日本4月通胀走弱，央行展望重新评估

部分原因是政府补贴，日本备受关注的核心消费者价格指数（CPI-core）在4月份进一步跌破日本央行2%的年度通胀目标，这或许对央行收紧货币政策的计划构成挑战。 日本统计局周五公布的数据显示，剔除生鲜食品价格的CPI-core在4月份同比上涨1.4%，较3月份的1.8%有所放缓。 日本整体CPI在4月份也同比上涨1.4%，低于3月份的1.5%；而剔除部分食品和能源价格的CPI-core-core同比上涨1.9%，较上月的2.4%有所回落。 4月份日本整体CPI环比上涨0.1%。 然而，一些观察人士认为，日本4月份通胀放缓的部分原因在于政府补贴，而非整体经济价格上涨的抑制。 荷兰投资集团ING Think的经济学家姜敏柱(Min Joo Kang)表示：“能源补贴和豁免政策导致通胀数据温和下降。” 姜敏柱解释说，在月度CPI报告中，“能源价格下降了3.9%，其中汽油价格下降了9.7%，这得益于政府的价格上限政策，而公用事业费用也下降了1.5%。” 除了补贴项目外，日本食品通胀也有所缓解。大米价格在2026年初几乎翻了一番，但4月份仅同比上涨了0.6%。当月整体食品支出同比上涨了3.5%。 日本统计局补充说，4月份日本住房租金同比小幅上涨了0.6%。 日本通胀放缓的局面将在6月15日至16日举行的下一次政策会议上成为日本央行官员关注的焦点。 2022年疫情后时代，日本以核心消费者物价指数（CPI-core）衡量的通胀率一直略高于日本央行2%的目标。近几年的通胀态势与新冠疫情爆发前的“失去的十年”形成鲜明对比。在“失去的十年”里，日本经济增长乏力，并经常陷入轻微通缩。 为了应对2022年之前的长期通缩，日本央行实施了接近零的低利率政策，但从2024年开始分阶段提高关键政策利率，目标是在2025年底达到0.75%。 然而，面对疲软的国民经济、不断变化的美国和全球关税及贸易规则，以及随后的海湾动荡，日本央行在2026年的政策会议上按兵不动。 此外，日本央行官员重申，将致力于保持强劲的劳动力需求，以推动实际工资增长，从而刺激消费和整体经济增长。 如今，随着4月份CPI报告的公布，通胀率再次跌破日本央行的目标。 尽管如此，日本央行仍可能继续加息，因为它预计未来几个月通胀将走高，而近期日本生产者价格和进口额的上涨预示着这一点。 ING Think的康表示：“过去两个月，日本的生产者价格和进口价格均显著上涨。因此，（价格）上涨应该会在未来几个月反映在消费者通胀中。” 此外，日本第一季度国内生产总值（GDP）报告显示，日本经济增长了0.5%，加上近期强劲的4月份出口数据，都可能推动加息。 康表示：“疲软的CPI数据可能会使日本央行下个月的利率决策更加复杂。然而，我们仍然认为6月份加息的可能性很大。”