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―概要：カナダの第1四半期の人口は前期比0.1％減、減少傾向が続く

BMOが語るカナダの今後の展望

モントリオール銀行（BMO）によると、カナダ統計局は水曜日の午前8時30分（東部標準時）に四半期人口統計を発表する予定だ。 同行は、カナダ統計局の人口統計は歴史的な減少傾向が続くことを示す可能性が高いと指摘した。 また、カナダは水曜日の午前8時30分（東部標準時）に5月の住宅価格指数（NHPI）も発表する予定だ。BMOは、NHPIは4月に大幅に下落した後、5月にはわずかに上昇する可能性があるものの、前年同月比では依然として約2%低い水準にとどまるだろうと述べている。

スコシアバンクは、5月のカナダの中古住宅販売増加を受けて、景気回復の兆しが見えているかどうかを問いかけている。

スコシアバンクによると、カナダの住宅販売件数は2025年11月から2026年3月にかけて季節調整済み（SA）で約11%減少した後、4月と5月の増加により、減少分の半分以上を回復した。 同行は、4月には全国の販売件数が前月比5.5%（SA）増加し、2024年10月以来の力強い伸びを記録したと指摘している。 4月から5月にかけて、全国の新規物件登録件数は1%（SA）減少し、2025年9月から始まった緩やかな減少傾向がほぼ継続した。2025年5月から2026年5月にかけては、全国の新規物件登録件数は季節調整なし（NSA）で7.9%減少し、スコシアバンクが追跡しているほとんどの地域市場がこの全国的な年間減少に寄与した。 4月から5月にかけての販売件数の増加と新規物件登録件数の減少により、全国の販売件数対新規物件登録件数の比率は46.2%から49.2%（SA）に上昇した。この指標は、2025年の同月と比較して2.2パーセントポイント（季節調整済み）上昇しました。この推移は、当該期間における市場環境の引き締まりを示唆していますが、この比率は2024年3月以降、そして実際には2022年春以降のほとんどの期間において、均衡状態の範囲の下位半分、つまり買い手にとって有利なゾーンに近い水準で推移しています。 5月の全国販売件数は2ヶ月連続で増加しました。これは喜ばしいニュースであり、世界的な貿易摩擦に関連する経済的不確実性が薄れ始めるにつれて住宅需要が回復するというスコシアバンクの予想と一致しています。 同行は、全国住宅価格の回復、特に全国統計に影響を与えるオンタリオ州とブリティッシュコロンビア州の市場における回復が見られるためには、住宅需要の持続的な上昇傾向と市場環境の引き締まりが不可欠であると付け加えました。 スコシアバンクによると、近年の住宅需要は、まず2022年初頭から2023年半ばにかけての金融引き締めサイクルに伴う住宅ローン金利の上昇、そして2024年11月の大統領選挙直後から米国政権によって引き起こされた世界的な貿易摩擦の激化とそれに伴う経済的不確実性によって弱まっている。 さらに、近年の住宅着工件数の好調な推移、特に最近完成し未販売となっている住宅戸数の急増が、潜在的な購入者にとって供給の選択肢を増やし、住宅市場の状況をさらに軟化させた。

コメルツ銀行の夜間ニュース

コメルツ銀行は水曜日のレポート「ヨーロピアン・サンライズ」で、以下の点を強調した。 市場：米国債利回りはニューヨーク市場終値にかけて上昇したが、アジア市場では横ばい。ブレント原油は1バレル78.3ドルまで下落。米国株先物と日経平均株価は上昇、欧州株先物は小幅下落。ユーロは1.161ドル付近で安定。 イラン核合意：14項目からなる覚書草案には、ホルムズ海峡の再開、イランの核兵器製造停止、全制裁の解除、3000億ドルの開発基金の設立、最終合意に向けた60日間の期間設定などが盛り込まれている（ブルームバーグ）。マルコ・ルビオ国務長官やピート・ヘグセス国防長官を含む一部の米当局者は、イランが核兵器に関する実質的な譲歩を行う意思があるのかどうか疑問視している（テレグラフ）。 ==欧州： 欧州中央銀行（ECB）：ガブリエル・マクルーフ欧州理事会理事は、イラン紛争が終結しても物価上昇圧力は続くとの警告を発した。 フランス：フランス中央銀行（BdF）は、イラン内戦の不確実性を理由に、2026年の成長率予測を0.9%から0.5%に下方修正した。 ドイツ：フリードリヒ・メルツ首相は、ドナルド・トランプ大統領に対し、ドイツはホルムズ海峡における任務に貢献する用意があると伝えた。 イタリア：BTPイタリアSi債の注文は2日目で22億ユーロに達し、累計注文額は54億ユーロとなった。 ==アジア： 中国：中国人民銀行（PBoC）は、翌日物金利に重点を置いた新たな政策枠組みの策定に取り組んでいる。外国中央銀行が人民元（CNY）の流動性を確保するための新たなレポファシリティが創設される予定だ。

BMOによると、海外投資家はカナダドル建て債券の主要購入者となっている。

モントリオール銀行（BMO）によると、4月、海外投資家はカナダ証券を469億ドル相当買い越した。 同行は、これは過去数年間で最大級の資金流入額の一つだと指摘した。 BMOは、買い越しは連邦政府債、州政府債、社債に集中していたと指摘。株式市場にもまずまずの資金流入が見られた一方、短期金融市場からは資金が流出した。 連邦政府債への純流入額は277億ドルと過去最高を記録し、州政府債への純流入額も106億ドルと過去最高に迫った。 特筆すべきは、カナダドル建て債券への4月の純流入額が362億ドルと過去最高を記録したことだ。同行は、これはグーグルとアマゾンによる最近の「巨額」債券発行前の数字だと付け加えた。

ソシエテ・ジェネラルの夜間経済ニュース概要

ソシエテ・ジェネラルは水曜早朝の経済ニュース概要で、以下の点を指摘した。 ――ブレント原油は200日移動平均線を78.4ドル/バレルで試しており、75ドル/73ドルを下回る水準が支持線、86ドル/バレルが抵抗線となっている。ドイツ国債は2.90%水準で重要な支持線、米国10年債は50日移動平均線で4.42%水準となっている。米国は覚書署名後、イランの原油輸出に対する制裁措置を即時免除する見込み（ウォール・ストリート・ジャーナル）。イランは2015年の核兵器非生産の約束を改めて表明し、60日間の技術交渉で譲歩案が協議される予定（CNN）。 ――英国の5月消費者物価指数（サービスを除く）は予想を下回った。総合指数は前年同月比2.8%で横ばい、コア指数は2.6%（前年同月比2.5%）に上昇、サービス指数は3.7%に加速した。 ――スウェーデン中央銀行は政策金利を1.75%に据え置き、中立的な見通しを示した。声明：インフレ率は現在目標を下回っており、直近の数値は3月の予測を明らかに下回っています。 -- 今後の予定：米連邦準備制度理事会（FRB）のFOMC（連邦公開市場委員会）の政策金利は現状維持、米国の小売売上高。ブラジル中央銀行は25ベーシスポイント（bps）の利下げを予想。欧州中央銀行（ECB）のスレイペン議長。ユーロ圏の最終消費者物価指数（CPI）、ECB賃金トラッカー。南アフリカの消費者物価指数（CPI）。 -- 日経平均株価は0.7%高、ユーロ10年物金利利回りは1bps低下の2.965%、金価格は0.3%安の1オンスあたり4,327ドル。

米10年国債利回りは4.43％で横ばいから上昇、2年国債利回りは水曜早朝時点でやや上昇し4.05％となった。

米連邦準備制度理事会（FRB）の発表、ケビン・ウォーシュ議長の記者会見、小売売上高データの発表を控え、水曜早朝の米国債利回りは横ばいからやや上昇。

市場動向：フィリピン、10年債発行で25億ドルを調達

ブルームバーグ・ニュースは火曜日、関係者の話として、フィリピンが10年債の発行により25億ドルを調達したと報じた。これは2026年におけるフィリピンにとって2度目の国際債券発行となる。 同報道によると、火曜日に発行されたこの債券の利回りは、当初予想されていた約125ベーシスポイントに対し、米国債利回りを92.5ベーシスポイント上回る。 ブルームバーグによると、この新たなドル建て債券は、JPモルガンの新興国債券指数に組み込まれる見込みだ。 同報道によると、フィリピンは今年、海外市場からの3020億ペソを含む2兆6800億ペソを借り入れる計画だ。 （マーケット・チャッター・ニュースは、世界中の市場専門家との会話に基づいて作成されています。この情報は信頼できる情報源からのものとされていますが、噂や憶測が含まれる可能性があります。正確性は保証されません。）

エンブリッジとエンブリッジ・パイプラインズが債務交換取引を完了

エンブリッジ（ENB.TO、ENB）とその子会社であるエンブリッジ・パイプラインズ（EPI）は火曜日、EPIが発行済みのすべての中期社債を、同額のエンブリッジ新発行中期社債（財務条件は同一）と交換する取引を完了したと発表した。 声明によると、この社債交換取引により、EPIは事業運営の柔軟性を高めるとともに、EPI、エンブリッジ、そして旧EPI社債保有者に対し、事業運営、組織構造、資本市場における様々なメリットをもたらすという。 エンブリッジ株は火曜日、トロント証券取引所で0.45ドル安の77.93ドルで取引を終えた。

米国債の終値水準

火曜午後3時 vs 月曜午後3時 2年：99勝29敗 vs 99勝28敗、利回り：4.045% vs 4.064% 5年：99勝28敗 vs 99勝23敗、利回り：4.149% vs 4.186% 10年：99勝18敗以上 vs 99勝07敗以上、利回り：4.426% vs 4.469% 30年：101勝03敗以上 vs 100勝14敗以上、利回り：4.927% vs 4.969% 2/10：37.825bps vs 40.278bps 5/30：77.641bps vs 78.141bps

フェアファックス・フィナンシャル・ホールディングス、ケネディ・ウィルソンの非公開化取引完了を発表

フェアファックス・フィナンシャル・ホールディングス（FFH.TO）は火曜日、ケネディ・ウィルソン・ホールディングスの最高経営責任者（CEO）であるウィリアム・マクマロー氏、同社の他の上級幹部数名（総称して「KWマネジメント・グループ」）、およびフェアファックスの関連会社が主導するコンソーシアム傘下の企業が、合併契約に基づき、1株当たり10.90米ドルの現金でケネディ・ウィルソン・ホールディングスを買収したことを発表した。 フェアファックスは、「ウィリアム・マクマロー氏率いるKWマネジメント・グループは、ケネディ・ウィルソンとその子会社の実質的かつ運営上の支配権を有し、引き続き経営を担い、最終的な責任を負う。一方、フェアファックスは経済的権益の過半数を保有する」と述べた。 さらに、コンソーシアム傘下の企業が、3年間で13億米ドルのタームローン契約を締結したと発表した。 「融資契約に関連して、フェアファックスはスタンバイ保証を提供することに合意しました。これは、融資契約に定められた特定の事象が発生した場合、フェアファックスが融資契約に基づく借入人の債務を貸付人に対して保証することに同意するものです」とフェアファックスは付け加えた。 同社の株価はトロント証券取引所で直近の取引で8.70カナダドル高の2,277.23カナダドルとなった。Price: $2277.23, Change: $+8.69, Percent Change: +0.38%

米国20年債入札の最高利回りは前月から低下、需要は増加

米国財務省が火曜日に実施した20年債入札では、利回りが4.927%と過去最高を記録したが、前回の最高値5.122%からは低下した。 入札倍率は2.75倍で、前回の2.55倍を上回った。 入札の内訳は、ディーラーが51.87%、直接入札者が12.65%、間接入札者が35.47%だった。 落札倍率は、ディーラーが8.48%、直接入札者が19.94%、間接入札者が71.57%だった。

米国20年高利回り4.927%（前回5.122%）、買値/カバー率2.75（前回2.55）

カナダの住宅市場状況における州ごとの格差は依然として「顕著」であるとBMOが指摘

モントリオール銀行（BMO）によると、カナダの住宅市場の地域差は依然として顕著である。 同行は、好調なケベック州と大西洋岸諸州では、住宅価格の上昇基調が継続しており、堅調な均衡市場または売り手市場となっていると指摘した。全国的に住宅価格は下落傾向にあるものの、モントリオールを含む東側の主要市場はすべて前年比で価格上昇を記録している。 BMOは、アルバータ州の市場は好調から軟調へと転換したと指摘した。カルガリーとエドモントンの売買成約件数対新規物件数の比率は60%を下回っており、依然として均衡市場ではあるものの、最近の数値からは大幅に低下している。両市場の売買成約件数は前年比で大幅に減少し、価格も約2%下落している。 同行は、特にコンドミニアム市場において、オンタリオ州南部は依然として低迷していると述べた。 5月時点で、州全体のコンドミニアム価格は前年比8.3%下落しており、トロント大都市圏郊外の一部の市場では、ナイアガラ、キッチナー・ウォータールー、バリーなどで二桁の下落と、より厳しい状況が続いています。一方、一戸建て住宅の価格は前年比でコンドミニアム価格の約半分の下落にとどまり、2ヶ月連続で小幅な上昇を記録しています。 バンクーバーをはじめとするブリティッシュコロンビア州の一部の市場も依然として低迷しており、在庫過剰と販売不振が価格を押し下げています。ただし、バンクーバーの販売件数は底値から回復し（前年比3.4%増）、価格下落幅も縮小傾向にあるとBMOは述べています。

TD銀行は、再生可能エネルギーがアルバータ州のAIデータセンターの電力不足を解消する可能性があると述べている。

TD銀行によると、アルバータ州は北米における人工知能（AI）データセンター建設の主要拠点としての地位確立を目指している。 しかし、電力網の容量不足が開発を阻害していると、同行は顧客向けレポートで指摘している。 アルバータ州は豊富な天然ガス資源を有しているものの、世界的なタービン不足と新規ガス発電設備の建設コスト上昇が、ガス発電の拡大を阻んでいるとTD銀行は述べている。 世界のガスタービン市場は少数の企業によって支配されている。大手メーカーは大型タービンの受注残が5年以上にも及ぶとみられ、小型タービンの納期は比較的短いものの、増加傾向にある。機器不足は既に米国におけるガス火力発電所プロジェクトの中止につながっている。 アルバータ州の電力網への接続を希望するデータセンター容量が膨大であることから、同州は暫定的な解決策として「自家発電設備導入（BYEG）」モデルを検討していると、同行は述べている。米国で見られるようなAIエネルギー需要の急増に対応するには、新規ガス発電が有力な選択肢となる一方、ガスタービンの供給不足が続くことで、再生可能エネルギーを含む他の電源に新たな機会が生まれる可能性がある。 アルバータ州のデータセンタープロジェクトの中には、太陽光発電や風力発電が電力需要を満たすための比較的迅速な手段となるものもある。さらに、バッテリーコストは着実に低下しており、2025年には2024年比で27%減の最低水準に達する見込みで、これにより再生可能エネルギーとバッテリーを組み合わせたハイブリッドプロジェクトのコスト競争力が高まるとTD銀行は指摘する。蓄電システムは太陽光発電や風力発電の断続的な発電を安定させるのに役立ち、ハイブリッドシステムはデータセンターへの電力供給に適しているが、送電網によるバックアップは依然として必要となる。 しかし、ホルムズ海峡の閉鎖によってガスや重要鉱物のサプライチェーンに混乱が生じ、その解決には数ヶ月を要するとみられるため、電力プロジェクトの経済性に関する不確実性はしばらく続く可能性が高いとTD銀行は述べている。これは、米国とイランの新たな合意が永続的な平和につながることを前提とした場合でも同様である。

住宅購入のしやすさの向上により、5月のカナダの住宅販売件数は増加したとナショナルバンクが発表

カナダ国立銀行は、火曜日に発表されたカナダ不動産協会（CREA）のデータに基づき、カナダの住宅販売件数が4月から5月にかけて5.5%増加し、5ヶ月連続の減少の後、2ヶ月連続の増加となったと発表した。 この力強い販売増加は、10州のうち8州での増加に牽引された。具体的には、ノバスコシア州（前月比+20.4%、前月比-11.3%）、マニトバ州（+10.1%）、オンタリオ州（+8.8%）、ブリティッシュコロンビア州（+5.8%）、ニューブランズウィック州（+3.2%）、ケベック州（+2.5%）、アルバータ州（+1.3%）、サスカチュワン州（+0.6%）である。 一方、プリンスエドワードアイランド州（前月比-9.9%、前月比+13.2%）とニューファンドランド・ラブラドール州（-2.7%）では、同月の取引件数が減少した。 5月には販売増加が広範囲に及んだものの、国内最大の市場であるオンタリオ州で過去2ヶ月間に見られた好転こそが、全国的な回復の原動力となっている、と同行は述べている。 実際、3月から5月にかけてカナダで記録された販売増加の71%は、オンタリオ州の市場回復に起因する。 その結果、中古住宅市場は底を打ち、今後数ヶ月間は上昇傾向が続く可能性がある、とナショナル・バンクは指摘している。 同行の見解では、この回復は住宅価格の低下など、住宅購入能力の向上によってより多くの買い手が市場に参入できるようになったことに起因する。しかし、この回復の度合いは、2月以降大幅に上昇した固定金利住宅ローン、人口減少、そしてUSMCA貿易協定の更新をめぐる不確実性によって制限される可能性が高い。 一方、ナショナルバンクは、ここ数カ月で改善が見られるものの、中古住宅市場の取引量は依然として過去の基準から見て低く、過去10年間の平均を11.4％下回っていると付け加えた。