瑞银在周五发送的一份电子邮件报告中指出，沃尔玛（WMT）第二季度业绩喜忧参半，引发了人们对其美国核心业务发展轨迹的担忧，但其新的商业模式有望在长期内推动增长。 沃尔玛股价周四暴跌9.2%，拖累道琼斯工业平均指数和标普500指数走低。该公司最新季度财报显示，受药房业务相关不利因素的影响，美国同店销售增速放缓幅度超出华尔街预期。这家零售巨头对本季度盈利预期较为疲软。 沃尔玛股价周五盘中一度下跌1%，今年迄今已累计下跌约8%。 该公司美国同店销售增速放缓，掩盖了其本季度整体业绩强于预期的事实。 瑞银分析师迈克尔·拉塞尔写道：“关键问题在于，近期的趋势究竟是受‘最高公平定价’等暂时性因素影响而导致的暂时放缓，还是沃尔玛这家多年来业绩强劲的企业开始进入更为正常的增长阶段。” 瑞银表示，如果这种放缓代表着美国零售业增长进入“更为成熟的阶段”，那么问题在于沃尔玛能否通过维持低价来刺激新增需求。 拉塞尔指出：“尽管沃尔玛一直表现出将利润再投资以增强其价值主张和扩大市场份额的意愿，但由此带来的客流量和销售额增长的速度和幅度仍然是一个值得探讨的重要问题。” 瑞银认为，更大的问题在于沃尔玛的门店生产力及其门店的长期盈利能力。 拉塞尔表示：“随着同店销售增长放缓，一些人正在评估，考虑到大型零售模式固有的固定成本杠杆效应，营收增长放缓最终是否会对门店盈利能力构成压力。” 瑞银将沃尔玛的目标股价从141美元下调至130美元，但重申了“买入”评级。 该券商认为，沃尔玛向数字化商务的转型支撑了其股票的长期投资价值。 拉塞尔指出，沃尔玛已发展成为“一个更加多元化的平台，拥有多个独立增长的利润来源”，并列举了包括电子商务和广告在内的其他业务部门在第二季度的出色表现。
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