$CNQ

加拿大皇家银行称，随着西海岸深层沉积物钻井平台数量攀升，加拿大油田活动增强。

加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）周二发布的一份报告显示，随着油价走强和现金流预期提振，加拿大油田活动有所增强，西加拿大沉积盆地钻机数量增至221台。 RBC指出，本周加拿大油田服务类股中，Ensign Energy领涨，涨幅达3.2%，其次是CES Energy Solutions（1.7%）和Pason Systems（1.4%）。 Precision Drilling (PDS)下跌0.3%，Trican Well Service下跌0.9%，Calfrac Well Services下跌3.8%，是加拿大油田服务类股中表现最差的三家。 RBC表示，今年以来，加拿大油田服务类股累计上涨41.5%，而同期标准普尔/多伦多证券交易所能源指数上涨53.8%。 加拿大西部沉积盆地本周新增六台钻机，使其钻井活动比2025年水平高出30台，比五年平均水平高出25台。 私营运营商的钻机数量增加了三台，而日产量超过7.5万桶油当量的大型勘探和生产公司增加了四台钻机。 据加拿大皇家银行（RBC）称，蒙特尼盆地的运营商减少了一台钻机，降至36台，其中ARC Resources公司运营六台，Ovintiv (OVV)公司运营五台，Whitecap Resources公司运营四台。 蒙特尼盆地的钻井公司中，Precision Drilling公司运营17台钻机，占总数的47%，位居榜首；其次是Ensign Energy公司，运营九台，占25%；Savanna Energy公司运营四台，占11%。 杜弗内盆地的运营商增加了一台钻机，降至15台，其中Paramount Resources公司和Whitecap Resources公司各运营三台，Artis Exploration公司运营一台。 杜弗内油田钻井运营商中，Ensign Energy运营4台钻机，占总数的27%；Akita Drilling和Precision Drilling各运营3台钻机，各占20%。 油砂运营商的钻机数量减少了3台，降至10台。其中，Canadian Natural Resources (CNQ)运营3台钻机，Cenovus Energy (CVE)和中海油(CNOOC)各运营2台钻机。 油砂钻井运营商中，Precision Drilling运营9台钻机，占总数的90%；Ensign Energy运营剩余的1台钻机，占10%。 重油运营商新增5台钻机，总数达到59台。其中，Canadian Natural Resources运营9台，Cenovus Energy运营8台，Spur Petroleum运营7台。 重油钻井运营商中，Precision Drilling运营26台钻机，占总数的44%；Ensign Energy运营9台，占15%；Savanna Energy运营7台，占12%。 加拿大皇家银行（RBC）的加拿大勘探与生产分析师预测，按期货合约价格计算，2026年和2027年股息前自由现金流分别为67亿美元和74亿美元。 RBC建议，运营商应在2026年将65%的现金流进行再投资，2027年则应再投资63%，而过去五年的平均再投资比例为63%。Price: $87.33, Change: $-2.14, Percent Change: -2.39%

TPH认为委内瑞拉相关新闻不会影响油砂股，维持预期不变。

TPH能源研究公司分析师杰弗里·兰布琼（Jeoffrey Lambujon）在周四的一份报告中指出，尽管委内瑞拉局势动荡，但油砂股票预计将保持稳定，需求、出口能力和库存状况将决定市场前景。 近期有关委内瑞拉的新闻比1月份的猜测更有实质内容，但TPH认为，由于生产商维持中期资本计划，新闻风险大于基本面风险。 TPH对其覆盖范围内的所有渠道进行核查后发现，尽管今年委内瑞拉的产量高于预期，但预计资本计划不会发生变化。 TPH认为，石油国防管理局第二区（PADD 2）对加拿大重质原油的需求对油砂生产商至关重要。 兰布琼表示，他预计PADD 3的替代开采问题影响较小，其最终影响取决于委内瑞拉方面的执行情况。 三方谅解备忘录仍然是近期最重要的进展，目标是在11月15日之前达成最终协议，届时相关承诺将具有约束力。 该公司预计，油砂生产商将寻求更大的出口能力，而委内瑞拉的开发可能会增加对西向航线的兴趣，因为西向航线的经济效益优于南向航线。 TPH表示，随着生产商评估出口方案及其长期吸引力，战后亚洲的需求仍将十分重要。 自上周委内瑞拉相关新闻报道结束后，油砂股已上涨4%，与TPH对全球国际石油公司和北美上游石油公司的覆盖范围基本一致。 TPH表示，近期中东局势的再度升级已在短期内抵消了油砂股的涨幅，而二叠纪盆地的相关新闻则强化了该行业对北美石油的长期吸引力。 TPH维持其投资组合不变，首选Suncor Energy (SU) 和Cenovus Energy (CVE)，同时关注Canadian Natural Resources (CNQ)，以期其在第三季度受益于Syncrude溢价而表现强劲。Price: $68.76, Change: $+0.37, Percent Change: +0.54%

加拿大帝国商业银行上调加拿大自然资源公司、Cenovus能源公司和Whitecap公司的股价目标。

加拿大帝国商业银行资本市场(CIBC Capital Markets)上调了三家加拿大大型能源公司的目标股价。 分析师丹尼斯·方(Dennis Fong)将加拿大自然资源公司(Canadian Natural Resources，股票代码：CNQ.TO，CNQ)的目标股价从70加元上调至75加元，Cenovus Energy公司(CVE.TO，CVE)的目标股价从48加元上调至52加元，Whitecap Resources公司(WCP.TO)的目标股价从19加元上调至20加元。 方维持对这三只股票的“跑赢大盘”评级。 “强劲的大宗商品价格为现金流提供了强劲的推动力。尽管计划在2026年第三季度进行检修，但我们仍然预期这些公司将产生强劲的自由现金流，并有望加速去杠杆化，提高股东回报。”这位分析师在给客户的报告中表示。

加拿大皇家银行称，WCSB钻井平台数量增至224台，加拿大油田服务股下跌4%。

加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）周二表示，加拿大西部沉积盆地钻机数量环比增加1台，达到224台，而加拿大油田服务类股下跌4%。 加拿大油田服务类股本周下跌4%，其中Precision Drilling (PDS)下跌2%，Trican Well Service下跌2.3%，Calfrac Well Services下跌2.7%。 表现最差的股票包括Ensign Energy Services（下跌5%）、Pason Systems（下跌5.2%）和Enerflex (EFXT)（下跌9.5%）。RBC覆盖的加拿大油田服务类股今年迄今上涨31.3%，而同期S&P/TSX Capped Energy Index上涨51.4%。 加拿大皇家银行（RBC）表示，西海岸浅层盆地（WCSB）的钻井平台数量比2025年水平高出39台，比五年平均水平高出31台，第三季度平均钻井平台数量为223台，高于RBC此前预估的201台。 私营公司钻井平台数量环比增加2台，而日产量超过7.5万桶油当量的大型勘探和生产运营商新增1台钻井平台。 蒙特尼地区的钻井活动保持在41台钻井平台，其中ARC Resources运营7台，Ovintiv (OVV)运营6台，Tourmaline Oil运营5台。 蒙特尼地区的钻井公司包括Precision Drilling (PDS)，拥有22台钻井平台，占总数的54%；Ensign Energy拥有9台钻井平台，占总数的22%；以及Savanna Energy拥有3台钻井平台，占总数的7%。 据加拿大皇家银行（RBC）报道，杜弗内（Duvernay）地区的钻井活动本周增加了2台钻机，达到14台。其中，Whitecap Resources运营3台钻机，Paramount Resources运营2台，Artis Exploration运营1台。 杜弗内地区的钻井活动包括Ensign Energy和Precision Drilling各运营4台钻机，各占总数的29%。Akita Drilling运营2台钻机，占总数的14%。 萨斯喀彻温省东南部地区的钻井活动本周增加了1台钻机，达到18台。其中，Tundra Oil & Gas运营4台钻机，Saturn Oil & Gas和Whitecap Resources各运营3台。 萨斯喀彻温省东南部的钻井承包商中，Stampede Drilling 拥有 8 台钻机，占总数的 44%；其次是 Ensign Energy，拥有 5 台钻机，占 28%；Betts Drilling 拥有 2 台钻机，占 11%。 重油钻井作业本周减少了 2 台钻机，至 57 台。其中，Canadian Natural Resources (CNQ) 运营 11 台钻机，Spur Petroleum 运营 7 台钻机，Tamarack Valley Energy 运营 5 台钻机。 Precision Drilling 以 23 台钻机（占总数的 40%）领跑重油钻井作业；其次是 Ensign Energy Services（8 台钻机）和 Savanna Energy Services（7 台钻机）。 加拿大皇家银行 (RBC) 的加拿大油气勘探开发分析师预测，根据期货合约，其覆盖的公司在 2026 年和 2027 年将分别产生 65 亿加元和 71 亿加元的股息前自由现金流。 预计运营商将在2026年将66%的现金流进行再投资，2027年将这一比例提高到64%，而过去五年的平均再投资率为63%。

行业动态：能源股周四盘前上涨

周四盘前，能源股普遍上涨，其中道富能源精选行业SPDR ETF (XLE)上涨1.4%。 美国石油基金 (USO)上涨1.7%，美国天然气基金 (UNG)下跌0.2%。 纽约商品交易所近月合约美国西德克萨斯中质原油上涨1.6%，至每桶76.39美元。全球基准北海布伦特原油上涨1.9%，至每桶80.94美元，天然气期货下跌1.2%，至每百万英热单位2.67美元。 康菲石油公司 (COP) 股价上涨超过2%，此前该公司公布第二季度调整后盈利和营收均高于预期。 加拿大自然资源公司 (CNQ) 股价上涨超过2%，此前该公司公布第二季度调整后盈利和营收均高于预期。 Targa Resources (TRGP) 股价上涨 0.2%，此前该公司公布第二季度净利润和收入均有所增长。

加拿大自然资源公司第二季度调整后收益和收入均有所增长

加拿大自然资源公司（CNQ）周四公布第二季度调整后每股收益为2.15加元（1.53美元），高于去年同期的1.17加元。 FactSet调查的分析师此前预期为2.01加元。 截至6月30日的季度营收为147.4亿加元，高于去年同期的87亿加元。 分析师此前预期为133.6亿加元。

加拿大自然资源公司（CNQ）第二季度财报快讯：营收147.4亿加元，高于FactSet预期的133.6亿加元。

盈利快讯 (CNQ) 加拿大自然资源公司公布第二季度调整后每股收益为2.19加元，高于FactSet预期的2.01加元。

加拿大皇家银行表示，由于钻井活动放缓，加拿大油田服务股下跌。

加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）分析师表示，由于主要地区的钻井活动放缓，加拿大油田服务类股上周下跌了3%。 RBC在周二的一份报告中指出，其覆盖的加拿大油田服务类股今年迄今已上涨26.3%，低于标普/多伦多证券交易所能源指数46.8%的涨幅。 本周表现最佳的股票包括Enerflex (EFXT)，上涨2.3%；Essential Energy Services下跌0.3%；Calfrac Well Services下跌0.5%。表现最差的股票包括Precision Drilling (PDS)，下跌3.3%；Pioneer Well Services下跌4.1%；以及Trican Well Services下跌7.4%。 加拿大皇家银行（RBC）报告称，加拿大西部沉积盆地钻机数量环比减少两台，至225台。尽管有所下降，但钻机数量仍比去年同期高出38台，比五年平均水平高出35台。第三季度平均钻机数量目前为221台，高于RBC此前预测的201台。 本周，私营公司钻机数量增加了一台，而日产量超过7.5万桶油当量的大型勘探和生产公司则减少了一台钻机。 蒙特尼组的钻机数量保持不变，为39台。ARC Resources和Ovintiv (OVV)各运营6台钻机，Tourmaline Oil运营5台。Precision Drilling仍然是该地区的主要承包商，拥有22台钻机，占总钻机数量的56%。 杜弗内组（Duvernay Formation）的钻井活动减少了两台钻机，降至16台。Whitecap Resources公司以三台钻机位居运营商之首，而Ensign Energy Services公司则是最繁忙的承包商，拥有五台钻机。 在萨斯喀彻温省东南部，钻井活动增加了一台钻机，达到23台。Tundra Oil & Gas公司以五台钻机位居运营商之首，其次是Saturn Oil & Gas公司，拥有四台钻机。Stampede Drilling公司是最大的承包商，拥有九台钻机，占该地区钻井活动的39%。 重油钻探活动降幅最大，减少了五台钻机，降至63台。Canadian Natural Resources (CNQ)公司是最大的运营商，拥有11台钻机，而Precision Drilling公司拥有24台钻机，占重油钻探活动的38%。 展望未来，加拿大皇家银行（RBC）的加拿大勘探与生产分析师预计，根据目前的期货价格，其覆盖范围内的公司在2026年将产生71亿加元的股息前自由现金流，在2027年将产生78亿加元。预计生产商将在2026年将约64%的现金流进行再投资，在2027年将约62%的现金流进行再投资，这与五年平均再投资率大致相符。Price: $22.29, Change: $+0.04, Percent Change: +0.18%

加拿大皇家银行称，随着西海岸沉积盆地钻井活动增加，加拿大油田服务公司股票下跌。

加拿大皇家银行资本市场分析师周二在一份报告中指出，尽管加拿大西部沉积盆地（WCSB）的钻井活动进一步攀升至历史高位以上，但加拿大油田服务类股上周仍下跌了5%。 WCSB的钻井平台数量环比增加6台，达到227台，比去年同期增加40台，比五年平均水平高出35台。第三季度平均钻井平台数量为220台，远高于RBC此前预测的201台。 新增钻井平台主要来自私营运营商，本周新增5台；日产量超过7.5万桶油当量的大型勘探和生产公司新增2台。 蒙特尼地区的钻井活动增加了4台，达到39台，其中ARC Resources (ARC)和Ovintiv (OVV)各新增6台，Tourmaline Oil紧随其后，新增5台。 Precision Drilling (PDS) 仍然是该地区最大的钻井承包商，拥有 21 台钻机，占总数的 54%。 重油钻井数量也增加了 4 台，达到 68 台，其中 Canadian Natural Resources (CNQ) 以 13 台钻机位居榜首，Cenovus Energy (CVE) 以 10 台钻机位居第二。Duvernay 地区的钻井活动略微增加了一台，达到 18 台，而油砂钻井活动则减少了两台，降至 6 台。 尽管钻井活动有所增强，但 RBC 覆盖的加拿大油田服务类股票本周下跌了 5%。 CES Energy Solutions 的跌幅最小，下跌 1.2%，其次是 Calfrac Well Services，下跌 2.7%，Pulse Seismic 下跌 3.7%。 Trican Well Service、Precision Drilling (PDS) 和 Enerflex (EFXT) 是表现最差的股票，分别下跌了 6.5%、7.4% 和 9.8%。 加拿大皇家银行（RBC）的加拿大油田服务板块今年迄今已上涨28.7%，而同期标普/多伦多证券交易所能源指数（S&P/TSX Capped Energy Index）的涨幅为41.3%。 该银行预测，其覆盖的加拿大勘探和生产公司在2026年和2027年将分别产生72亿加元（51.2亿美元）和78亿加元的股息前自由现金流，并分别将其中64%和62%的现金流用于再投资。

加拿大皇家银行资本市场将加拿大自然资源公司的目标股价从80加元下调至79加元，维持“跑赢大盘”评级。

根据 FactSet 调查的分析师的评价，加拿大自然资源公司 (CNQ) 的加拿大股票平均评级为增持，平均目标价为 67.42 加元。

加拿大皇家银行表示，油价下跌和能源股走低为长期投资创造了机会。

加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）周四表示，美伊紧张局势的缓和引发了石油和能源股的抛售，但由于持久和平尚未实现，对于着眼长远的投资者而言，仍存在投资机会。 由于加拿大石油生产商的特许权使用费结构对油价较为敏感，且自5月初以来加元贬值约5%，因此他们将在一定程度上免受油价下跌的影响。 报告指出，加元每下跌1美分，就能抵消加拿大轻质原油（WTI）1美元的跌幅，从而对加拿大轻质原油（WCS）价格产生影响。 在加拿大能源股方面，RBC表示，他们更青睐那些执行力强、资产负债表稳健且资本纪律严明的石油和凝析油生产商。 RBC认为，中东地区“进一步军事冲突”的可能性，包括以色列对黎巴嫩南部的袭击，可能会促使石油生产国和消费国加大投资，以加强能源安全。 报告重点介绍了森科能源 (SU)、加拿大自然资源 (CNQ)、草原天空皇室和奥文蒂夫 (OVV) 这几家公司，并给予这四家公司“跑赢大盘”的评级。

TPH能源公司称，Cenovus公司的Foster Creek和Christina Lake油砂项目5月份表现领先。

TPH Energy周四发布的一份报告显示，5月份的产量预估表明，Cenovus (CVE)旗下的Foster Creek和Christina Lake油砂项目表现强劲，而其他主要油砂项目的业绩则喜忧参半。 TPH Energy估计，5月份Foster Creek和Christina Lake油砂项目的平均日产量约为60.3万桶，使本季度迄今为止的平均日产量达到约60.2万桶，高于其第二季度预测的57.6万桶。 Foster Creek油砂项目的日产量较4月份增加了约8000桶，达到约22.3万桶；Christina Lake油砂项目的日产量增加了约1.3万桶，达到37.9万桶。 Sunrise油砂项目的日产量也增加了约6000桶，使其本季度迄今为止的平均日产量达到约6.5万桶，高于TPH Energy此前预测的6万桶。 帝国石油公司（Imperial Oil）冷湖油田的产量较4月份下降约9000桶/日，约为14.2万桶/日。其本季度迄今为止的平均产量约为14.7万桶/日，低于TPH能源公司第二季度预测的15.6万桶/日。 森科能源公司（Suncor Energy，股票代码：SU）的火袋油田（Firebag）产量在计划检修前下降约11.1万桶/日，约为10.5万桶/日。 然而，其本季度迄今为止的平均产量仍保持在约16.1万桶/日，略高于TPH能源公司预测的15.9万桶/日。而麦凯河油田（MacKay River）的平均产量约为3.6万桶/日，低于该公司预测的3.5万桶/日。 加拿大自然资源公司（Canadian Natural Resources，股票代码：CNQ）的运营业绩喜忧参半。 Kirby油田产量增加约2000桶/日，达到6万桶/日，使其本季度迄今为止的平均产量达到约5.9万桶/日，高于TPH Energy预测的5.3万桶/日。 Primrose Wolf Lake油田产量增加约1000桶/日，达到7.4万桶/日，但仍低于该公司9.1万桶/日的预期。Jackfish油田产量反弹约3万桶/日，达到14.5万桶/日，使其本季度迄今为止的平均产量达到约13万桶/日，低于预测的13.2万桶/日。Price: $24.58, Change: $-0.11, Percent Change: -0.45%

加拿大皇家银行表示，受WCSB活动攀升影响，加拿大油田服务股本周下跌1%。

加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）周二发布的一份报告显示，加拿大西部沉积盆地钻井平台数量本周增加9台，达到209台，比去年同期水平高出55台，并超过了RBC Capital Markets此前预测的第二季度143台。 报告指出，209台钻井平台的数量比五年平均水平高出34台，而本季度迄今为止的平均水平为162台，也超过了RBC此前预测的第二季度143台。 RBC表示，本周私营运营商增加了3台钻井平台，而日产量超过7.5万桶油当量的大型勘探和生产公司增加了6台钻井平台。 蒙特尼（Montney）油田钻井活动增加一台，达到36台。Ovintiv (OVV) 运营6台钻机，Tourmaline 运营5台，Precision (PDS) 拥有22台钻机，占总数的61%，其次是Ensign，拥有7台钻机，占总数的19%，Savanna拥有4台钻机。 杜韦尔奈（Duvernay）油田钻井活动减少一台，降至15台。加拿大自然资源公司 (CNQ)、Paramount 和 Whitecap 各运营2台钻机，Ensign 以5台钻机（占总数的33%）领先，Fox 和 Jomax 各运营2台钻机，RBC补充道。 重油钻井活动增加5台，达到52台。加拿大自然资源公司运营12台钻机，Spur 6台，Cenovus (CVE) 5台，Precision 控制24台钻机，占总数的46%，领先于Ensign的9台和Savanna的5台。 油砂作业钻机数量减少两台，至14台。Cenovus运营6台钻机，中海油和加拿大自然资源公司各运营2台。 加拿大皇家银行预计，受其覆盖的生产商在2026年和2027年将分别产生76亿美元的股息前自由现金流，并将分别把62%和63%的现金流用于再投资，低于五年平均水平64%。 报告指出，加拿大油田服务类股本周下跌1%。Enerflex (EFXT)上涨8.3%，Calfrac上涨2.9%，Trican上涨2.2%；而Precision (PDS)下跌3.2%，Ensign下跌4.1%，Pason下跌5.2%。 加拿大皇家银行的加拿大油田服务覆盖集团在 2026 年至今已上涨 34.8%，跑赢同期上涨 30.6% 的 S&P/TSX 能源上限指数。Price: $24.55, Change: $-0.70, Percent Change: -2.77%

加拿大西部钻井平台数量攀升至200台，比五年平均水平高出31台，加拿大皇家银行表示。

加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）周二发布的一份报告显示，西加拿大钻井平台数量攀升至200台，创下年内新高，西加拿大钻井平台数量也持续超出预期。 RBC指出，尽管加拿大油田服务类股本周下跌5%，但该板块今年迄今仍上涨34%，而同期S&P/TSX能源指数上涨35.4%。 RBC表示，Calfrac Well Services领涨本周，涨幅达5.0%，而Enerflex (EFXT)下跌3.7%，Pason Systems下跌4.4%。 钻井平台数量较前一周增加11台，达到200台，比去年同期高出50台。钻井活动也远高于历史平均水平，比五年平均水平高出31台。 加拿大皇家银行（RBC）表示，本季度钻井活动超出预期，截至目前，季度平均钻机数量达到157台，高于第二季度预测的143台。 本周，私营运营商新增4台钻机，而日产量超过7.5万桶油当量的大型生产商则增加了6台钻机。 蒙特尼（Montney）和杜韦尔奈（Duvernay）地区的钻井活动本周略有放缓，两个地区分别减少了1台钻机，最终活跃钻机数量分别为35台和16台。RBC指出，ARC Resources在蒙特尼地区运营了8台钻机，Ovintiv (OVV)运营了6台，Tourmaline Oil运营了4台。 在杜韦尔奈地区，加拿大自然资源公司（CNQ）、派拉蒙资源公司（Paramount Resources）和Whitecap Resources各运营了2台钻机。RBC表示，Ensign Energy Services仍然是该地区最大的钻井承包商，拥有5台钻机，占该地区钻井活动的31%。 本周重油钻探活动有所增强，钻井平台数量增加两台至47台，Cardium公司新增一台钻井平台至六台。加拿大自然资源公司（Canadian Natural Resources）以12台钻井平台领跑重油钻探市场，其次是Spur Petroleum公司（6台）和Tamarack Valley Energy公司（4台）。 加拿大皇家银行（RBC）覆盖的加拿大勘探和生产公司预计在2026年和2027年分别产生84亿加元（59.9亿美元）和88亿加元的股息前自由现金流。RBC预计，运营商在这两年将把60%的现金流进行再投资，低于五年平均再投资率64%。 加拿大皇家银行（RBC）表示，在此期间，大宗商品价格走弱。2026年剩余期限的西德克萨斯中质原油（WTI）期货价格本周下跌12.8%至每桶74美元，本月下跌22.1%；布伦特原油期货价格本周下跌10.5%至每桶78美元，本月下跌21.3%。 天然气价格走高。2026年剩余期限的亨利枢纽天然气期货价格本周上涨1.7%，本月上涨3.2%至每千立方英尺3.57美元。然而，加拿大皇家银行指出，该基准价格仍比一年前的水平低15.1%。 各省的钻井活动同比持续改善。加拿大皇家银行表示，阿尔伯塔省新增35台钻机，萨斯喀彻温省新增14台，而不列颠哥伦比亚省的钻机数量与去年同期持平。Price: $53.63, Change: $+0.13, Percent Change: +0.24%

TPH称，加拿大油砂产量喜忧参半，Cenovus和Suncor的产量均超出预期。

据TPH Energy策略师周二表示，加拿大油砂生产商4月份的产量表现参差不齐，但总体坚挺，其中几家主要运营商的产量均高于第二季度预期。 Cenovus Energy (CVE)领衔该集团，其Foster Creek和Christina Lake油砂项目4月份的平均日产量约为6亿桶，高于TPH此前预测的第二季度5.76亿桶/日。 TPH Energy分析师Jeoffrey Lambujon表示，该公司的主要资产Foster Creek和Christina Lake的产量在4月份分别增长了约700万桶/日，达到约2.15亿桶/日和3.66亿桶/日。 该公司Sunrise项目的产量也有所提升，4月份增长了约800万桶/日，季度迄今为止的平均产量达到6200万桶/日，高于此前预测的6000万桶/日。 TPH表示，森科能源(Suncor Energy，股票代码：SU)在计划检修前呈现出不均衡的走势。该公司旗下的Firebag油田产量下降，环比减少约2400万桶/日，至2.16亿桶/日，远高于TPH此前预测的第二季度产量1.59亿桶/日；而MacKay River油田产量则小幅增长200万桶/日，至3500万桶/日，基本符合预期。 Lambujon表示，这种喜忧参半的业绩表明，在检修活动开始前，市场波动性较大。 帝国石油(Imperial Oil)旗下的Cold Lake油田产量环比减少约600万桶/日，至约1.51亿桶/日，低于TPH此前预测的第二季度产量1.56亿桶/日。 Lambujon表示，产量疲软表明，就地开采业务的运营拖累程度略低于预期。 加拿大自然资源公司 (CNQ) 的业绩表现更为均衡。Kirby 项目当月产量与上月持平，季度平均产量约为 5800 万桶/日，高于 TPH 此前预测的 5300 万桶/日。 该公司 Primrose Wolf Lake 油田的产量略微下降 100 万桶/日，至 7300 万桶/日。然而，该产量仍低于此前预测的 9100 万桶/日。Jackfish 油田表现最为疲软，当月产量下降 1900 万桶/日，至 1.15 亿桶/日，低于此前预测的 1.32 亿桶/日。 总体而言，TPH 表示，数据显示，关键的 FCCL 项目和部分原位油田资产展现出韧性。然而，随着第二季度深入，各运营商和各个项目的业绩差异仍然显著。Price: $29.29, Change: $-0.77, Percent Change: -2.55%

Raymond James 将 Canadian Natural Resources 的评级上调至“跑赢大盘”。

Raymond James 将加拿大自然资源公司 (CNQ.TO, CNQ) 的评级从“与市场表现一致”上调至“跑赢大盘”。 分析师 Michael Barth 在该公司周四公布季度业绩后，将这家加拿大油气公司的目标股价从 65 美元上调至 67 美元。 Barth 在给客户的报告中表示：“该股目前已接近伊朗冲突爆发前的水平。” “同期，我们看到 SCO 溢价开始出现，这主要是 CNQ 特有的利好因素，促使我们上调了对 2026/2027 财年调整后营运资金 (AFFO) 的预期。”这位分析师表示。 “随着预期上调（以及宏观经济持续趋紧），我们更有信心 CNQ 能够在年底前实现其长期净债务目标，同时大幅提高股东回报。”

研究快讯：CFRA维持对加拿大自然资源有限公司股票的卖出评级

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们维持“卖出”（2星）评级，并将目标价从62加元下调至57加元。此评级综合考虑了相对估值和现金流折现（DCF）分析。我们对2027年预计EBITDA应用6.8倍企业价值（EV）倍数，与当前水平相符，得出目标价为55加元。我们的DCF模型得出的目标价为60加元。我们仍然认为原油价格存在下行风险，可能源于和平休战或需求下降。尽管CNQ正通过积极的回购计划利用原油价格的“上涨行情”，但我们预计2027财年价格将恢复正常。第一季度调整后每股收益同比增长0.01加元，主要得益于产量增长3%至164.3万桶油当量/日，以及原油和SCO实际价格下降（-5-6%）。今年迄今为止，CNQ已回购超过6亿加元的股票，其中仅4月份就回购了3亿加元。我们预计其2026财年每股收益为5.90加元，2027财年为4.36加元。

研究快讯：CFRA维持对加拿大自然资源有限公司股票的卖出评级

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们维持2星（卖出）评级，并将目标价从45美元下调至41美元。此评级综合考虑了相对估值和现金流折现（DCF）分析。我们对2027年预计EBITDA应用6.8倍企业价值（EV），与当前水平一致，得出40美元的估值。我们的DCF模型得出的估值为43美元。我们仍然认为原油价格存在下行风险，可能源于和平休战或需求下降。尽管CNQ正通过积极的回购计划利用原油价格的“上涨行情”，但我们预计2027财年价格将恢复正常。第一季度调整后每股收益同比增长0.01加元，主要得益于产量增长3%至164.3万桶油当量/日，以及原油和SCO实际价格下降（-5-6%）。今年迄今为止，CNQ已回购超过6亿加元的股票，其中仅4月份就回购了3亿加元。我们将2026财年的每股收益预期从3.70加元上调至5.90加元，2027财年的每股收益预期从4.10加元上调至4.36加元。

TPH在公布第一季度业绩后，维持对加拿大自然资源公司的“持有”评级；目标价为70.00加元。

周四，Tudor, Pickering, Holt 维持对加拿大自然资源公司 (CNQ.TO, CNQ) 股票的“持有”评级，目标价为 70.00 加元。此前，该公司公布了加拿大第一大石油生产商的第一季度业绩。 鉴于2025年后的净债务水平，此次业绩更新总体上符合预期，但亮点包括正式提高资本回报率以及第一季度现金流超出预期约4%。第一季度业绩方面，主要指标包括调整后营运资金（AFFO）为43.7亿加元，而TPHe/Street的预期分别为41.9亿加元和42.6亿加元（每股收益2.09加元，而TPHe/Street的预期分别为2.01加元）。与模型预测的差异主要归因于实际收益和费用，这些因素抵消了产量带来的影响。日产量为164.3万桶油当量，略低于TPHe/Street的165.7万桶油当量和165.1万桶油当量，主要受油砂业务的影响，其中油砂原地开采量为2.75亿桶油当量，而TPHe/Street的预期分别为2.79亿桶油当量和2.76亿桶油当量；油砂开采量为5.88亿桶油当量，而TPHe/Street的预期分别为5.94亿桶油当量和5.95亿桶油当量。尽管4月份的产量下降…… OSM 630mbopd 的运行率预示着第二季度前景良好（TPHe/Street 587/587）。在资产负债表和资本返还方面，净债务目前已远低于 160 亿加元，促使 CNQ 计划将 75% 的自由现金流返还给股东。这一计划已开始生效，4 月份的股票回购总额已达约 3 亿美元，与第一季度的回购活动（15 亿美元的资本返还，其中包括 12 亿美元的股息和 3 亿美元的股票回购）持平；分析师 Jeoffrey Lambujon 写道：“TPHe H2'27+ 按现货价格计算，最终将回购比例提升至 100%，净债务低于 130 亿加元。”Price: $59.80, Change: $-2.46, Percent Change: -3.95%