加拿大丰业银行表示，数据显示年初经济疲软，但潜在增长势头正在企稳。

加拿大丰业银行表示，正如上周公布的国内生产总值（GDP）所证实的那样，加拿大经济在2026年初明显陷入疲软期。 该行指出，第一季度GDP基本持平，低于所有预期，表明潜在需求压力疲软。这与年初劳动力市场发出的信号相符，包括招聘疲软和失业率上升。 尽管如此，丰业银行表示，应“谨慎”解读整体疲软的GDP数据。第一季度数据受到一些暂时性因素的影响，这些因素严重扭曲了经济信号。 黄金进口的大幅波动以及政府支出的急剧下降应基本忽略不计，因为政府支出很可能在第二季度出现反弹。令人鼓舞的是，4月份GDP的初步估计已经表明下一季度将出现显著反弹。展望未来，该行仍然预计经济活动将走强，财政支出和出口增长的复苏将为其提供支撑。 尽管加拿大丰业银行预测2026年平均增长率为0.8%，但这一总体数字掩盖了潜在增长势头的明显加速。 该行指出，随着政府支出与计划支出重新接轨，以及过去降息的滞后效应持续支撑国内需求（尤其是住房需求），季度环比增长率应会显著走强。 外部需求也将随着时间的推移而增强。出口增长预计将会复苏，但随着关税拖累的消退，复苏势头将在2027年更加强劲。 因此，预计2027年GDP增长率将升至2.1%。综合来看，这一增长预期高于加拿大丰业银行此前预测的潜在增长率——今年1.2%，2027年1.6%——这将使经济在2027年底前逐步恢复平衡。 劳动力市场动态与整体经济活动状况相符。尽管失业率自年初以来上升了0.2个百分点，但这仍然比去年夏季有所改善。更重要的是，近期的上升可能夸大了潜在的疲软程度，因为其中相当一部分反映了劳动力参与率的提高。 加拿大丰业银行补充道，随着短期内经济活动趋于稳定，劳动力需求应该会趋于稳定，从而使就业能够逐步赶上经济增长。 大宗商品价格也提供了额外的利好因素，尽管这种利好只是部分性的。石油和非能源大宗商品价格的上涨应该会改善加拿大的贸易条件，并适度地支持投资和招聘。然而，这种支持部分被收紧的金融环境所抵消，特别是政策利率的收紧和长期政府债券收益率的上升。 关于通胀，近期的数据更为令人鼓舞。自该行3月份的更新以来，核心通胀指标有所回落，表明潜在压力有所缓解，这与年初需求疲软的情况相符。然而，加拿大丰业银行提醒不要过度解读这种改善。 管道压力依然“显著”。能源和非能源投入成本居高不下，预计仍将推高最终价格。加拿大丰业银行预计，受能源价格上涨的影响，今年剩余时间通胀率将维持在3%左右，之后随着能源价格恢复正常，通胀率将回落至加拿大央行的目标水平。 与此同时，地缘政治风险依然高企，可能进一步扰乱价格走势。在此背景下，通胀上行风险依然显著，加拿大丰业银行预计加拿大央行将继续关注通胀的持续性。