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研究快讯：CFRA维持对加拿大轮胎公司股票的卖出评级

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们将CTC的12个月目标股价下调10加元至150加元，基于2027年9.9倍的市盈率，该市盈率较CTC五年平均预期市盈率11.4倍存在合理的折让。我们维持对CTC 2026年和2027年调整后每股收益（EPS）14.80加元和15.20加元的预期不变。CTC第一季度调整后每股收益为2.02加元，高于预期的2.00加元（增长1%），远超市场普遍预期的1.81加元。业绩超预期主要得益于高于预期的利润率，尽管同店销售额下降1.0%（低于市场普遍预期350个基点），但营收仍增长3.3%至35.7亿加元（比市场普遍预期高出3000万加元）。毛利率提升90个基点至35.4%（高于市场预期50个基点），反映出定价策略的稳健和产品组合的优化。尽管本季度业绩好于预期，我们仍维持“卖出”评级，因为我们认为此次财报证实了我们对同店销售增长和加拿大消费者支出的诸多担忧。我们仍然认为CTC的风险/回报比不利，并强调加拿大2025年GDP增速预计仅为1.7%，是自2020年以来的最低水平，且我们认为毛利率的改善只是暂时的。

研究快讯：魁北克传媒集团（Quebecor Inc.）利润因每用户平均收入增加而增长

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：魁北克电信（Quebecor）第一季度业绩强劲，总收入增长3.9%至14亿美元，其中电信业务增长4.9%至12.2亿美元，表现最为突出。移动电话服务收入飙升8.8%，主要得益于净增2.88万用户和平均每用户收入（ARPU）增长1.4%，与规模更大的竞争对手的下滑形成鲜明对比。该公司过去12个月的移动用户净增28.69万，年增长率达6.9%，在加拿大电信行业中遥遥领先。调整后EBITDA增长4.9%至5.766亿美元，若不计入4730万美元的股权激励支出，则增长13.1%。媒体部门业绩显著改善，EBITDA为负220万美元，而去年同期为负1860万美元，这主要得益于运营效率的提升。自由现金流保持稳健，达到2.355亿美元；在向股东派发8520万美元股息后，合并净债务减少超过1.2亿美元。我们认为，该公司2.86倍的净债务杠杆率在加拿大主要电信运营商中处于领先地位，为其战略增长计划保留了充足的财务实力。

Keyera目标价从48加元上调至50加元，并维持National Bk对该板块的评级，该机构还提出疑问：“Plains收购案能否经受住部落委员会的考验？”

研究快讯：CFRA维持对康宁公司股票的买入评级

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们将康宁公司12个月的目标股价上调50美元至225美元，相当于2027年每股收益预期值的53.3倍，高于其三年历史平均市盈率22.5倍。我们将2026年每股收益预期值上调0.05美元至3.20美元，并将2027年上调0.26美元至4.22美元。康宁公司正进入加速内生增长的新阶段，尤其是在2027年开始，并上调了2028年和2030年的年化销售额目标。其中包括雄心勃勃的目标，例如到2028年底达到300亿美元，到2030年底达到400亿美元，这比之前的计划有了显著提高，也体现了公司对持续扩张的信心。康宁公司还宣布与英伟达（NVIDIA）建立长期技术和商业合作伙伴关系。此次合作将创造巨大的增长机遇，尤其是在创新和先进制造平台方面。该合作凸显了康宁在面向新一代人工智能OEM客户方面的潜力，并与其全新的光子学市场准入平台紧密相关。

研究快讯：维珍银河收入下降；继续专注于首次商业飞行

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：维珍银河公布2026年第一季度净亏损6500万美元，较上年同期的8400万美元有所改善，每股亏损0.81美元，低于市场普遍预期的0.94美元。运营支出下降26%至6600万美元，反映出该公司在从设计转向航天器制造的过程中采取了严格的成本控制措施。该公司已完成一项重要里程碑，即首艘航天器已交付测试设施，目前正在进行地面验证测试。管理层维持2026年第三季度进行空中测试和第四季度进行商业发射的目标，同时启动50次探险的销售，每次探险价格为75万美元。我们认为，即将进行的飞行测试活动对于确定维珍银河能否按时实现商业目标并产生可观的现金流至关重要。该公司持有2.51亿美元现金，但面临9300万美元的自由现金流缺口，不过较去年的1.22亿美元有所改善。近期债务优化措施将2028年到期的债务减少至2.02亿美元，使公司能够顺利过渡到2026年第四季度实现营收增长。

魁北克集团目标股价从59加元上调至67加元，国家银行维持“跑赢大盘”评级，理由是第一季度“电信业务表现超预期，增长势头强劲，但SBC业务表现给强劲的总EBITDA增长带来压力”。

研究快讯：CFRA维持对思科系统公司股票的持有评级。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们将12个月目标价上调40美元至125美元，基于我们对2027财年（截至7月）每股收益（EPS）26.5倍的预期，高于其18.0倍的一年期平均市盈率，反映了近期强劲的业绩。我们将2026财年每股收益预期上调0.16美元至4.28美元，并将2027财年每股收益预期上调0.28美元至4.71美元。由于服务提供商路由、计算、数据中心交换、园区交换、无线、企业路由和工业物联网产品等领域的显著增长，网络产品订单加速增长，增幅超过50%。人工智能基础设施业务订单大幅增长，尤其是来自超大规模数据中心的订单，年初至今的订单总额已超过预期，并且我们修正了未来增长的预期。 CSCO在第三季度获得了五项新的设计订单，客户均为超大规模数据中心运营商，其中包括光学和系统方面的订单，这标志着其人工智能基础设施产品线的扩展。

国家银行将Superior Plus的目标价从6加元上调至7.50加元，维持该板块“表现良好”的评级，理由是“数据中心需求为CNG前景注入了新的活力”。

国家银行将Superior Plus的目标价从6加元上调至7.50加元，维持该板块“表现良好”的评级，理由是“数据中心需求为CNG前景注入了新的活力”。

研究快讯：CFRA维持对Elevance Health股票的“持有”评级

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们将ELV的12个月目标价从360美元上调至435美元，相当于2026年每股收益预期的16.2倍，高于ELV过去三年和五年的平均预期市盈率12.7倍和14.1倍。我们将2026年每股收益预期上调0.14美元至26.91美元，并将2027年每股收益预期上调0.14美元至29.22美元。我们将对医疗保健子行业的12个月基本面展望从负面调整为中性，认为ELV及其同行正在采取措施提高盈利能力，包括提高医疗保险费、进行战略性投资组合调整/退出，以及在医疗成本高企的环境下更加注重成本控制。我们预计这些措施可能会提高 2027-2028 年的利润率和盈利能力，并认为估值可能会逐步改善。

研究报告：CFRA 将美敦力公司股票评级从“买入”下调至“持有”。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：我们将MDT的目标股价从118美元下调至83美元，市盈率为13.7倍（基于2027财年（4月）的预期每股收益），低于MDT过去10年的平均预期市盈率17.6倍。由于盈利预期下调以及MiniMed IPO带来的股权稀释，我们将2026财年的每股收益预期从5.65美元下调至5.52美元。我们将2027财年的预期每股收益从6.11美元下调至6.06美元。鉴于第一季度医疗科技公司业绩表现不一，且面临诸多短期不利因素，包括原材料成本上涨带来的利润率压力、供应链挑战以及关税（我们认为这些因素也可能对MDT产生影响），我们将MDT的股票评级从“买入”下调至“持有”。雪上加霜的是，MDT于5月11日宣布关闭其位于加州圣罗莎的工厂。该工厂在2月份面临3.81亿美元的反垄断判决。此外，其中国业务（约占总收入的10%）也面临着来自针对医疗保健行业的强硬反腐运动以及政府基于采购量的采购政策的挑战，这些因素导致医疗器械价格大幅下降，且短期内价格恢复正常的可能性不大。

National Bank 将 CCL Industries 的目标股价从 102 加元上调至 104 加元，维持“跑赢大盘”评级；指出第一季度营收符合预期，EBITDA 略有改善，前景乐观，并已计入正常市场发行人竞购计划 (NCIB) 的假设。

National Bank 将 CCL Industries 的目标股价从 102 加元上调至 104 加元，维持“跑赢大盘”评级；指出第一季度营收符合预期，EBITDA 略有改善，前景乐观，并已计入正常市场发行人竞购计划 (NCIB) 的假设。

研究快讯：CFRA维持对本田汽车有限公司广告的“维持意见”

独立研究机构CFRA向发布了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们将12个月目标价从25美元上调至26美元，这意味着基于我们上调后的2027财年（截至3月）每股收益预期423日元（此前为297日元），远期市盈率为9.7倍。同时，我们首次将2028财年每股收益预期设定为579日元。此次上调反映了本田对其汽车电气化战略进行果断调整后，近期盈利触底的迹象更加明显。尽管此举导致本田在2026财年电动汽车相关业务出现亏损，但也使其能够专注于盈利的混合动力汽车（HEV）和摩托车业务。摩托车业务在印度和巴西强劲需求的支撑下，销量和营业利润持续创下历史新高；汽车业务预计将受益于对混合动力汽车（HEV）的重新重视，尤其是在北美市场，公司计划在北美地区提高产量并推出新车型。本田稳健的财务基础为稳定的股息支付提供了保障。

研究快讯：CFRA维持对Humana Inc.股票的持有评级。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们将HUM的12个月目标价从256美元上调至330美元，相当于2027年每股收益预期值的21.5倍，高于HUM过去五年和十年的平均预期市盈率16.7倍和17.1倍。我们将2026年每股收益预期值上调0.12美元至8.83美元，并将2027年每股收益预期值上调0.30美元至15.34美元。我们近期将对医疗保健子行业的12个月基本面展望从负面调整为中性，认为HUM及其同行正在采取措施提高盈利能力，包括提高医疗保险费、进行战略性投资组合调整/退出，以及在医疗成本高企的环境下更加注重成本控制。我们预计这些举措可能会在2027-2028年期间提升利润率和盈利能力，并认为估值可能会逐步改善。然而，我们认为2026年将是充满挑战的一年，因为业绩指引反映了星级评级带来的显著盈利压力，调整后的每股收益指引为“至少9.00美元”，较2025年的17.14美元下降近50%。

研究快讯：CFRA维持对阿里巴巴集团控股有限公司股票的买入评级

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们将12个月目标价从163美元上调至184美元，市盈率约为15倍（与2028财年3月到期的每股收益预期持平，该预期基于当前汇率，每股收益为12.26美元，处于长期预期范围内）。我们将2027财年每股收益预期从56.81元人民币下调至53.65元人民币，但将2028财年每股收益预期从74.64元人民币上调至83.23元人民币。我们预计，受人工智能相关收入的推动，云业务收入增速将从上一季度的约40%加速至2027财年的47%。人工智能相关收入目前约占云业务的30%，预计明年将增长至50%。我们预计，未来几年阿里巴巴的盈利将出现显著增长，因为快速商务业务的亏损将大幅收窄，人工智能相关投资的变现也将日益显著。上个财年，阿里巴巴的云业务利润率仅为9%，但预计未来几个季度将大幅提升，尤其是在高利润率的出行即服务（MaaS）业务规模扩大之后。我们仍然认为，阿里巴巴的股票是参与中国人工智能领域投资的最佳途径。

研究快讯：CFRA维持对Ccl Industries Inc.股票的强烈买入评级。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们将12个月目标股价下调4加元至98加元，基于2026年预期企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）为11倍，高于其五年平均预期EV/EBITDA 10.0倍。我们将2026年每股收益（EPS）预期从4.89加元上调至4.90加元，并将2027年每股收益预期从5.27加元上调至5.31加元。鉴于第一季度业绩超出预期，我们维持“强烈买入”评级。第一季度有机销售额增长3.1%，设计、安全防护和医疗保健/特种包装业务表现强劲，食品饮料包装业务也出现复苏。尽管管理层指出树脂和铝材价格上涨，但我们认为CCL Industries有能力将价格上涨转嫁给消费者。 232条款关税的豁免使美国业务在第一季度受益，并有望在2026年之前持续推动业务增长，降低铝价上涨压力。该公司运营产生的现金流稳定（预计2026年第一季度为3730万美元），使其在股票回购和补充性并购方面拥有战略灵活性。

研究报告：CFRA 将 Amdocs Limited 股票评级从“买入”下调至“卖出”。

独立研究机构CFRA向发布了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：我们将DOX的目标股价从85美元下调至52美元，市盈率仅为2026财年（9月）每股收益预期的7倍，低于DOX三年平均市盈率（约12倍），主要原因是宏观经济的不确定性以及人工智能领域新兴的竞争。我们将2026财年的每股收益预期下调0.06美元至7.37美元，并将2027财年的预期下调0.18美元至7.83美元。尽管第二季度业绩符合市场预期，且2026财年业绩指引中值维持不变，但我们从财报中得到的主要信息是管理层更为激进的人工智能转型路线图，这将给利润率带来压力，而且在我们看来，这更像是一种防御而非进攻。虽然过去12个月的积压订单增长率为2.6%，与近几个季度基本持平，但管理服务（占第二季度销售额的65%）的增长率仅为1.6%，较2025财年第三季度4.1%的近期峰值持续稳步下滑。我们认为这可能印证了人们对人工智能竞争的担忧。我们预计，对自主交付的更多投资将对利润率/现金流造成压力，尽管已有一些早期进展迹象（已有五家客户注册了aOS），但DOX人工智能平台的销售额仍然微乎其微。

研究报告：CFRA 将 PPL Corporation 股票评级从“持有”上调至“买入”。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：我们将PPL未来12个月的目标股价上调1美元至42美元，相当于我们未来12个月每股收益预期1.99美元的21倍，与同业水平相近，这主要基于PPL强劲的每股收益和股息增长潜力。我们维持2026年每股收益1.95美元的预期不变，并首次预测2027年每股收益为2.12美元。近期费率调整的结果总体上较为积极，我们认为这降低了执行风险，并增强了我们对PPL积极的资本计划能够及时收回成本的信心。PPL预计2026年至2029年间的资本投资将达到230亿美元，我们认为这将转化为10.3%的费率基数复合年增长率，高于同业增长率。黑石基础设施合资企业（PPL 持股 51%，黑石持股 49%）发展势头强劲，已签署燃气轮机预订协议，并向 PJM 并网队列提交了多个发电项目。该合资企业结构尤其引人注目，因为它使企业能够通过长期合同，以“类似监管”的风险状况，获得为自用数据中心供电的发电资产的类似商业收益。