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道明银行表示，推动加拿大零售销售增长的可能是物价上涨而非全面需求增长。

TD经济分析师玛丽亚·索洛维耶夫（Maria Soloviev）在周五公布2月份零售销售数据后表示，消费者在2月份再次展现了“稳健”的消费表现，初步迹象表明3月份的消费势头将延续。但3月份通胀率飙升，表明部分增长动力并非源于全面需求增长，而是由物价上涨推动。 她在分析周五公布的数据时指出，TD内部支出数据显示，3月份可自由支配支出有所放缓。 索洛维耶夫表示，能源价格上涨将削弱购买力，但TD预计这不会对国内需求造成实质性削弱，其影响已包含在TD的预期之中。她补充说，加上人口增长疲软和贸易相关不利因素的拖累，预计今年经济增长速度将低于趋势水平。 TD指出，2月份零售销售额环比增长0.7%，连续第二个月保持增长势头。这一数字低于加拿大统计局此前预估的0.9%的增幅。从数量上看，活动环比仅增长0.3%，增幅较为温和，表明整体增长主要受价格上涨推动。 展望未来，加拿大统计局的初步估计显示，3月份活动环比将进一步增长0.6%。

瑞银表示，加元中期前景依然“受限”。

加拿大央行将于周三召开会议，瑞银预计其立场将继续保持谨慎。 瑞银表示，近期公布的通胀数据低于加拿大央行自身的预期，这进一步印证了在国内经济形势依然脆弱、劳动力市场动态疲软的情况下，市场应保持耐心。 瑞银在致客户的报告中指出，近几周来，加元（CAD 或 loonie）展现出一定的韧性，这得益于能源价格上涨和美元（USD）的普遍走弱。 尽管如此，瑞银认为这种支撑目前仍是有限的。报告指出，在伊朗战争的影响下，美元依然强势，而加元的套利吸引力有限，且美墨加协定（USMCA）相关进展仍存在持续的不确定性。 瑞银补充道，加元的中期前景依然“受限”。 因此，瑞银继续倾向于做空加元兑高收益货币，以及做空部分美墨加协定货币对，因为政治和贸易相关风险可能会使市场情绪不稳定。

加拿大零售销售数据显示第一季度业绩良好，但受汽油价格上涨影响，第二季度增速可能放缓，加拿大帝国商业银行表示。

加拿大帝国商业银行（CIBC）在周五公布数据后表示，尽管汽油价格上涨开始挤压家庭收入，但2月份加拿大零售销售仍延续了年初的强劲势头，未来仍将面临更严峻的考验。 该银行指出，2月份整体销售额环比增长0.7%，略低于市场普遍预期的0.9%，但高于上月向上修正后的1.2%的环比增幅。 剔除汽车和汽油的核心销售额环比增长0.6%，整体销量环比增长0.3%。汽车、食品饮料、一般商品和服装行业的销售额环比均增长约1%。 CIBC表示，3月份的初步预估显示整体销售额环比增长0.6%，看似“稳健”，但当月汽油价格的大幅上涨将拉高这一名义数字，实际销售额可能与上月基本持平。 据该银行称，总体而言，第一季度零售销售似乎创下了自美国贸易紧张局势开始对消费者信心产生负面影响以来的最佳季度增长。 然而，由于油价上涨限制了部分家庭的非必需品支出能力，加拿大帝国商业银行（CIBC）预计第二季度消费者支出规模将再次放缓。

继2月份增长之后，加拿大3月份零售销售额预计将继续攀升。

加拿大统计局周五公布的数据显示，2月份加拿大零售销售额环比增长0.7%，达到721亿加元。九个零售子行业中有七个行业的销售额均有所增长，其中汽车及零部件经销商的销售额增幅最为显著。 2月份的零售销售额略低于三菱日联金融集团（MUFG）此前预测的0.9%的环比增幅。 加拿大统计局周五还发布了3月份零售销售额的初步估算值，显示销售额环比增长0.6%。这一非官方估算值是基于62.7%的受访公司回复计算得出的。过去12个月的调查平均最终回复率为88.5%。 加拿大统计局指出，2月份的核心零售销售额（不包括加油站、燃油供应商以及汽车及零部件经销商）环比增长0.6%。按销量计算，零售销售额环比增长0.3%。

加拿大统计局称，初步数据显示，2026年3月批发贸易额将增长1.3%。

加拿大统计局周五发布了3月份批发贸易部门销售额的初步估算数据，数据显示，批发销售额（不包括石油、石油产品和其他碳氢化合物，也不包括油籽和谷物）增长了1.3%。 统计局表示，这一增长部分反映了机械、设备和用品子行业的销售额增长。 加拿大统计局指出，该估算数据是基于66.0%的加权回复率计算得出的。此前12个月的调查平均最终回复率为82.2%。由于加拿大统计局仍在收集3月份的参考数据，因此该初步指标的修正率高于常规的月度数据。

简讯：加拿大2月份核心零售销售额（不包括加油站、燃料供应商、汽车及零部件经销商）环比增长0.6%。

简讯：加拿大统计局称，3月份零售销售额初步环比增长0.6%。

加拿大统计局表示，3月份初步数据显示，批发销售额（不包括石油、石油产品和其他碳氢化合物，也不包括油籽和谷物）增长1.3%。

简讯：加拿大2月份零售销售额环比增长0.7%；三菱日联金融集团（MUFG）称，市场普遍预期环比增长0.9%。

加拿大丰业银行等待周五公布的零售销售数据

加拿大丰业银行指出，加拿大将于周五美国东部时间上午8:30公布2月份零售销售数据和3月份初步数据。 该银行表示，根据此前的预期，预计2月份加拿大零售销售名义值将表现强劲，但关键在于销量和其他细节。 加拿大统计局曾在3月20日预测，2月份经季节性调整后，销售额环比增长0.9%。该银行补充说，剔除价格因素后得出销量将是关键因素之一。 丰业银行表示，由于新车销量下降，但汽油价格飙升，3月份的初步预期可能并不乐观。 到目前为止，该银行观察到第一季度实际零售额强劲增长，这表明作为国内生产总值（GDP）整体消费支出的一部分，商品总支出也出现了强劲增长。

加拿大蒙特利尔银行对加拿大未来一天的展望

蒙特利尔银行（BMO）表示，加拿大将于周五上午8:30（美国东部时间）公布2月份零售销售数据和3月份初步数据。 该行指出，预计2月份零售销售额环比增长0.9%，与加拿大统计局的初步估计值一致，此前3月份环比增长1.1%。 蒙特利尔银行指出，这将是自2025年春季以来首次连续两个月增长，凸显了自“解放日”后美国关税不确定性加剧以来一直存在的震荡走势。汽油价格上涨将有助于支撑整体增长，而汽车销售疲软，可能导致剔除汽车后的消费支出增速与整体增速持平。 该行表示，商品价格持平表明消费支出量也可能连续第二个月增长。与此同时，3月份的初步估算数据将让我们得以提前了解伊朗战争爆发后销售情况的变化，预计汽油价格上涨将促使部分消费者减少对非必需品的支出。 该银行补充说，3月份批发贸易的初步报告也将于周五美国东部时间上午8:30发布。 BMO表示，加拿大2月份的预算平衡表通常安排在周五发布，但由于春季经济更新报告将于周二发布，因此该预算平衡表可能会提前发布。 据该银行称，周五早盘，美元（USD）小幅走软（BBDXY -0.05%），而加元（CAD 或 loonie）走强（CAD 兑 USD -0.13%）。

蒙特利尔银行表示，加拿大食品价格未来将保持稳定或略有下降。

蒙特利尔银行（BMO）在周四公布工业产品价格指数（IPPI）数据后表示，鉴于当月能源价格上涨，3月份IPPI的飙升并不令人意外，但食品价格的情况却截然不同。 该银行指出，“令人意外的是”，食品制造业价格环比跌幅创历史新高，导致同比增速降至略高于3%。 BMO回顾称，到2025年底和2026年初的读数已变得“令人担忧”，同比增速将超过7%。该银行之所以称其“令人担忧”，是因为这些工业价格是消费者在杂货店面临的价格的一个相当不错的先行指标。 而杂货价格可能会在心理上造成压力——换句话说，会强化通胀预期。 目前来看，这表明未来杂货价格通胀将保持“稳定/温和”的态势，但该银行将密切关注未来几个月是否会出现反弹。

野村证券展望下周加拿大央行政策会议

野村证券表示，预计加拿大央行将在周三的政策会议上维持政策利率不变。 加拿大央行将于美国东部时间周三上午9:45公布其政策决定。 野村证券指出，行长蒂夫·麦克勒姆不太可能提供方向性指引，并可能强调双向风险。 加拿大央行还将于周三发布货币政策报告（MPR），其中包含修订后的经济预测。 该行预计，MPR中通胀预测将“小幅”上调，以反映能源价格上涨。鉴于第一季度经济活动疲软以及伊朗战争的影响，加拿大央行可能会“小幅”下调其近期增长预期，但中期前景不太可能发生实质性变化。 野村证券表示，尽管如此，考虑到高度的不确定性，加拿大央行可能会选择情景分析而非单一基准。 总体而言，该银行估计加拿大央行将继续保持观望态度，并在 2026 年之前维持利率不变，加息的风险“略微”偏向加息。

德国商业银行在隔夜新闻中

德国商业银行周五发布的“欧洲日出”报告重点指出： 市场：受霍尔木兹海峡局势担忧影响，美国国债收益率飙升，随后部分回落，亚洲市场继续走平。纽约股市收盘前反弹，亚洲期货市场动能减弱。布伦特原油价格在每桶106美元附近区间震荡，美元走强。 美国银行业：美联储和联邦存款保险公司最终敲定了放宽社区银行杠杆率的政策。 二十国集团：据《华盛顿邮报》报道，美国总统特朗普希望邀请俄罗斯总统普京参加12月在迈阿密举行的峰会。 中东：以色列和黎巴嫩将停火期限延长三周。据美国有线电视新闻网（CNN）报道，如果美伊停火协议破裂，美国军方正在制定打击伊朗霍尔木兹海峡防御系统的计划。特朗普总统表示，他不会对伊朗使用核武器。 ==欧洲： 欧洲央行：彭博社的一项调查显示，欧洲央行将在6月份加息一次，并在2027年9月之前降息。欧洲央行管理委员会成员约阿希姆·纳格尔表示，特朗普总统对美联储的攻击正在导致资金逃离美国资产和美元。 欧盟：首批450亿欧元援助乌克兰的款项将于5月底开始发放。意大利总理乔治娅·梅洛尼表示，欧盟的能源方案还不够。波兰总理唐纳德·图斯克质疑美国是否“忠于”北约框架下的欧洲防务，并表示欧盟应该加强共同防御条款（英国《金融时报》独家报道）。 意大利预计到2028年，其国有资产处置总额可能达到国内生产总值的0.8%（190亿欧元）。 希腊：公共债务将在2026年降至137%（2025年为145%），届时意大利将成为欧盟负债最高的国家。 ==亚洲： 日本：3月份消费者物价指数涨幅超出预期。

蒙特利尔银行表示，除能源价格外，加拿大工业产品价格“表现良好”。

蒙特利尔银行（BMO）在周四公布加拿大工业产品价格指数（IPPI）后表示，受伊朗战争带来的能源冲击，3月份加拿大工业产品价格指数同比上涨8%。 该银行指出，尽管能源和石油产品价格同比飙升近30%，创下新冠疫情爆发以来的最高涨幅，但其他产品价格表现“良好”。 BMO还指出，剔除能源价格后的生产者价格指数年增长率放缓至“合理”的5%。 该银行表示，结合3月份好于预期的消费者价格指数，伊朗战争带来的初步通胀影响似乎得到了有效控制。部分原因在于时间因素——价格较高的投入品可能需要数月时间才能运抵生产商——而且霍尔木兹海峡的关闭/封锁持续时间也将决定最终结果。 据蒙特利尔银行称，加拿大央行将保持耐心，试图观察最初的冲击，以确定更广泛的价格和通胀预期将如何反应。

法国兴业银行隔夜经济新闻摘要

法国兴业银行在周五早间发布的经济新闻摘要中指出： ——避险情绪升温，布伦特原油价格攀升至每桶106美元。如果停火协议破裂，美国军方正在制定新的计划，以打击伊朗在霍尔木兹海峡的军事能力。以色列和黎巴嫩将停火协议延长三周，美国封锁被认为是和平谈判取得进展的关键障碍。 ——日本财务大臣片山重申已做好大胆干预外汇市场的准备，并表示可以根据与美国的协议，对投机活动采取果断强有力的行动。日本将于下周五开始第二轮释放国家原油储备。3月份消费者价格指数同比上涨1.5%，高于2月份的1.3%。核心消费者价格指数同比上涨1.8%，高于2月份的1.6%，但尚未反映油价飙升的影响。 ——今日要闻：德国Ifo商业景气指数；欧洲央行行长帕内塔；英国央行DMP通胀预期。 日经指数上涨1.0%，欧元10年期利率上涨2个基点至3.06%，布伦特原油上涨1.1%至每桶106.2美元，黄金下跌1.1%至每盎司4681美元。

美国10年期国债收益率盘前上涨1个基点至4.33%；2年期国债收益率上涨1.3个基点至3.84%。