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研究警示：CFRA维持对威廉姆斯公司股票的卖出评级。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们维持对WMB未来12个月的目标价为64美元，相当于企业价值与2027年预期EBITDA之比的12倍。该倍数较WMB历史预期均值略有溢价，反映了市场对中游天然气外输和加工能力的需求不断增长。我们基于估值原因建议卖出，目前股价较历史预期均值EBITDA高出约21%。我们将2026年每股收益预期上调0.23美元至2.42美元，并将2027年每股收益预期上调0.10美元至2.59美元。 WMB预计2026年调整后EBITDA将增长约6%，但随之而来的是更高的资本需求，因为增长性资本支出持续增加——2026年预计在70亿至76亿美元之间，而2025年为49亿美元。我们认为，2026年增长性资本支出和股息支付之和将显著超过经营活动产生的现金流，这在短期内未必会造成问题，但可能需要额外借款，而WMB的净债务资本比率已经高于同行。股票收益率为2.8%。

$WMB

Research55天前

研究快讯：MNST：强劲的非美国地区销售增长和汇率利好因素推动业绩超预期

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：Monster Energy (MNST)公布的第一季度调整后每股收益为0.58美元，高于市场预期的0.47美元（增长24%），也高于市场普遍预期的0.53美元。MNST的净销售额增长27%至23.5亿美元（比市场预期高出1.9亿美元），毛利率下降150个基点至55.0%（比市场预期低40个基点）。MNST表示，外汇汇率的净变动对净销售额产生了8900万美元的有利影响。毛利率下降的主要原因是地域销售结构的变化、铝罐成本的增加以及运费的上涨，部分被价格调整所抵消。国际销售额表现尤为强劲，增长45%至10.6亿美元，占总销售额的45%（去年同期为40%），创下单季度最高占比纪录。该公司第一季度以1亿美元回购了140万股股票（平均价格为每股73.86美元）。MNST股票盘后交易上涨约5%。该季度是MNST连续第四个季度实现盈利超预期。我们认为，最大的亮点在于MNST国际销售的强劲增长，而有利的汇率走势进一步推动了这一增长。

$MNST

Research55天前

研究快讯：TTD：第二季度营收和EBITDA指引令人失望；诸多担忧

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：TTD第一季度营收增长12%至6.89亿美元，超出我们此前10%的预期。然而，其盈利能力面临巨大压力，调整后EBITDA利润率从34%下降400个基点至30%，非GAAP每股收益下降15%至0.28美元，低于市场普遍预期的0.32美元。该公司保持了95%以上的强劲客户留存率，并产生了3.92亿美元的强劲经营现金流，同比增长35%，为持续的资本回报活动提供了支持。我们越来越担心近期业绩放缓，这主要是由于管理层频繁更迭、与阳狮集团持续的纠纷（指控其收取未经授权的费用、隐性加价和强制订阅）以及来自亚马逊日益激烈的竞争压力。第二季度业绩指引令人失望，营收至少为7.5亿美元（同比增长10%-11%），调整后EBITDA约为2.6亿美元，均远低于市场普遍预期的7.7亿美元和2.91亿美元。公司资产负债表依然稳健，拥有14亿美元的现金及现金等价物，且无任何债务，这为本季度1.64亿美元的股票回购提供了支持。

$TTD

Research55天前

研究快讯：火箭实验室第一季度业绩亮眼，两大业务板块均加速增长

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：Rocket Lab第一季度业绩突破性增长，营收达到创纪录的2.003亿美元（同比增长63.5%），远超预期，GAAP毛利率更是创下38.2%的历史新高。这一卓越业绩得益于所有平台强劲的需求，公司签署了31份新的Electron/HASTE火箭发射合同以及5份专门的Neutron火箭发射合同，使总订单积压达到创纪录的22亿美元（环比增长20.2%）。战略性胜利包括入选美国战争部“金穹顶”计划下的天基拦截器项目，以及完成对Mynaric的收购，使Rocket Lab欧洲公司成为该公司在欧洲的首个分支机构。公司预计2026年第二季度营收将达到2.25亿至2.4亿美元，这意味着公司将继续保持强劲的增长势头，其中值意味着同比增长约90%。我们相信，火箭实验室强大的积压订单、涵盖国际市场和国防领域的多元化客户群以及强大的研发管线，使其能够在快速发展的太空经济中继续获得市场份额。

$RKLB

Research55天前

研究报告：摩托罗拉软件和服务业务表现强劲，但产品业务面临压力

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：微星集团（MSI）公布第一季度营收为27.14亿美元（同比增长7%），主要得益于软件和服务业务18%的强劲增长，营收达到11.55亿美元；产品业务则小幅增长1%，营收为15.59亿美元。非GAAP每股收益达到3.37美元（同比增长6%），但由于无形资产摊销增加以及7500万美元的或有收益调整，GAAP每股收益下降14%至2.18美元。第一季度末创纪录的157亿美元（同比增长11%）的订单积压为公司提供了强劲的营收前景，其中软件和服务业务的订单积压增长13%，主要得益于三大技术领域的需求增长。管理层上调了2026年全年业绩预期，预计营收约为128亿美元，非GAAP每股收益为16.87美元至16.99美元。我们预计战略收购将继续推动公司发展，包括即将完成的价值约5亿美元的贝尔加拿大LMR服务收购，以及近期推出的SVX穿戴式助手等产品。我们将密切关注公司在应对内存成本上涨和供应链压力方面采取的成本控制策略进展。同时，Silvus预计将实现6.75亿美元的营收，比此前预期高出7500万美元。

$MSI

Research55天前

研究快讯：CFRA维持对加拿大自然资源有限公司股票的卖出评级

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们维持“卖出”（2星）评级，并将目标价从62加元下调至57加元。此评级综合考虑了相对估值和现金流折现（DCF）分析。我们对2027年预计EBITDA应用6.8倍企业价值（EV）倍数，与当前水平相符，得出目标价为55加元。我们的DCF模型得出的目标价为60加元。我们仍然认为原油价格存在下行风险，可能源于和平休战或需求下降。尽管CNQ正通过积极的回购计划利用原油价格的“上涨行情”，但我们预计2027财年价格将恢复正常。第一季度调整后每股收益同比增长0.01加元，主要得益于产量增长3%至164.3万桶油当量/日，以及原油和SCO实际价格下降（-5-6%）。今年迄今为止，CNQ已回购超过6亿加元的股票，其中仅4月份就回购了3亿加元。我们预计其2026财年每股收益为5.90加元，2027财年为4.36加元。

$CNQ

Research55天前

研究快讯：CFRA维持对Trex公司持有的评级。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们维持12个月目标价50美元不变。该目标价基于我们2027年每股收益1.80美元的预期，并计算出28倍的预期市盈率。我们将2026年每股收益预期从1.60美元上调至1.66美元（2027年每股收益维持不变）。Trex公司2026年第一季度业绩表现强劲，净销售额同比增长1%至3.43亿美元，毛利率保持在40.5%。净利润增至6100万美元（每股0.58美元），调整后EBITDA增长2%至1.03亿美元，表明在住宅市场逆风的情况下，公司仍保持强劲的现金流。随着阿肯色州工厂接近完工且资本支出下降，自由现金流改善39%至负1.43亿美元。尽管维修和翻新市场趋于平稳，但管理层重申了 2026 年营收预期为 11.9 亿美元至 12.3 亿美元，调整后 EBITDA 预期为 3.15 亿美元至 3.4 亿美元，同时将资本支出预期从 2025 年的 2.24 亿美元下调至 1 亿美元至 1.2 亿美元。

$TREX

Research55天前

研究快讯：Crwv：积压订单增加，营收可见度提升；营收超出预期

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：CRWV公布的3月季度营收为20.78亿美元（同比增长112%），超出市场普遍预期的19.69亿美元，主要得益于强劲的AI计算需求和产能扩张。营业亏损从上年同期的2700万美元扩大至1.44亿美元，净亏损也从3.15亿美元翻番至7.4亿美元，主要原因是利息支出飙升103%至5.36亿美元。本季度订单量创历史新高，收入积压达到994亿美元，其中包括Meta公司新增的210亿美元订单，以及与Anthropic、Cohere等公司拓展的合作关系，验证了CRWV积极的基础设施战略。公司未提供业绩指引，预计将在财报电话会议上公布详情。我们认为，英伟达公司（NVDA 212 *****）20亿美元的投资以及85亿美元的DDTL项目将增强CRWV的财务实力，而超过1吉瓦的发电量也展现了其执行能力。然而，我们预计盈利能力仍将面临挑战，因为调整后的EBITDA利润率从62%收窄至56%，运营支出飙升120%至22.22亿美元，这反映了这一高速增长阶段的资本密集型特征。

$CRWV

Research55天前

研究快讯：CFRA维持对加拿大自然资源有限公司股票的卖出评级

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们维持2星（卖出）评级，并将目标价从45美元下调至41美元。此评级综合考虑了相对估值和现金流折现（DCF）分析。我们对2027年预计EBITDA应用6.8倍企业价值（EV），与当前水平一致，得出40美元的估值。我们的DCF模型得出的估值为43美元。我们仍然认为原油价格存在下行风险，可能源于和平休战或需求下降。尽管CNQ正通过积极的回购计划利用原油价格的“上涨行情”，但我们预计2027财年价格将恢复正常。第一季度调整后每股收益同比增长0.01加元，主要得益于产量增长3%至164.3万桶油当量/日，以及原油和SCO实际价格下降（-5-6%）。今年迄今为止，CNQ已回购超过6亿加元的股票，其中仅4月份就回购了3亿加元。我们将2026财年的每股收益预期从3.70加元上调至5.90加元，2027财年的每股收益预期从4.10加元上调至4.36加元。

$CNQ

Research55天前

研究快讯：Gild第一季度业绩：HIV和肿瘤业务强劲增长，但下调每股收益预期令人失望

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：GILD公布了2026年第一季度强劲的业绩，超出预期，总营收达70亿美元（同比增长4%），非GAAP每股收益为2.03美元（同比增长12%），展现了其核心HIV产品线的强劲增长势头。不计入Veklury的销售额，公司整体销售额同比增长8%至68亿美元，表明尽管Veklury的销售额预计下降52%至1.44亿美元，但公司基本面依然稳健。HIV产品线继续成为GILD的主要增长引擎，第一季度销售额达50亿美元（同比增长10%），其中Biktarvy的销售额为34亿美元（同比增长7%），Descovy的销售额同比增长38%至8.07亿美元，表现强劲，而Yeztugo的成功上市也贡献了1.66亿美元的收入。吉利德(GILD)将2026年全年产品销售额预期上调至300亿至304亿美元，但由于战略收购产生的115亿美元收购知识产权及研发费用，大幅下调了每股收益预期。我们认为，尽管收购相关费用可能对短期每股收益造成不利影响，但吉利德通过Arcellx、Ouro和Tubulis交易对产品线扩张的战略投资，使其在长期增长方面占据有利地位。

$GILD

Research55天前

研究快讯：麦肯锡：2026财年第四季度每股收益超预期，北美药品销售增长放缓

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：麦肯锡(MCK)2026财年第四季度调整后每股收益为11.69美元（同比增长16%），超出市场预期0.12美元，推动全年调整后每股收益达到39.11美元（同比增长18%），高于此前38.60美元的预期中值。合并营收为963亿美元（同比增长6%），略低于市场预期约5%，但全年销售额增长12%至4034亿美元，主要得益于处方量增长和战略收购。我们看好高利润率业务的强劲表现，尤其是肿瘤及多专科业务，该业务销售额增长35%，调整后营业利润增长53%，推动利润率提升36个基点至3.03%。 2027财年初步业绩指引符合预期，调整后每股收益中值为44.20美元（同比增长13%）。随着阿波罗收购13%的少数股权，医疗外科业务分拆进展顺利；同时，通过22.5亿美元的加速股票回购计划和50亿美元的新授权，持续实现显著的资本回报。我们认为，麦肯锡专注于专科领域以及强劲的自由现金流生成能力，将支撑其持续优异的业绩表现。

$MCK

Research55天前

研究快讯：Akam：业绩指引上调掩盖了第一季度业绩平平。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：AKAM第一季度业绩喜忧参半，营收为10.74亿美元（同比增长6%），符合预期；非GAAP每股收益为1.61美元（同比下降5%），超出市场预期0.01美元。增长主要由云基础设施服务（营收9500万美元，同比增长40%）和安全业务（营收5.9亿美元，同比增长11%）推动，而交付业务同比下降7%至3.89亿美元。该公司与一家美国领先的前沿模型提供商达成了一项里程碑式的七年期18亿美元的云基础设施服务协议，这进一步巩固了AKAM在人工智能基础设施领域的市场地位。管理层将2026年营收预期从之前的44亿至45.5亿美元上调至44.45亿至45.5亿美元（增长7%至8%），同时维持26%的非GAAP营业利润率预期不变。我们预计，这项重要的AI基础设施交易将在合同期内持续推动云基础设施服务业务的增长。营业利润率收窄至26%（同比下降4个百分点）反映了公司在AI和云基础设施领域必要的增长投资，我们相信这些投资将使AKAM在不断变化的市场格局中占据有利地位。

$AKAM

Research55天前

研究快讯：Mchp：稳健超预期并上涨；周期性复苏势头强劲

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：MCHP公布了出色的3月季度业绩，营收达13.1亿美元（同比增长35%，环比增长10.6%），超出市场普遍预期的12.63亿美元；非GAAP每股收益为0.57美元，高于预期的0.50美元。强劲的环比增长表明，随着半导体行业复苏势头强劲，产品线和终端市场均出现全面改善，公司发展势头良好。非GAAP毛利率提升至61.6%，营业利润率达到30.6%，这体现了MCHP严格执行九项复苏计划的累积效益，也令我们倍感鼓舞。 6月季度业绩指引显示，公司持续保持强劲增长势头，营收中值为14.6亿美元（同比增长35.3%，环比增长11.0%），高于此前13.5亿美元的预期；每股收益指引为0.67美元至0.71美元，高于市场普遍预期的0.59美元。我们认为库存正常化进程正在加速推进，库存天数已从201天降至185天，较12月峰值减少了3.209亿美元。同时，连接业务在数据中心和人工智能应用领域表现尤为强劲，助力市场份额增长。

$MCHP

Research55天前

研究快讯：ABNB：第一季度营收和EBITDA均超出预期；全年营收预期上调

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：第一季度营收为26.8亿美元（同比增长18%），高于市场普遍预期的26.2亿美元；EBITDA为5.19亿美元（同比增长24%），高于预期的4.84亿美元，利润率提升100个基点至19%。每股收益为0.26美元，低于市场普遍预期的0.31美元，主要原因是7000万美元的一次性递延所得税调整和较高的股权激励，而非运营疲软。公司将营收增长预期上调至15%至15%左右，EBITDA利润率超过35%，表明基本面正在改善。管理层预计，简化收费结构至15.5%的单一服务费以及保险覆盖率的提高将推动收入比例的提升。预订晚数和座位数增长9%至1.562亿晚，若剔除中东冲突的影响，实际增长率接近10%，而应用程序预订量激增22%。第二季度营收指引为35.4亿美元至36亿美元（同比增长14%至16%），这意味着增速略有放缓，但整体形势依然良好。我们认为，营收加速增长、佣金率提升以及运营杠杆改善支撑了其高估值，而每股收益未达预期则是一个非经常性因素造成的干扰。

$ABNB

Research55天前

研究快讯：Dropbox 第一季度业绩稳健，核心业务增长为其业绩提供了支撑

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：DBX公布2026年第一季度营收同比增长0.8%至6.295亿美元，其中剔除FormSwift后的核心业务同比增长2.0%，创近几个季度以来的最高增速。年度经常性收入（ARR）同比增长0.3%至25.6亿美元，平均每用户收入（ARPU）从139.26美元增至141.18美元，但付费用户略微下降至1809万。尽管FormSwift的逐步退出给营收带来了一定的阻力，但公司专注于Dash业务扩张和核心FSS改进的战略似乎正在取得积极成效。管理层预计，受季节性因素和FormSwift业务压力的影响，第一季度新增付费用户将略微为负值，预计今年剩余时间将保持平稳增长，Dash的商业化将于下半年开始。尽管利润率有所下降，但由于基础设施投资，营业利润率从29.4%降至27.5%，我们认为公司基本面正在趋于稳定。强劲的现金流生成能力依然保持完好，经营现金流同比增长33%至2.045亿美元，资产负债表稳健，现金储备达12.89亿美元。

$DBX

Research55天前

研究快讯：CFRA维持对Sunrun Inc.的持有评级。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们维持15美元的目标股价，并将2027年每股收益预期15美元的市盈率从之前的0.88倍上调至1倍，这较RUN过去三年和五年的平均市盈率（约1.3倍至3倍）有所折让。我们的估值反映了对收入质量和执行风险的保守看法，因为该公司正在向以直销和仓储优先产品为重点的新业务战略转型。我们分别将2026年和2027年的销售额预期下调约8亿美元和4.3亿美元，这反映了战略转型带来的持续压力。然而，我们将RUN 2026年和2027年的每股收益预期分别从0.15美元和0.45美元上调至0.94美元和1.01美元，以反映其业务中高利润率且日益突出的存储优先模式。我们预计，用户新增增长放缓、内容制作成本上升以及销量下降将抵消核心收入的积极增长和用户净价值的提升。我们认为，该股目前的股价相对合理。

$RUN

Research55天前

研究快讯：Oln Q1：受氯碱业务疲软影响，第一季度亏损扩大；预计第二季度将有所复苏

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：奥林公司公布2025年第一季度净亏损8300万美元，即每股亏损0.73美元，而去年同期净利润为140万美元，即每股收益0.01美元。销售额下降3.7%至15.83亿美元，调整后EBITDA从1.856亿美元降至8620万美元。氯碱业务板块亏损4450万美元，而去年同期盈利7830万美元，主要原因是价格/销量下降和成本上升；温彻斯特业务板块销售额增长21.3%至4.705亿美元，但板块盈利下降。我们认为，公司正通过其“超越250”成本削减计划以及自2025年第四季度起EBITDA的环比增长，应对充满挑战的市场环境。管理层给出的2026年第二季度调整后EBITDA预期为1.6亿美元至2亿美元，反映了季节性需求增长和价格上涨带来的预期环比增长。我们预计伊朗冲突将通过供应链中断使北美业务受益，尽管净债务/EBITDA比率从3.5倍上升至5.1倍，但公司仍保持13亿美元的流动资金，并宣布连续第398个季度派发每股0.20美元的股息。

$OLN

Research55天前

研究快讯：CFRA重申强烈卖出Polestar Automotive Holding UK Plc股票

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们维持对PSNY未来12个月5美元的目标价，该目标价基于我们的现金流折现（DCF）分析，并包含高于有形账面价值的溢价。在更新我们的预测并调整其近期股权和债转股交易的影响后，我们对PSNY 2026年调整后每股收益（EPS）的预期从-0.55美元下调至-12.30美元，2027年调整后每股收益预期从-0.45美元下调至-9.30美元。PSNY第一季度净亏损3.83亿美元，低于2025年第一季度的-1.66亿美元。由于价格下跌抵消了总销量7%增长至13,126辆，营收与去年同期持平，为6.33亿美元（比市场预期低1.16亿美元）。调整后EBITDA为-2.35亿美元，低于去年同期的-9600万美元。我们认为，PSNY面临的风险依然很高。与其他新兴电动汽车制造商一样，我们认为该公司面临的主要挑战是达到与大型汽车制造商竞争所需的规模，并注意到该公司近期采取了多项措施以确保额外的流动性，以及其巨额现金消耗。此外，我们认为该公司可能难以实现其2026年的汽车销量目标，即较2025年60,119辆的销量实现两位数的低增长。

$PSNY

Research55天前

研究快讯：CFRA维持对Kinaxis Inc.股票的强力买入评级，原因是其EBITDA利润率表现良好。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们维持对KXS的“强力买入”（五星）评级，并将目标价从165加元上调至180加元。我们维持对2027财年盈利预测的28倍市盈率和18倍EBITDA市盈率。我们将2026财年目标价从4.55美元上调至4.85美元，并将2027财年目标价从4.77美元上调至5.02美元。经调整的EBITDA利润率从上年同期的25%增长至32%，增幅达700个基点，主要得益于毛利率提升至69%以及运营费用杠杆效应。年度经常性收入增长20%至4.47亿美元，高于去年同期的14%，这主要得益于公司在第一季度创纪录的新业务订单，这些订单来自大型客户的签约和现有客户的业务拓展。营收增长加速和利润率提升推动利润达到 2940 万美元（同比增长 85%），稀释后每股收益为 1.04 美元，而 2025 年第一季度为 0.55 美元。现金流方面，随着股票回购规模开始显著缩小，第一季度用于股票回购的现金流占 2025 财年总额的 63%。

$KXS

Research55天前

研究快讯：CFRA维持对泰森食品公司股票的买入评级。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们维持对TSN未来12个月的目标价为76美元，相当于2027财年预期每股收益5.09美元（上调0.02美元）的15倍市盈率。同时，我们将2026财年（9月）的每股收益预期上调0.09美元至4.11美元。该市盈率略高于TSN的长期平均水平14倍，反映了有利的长期发展趋势，包括消费者对蛋白质的偏好持续增长，以及随着牛肉业务的复苏（预计在2027财年）而带来的盈利增长潜力提升。在运营方面，TSN表现良好，尤其是在鸡肉业务方面，利润率持续扩大，第二财季同比增长290个基点。牛肉市场仍受历史性牛源供应紧张的制约，美国牛群数量已降至1951年以来的最低水平。不过，我们预计，随着近期一系列重组措施的实施，包括调整生产规模以提高产能利用率，利润率将有所改善。TSN的资产负债表稳健，其杠杆率（净债务/调整后EBITDA）已从两年前的3.9倍降至目前的2.2倍。我们认为，这为其提供了相当不错的财务灵活性。

$TSN

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