Oil & Energy
中東情勢の緊迫化にもかかわらず原油価格は週間で下落、7月は20％以上の上昇
中東情勢の緊張が続く中、市場が地政学的リスクプレミアムを縮小させたため、世界の原油価格指標は週を終えて下落した。市場の注目は今週末に開催されるOPEC会合にも集まっている。 WTI原油先物は1バレル86.80ドルで取引を終え、前週の90.47ドルから下落した。ブレント原油先物も1バレル90.09ドルで取引を終え、前週の98.70ドルから下落した。 WTI先物は週間で5.2%下落し、ブレント先物は7%近く下落した。しかし、月間ベースではWTIとブレントはともに20%以上上昇し、供給途絶に見舞われた変動の激しい7月を締めくくった。 サクソバンクのアナリストは、「10月限ブレント原油は、木曜日に89ドルを超える高値をつけた後、金曜日の早朝には85.0ドル付近まで下落した。9月限WTI原油は81.60ドル付近で取引されており、米イラン紛争がホルムズ海峡の航行に引き続き負担をかけていることから、月間大幅な上昇ペースを維持している」と述べた。 継続する米イラン紛争とそれに伴う海上での緊張の高まりは、ホルムズ海峡を通る商業航路に深刻な圧力をかけ続けており、海軍の介入、タンカーへの標的攻撃、サウジアラビアのエネルギーインフラに対するフーシ派の禁輸措置の脅威などがその要因となっている。 アナリストらは、こうしたチョークポイントでの混乱により、エネルギー市場は供給リスクを継続的に再評価せざるを得なくなり、一時的な外交的停滞やペルシャ湾からの供給回復の兆しを上回っていると指摘した。 供給逼迫は、精製製品や輸出ターミナルにも波及している。 世界の軽油中間留分マージンは、冬を前に地域紛争でディーゼル油の供給が逼迫したことに加え、製油所の操業停止に伴うロシアの輸出禁止措置や、カスピ海パイプラインコンソーシアムの黒海ターミナルでの一時的な積荷停止が重なり、数カ月ぶりの高値を更新した。 INGのアナリストは、「ICE軽油クラックスプレッドは依然として過去最高値付近で推移し、1バレル70ドル以上で取引されている」と述べた。 供給面では、米エネルギー情報局（EIA）が水曜日に発表した週次報告書によると、7月24日までの週の米国の商業用原油在庫は720万バレル減少し、4億450万バレルとなった。 EIAによると、原油在庫は同時期の過去5年間の平均を約7%下回っている。この減少幅は、マッコーリーが7月24日までの週に予測した250万バレルの減少幅を上回った。 米エネルギー情報局（EIA）のデータによると、米国の戦略石油備蓄（SPR）在庫は7月24日までの週に3億770万バレルに減少し、前週の3億1140万バレルから380万バレル減少した。 ベーカー・ヒューズ（BKR）が金曜日に発表したデータによると、米国の石油掘削リグ稼働数は7月31日までの週に451基となり、前週の450基から1基増加した。これは前年同期の410基と比較した数値である。 一方、米商品先物取引委員会（CFTC）が金曜日に発表した最新の建玉報告によると、WTI原油先物・オプション市場のファンドマネージャーは7月28日までの週にネットロングポジションを増加させた。 データによると、ファンドマネージャーの買い持ちポジションは195,035件で、7月21日時点から5,550件増加した一方、売り持ちポジションは15,852件減少し、86,728件となった。 一方、アラブ首長国連邦（UAE）のアブダビ国営石油会社（ADNOC）は金曜日、主力原油の価格決定メカニズムを変更する計画を発表した。この変更は、長期的に中東の原油価格指標を大きく変える可能性がある。 11月1日より、ADNOCはムルバン、ダス、ウム・ルル、アッパー・ザクムの各原油価格を、直近限月のプラッツ・ドバイ価格とADNOCが発表する価格差に基づいて決定する。これは、現在ICEフューチャーズ・アブダビ・ムルバン先物価格に基づいている従来の方式に代わるものである。 月末にかけての、水面下での和平交渉の継続、ペルシャ湾岸諸国からの原油供給回復の兆し、そして外交協議の見通しといった動きが、短期的な価格調整と週足での反落を促したものの、累積的な地政学的リスクにより、原油価格の指標となる両指標は月間で二桁台の力強い上昇を記録した。 金曜日の閣議で、ドナルド・トランプ米大統領は、米軍が間もなくイランへの攻撃を開始すると述べた。 「我々はイランに非常に厳しい攻撃を加えるだろう…」とトランプ大統領は今後の計画について述べ、イランに対し、米軍による継続的な軍事行動を覚悟するよう警告した。 複数のメディア報道によると、米国とイスラエルは週末にかけて、イランのエネルギーインフラを標的とした作戦を開始する準備を進めていたという。 市場の注目は、今週末に開催される石油輸出国機構（OPEC）の会合に移っており、そこで政策や生産に関する決定が示される可能性が期待されている。 石油輸出国機構（OPEC）とその同盟国は、日曜日に7カ国がオンライン形式で会合を開く際、石油生産量を段階的に増やすという戦略を概ね堅持すると予想されている。業界専門家によると、OPECは2023年4月に合意した生産制限の完全解除の最終段階に近づいているという。
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