周二，瑞士股市指数继续下跌，收跌1.55%。由于当地经济新闻较为清淡，投资者在评估最新一批公司动态的同时，也关注着市场走势。 制药巨头诺华（NOVN.SW）股价暴跌10.89%，此前该公司公布，其评估delpacibart etedesiran（或称del-desiran）治疗1型强直性肌营养不良症患者的3期Harbor研究未能达到主要终点。与安慰剂相比，该试验性药物未能显示出在视频手部张开时间方面具有统计学意义的改善。 “新闻稿指出，针对1型肌营养不良症（DM1）的del-desiran III期HARBOR试验未能达到其主要终点，即54周时vHOT的变化，但次要终点和探索性分析显示其具有临床活性。完整的数据分析将决定未来的发展方向——我们认为详细数据可能会在NMSG（9月25日至27日）或World Muscle（9月29日至10月3日）上公布。尽管未能达到主要终点，但新闻稿指出，诺华制药（NVS）维持其2025-2030财年5-6%的销售复合年增长率目标，”美国银行全球研究部的分析师表示。“在pelcarsen del-des失败之后，Remi MS的详细数据（10月23日多伦多MS会议）现在需要朝着乐观的方向发展。” 与此同时，山德士集团（SDZ.SW）举办了资本市场日活动，表示其目标是在2025年至2030年间实现净销售额按固定汇率计算的中高个位数复合年增长率，在此期间净销售额将增长一倍以上。新目标的制定基于这家瑞士制药商的愿景：到2040年，将其生物类似药产品组合中的生物类似药数量从目前的13种增加到100种以上，以此迎接其生物类似药的“黄金十年”。该股收盘下跌0.06%。 “我们对这些初步目标的解读喜忧参半。我们认为这些长期目标雄心勃勃，但中期利润率目标与市场普遍预期/RBCe相比略显保守。到2030年，销售额实现中高个位数复合年增长率的目标符合预期或略有超前，但到2030年核心EBITDA利润率目标为25-27%，低于预期，与目前2028年24-26%的目标相比，利润率提升幅度不大。”RBC Capital Markets表示。 “尽管如此，2035年的目标更为雄心勃勃，并预示着在2030年代初期将加速发展，而这正是新生物类似药上市的黄金时期。” 另据瑞士联邦电力委员会称，到2027年，瑞士普通家庭的平均电价将比上年下降4%，至每千瓦时0.265瑞士法郎，这主要得益于能源采购成本的降低。 在国防方面，瑞士联邦国防采购局（armasuisse）正在参与欧洲防务局的一个研究项目，旨在开发供武装部队和其他移动应用使用的便携式燃料电池。此举也是瑞士政府军备政策战略的一部分，旨在加强与欧洲伙伴国的联系。
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瑞士股市本周开局低迷，失业率保持稳定
瑞士股市周一收盘走低，瑞士市场指数下跌0.81%，投资者正在评估最新的劳动力市场和经济数据。 瑞士联邦经济事务秘书处的数据显示，8月份瑞士失业率维持在3%，与上月持平。失业人数环比增加2268人，达到141544人。 与此同时，瑞士国家银行（SNBN.SW）的数据显示，8月份瑞士外汇储备从7月份修正后的7681.4亿瑞士法郎增至7700.7亿瑞士法郎。 放眼欧元区，欧盟统计局第三次发布的数据显示，欧元区经季节性调整后的第二季度国内生产总值增长0.6%，而上一季度则为零增长。就业方面，该地区第二季度就业人数小幅增长0.1%，与前三个月的增幅持平。 企业方面，诺华制药（NOVN.SW）宣布，评估pelacarsen治疗高脂蛋白(a)水平且已确诊心血管疾病患者的3期Lp(a)Horizon试验未能达到降低心血管事件风险的主要终点（与安慰剂相比）。具体而言，该终点包括心血管死亡、非致命性心肌梗死和中风以及需要住院紧急冠状动脉血运重建的复合终点。该股当日收盘下跌3.18%。 “公关稿指出，Lp(a)水平有所降低，但并未转化为心血管风险的降低。我们和投资者都认为试验风险较高，而且在2026年下半年的催化剂中，试验的重要性最低。我们预计经风险调整后的峰值销售额约为15亿美元（略低于VA合同的约17亿美元），如果取消该试验，净现值(NPV)的下调幅度将仅为个位数百分比，”美国银行全球研究部的分析师表示。 德意志银行研究部将Accelleron Industries (ACLN.SW)的目标股价从74瑞士法郎上调至76瑞士法郎，并维持“持有”评级。此前，这家涡轮增压技术公司公布了上半年业绩，与行业同行“基本一致”。德意志银行研究部根据该公司的业绩指引更新了其预测。收盘时，Accelleron股价下跌0.39%。 德意志银行指出：“数据中心业务仍然是该公司最具吸引力的增长机遇，尽管其规模在集团整体而言仍然相对较小，管理层也强调了强劲的商船新造船业务。管理层将2026财年营收增长预期上调了4%，利润率预期保持不变。上半年增长主要由销量驱动，价格因素贡献有限。”
^SSMI$ACLN.SW$NOVN.SW$SNBN.SW
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德国DAX指数下跌；德国工业产出下降。
周一，蓝筹股DAX指数收跌0.25%，市场权衡了德国最新的工业生产数据、国内政治局势的变化以及周末美伊冲突升级等因素。 据德国联邦统计局（Destatis）的数据，7月份工业产出环比下降1.1%，低于修正后的零增长和预期的0.1%的增长。此次下滑主要归因于汽车产量环比下降9.2%，这很可能是由于工厂停工数周所致。 从更宏观的角度来看，欧盟统计局（Eurostat）的第三次估算数据显示，欧元区第二季度国内生产总值（GDP）小幅增长0.6%，高于第二次估算的0.4%，而前三个月则为零增长。家庭消费对欧元区第二季度GDP环比增长的贡献率为0.2个百分点。 政治方面，投资者消化了德国选择党（AfD）在萨克森-安哈尔特州的胜利。据路透社报道，该右翼政党赢得了43.8%的选票，但未能获得绝对多数席位；而总理弗里德里希·默茨领导的基民盟（CDU）的得票率几乎减半，仅为17.2%。丹麦银行评论道：“这一结果证实了德国选择党的上升势头，但主流政党排除了组建联合政府的可能性，其对联邦层面的直接影响也有限。” 未来一周，市场预计将关注欧洲央行周四的政策决定，同一天还将公布德国8月份的最终通胀数据。市场观察人士也在等待分别于周四和周五公布的美国8月份生产者价格指数（PPI）和通胀报告。 企业新闻方面，大众汽车（VOW.F，VOW3.F）签署协议，拟将其位于德国奥斯纳布吕克的工厂出售给以色列奥雷利乌斯资本和德国下萨克森州政府，旨在通过将该工厂改造为国防和安全能力中心来保住就业岗位。收盘时，这家汽车制造商股价下跌0.73%。 与此同时，美国银行全球研究部上调了诺德克斯（NDX1.F）的评级，并将目标股价从50欧元上调至54欧元，称这家风力涡轮机制造商基本面的改善支撑了进一步的估值上调。 “鉴于近期Nordex股价表现远逊于预期（自5月5日高点以来下跌26%，而SXNP上涨4%），我们将其评级从‘中性’上调至‘买入’。目前，我们预计其盈利将有显著提升。特别是，我们认为德国市场销量将进一步增长，近期美国订单增加，以及稳定的供应链将支撑其2026/27年度调整后EBITDA预期上调3%/21%（我们上调预期0%/8%）。我们认为，管理层也可能在明年2月公布其中期利润率指引，目标为11%-13%（此前预期为10%-12%，2028年预期为11.3%）。”该研究机构写道。Nordex股价在Xetra交易所上涨10.50%。
^DAX$NDX1.F$VOW.F$VOW3.F
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英国股市本周开盘下跌；财政大臣希利概述增长计划
周一，英国股市走低，富时100指数收盘下跌0.12%，原因是财政大臣约翰·希利宣布计划精简繁文缛节、加速经济增长并扶持初创企业。 在预算案公布前的演讲中，希利强调需要减少政府借贷以抑制通胀，限制基础设施项目面临的法律挑战，到2029年中期将商业规则减少25%，并通过政府作为首位客户，使英国独角兽企业的数量翻一番。为此，希利提议设立一个1.5亿英镑的基金，用于扶持创新型企业。 在全球范围内，投资者没有看到霍尔木兹海峡重新开放的迹象，这推高了油价。有报道称，美国和伊朗再次对霍尔木兹海峡附近的商船发动袭击，美国以伊朗袭击美国军舰为回应，袭击了三艘伊朗油轮。 投资者还关注到，继上月上涨0.1%之后，英国2026年8月平均房价预计将下跌0.4%。这将是自2023年11月以来的首次年度下跌。加拿大皇家银行资本市场表示：“2026年8月的劳埃德房价指数显示，市场正面临来自多方面的巨大压力：高企的抵押贷款利率、地缘政治的不确定性推高了能源价格，以及消费者既谨慎又日益捉襟见肘……卖家并未恐慌性地大幅降价，而是按兵不动。与此同时，买家则在等待利率走势的明朗化。” 在公司新闻方面，标准人寿（SDLF.L）股价上涨2.57%，领涨蓝筹股指数，此前该公司重申了所有2026年的财务目标。与此同时，归属于母公司所有者的中期亏损从去年同期的1.68亿英镑扩大至1.89亿英镑。 加拿大皇家银行（RBC）在另一份报告中指出：“经调整后的营业利润为5.63亿英镑，比市场预期高出4%，主要得益于其关键业务板块业绩的改善。”报告还指出：“然而，净利润受到不利经济波动（-4.73亿英镑）的影响，反映了股权对冲的影响，导致净利润低于预期43%。SDLF强调，公司将优先考虑稳定的SII盈余资本和维持可预测的股息，同时接受国际财务报告准则（IFRS）业绩中与对冲相关的波动。” 另一方面，由于子公司印度斯坦利华（Hindustan Lever）举行了资本市场日，联合利华（ULVR.L）股价下跌1.43%。德意志银行研究部表示：“HUL占联合利华市值的22%，低于4月份的30%和峰值时的45%。该公司概述了印度市场的巨大长期机遇，但我们目前尚不确定消费是否正在‘好转’。” 在经济日程上，英国零售商协会的零售销售数据将于周二公布，皇家特许测量师学会的房价收支数据将于周四公布，国内生产总值、工业生产和贸易收支数据将于周五公布。
FTSE 100$SDLF.L$ULVR.L