优势难以替代。

罗森伯格研究公司在周二公布最新的加拿大商品贸易数据后表示，加拿大总理马克·卡尼应该重新考虑与中国走得太近以及与欧盟建立更紧密联系的策略。 罗森伯格研究公司指出，3月份加拿大对美国的贸易顺差翻了一番多，从28亿美元增至71亿美元，创六个月新高。 尽管加拿大对美国采取的负面贸易措施怨声载道，但其目前的71亿美元双边贸易顺差与去年同期的64亿美元相比，仍然相当可观。 罗森伯格表示，尽管唐纳德·特朗普的总统任期只剩下两年多，但加拿大长期以来对美国的贸易依赖并不会消失，因为所有这些试图实现贸易关系多元化的努力都无法改变美国拥有世界上最长的边境线、低廉的运输成本以及庞大的22万亿美元消费市场所带来的巨大优势。

安森美半导体计划发行13亿美元可转换债券

安森美半导体（ON Semiconductor，股票代码：ON）周三宣布，计划通过私募方式向机构投资者发行13亿美元的2031年到期可转换优先票据。 该公司表示，预计将给予初始购买者13天的选择权，允许其额外购买至多2亿美元的票据。 安森美半导体表示，募集资金将用于可转换票据对冲交易、回购至多4亿美元的公司股份以及一般公司用途。 早盘交易中，安森美半导体股价下跌约2%。Price: $100.46, Change: $-2.24, Percent Change: -2.18%

加拿大艾维采购经理人指数4月份跃升至57.7，超出预期

经季节性调整后，加拿大艾维采购经理人指数（PMI）4月份升至57.7，表明采购活动较上月有所增加。 艾维PMI在3月份为49.7，2025年4月为47.9。 上月艾维PMI远超三菱日联金融集团（MUFG）此前给出的49.9的普遍预期。 艾维价格指数从上月的75.7攀升至2026年4月的76.6，而2025年4月为70.0。

简讯：加拿大艾维价格指数4月份升至76.6，高于3月份的75.7。

简讯：加拿大艾维采购经理人指数4月升至57.7，高于3月的49.7；三菱日联金融集团（MUFG）称市场普遍预期为49.9

麦格理银行的道尔表示，重新谈判美墨加协定再次成为各方关注的焦点。

麦格理集团首席经济学家大卫·多伊尔（David Doyle）周二发表的一份报告指出，鉴于美国政府关键官员以及加拿大和墨西哥其他人士近几周的表态，美墨加协定（CUSMA）的重新谈判再次成为各方关注的焦点。 多伊尔对该协定“继续有效”持乐观态度，但他表示，在7月1日截止日期前达成最终续约协议（包括任何修改）的可能性不大。他补充说，如果延期发生，将触发日落条款，现有协定将进入10年倒计时。 多伊尔表示，美墨谈判似乎“进展顺利”，美国贸易代表杰米森·格里尔（Jamieson Greer）在最近的公开讲话中也表达了“乐观的态度”。相比之下，美加谈判迄今为止气氛较为冷淡，但未来可能会有所缓和，多伊尔补充道。他还指出，加拿大的补选和议员倒戈使得总理马克·卡尼组建了多数党政府，这让他拥有了更大的灵活性来达成潜在协议。 大量的贸易受美墨加协定（USMCA）的约束。与加拿大和墨西哥的货物贸易约占美国货物贸易总额的29%，相当于美国国内生产总值（GDP）的5%。多伊尔指出，如果将服务贸易也纳入其中，这些数字将分别达到美国贸易总额的24%左右和GDP的6%左右。 多伊尔表示，与加拿大和墨西哥的贸易额更为可观。他指出，加美两国经济都与美国有着密切的联系——加拿大对美国的商品贸易总额占加拿大GDP的29%，而对美国的商品出口额占加拿大GDP的17%。墨西哥对美国的商品贸易总额占墨西哥GDP的49%，而对美国的商品出口额约占墨西哥GDP的28%。 该协议已通过《美墨加协定实施法案》写入美国法律。多伊尔表示，这有助于在一定程度上保护加拿大和墨西哥免受2025年初以来美国贸易政策转变的影响。 尽管麦格理预计未来会续约，但似乎不太可能在7月1日日落条款生效之前续约。尽管如此，麦格理的基本预期是，未来几个月将朝着达成协议的方向取得进展，最终续约将在2026年底或2027年初完成。

罗森伯格研究公司根据3月份的贸易数据称，加拿大“自2025年1月以来从未出现过如此强劲的贸易增长”。

资深市场观察家戴维·罗森伯格在周二公布数据后表示，加拿大近期大宗商品价格上涨，为其带来了“一份巨大的礼物”，推动最新贸易数据从2月份的51亿加元逆差转为3月份的18亿加元顺差。 罗森伯格表示：“我们自2025年1月以来就没见过如此大的贸易顺差。” 他说：“市场普遍预期贸易会有所改善，但没想到会如此显著——市场原本预计逆差会减半至25亿加元。” 罗森伯格指出，继2月份强劲反弹6.8%之后，3月份出口环比飙升8.5%，再次逼近历史高位。然而，他表示，进口环比下降1.6%（实际下降2.5%）这一事实“可能会引起人们的质疑”，这可能会使人们对国内需求数据的真实性产生疑问。 罗森伯格表示，鉴于国际收支平衡表的积极影响（以名义值衡量），这一消息对加元（CAD 或 loonie）来说无疑是利好消息。但他补充说，就国内生产总值而言，影响则不那么显著，因为实际出口当月增速仅为 2.2%。 罗森伯格指出，加拿大正受益于伊朗战争及其引发的能源价格飙升。能源行业出口环比增长 15.6%，自 2010 年以来仅出现过四次如此高的增速。金属和矿产出口收入在 2 月份增长 12% 的基础上，又环比增长 24%——罗森伯格表示，历史上仅出现过两次如此强劲的连续增长。 “但有趣的是，这一切在多大程度上都体现在价格而非数量上。我并非要泼冷水，但作为衡量国内竞争力不足的一个指标，加拿大工业机械等制成品的出口在3月份下降了3.7%，这是自去年8月以来的最大降幅（而且目前的水平与当时相比几乎没有变化），”他补充道。

美国财政部维持名义息票拍卖规模不变

美国财政部周三发布的季度再融资公告显示，其计划维持名义票息债券拍卖规模。 财政部在声明中表示：“财政部认为，目前的拍卖规模使其能够很好地应对财政前景以及SOMA投资组合规模和构成方面的潜在变化。” “根据目前的预期借款需求，财政部预计至少在未来几个季度内维持名义票息债券和浮动利率债券的拍卖规模。” 下周，财政部将发行580亿美元的3年期国债、420亿美元的10年期国债和250亿美元的30年期国债。 财政部还表示，计划在未来一个季度维持通胀保值债券（TIPS）拍卖的现有规模。 财政部表示，任何意外的借款需求将通过调整普通票据或现金管理票据的规模来满足。 财政部预计将在未来几周内增加短期基准国债的拍卖规模，然后在 6 月份根据对税收收入的预测减少拍卖规模，然后在 7 月份再次增加拍卖规模。

美国财政部季度再融资数据显示，未来几个季度名义票息和浮动利率债券拍卖规模预计不会发生变化。

加拿大蒙特利尔银行对加拿大未来一天的展望

蒙特利尔银行（BMO）表示，投资者将于周三听取加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆和高级副行长卡罗琳·罗杰斯的讲话，他们将于美国东部时间下午 4:15 出席参议院银行、商业和经济常设委员会的会议。

加拿大国家银行称，能源出口助力加拿大对美商品贸易顺差扩大。

加拿大国家银行周二公布数据显示，3月份加拿大商品贸易顺差创下自1988年有记录以来的最大月度变化。 该行指出，69亿加元的贸易顺差增长主要归功于出口大幅增长，而出口增长又得益于中东冲突爆发导致的能源价格飙升，能源价格达到2025年1月以来的最高水平。 原油和成品油价格分别上涨了33.1%和34.3%，导致这两类产品的名义出口额分别增长了39.6%和24.7%。 加拿大国家银行表示，由于美国是加拿大能源出口的主要目的地，因此3月份对美商品贸易顺差达到六个月来的最高水平或许并不令人意外。