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コメルツ銀行の夜間ニュース

コメルツ銀行は金曜日のレポート「ヨーロピアン・サンライズ」で以下の点を強調した。 市場：中東の停戦報道を受け、ブレント原油は下落。アジア市場では米国債利回りが小幅上昇、S&P500種指数とナスダック総合指数が史上最高値を更新したことを受け、株価指数先物も上昇。ドル指数（DXY）と金価格は横ばい。 FRB：スティーブン・ミランFRB理事は利下げを待つ理由はないとし、年内に3～4回の利下げを推奨。銀行規制の変更によりFRBのバランスシートを縮小できると述べた。ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁は、インフレ率が2%に戻った際に実質金利が機械的に上昇するのを防ぐためには利下げが必要になると主張した。 AI：ホワイトハウスは、アントロピック・ミトス社の人工知能を米国の各機関が利用できるようにするための取り組みを進めている。 地政学：イスラエルとレバノンの10日間の停戦が発効。ドナルド・トランプ大統領は、米国とイランが「近いうちに」恒久的な停戦に合意する可能性があり、今週末にも協議が行われる可能性があると述べた。英国とフランスは、ホルムズ海峡における海軍力、すなわち「航行の自由」について協議するため、40カ国による首脳会議を主催する。 ==欧州： ECB：欧州中央銀行（ECB）理事会（GC）メンバーのフィリップ・レーン氏は、「決定的なことをするには時期尚早だ」との見解を示した。GCメンバーのヨアヒム・ナーゲル氏は、ECBは選択肢を広げておく必要があると述べた。GCメンバーのオリ・レーン氏は冷静な対応を促した。GCメンバーのプリモシュ・ドレンツ氏は、エネルギー価格の下落により経済はECBの基本シナリオに回帰しており、利上げの必要性はないと論じた。ブルームバーグの最新調査では、6月に1回の利上げが見込まれている。 ユーロ債：GCメンバーのイザベル・シュナーベル氏は、ユーロ債について再び議論する「良い時期」であり、欧州連合（EU）が共通債務を通じて欧州公共財を調達することは「極めて論理的」だと述べた。 イングランド銀行（BoE）：イングランド銀行の政策委員であるアラン・テイラー氏は、金利据え置きは既に引き締め政策であり、今回の政策変更は中東戦争の影響を評価するための時間を確保するためだと述べた。 英国：レイチェル・リーブス財務相は、国防費増額の財源確保のため、増税や債務増加よりも歳出削減を優先する姿勢を示した。 ドイツ：政府は2026年の成長率予測を0.5％に半減、2027年は0.9％に下方修正し、インフレ率の想定を2.7％と2.8％に引き上げた（ロイター）。

BMOによると、インセンティブがカナダの電気自動車販売の回復を後押ししている。

カナダの消費者が依然として「価格に非常に敏感」であるという点に疑問を抱いている人がいるとすれば、2月のゼロエミッション車（ZEV）販売台数データはその疑念を払拭するはずだと、モントリオール銀行（BMO）は前日のレポートで述べた。 過去1年間、ZEV販売台数は前年比約36％減、9万4000台以上減と大幅に低迷していたが、連邦政府の補助金再開後の2月最後の13日間で、前年比47％増へと急上昇したと、同行は指摘した。 これにより、ZEVは新車販売台数に占める割合が10％を超え、前年の7％未満から上昇した。 「イラン情勢の悪化により3月の世界的なエネルギー価格が上昇すれば、そのデータが発表された際にZEV販売台数は短期的にさらに押し上げられる可能性がある」とBMOは付け加えた。 地域別に見ると、ケベック州が圧倒的に好調で、ZEV（ゼロエミッション車）の販売台数は前年比で驚異的な153%増を記録した。一方、オンタリオ州は約17%増、ブリティッシュコロンビア州は約5%増にとどまったと、同行は指摘している。 価格感応度の高さは米国にも表れており、BMOによると、2月のZEV販売台数は前年同月比で19%減少した。これは、連邦税額控除の廃止が需要構造に変化をもたらし続けているためだ。3月には前月比で若干の改善が見られたものの、販売台数は依然として前年同月比で30%以上減少しているという。

ソシエテ・ジェネラルの夜間経済ニュース概要

ソシエテ・ジェネラルは金曜早朝の経済ニュース概要で、以下の点を指摘した。 ――ブレント原油は下落、VIX指数は1.3%上昇し18.2となった。米イラン協議は今週末に再開される予定だ。トランプ大統領は「イランとの合意は非常に良い方向に向かっている。良い合意になるだろう。彼らはほぼ全ての項目に同意している。あとはペンを持って交渉のテーブルに着くだけだ」と述べた。一方、イスラエルとレバノンは10日間の停戦に合意した。 ――米国債の保有残高は過去8週間で7週連続の減少となり、2月末以降1,060億ドル減少した。ポールソン元財務長官は「米国は、連邦債務負担に対する長年の懸念を背景に、米国債需要の急激な落ち込みを回避するための緊急対策を準備する必要がある」と述べた。 ― 日本銀行の政策金利変更：次回の25ベーシスポイント（bps）利上げは、イラン情勢次第で6月または7月に延期され、その後10月または12月に実施される見込み。 ― 本日の予定：米連邦準備制度理事会（FRB）のデイリー総裁、バーキン総裁、ウォーラー総裁が講演。イングランド銀行のブリーデン総裁とピル総裁が講演。ユーロ圏の貿易収支も発表される。

米10年国債利回りは取引開始前に1.2ベーシスポイント低下し4.3％、1年国債利回りは1.3ベーシスポイント上昇し3.7％となった。

米財務省債利回りは取引開始前にまちまちの動きを見せ、トランプ大統領はイランへの経済圧力が和平合意の推進に役立つと期待している。

インベントラスト・プロパティーズが2億5000万ドルのシニア債を発行

インベントラスト・プロパティーズ（IVT）は木曜遅く、債務返済を含む一般事業資金を調達するため、2億5000万ドルの無担保優先社債を発行する契約を締結したと発表した。 同社によると、発行される社債は、2029年6月29日満期の5.09%シリーズA社債5000万ドル、2031年6月29日満期の5.32%シリーズB社債1億ドル、2033年6月29日満期の5.60%シリーズC社債1億ドルで構成されている。 また、これらの社債の加重平均償還期間は約5.4年、加重平均固定金利は5.44%となる見込みだと付け加えた。

Organto Foodsの欧州部門がRabobankの融資枠を拡大

オルガント・フーズ（OGO.V）は木曜日、欧州事業部門がオランダの協同組合銀行ラボバンクとの融資契約を拡大し、事業成長を支援していると発表した。 融資枠は400万ユーロから700万ユーロに増額され、同社の売掛金を担保としており、今後さらに増額される可能性がある。契約は2027年11月に満了し、解約されない限り毎年自動的に更新される。 借入金の金利はEURIBORに一定のマージンを加えたものとなり、オルガントは担保として63万ユーロを預託する。 「当社は過去1年間、継続的な成長を支えるため、取引関係、供給網、そして事業運営インフラを拡充してきました。その成果が今、目に見える形で現れ始めており、週売上高は約200万カナダドルに達し、年間売上高は約1億カナダドルにまで増加しています。この成長に伴い、事業運営資金の拡充が必要となり、本日、その拡充を発表できることを嬉しく思います」と、スティーブ・ブロムリー最高経営責任者（CEO）は述べました。 同社の株価はトロント証券取引所ベンチャー市場で0.02ドル高の0.83ドルで取引を終えました。

米国債の終値水準

木曜午後3時 vs 水曜午後3時 2年：100勝5敗 vs 100勝6敗、勝率3.774% vs 3.763% 5年：99勝26敗以上 vs 99勝28敗、勝率3.911% vs 3.894% 10年：98勝17敗以上 vs 98勝24敗、勝率4.305% vs 4.278% 30年：97勝7敗以上 vs 97勝25敗、勝率4.925% vs 4.889% 2/10：52.945bps vs 51.394bps 5/30：101.230bps vs 99.231bps

カナダの住宅市場は3月に逆風が強まる中で停滞した、とナショナルバンクが発表

カナダ国立銀行によると、3月のカナダの住宅販売件数は、2月比0.1%減と横ばいとなり、4ヶ月連続の減少の後、再び横ばいとなった。 地域別に見ると、6つの州で月間減少が記録された。プリンスエドワードアイランド州は前月比16.6%減、ニューブランズウィック州は9.2%減、アルバータ州は5.2%減、ノバスコシア州は3.5%減、マニトバ州は0.5%減、ブリティッシュコロンビア州は0.4%減となった。 一方、ケベック州は前月比0.4%増、オンタリオ州は1.8%増、サスカチュワン州は9.6%増、ニューファンドランド・ラブラドール州は10.0%増となった。 3月の住宅販売件数が横ばいだったことから、カナダの住宅市場の活動水準は依然として低迷しており、取引件数は過去10年間の平均を17.3%下回っていると、同行は指摘している。 ナショナルバンクによると、人口減少、年初からの労働市場の低迷、経済の不確実性、そして地政学的な不確実性など、複数の要因が不動産市場に引き続き重くのしかかっている。 同行は、中東紛争はカナダの不動産市場にも波及効果をもたらしており、市場がインフレ上昇を予想したことで債券利回りが上昇し、3月には住宅ローン金利も上昇したと指摘した。 同行は、今後の見通しとして、USMCA貿易協定の更新をめぐる貿易上の不確実性が解消されれば、今年後半には市場活動が回復する可能性があるとしている。しかし、春のピークシーズンにおける活動水準は低迷が続くとみられ、ナショナルバンクは2026年の取引件数が前年比で5%減少すると予測している。

UBSは、3月のインフレ率上昇がカナダ銀行の金融引き締め政策につながるとは考えていない。

UBSによると、カナダ銀行（BoC）は、エネルギー価格上昇に牽引された総合インフレ率の上昇を、特に注視しない姿勢を示している。 しかし、BoCが注視する重要な点は、インフレ圧力の広がりであり、3月の統計では若干拡大する可能性があるものの、ここ数カ月と同程度、パンデミック以前の水準にとどまるだろうと、同行は顧客向けレポートで述べている。 カナダ中央銀行は、コアインフレ率という重視指標にも注目しており、UBSは3月の両指標とも前年同月比2.3%で推移すると予想している。 こうした状況を踏まえ、UBSは3月のインフレデータがBoCの金融引き締めにつながる可能性は低いと考えており、政策スタンスの急速な転換には、より広範な物価上昇圧力の高まりが必要となるだろうと見ている。 UBSは、現在の市場が30ベーシスポイントの利上げを織り込んでいるにもかかわらず、BoCは年内は政策金利を据え置くと予想している。 カナダ統計局は、3月の消費者物価指数を月曜日に発表する予定だ。

カナダの住宅販売市場には春の兆しは見られない、とBMOが発表

モントリオール銀行（BMO）は、カナダの住宅市場は冬の停滞期からまだ抜け出せておらず、全国的に販売件数は低迷し、価格も下落傾向にあると指摘した。 木曜日に発表されたカナダ不動産協会（CREA）のデータを受け、BMOは、市場状況は地域によって大きく異なるものの、全国的な住宅市場の勢いはまだ回復していないと述べた。 BMOは、より明確な見通しを得るために春のシーズンを待つとしつつも、今年の大半は低調な市場活動が続くと予想している。 3月の既存住宅販売件数は、季節調整済みで前月比0.1%減とほぼ横ばい、前年同月比では2.3%減となった。販売活動水準は依然として非常に低く、過去10年の平均を約17%下回っており、3月の販売件数は2009年の景気後退以来、同月としては最も低い水準となった。 新規物件登録件数も同月は0.2%減、前年同月比では4.9%減となった。 同行は、これにより売買成立件数と新規物件登録件数の比率は47.8%とほぼ横ばいとなり、依然として全国的な均衡状態が続いていることを反映していると指摘した。今後数ヶ月は、秋以降売れ残っていた物件と、それまで蓄積されていた需要がぶつかり合うことで、市場の均衡が試される時期となるだろう。 この二つの要素がどのように相互作用するかによって、市場が年内を通して引き締まるかどうかが決まる。BMOは、「底値圏にある時は、いずれは上昇に向かうものだ」と付け加えた。 全国ベンチマーク価格は3月に再び下落し、前年同月比4.7%安となった。短期的な勢いもあまり改善しておらず、3ヶ月間の年率換算下落率は7%となっている。 同行によると、最初の大幅な調整の後、価格は購入可能水準が回復するまで、ゆっくりと「下落」していく過程にあるという。

最新情報：TD銀行は、3月の「低調な」実績を踏まえると、カナダの住宅販売市場は「明らかに苦戦が続いている」と述べている。

TDエコノミクスは火曜日、カナダの住宅販売が4ヶ月連続で減少した後、3月も「低調」な結果となったことを受け、「雇用市場の低迷、経済の不確実性、人口増加率の低下、住宅購入能力の逼迫など、複数の逆風の中で市場は依然として苦戦している」と述べた。 TDはさらに、「こうした課題を抱える中、2026年はカナダの住宅市場にとって再び穏やかな年となる見込みだ。需給バランスの緩みにより、ブリティッシュコロンビア州とオンタリオ州では価格に下押し圧力がかかり続けるだろう。その他の地域では価格上昇はより堅調だが、年が進むにつれて鈍化する可能性が高い」と付け加えた。 TDは、カナダの中古住宅販売が3月に前月比0.1%減と「ほぼ横ばい」だったと指摘した。ブリティッシュコロンビア州、ケベック州、マニトバ州では販売件数は横ばい、アルバータ州では前月比5%減、オンタリオ州では前月比1.9%増となった。一方、サスカチュワン州では販売件数が「堅調に増加」（前月比+10%）したが、大西洋沿岸地域の大半では減少した。 新規物件登録件数も横ばいだった。新規物件登録件数と販売件数がともにほとんど伸びなかったため、3月の販売件数対新規物件登録件数比率は47.8%で推移した。「これは長期平均を大きく下回っており、今後の価格上昇は緩やかなものにとどまることを示唆している」と銀行は指摘した。 平均住宅価格も3月は横ばいだったが、より「同等の物件」を比較した指標であるMLS住宅価格指数は前月比0.4%下落し、前年同月比では4.7%下落した。戸建て住宅の価格は前月比0.3%下落し、分譲マンションの価格は前月比0.9%下落した。

TD銀行は、3月の住宅販売実績が「低調」だったことを踏まえると、カナダの住宅販売市場は「明らかに苦戦が続いている」と述べている。

TDエコノミクスは火曜日、カナダの住宅販売が4ヶ月連続で減少した後、3月も「低調」な結果となったことを受け、「雇用市場の低迷、経済の不確実性、人口増加率の低下、住宅購入能力の逼迫など、複数の逆風の中で市場は依然として苦戦している」と述べた。 こうした課題を抱える中、2026年はカナダの住宅市場にとって再び穏やかな年となる見込みだ。需給バランスの緩みがブリティッシュコロンビア州とオンタリオ州で価格に下押し圧力をかけ続けるだろう。その他の地域では価格上昇はより堅調だが、年が進むにつれて鈍化すると予想される。 TDは、カナダの中古住宅販売が3月に前月比0.1%減と「ほぼ横ばい」だったと指摘した。ブリティッシュコロンビア州、ケベック州、マニトバ州では販売件数は横ばい、アルバータ州では前月比5%減、オンタリオ州では前月比1.9%増となった。一方、サスカチュワン州では販売件数が「堅調に増加」（前月比+10%）したが、大西洋沿岸地域の大半では減少した。 新規物件登録件数も横ばいだった。新規物件登録件数と販売件数がともにほとんど伸びなかったため、3月の販売件数対新規物件登録件数比率は47.8%で推移した。「これは長期平均を大きく下回っており、今後の価格上昇は緩やかなものにとどまることを示唆している」と銀行は指摘した。 平均住宅価格も3月は横ばいだったが、より「同等の物件」を比較した指標であるMLS住宅価格指数は前月比0.4%下落し、前年同月比では4.7%下落した。戸建て住宅の価格は前月比0.3%下落し、分譲マンションの価格は前月比0.9%下落した。

UBSは、3月の消費者物価指数（CPI）の季節調整なしベースでの上昇率を1.1％と予測している。

UBSは、カナダの消費者物価指数（CPI）の3月（季節調整なし）の上昇率を前月比1.1%と予測しており、これは2022年3月以来最大の月間上昇率となる。 UBSによると、これにより12ヶ月間のインフレ率は2月の1.7%から3月には2.6%に上昇し、これは昨年2月以来の最高水準となる。昨年2月は、2月中旬にGST/HST（物品サービス税／統一売上税）の免除措置が終了したことで、年間インフレ率が上昇した。UBSは翌日のレポートで、「その影響が解消されたことで、先月のCPIも押し下げられた可能性が高い」と述べている。 カナダは月曜日に3月のCPIを発表する予定だ。 UBSは、3月の消費者物価指数（CPI）の急上昇の主な要因は、エネルギー価格がNSAベースで前月比12.3%上昇したという同行の予想にあると述べた。これはエネルギー価格の単月上昇率としては過去最大であり、2月の2.3%上昇に続く動きとなる。UBSは、これは最近の傾向からの転換であると指摘した。エネルギー価格はこれまでカナダの12ヶ月インフレ率を押し下げていたが、今回の急上昇により、2月には年間インフレ率を約0.5ポイント押し下げていたエネルギー価格が、3月には約0.2ポイント押し上げる要因へと転じることになる。 UBSは、4月26日から9月7日まで実施されるガソリン、ディーゼル燃料、航空燃料に対する連邦燃料物品税の一時停止措置について言及し、この措置の影響は5月のインフレ統計まで現れない可能性が高いと述べた。 一方、UBSは、2月の0.05%という緩やかな上昇の後、3月の食品価格上昇率は1月と同程度のペースに回復し、前月比約0.5%上昇すると予測している。食品価格上昇率は「消費者物価指数の主要構成要素」であり、総合消費者物価指数（CPI）を高止まりさせているものの、3月の上昇予測により、12ヶ月ベースでは2月の5.4%から4.1%へと緩和が続くと見込んでいる。 UBSは、食品とエネルギー価格を除いたコアCPIが3月に前月比0.4%上昇したと予測している。これは2月の0.5%上昇よりやや鈍化しているものの、前年同月比では上昇幅が大きい。これにより、コアインフレ率は2月の1.96%から3月には2.17%に上昇すると見込まれる。UBSは、コアインフレ率は年間を通じて2%前後で推移すると予測している。

カナダ独立企業連盟（CFIB）によると、カナダの中小企業のほぼ4分の3にとって、燃料費が最大のコスト制約となっている。

カナダ独立企業連盟（CFIB）が木曜日に発表した最新の月次ビジネスバロメーターによると、燃料費は現在、企業の成長を阻害する最大のコスト要因となっており、企業のほぼ4分の3が影響を受けている。 CFIBは、燃料費が月間上昇率で最大となり、4月だけでさらに20ポイント上昇したと指摘している。 実際、CFIBによると、燃料費への懸念はわずか2ヶ月で倍増し、2月の36%から4月には74%に上昇した。 CFIBの月次ビジネスバロメーターのその他の主なポイントは以下のとおり。平均価格上昇計画は4月に3.2%に急上昇し、昨年3月の米国との関税戦争以来最大の月間上昇率となった。また、中小企業の長期的な楽観度は、3月に記録された急落の後、4月には58.5ポイントにわずかに改善した。

国立銀行は、今年の長期債において国債が米国債に対して「緩やかな」上昇余地があると見ている。

カナダ国債と米国債の利回りは年初来「不安定」な動きを見せている、とカナダ国立銀行は木曜日に指摘した。 2年物カナダ国債は年初にマイナス97.5ベーシスポイントで始まり、1月以降は市場間の利回り差が「拡大」しているものの、イラン紛争勃発以降はほとんど変化がない、と同行は述べた。 政策金利の収束のみを考慮すると、カナダ国立銀行は今年、米国債の長期金利に対して「緩やかな」上昇余地があると見ている。

BMOは、カナダの住宅市場における地域差の大きさを引き続き指摘している。

モントリオール銀行（BMO）は、カナダの中古住宅市場に関する「包括的な」データが発表されたと指摘した。 BMOは、カナダ不動産協会（CREA）が木曜日に発表したデータに基づき、3月の住宅販売件数は季節調整済みで前月比ほぼ横ばい、前年同月比では2.3%減にとどまったと報告した。 BMOはまた、基準価格が前年同月比4.7%下落しており、「勢いが変わる兆候はほとんど見られない」と指摘した。 BMOは、地域によって大きなばらつきが見られるとみており、ブリティッシュコロンビア州とオンタリオ州の大部分が事実上の住宅不況に陥っている一方で、プレーリー地域、ケベック州、大西洋岸諸州の市場は堅調を維持しているとしている。