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Vortexa称，随着巴拿马运河风险加剧，中国对乙烷的依赖程度加深

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Vortexa分析师刘卓义在周五的一份报告中指出，7月份中国在全球海运乙烷进口中的份额达到74%，凸显了以美国供应为主导、且日益依赖巴拿马运河的贸易集中度不断提高。 7月份全球海运乙烷进口量平均约为每日76万桶，其中中国进口量约为每日56万桶。 过去12个月的滚动平均值显示，截至7月底，中国的份额已升至约70%，高于一年前的58%和2022年预计的46%。 今年1月至7月，美国约占全球海运乙烷出口量的99%，平均出口量约为每日67万桶。 几乎所有货物都来自四个码头：Enterprise Product Partners (EPD) 旗下的摩根角码头和内奇斯河码头，以及Energy Transfer (ET) 旗下的尼德兰码头和马库斯胡克码头。 灵活的终端可以根据经济效益在乙烷和液化石油气 (LPG) 之间切换。 4 月份，由于强劲的液化石油气需求转移了产能，三个此类终端的天然气凝液 (NGL) 出货量中乙烷的占比从 3 月份的 32% 降至约 20%。 中国的进口基础设施也日益集中，尽管新建的终端增加了多样性。 浙江卫星集团连云港终端在 1 月至 7 月期间处理了约 21.5 万桶/日的天然气，占中国进口量的 45%；万华集团烟台终端的处理量约为 10 万桶/日。 烟台终端的吞吐量预计到 2025 年将增长近三倍，因为其 1 号裂解装置已从丙烷转向乙烷。 为中石化天津乙烯项目服务的南港新终端也接收了约 3.6 万桶/日的天然气。 这种集中化带来了脆弱性。今年1月至7月，98艘满载乙烷的美国至中国航次中，约90%途经巴拿马运河。 2023-2024年以及2026年4月运河再次出现中断，迫使部分船舶绕道好望角，导致中国到港船舶数量减少。 在安特卫普的INEOS Project ONE项目于2027年下半年投产之前，中国对乙烷的依赖程度可能会进一步加深。该项目设计日消耗量约为9万桶乙烷。 与此同时，巴拿马运河的风险可能会随着天气状况而增加。 美国国家海洋和大气管理局预测，2026年10月至12月出现强厄尔尼诺现象的概率为81%，而加通湖水位预计将在秋季持续下降。

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尽管库存增加不利，美国天然气价格在连续六周下跌后仍出现上涨。

在连续六周下跌后，美国天然气价格终于迎来反弹，尽管天然气入库量高于预期，但本周仍收涨。 期货市场方面，纽约商品交易所（Nymex）近月合约周五收于每百万英热单位（MMBtu）2.71美元，高于8月7日的2.67美元/MMBtu。 根据美国能源信息署（EIA）周四发布的每周天然气库存补充数据，天然气现货价格周三上涨至每百万英热单位2.82美元，上涨0.22美元/MMBtu。 与此同时，本周气温高于往年同期水平，7月被报道为有记录以来最热的月份。标普全球能源数据显示，受电力行业需求增长34亿立方英尺/日（增幅8%）的推动，天然气总需求量激增39亿立方英尺/日，增幅达5%。 与此同时，天然气产量基本保持不变，平均为1167亿立方英尺/日（Bcf/d），从加拿大的净进口量为57亿立方英尺/日（Bcf/d）。 据《天然气加工新闻》（Gas Processing News）的数据显示，8月第二周美国液化天然气（LNG）原料气流量平均约为170亿立方英尺/日（Bcf/d），低于4月份190亿立方英尺/日（Bcf/d）的夏季峰值。 根据美国能源信息署（EIA）的每周库存数据，截至8月7日当周，天然气净流入量为360亿立方英尺（Bcf），高于上周的330亿立方英尺（Bcf），使天然气总库存达到31530亿立方英尺（Bcf）。 据Investing.com汇编的数据显示，净流入量高于预期（此前预期为310亿立方英尺（Bcf））和五年同期平均水平330亿立方英尺（Bcf），但低于去年同期490亿立方英尺（Bcf）的净流入量。 除太平洋地区外，所有地区在截至8月7日的一周内均报告净注入，净注入量为40亿立方英尺（Bcf）。 中西部和东部地区的净注入量最高，分别为200亿立方英尺和150亿立方英尺，其次是中南部和山区，分别为30亿立方英尺和20亿立方英尺。 美国天然气总库存量为31530亿立方英尺，比去年同期减少250亿立方英尺，但比过去五年同期平均水平高出1980亿立方英尺，高出7%。 经过几天的温和天气后，本周天气预报转为乐观，据美国国家气象局预测，从8月21日至27日，除东北部部分地区外，全国大部分地区气温将高于正常水平。 据 Pinebrook Energy Advisors 称，德克萨斯州和东南部持续高温天气继续支撑着电力行业的旺盛需求，而“强劲的产量和健康的库存”仍然是市场在夏季需求高峰期接近尾声时面临的主要阻力。 分析师还指出，库存增长已连续四周超过季节性基准值，并且在过去八周中有七周超过该基准值，导致库存出现明显的盈余。 本周共有 36 艘液化天然气运输船离开美国港口，比前一周增加 5 艘，总运力为 1340 亿立方英尺，比上周增加 150 亿立方英尺。 与此同时，根据贝克休斯 (BKR) 周五发布的数据，截至 8 月 14 日当周，美国天然气钻井平台数量从前一周的 124 座增加到 128 座，增加了 4 座。相比之下，一年前美国有 122 座天然气钻井平台在运营。 北美油气钻井平台总数（衡量未来产量水平的关键早期指标）较前一周增加8座，从前一周的804座增至812座。 国际市场方面，截至8月12日当周，欧洲TTF天然气均价为19.75美元/百万英热单位（MMBtu），较前一周上涨0.61美元/百万英热单位。与此同时，日韩天然气均价为21.19美元/百万英热单位，较前一周下跌约0.04美元/百万英热单位。

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更正：能源传输公司的绿辣椒管道项目延期至2027年2月完工

（更正标题和第1-4段，以反映该管道项目已延期。） 根据周五提交的监管文件，能源传输公司（Energy Transfer，股票代码：ET）的“绿辣椒项目”（Green Chile Project）管道项目已延期近六个月。该项目是新墨西哥州一项重要的天然气项目，旨在为计划中的甲骨文公司（Oracle，股票代码：ORCL）数据中心提供发电系统。目前预计将于明年投入使用。 管道运营商能源传输公司的子公司Transwestern Pipeline Company在文件中表示，“绿辣椒项目”管道的预计投入使用日期现已推迟至2027年2月1日，早于此前设定的2026年8月15日的目标日期。 Transwestern在回复联邦能源监管委员会（FERC）的数据请求时披露了修订后的时间表，并更新了项目成本数据，以反映截至2026年6月的实际支出。 该文件并未具体说明延误的原因，但显示自2026年4月以来，建设活动一直在进行中，该公司目前预计的支出将持续到项目修订后的明年投入运营日期。 Transwestern在8月11日回复FERC的数据请求时表示，位于新墨西哥州的Green Chile项目将使该公司能够每天提供高达40万德卡瑟姆（dekatherms）的新增稳定输气能力，以服务于人工智能数据中心。 Transwestern最初于1月29日向FERC提交了一份事先通知申请，寻求根据《天然气法》及其一揽子证书获得建设、安装、拥有、维护和运营该项目设施的授权。

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美国天然气最新动态：受供应担忧影响，价格下跌

周五盘后交易中，美国天然气价格逆转早盘涨幅，最终收跌。充足的供应抵消了此前因8月下半月气温升高而产生的乐观情绪。 亨利枢纽天然气近月合约和连续合约均下跌0.44%，至每百万英热单位2.715美元。 据Pinebrook Energy Advisors的指南显示，德克萨斯州和东南部持续高温预计将使制冷需求在8月下半月保持高位，但最强烈的高温异常区域正逐渐远离中西部和东北部的主要人口中心。 Aegis Hedging表示，中西部独立系统运营商（MISA）已对其南部地区发布了高温天气警报，该地区涵盖德克萨斯州东南部、路易斯安那州以及阿肯色州和密西西比州的部分地区。该警报有效期至8月16日。 然而，由于供应依然充足，预计美国南部地区任何新增需求都将得到及时满足。 美国能源信息署周四表示，天然气库存已升至10年来的最高水平，接近2000亿立方英尺，比五年季节平均水平高出6.7%，这主要得益于本周360亿立方英尺的超预期增幅。 国内天然气产量也呈现复苏迹象，近期日产量预估接近1130亿立方英尺/日。 能源传输公司（ET）近期表示，预计其休·布林森管道将于9月达到15亿立方英尺/日的满负荷输送能力，届时将有更多天然气从二叠纪盆地输送至路易斯安那州的亨利枢纽。 随着产量增强和库存远高于季节性正常水平，预计在夏季制冷季接近尾声之际，天然气市场仍将保持供应充足。 彭博新能源财经（BNEF）表示，上周五美国液化天然气出口终端的天然气流量约为181亿立方英尺/日，较前一周下降0.9%。 据美国能源信息署（EIA）报告，本周共有31艘液化天然气（LNG）运输船从美国港口出发，比上周减少4艘，总运力为1190亿立方英尺（Bcf），比上周减少160亿立方英尺。 通用航空与航空集团（G&A）表示，预计周六LNG原料气需求约为199亿立方英尺/日（Bcf/d），并在未来两周的大部分时间里保持在200亿立方英尺/日以上，但科珀斯克里斯蒂管道的计划维护可能会在下周短暂中断这一增长势头。

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