研究快讯：CFRA 维持对亚马逊公司股票的强力买入评级。

-- 独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：在亚马逊（AMZN）发布第一季度财报之前，我们将12个月目标股价从296美元下调至285美元，市盈率为30倍，基于2027年每股收益9.48美元（此前预期为9.87美元；2026年预期为7.60美元，此前预期为8.00美元）。虽然这一估值仍高于同行平均水平（约25倍），但这意味着三年期PEG比率为1.5倍，而同行平均水平为2.0倍。我们修订后的预期反映了人工智能投资的增加，总净资本支出可能增长50%以上，达到约2000亿美元（三年复合年增长率约为60%），其中大部分投资将在2027/2028年实现变现。在如此庞大的支出规模下，加上市场对亚马逊自研芯片的强劲需求（Trainium2 芯片基本售罄，Trainium3 芯片几乎全部预订完毕）、AWS 强劲的订单积压以及不断扩大的电力产能，我们坚信 AWS 的增长速度将从 2025 年的约 20% 加速至 2026 年的 20% 以上，并在 2027 年达到 30% 左右。此外，我们预计零售利润率将持续增长，这主要得益于履约效率的提升和高利润率数字广告业务的强劲表现。随着 Amazon Leo 的成本从损益表转移到资产负债表，2026 年下半年利润增长有望进一步提升。