加拿大国家银行称，黄金对加元的影响大于石油。

美国和伊朗宣布正在就重新开放霍尔木兹海峡进行认真磋商，这一消息导致西德克萨斯轻质原油（WTI）价格周一大幅下跌至每桶90美元左右。加拿大国家银行表示，这引发了一个问题：加元（CAD，又称“加元”）——仍然被广泛视为石油美元——是否应该面临下行压力。 该银行指出，答案并非仅仅取决于油价走势。 加拿大国家银行表示，近几个月来，加元汇率的走势并非完全反映原油价格，周一的价格走势也印证了这一点。 以美元兑加元衡量的加元每日走势与WTI原油价格之间的滚动相关性近几个月来已转为负值，这与2022年上次石油危机期间的强正相关性明显背离。与此同时，加元与黄金的相关性却大幅增强，甚至超过了与加美两年期国债收益率利差的相关性。 加拿大国家银行指出，这一点至关重要，因为货币信号不再主要通过能源价格传递。如果油价下跌反映的是地缘政治供应溢价的消退，而非全球需求的恶化，那么加拿大贸易条件受到的冲击将更为有限。 与此同时，黄金的上涨对加元起到了更大的支撑作用，尤其是在周一金价上涨约50美元/盎司，且市场仍在消化地缘政治不确定性，而非预期经济将彻底恢复正常的情况下。 因此，加元的韧性并非矛盾，而是其商品锚的轮动。石油对加拿大仍然重要，但在当前的市场格局下，黄金似乎是更重要的边际驱动因素，这有助于解释为何即使原油价格下跌，加元依然升值。