杰富瑞表示，必和必拓集团的维库尼亚项目将提升铜产量，但审批风险依然存在。

杰富瑞周一发布的一份报告指出，必和必拓集团（ASX：BHP）的维库尼亚合资项目将使公司可归属铜产量每年增加约15万吨，并有望在未来70年内成为其核心资产组合的一部分。 在维库尼亚项目初步经济评估报告发布后，这家投资公司表示：“我们仍然坚信，该项目能够带来可观的绿地产量增长，从而抵消必和必拓现有智利资产产量下降的影响。” 尽管焙烧除砷工艺的特性已得到充分验证，且基本符合技术和成本预期，但预计高砷精矿在第三阶段产能爬坡后将占精矿总产量的70%至100%。杰富瑞表示，这一比例远高于其预期，鉴于该项目涉及跨境结构以及拟建的智利焙烧厂，审批流程仍然是项目执行的关键风险。 报告补充道，该项目的大部分区域仍未获得许可，3B阶段的实施还需要大量额外的许可，这可能会延缓项目开发进程。 杰富瑞表示，由于通过并购增加铜产量可能不再可行，必和必拓可能会加快对其长期铜项目储备的投资。这家股票研究公司预计，铜产量下降和资本支出增加的双重压力将导致自由现金流下降，资本回报率也将持续下滑，这种情况将持续到2030财年。 杰富瑞维持对必和必拓的“持有”评级，目标价为65澳元。