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研究报告：CFRA 将 Expedia Group 股票评级从“卖出”上调至“持有”。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们将12个月目标价上调12美元至252美元，相当于我们2026年每股收益预期的13倍（市盈率不变），低于EXPE过去五年平均市盈率21倍，这一折让是基于消费者支出和竞争风险的考量。我们将2026年每股收益预期从18.51美元上调至19.41美元，并将2027年每股收益预期从20.38美元上调至22.18美元。我们上调预期反映了第一季度总预订量增长强劲（同比增长13%），尽管受到伊朗冲突的影响，市场波动较大。管理层重申了其2026年总预订量增长6%-8%的预期，考虑到北美世界杯可能带来的旅游增长，这一预期较为保守。此外，该公司在销售和营销方面的杠杆作用显著（同比下降400个基点）。如果EXPE能够实现其毛预订量预期并保持运营杠杆，我们认为其在2026年实现两位数低段每股收益增长的路径较为合理。我们认为，目前该股股价低于五年平均水平，风险/回报更为平衡。因此，我们将评级从“卖出”上调至“持有”。

研究快讯：我们维持对吉利德科学公司股票的买入评级。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们维持对GILD的目标价为170美元，市盈率为17.0倍，高于GILD过去五年10.2倍的平均预期市盈率，我们认为这一估值合理，因为其前景正在改善。我们将2026年的预期每股收益从8.79美元调整为亏损0.67美元，以反映与Arcellx、Ouro和Tubulis交易相关的收购知识产权和研发费用。我们将2027年的预期每股收益从10.19美元下调至9.98美元。GILD公布了强劲的2026年第一季度业绩，营收和每股收益均超出预期。总产品销售额同比增长5%至69亿美元，不计入Veklury（新冠肺炎治疗药物）的销售额增长8%至68亿美元。这一业绩得益于HIV业务的强劲增长，尤其是PrEP药物Yeztugo的出色上市，以及肿瘤药物Trodelvy的强劲销售。我们认为GILD的研发管线正在稳步推进，管理层称其为公司历史上最强大的研发管线，这得益于近期对Arcellx的收购以及即将进行的对Ouro Medicines和Tubulis的收购。

研究快讯：CFRA维持对华纳兄弟探索频道（Warner Bros. Discovery, Inc.）股票的持有评级。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA的分析师总结如下：我们30美元的目标价是基于11.8倍的预期企业价值/息税折旧摊销前利润（TEV/EBITDA），该预期基于我们对2026年持续经营EBITDA的预测。由于2026年第一季度的合并成本，我们将2026年每股亏损预期从之前的-0.06美元下调至-1.00美元，并将2027年的每股亏损预期下调0.05美元至0.05美元。我们预测2026年和2027年的收入分别为370亿美元和380亿美元。Netflix拒绝提高对WBD的收购报价，WBD董事会认为PSKY的报价“更优”。因此，在获得股东批准后，WBD将着手寻求监管机构的必要批准。我们认为，由于审批流程漫长，获得美国司法部和欧盟的反垄断批准会带来交易风险，但我们认为这比NFLX收购WBD更可行。因此，PSKY对WBD的收购一旦获批，要么会将其打造成为媒体巨头，要么会使其背负不可持续的杠杆和整合难题。我们认为，能否在10月1日前完成交易并获得必要的监管批准仍存在不确定性。

研究快讯：CFRA重申对华纳音乐集团股票的买入评级

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们将目标股价上调2美元至37美元，预期TEV/EBITDA倍数为13.4倍，而三年历史平均值为15.8倍。我们更为保守的目标股价反映了WMG积极的业绩表现，以及数字流媒体对音乐行业持续带来的颠覆性变革。我们分别将2026财年（截至9月）和2027财年的每股收益预期上调0.25美元至1.65美元，营收预期分别为73亿美元和76.3亿美元。WMG的一个重要特点是，它是一家代表音乐艺术家的音乐批发商，而非面向音乐听众的零售分销商。WMG专注于为客户提供出版版税处理系统或版税报表，以从其数字供应和基础设施中获得更多收入。AI Entertainment持有该公司98%的合并投票权。华纳音乐集团 (WMG) 与 TikTok 续签了合作协议，从而改善了其盈利状况。WMG 正在投资人工智能，以扩大市场份额、提升音乐价值，并借助其技术团队提高运营效率。

研究快讯：CFRA维持对美国国际集团股票的买入评级

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们将AIG未来12个月的目标价下调4美元至88美元，基于我们2026年每股收益预期8.00美元（今日上调0.15美元）的11倍市盈率，以及基于我们2027年每股收益预期8.90美元的10倍市盈率，该股估值低于11倍的一年期平均市盈率和13倍的同业平均市盈率。AIG第一季度业绩强劲，每股收益为2.11美元，高于去年同期的1.17美元，也高于我们1.95美元的预期和1.88美元的市场普遍预期，这主要得益于理赔趋势的改善。 一般保险净保费收入飙升24%至56亿美元，承保收入增长超过两倍，达到7.74亿美元，综合比率因巨灾损失减少而改善850个基点至87.3%。尽管我们提醒，第一季度业绩不太可能代表全年水平，但我们认为AIG的估值被低估，并相信其高于同行的承保盈利能力将成为推动股价缩小与同行估值差距的催化剂。

研究快讯：CFRA维持对Shake Shack Inc.股票的买入评级。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们将12个月目标价下调42美元至87美元，基于2027年EBITDA预期15倍的市盈率（该预期由2026年EBITDA预期23倍滚动推算而来），较该股三年平均市盈率21倍有所折让。我们将2026年每股收益预期从1.96美元下调至1.62美元，并维持2027年每股收益预期在2.22美元不变。我们将2026年EBITDA预期从2.43亿美元下调至2.2亿美元，并将2027年EBITDA预期从2.17亿美元上调至2.53亿美元。我们下调2026年预期反映了第一季度一般及行政费用、开业前成本以及持续的食品成本压力，这些因素导致EBITDA低于预期19%。我们之所以将2027年的预期市盈率下调，是因为这些压力持续存在，导致门店扩张速度加快。然而，我们重申“买入”评级。我们认为，第一季度许多投资都提前完成，为2026年下半年恢复利润率扩张奠定了基础。鉴于营销方面的成功、世界杯可能带来的利好、新客户获取方面的努力（数字化渠道正在取得进展）以及计划推出的更多限时特惠产品，其同店销售增长预期（低个位数）仍有提升空间。

研究快讯：CFRA重申对一级方程式集团股票的买入评级

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们维持目标价110美元不变，预期市盈率（TEV/EBITDA）为25.5倍，低于三年历史平均值30.7倍和五年历史平均值32.8倍。我们将2026年每股收益预期下调0.15美元至1.55美元，2027年每股收益预期维持在2.15美元不变，相应的营收预期分别为47亿美元（此前预期为485亿美元）和52亿美元（与预期相同）。我们2026年的预期已考虑到一级方程式赛车取消了巴林和沙特阿拉伯的比赛，并将MotoGP卡塔尔大奖赛推迟至11月举行，具体安排将视伊朗-美国战争的市场情况而定。我们欣喜地看到，该公司宣布将于2027年起与土耳其大奖赛签署新的多年协议，土耳其大奖赛也将回归。我们对MotoGP未来拓展赞助业务的机遇持乐观态度。我们认为，一级方程式赛车这一全球品牌能够经受住中东战乱的考验，并期待FWON.K能够受益于其在这些地区日益增长的影响力。当然，潜在的下行风险是伊朗与美国之间旷日持久的战争。

研究快讯：CFRA维持对麦克森公司股票的买入评级

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：我们将12个月目标价从1080美元下调至860美元，市盈率为19.4倍（基于2027财年每股收益预期，上调0.11美元至44.24美元；2028财年预期为50.19美元），高于同行及麦肯锡(MCK)三年平均市盈率18.6倍。我们认为，在有利于医药分销商的市场环境下，更强劲的利润率和更快的近期每股收益及股息增长预期将支撑这一调整。展望2027财年，我们预计核心药品分销、肿瘤及多专科领域以及处方药技术业务将实现全面增长，而内外科领域的增长则较为温和，这将支撑整体销售额增长接近7%，而2026财年的增长率为12%。我们认为销售增长放缓的原因在于去年同期基数较高，以及部分《通胀降低法案》条款生效后品牌药价格走低。我们认为，肿瘤及多专科领域在2027财年将带来最强劲的盈利增长，其次是处方药技术和核心药品分销业务，这将推动整体调整后息税前利润增长接近9%。

研究快讯：CFRA维持对Datadog Inc.股票的强力买入评级。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们将DDOG的目标股价从161美元上调至231美元，基于2027年52.16亿美元的销售额预测，其企业价值/销售额（EV/S）为16倍，高于DDOG过去三年的平均水平。我们将2026年每股收益（EPS）预测从2.28美元上调至2.42美元，并将2027年EPS预测从2.81美元下调至2.80美元。DDOG公布了强劲的2026年第一季度业绩，营收达10.1亿美元（同比增长32%），较2025年第四季度的29%增速加快，环比营收增长6%，创下自2022年以来第一季度最佳表现。随着客户越来越多地在其统一平台上整合解决方案以提高成本效益和获得更佳效果，DDOG的需求已超越其人工智能原生应用市场。管理层还强调，随着人工智能训练工作负载的日益普及，服务于此类工作负载的机遇也在不断增长。非GAAP毛利率为80.2%，营业利润率为22%，与去年同期持平，但低于2025年第四季度的24%，原因是公司正在加大投资以寻求长期增长机会。

研究快讯：Enb：第一季度盈利小幅超出预期

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：ENB公布第一季度调整后每股收益为0.98加元，超出市场预期0.04加元；调整后EBITDA为58亿加元，与去年同期持平；经营现金流下降23%至23亿加元。可分配现金流为39亿加元，同比增长2%，表明尽管面临运营逆风，公司仍保持了稳健的现金流。公司多元化的业务组合表现不一，其中天然气输送和天然气分销及储存业务的EBITDA分别增长7900万加元和1.09亿加元，抵消了液体管道业务3.18亿加元的下滑，后者下滑主要归因于主干线收益分成增加和9号线收费降低。管理层重申了2026财年调整后EBITDA为202亿加元至208亿加元，每股DCF为5.70加元至6.10加元的预期，并预计2026年以后年均增长5%。项目积压订单增加10亿加元至400亿加元，支持每年100亿加元至110亿加元的增长资本支出，近期获批的项目包括Tres Palacios扩建项目和Vector管道扩建项目。

研究快讯：CFRA维持对Wec Energy Group, Inc.股票的持有评级。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们将WEC未来12个月的目标股价上调2美元至124美元，基于我们对WEC未来12个月每股收益（EPS）5.67美元的21.8倍市盈率，该市盈率接近同业公用事业公司，并高于WEC三年（20.1倍）和五年（21.2倍）的预期市盈率。我们将WEC 2026年的每股收益预期上调0.01美元至5.60美元，并将2027年的每股收益预期下调0.02美元至6.00美元。WEC公布了稳健的第一季度业绩，调整后每股收益同比增长7.9%，超出市场预期6.5%；营收增长9.0%至34.3亿美元（超出市场预期0.5%），主要得益于更高的费率和适度的销量增长。WEC重申了2026年的业绩指引，并维持了长期业绩指引不变。 WEC预计，在新建数据中心、制造工厂和其他大负荷客户的推动下，其电力销售增长将在2027年前后加速。我们预计，2025年至2028年期间，WEC的每股收益和股息复合年增长率分别约为7.3%和6.8%，均极具竞争力。我们维持“持有”评级，因为我们认为WEC的估值已反映了其近期具有竞争力的每股收益和股息增长潜力，短期内上涨空间有限。

研究快讯：Enb：第一季度盈利小幅超出预期

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：ENB公布第一季度调整后每股收益为0.98加元，超出市场预期0.04加元；调整后EBITDA为58亿加元，与去年同期持平；经营现金流下降23%至23亿加元。可分配现金流为39亿加元，同比增长2%，表明尽管面临运营逆风，公司仍保持了稳健的现金流。公司多元化的业务组合表现不一，其中天然气输送和天然气分销及储存业务的EBITDA分别增长7900万加元和1.09亿加元，抵消了液体管道业务3.18亿加元的下滑，后者下滑主要归因于主干线收益分成增加和9号线收费降低。管理层重申了2026财年调整后EBITDA为202亿加元至208亿加元，每股DCF为5.70加元至6.10加元的预期，并预计2026年以后年均增长5%。项目积压订单增加10亿加元至400亿加元，支持每年100亿加元至110亿加元的增长资本支出，近期获批的项目包括Tres Palacios扩建项目和Vector管道扩建项目。

研究报告提醒：CFRA 将 Arrow Electronics Inc. 的股票评级从“卖出”上调至“持有”。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们将ARW的12个月目标价从132美元上调至210美元，这意味着2027年的市盈率为11.0倍，高于该股五年平均预期市盈率9.0倍。我们将2026年的调整后每股收益预期从13.48美元上调至17.55美元，并将2027年的调整后每股收益预期从14.64美元上调至19.10美元。ARW第一季度调整后每股收益为5.22美元，高于市场预期的1.80美元（增长190%），远超2.85美元的普遍预期。ARW的销售额同比增长39%至94.7亿美元（超出市场预期11.7亿美元），营业利润率提升150个基点至3.8%。 ARW第二季度营收和调整后每股收益预期分别为91.5亿美元至97.5亿美元和4.32美元至4.52美元，远超市场普遍预期的88.4亿美元和3.64美元。尽管估值和增长放缓仍令人担忧，但预期上调幅度之大以及公司整体的积极势头，使得继续维持“卖出”评级变得难以令人信服。继第一季度营收增长39%之后，两大业务板块均保持强劲增长势头，其中全球组件业务约占总营收的70%，企业计算解决方案业务约占30%。

加拿大国家银行将SSR Mining的目标股价从59加元上调至67加元，并维持其“跑赢大盘”评级，理由是“打造了一座坚固的资产负债表”。

研究报告：CFRA 将 CF Industries Holdings Inc. 的股票评级从“卖出”上调至“持有”。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们将12个月目标价上调21美元至122美元，基于2027年EBITDA预期值的7倍EV/EBITDA（由2026年EBITDA预期值的7.9倍滚动推算而来）。我们将2026年每股收益预期从9.13美元上调至13.31美元，并将2027年每股收益预期从7.33美元上调至9.20美元。2026年EBITDA的普遍预期值从3月份的25亿美元上调70%至42.5亿美元，这意味着同比增长40%，主要受伊朗和乌克兰冲突导致氨、尿素、尿素硝铵溶液（UAN）和硝酸铵（AN）价格大幅上涨的推动。我们给予“持有”评级，反映了目前股价已反映的有利形势。 CF目前的市盈率（基于2026年EBITDA）为5倍，远低于其10年平均水平8.7倍，表明市场认为目前的盈利只是周期性峰值。若2027年盈利预期下调，市盈率将升至8倍，表明投资者已开始消化盈利正常化预期。我们预计2027年每股收益将同比下降31%，原因是高企的价格可能导致需求萎缩，并引发全球产能扩张，从而对利润率构成压力。我们设定的7倍目标市盈率旨在平衡当前低迷的估值与周期末期风险。

研究快讯：CFRA 将 Gen Digital Inc. 股票评级从“持有”上调至“买入”。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们将目标股价从22美元上调至26美元，预期市盈率为9倍，2027财年每股收益预期为2.91美元，低于其三年平均水平。我们将2026财年非GAAP每股收益预期从2.84美元上调至2.91美元，并将2027财年每股收益预期初始值设为3.41美元。GEN公司公布了强劲的2026财年业绩，营收达50亿美元（同比增长27%，按备考数据计算增长9%），这主要得益于两大业务板块的强劲表现；第四季度营收达到12.8亿美元（同比增长27%，按备考数据计算增长9%）。网络安全平台业务板块实现年营收33.4亿美元（同比增长5%），而基于信任的解决方案业务营收翻番至16.6亿美元（同比增长119%，按备考数据计算增长23%），MoneyLion业务年营收接近10亿美元。我们此次评级上调反映了GEN在追求金融健康和人工智能领域机遇方面的执行力和增长潜力。我们注意到，该公司在客户互动指标、交叉销售协同效应以及人工智能驱动的工具和建议方面均取得了令人鼓舞的进展，这些都将进一步提升公司的盈利能力。早期去杠杆化和强劲的现金流生成能力也增加了公司推出更多有利于股东的举措的可能性。

研究快讯：CFRA维持对Monster Beverage Corporation股票的“持有”评级

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们将MNST的12个月目标价下调5美元至85美元，基于2027年33.3倍的市盈率，略低于该股五年平均预期市盈率34.6倍。我们将2026年和2027年的调整后每股收益预期分别上调0.05美元至2.30美元和2.55美元。鉴于MNST第一季度业绩超出预期，我们上调了预期，但维持对该股的“持有”评级。MNST第一季度调整后每股收益为0.58美元，高于预期的0.47美元（增长24%），远超市场普遍预期的0.53美元。 MNST净销售额增长27%至23.5亿美元（超出市场预期1.9亿美元），毛利率下降150个基点至55.0%（低于市场预期40个基点）。该季度是MNST连续第四个季度实现盈利超预期。我们认为，最大的亮点在于MNST强劲的国际销售，而有利的汇率走势进一步提振了这一增长。尽管业绩好于预期，且市场对其令人瞩目的国际增长充满信心，但考虑到其估值以及铝价和运输成本对利润率的影响，我们维持中性评级。