瑞银称，美国燃料库存持续紧张；圭亚那和二叠纪盆地项目支撑能源前景。

瑞银周三在一份报告中指出，尽管炼油厂开工率高，美国燃料库存依然紧张；扩大的天然气价差支撑了炼油商；圭亚那项目提升了埃克森美孚（XOM）的现金流潜力；新建的二叠纪盆地管道则提振了不断增长的天然气凝析液需求。 美国能源部公布的最新一周原油库存增加了10万桶，低于市场普遍预期的60万桶和美国石油协会（API）的420万桶。 同期，汽油库存减少了254万桶，低于市场普遍预期的70万桶和API的320万桶。 柴油库存减少了223万桶，低于市场预期的160万桶和API的50万桶。瑞银表示，美国炼油厂开工率本周上升0.2个百分点至97.4%，并补充说，如此高的开工率通常不会持续，随着季节性维护工作的增加，可能会加剧燃油市场的供应紧张。 美国柴油库存目前比五年平均水平低14.4%，比去年同期水平低9.5%；汽油库存比五年平均水平低6%，比2025年水平低7%。 PADD 3地区的柴油库存比五年平均水平低10%，而PADD 1、PADD 2和PADD 5地区的柴油库存分别比各自的五年平均水平低34.9%、4.3%和5.8%。 PADD 3 的汽油库存比五年平均水平低 5.5%，PADD 1 低 5.6%，PADD 2 低 7.8%，PADD 5 低 6.5%。 2026 年第三季度至今，经 RIN 调整后的炼油利润率在中西部地区平均为每桶 42.79 美元，西海岸地区平均为每桶 46.27 美元，北大西洋地区平均为每桶 47.62 美元。 截至2026年第三季度末，墨西哥湾沿岸经RIN调整后的裂解价差平均为每桶43.88美元，而第二季度为每桶30.45美元，2025年第三季度为每桶15.26美元。 瑞银表示，近几周来，由于中东局势紧张以及包括卡塔尔在内的液化天然气设施停产，欧洲天然气价格上涨，导致区域市场供应趋紧，而美国天然气价格则相对稳定。 欧洲TTF天然气价格与纽约商品交易所亨利枢纽天然气价格之间的价差已从两个月前的每百万英热单位约10美元扩大至约20美元，这提升了北美炼油商的竞争力。 瑞银估计，如果北美炼油资产的价格与欧洲天然气价格挂钩，每百万英热单位（MMBtu）天然气成本上涨5美元，将使瓦莱罗能源公司（VLO）每年增加约15亿美元的成本，马拉松石油公司（MPC）增加约18亿美元，菲利普斯66公司（PSX）增加约9.22亿美元。 埃克森美孚在圭亚那的石油产量在2026年第二季度平均约为每日90万桶，该项目的第五艘浮式生产船“埃雷亚·维图号”（Errea Wittu）仍按计划将于年底前投产。 由埃克森美孚牵头的财团正在推进长尾油田的开发，以期做出最终投资决定，并已开始评估第九艘浮式生产船的潜在项目。 该财团已收回约550亿美元的投资资本和运营成本，减少了可收回的历史遗留成本，但新的支出仍将继续增加成本。 瑞银预计，圭亚那较低的资本密集度和较高的开采权将提振其自由现金流，其产量有望超过2030年130万桶/日的目标，并按布伦特原油价格70美元/桶计算，每年为埃克森美孚创造超过60亿美元的收益，为雪佛龙（CVX）创造超过40亿美元的收益。 瑞银表示，Targa Resources（TRGP）和Enterprise Products Partners（EPD）在特拉华盆地和米德兰盆地新建的多座天然气处理厂，以及EPD在蒙特贝尔维尤新建的分馏装置，都将需要额外的Y级管道输送能力。 这些新建管道将连接二叠纪盆地的天然气处理厂和预计在未来两到三年内投产的分馏装置，以满足全球对液化石油气和乙烷日益增长的需求。 计划中的扩建项目包括2026年第四季度投产的BANGL和Coastal Bend项目、2027年第四季度投产的Bahia项目以及2027年第三季度投产的Speedway项目，这些项目将增加二叠纪盆地Y级天然气的外输能力。 瑞银表示，这些项目将缓解天然气液体的外输瓶颈，并将二叠纪盆地不断增长的产量与国际液化石油气和乙烷需求联系起来，同时降低墨西哥湾沿岸石化原料的成本。