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ソシエテ・ジェネラルの夜間経済ニュース概要

ソシエテ・ジェネラルは木曜早朝の経済ニュース概要で、以下の点を指摘した。 ――ブレント原油は水曜日の5.6%下落後、1バレル104.95ドルで横ばい。債券市場は水曜日の下落後、落ち着きを取り戻し、米国10年債利回りは4.60%で横ばい。イランは米国による戦争終結に関する最新提案を検討中で、数日待つ用意がある。 ――FOMC議事録はタカ派的だった。参加者の大多数は、インフレ率が2%を継続的に上回る場合、金融政策の引き締めが必要になる可能性が高いと指摘した。多くの参加者が、緩和バイアスを撤回する必要性を示した。 ――ドイツの製造業PMIは5月に49.9となり、4月の51.4から低下。新規受注は48.9。サービス業PMIは47.8に上昇、新規受注は48.2。フランスの製造業PMIは5月に48.9となり、4月の52.8から低下。新規受注は45.8。サービス業PMIは42.9に急落。新規受注は2020年11月以来の大幅減、投入価格は上昇。英国の製造業指数は53.7で横ばい、新規受注は51.9。サービス業指数は47.9に低下。投入価格は緩和、部品価格は上昇。 -- オーストラリア：4月の雇用者数は18,600人減、フルタイム雇用者数は10,700人減、失業率は0.2ポイント上昇して4.5%となり、2021年以来の高水準。オーストラリア準備銀行の2026年末の雇用予測は4.3%。3年物英国債利回りは10ベーシスポイント低下して4.58%、豪ドル/米ドルは0.6%下落して0.7110、50日移動平均線は0.7093、豪ドル/円は112.59。 -- 今後の予定：米国の週間新規失業保険申請件数、PMI。連邦準備制度理事会（FRB）のバーキン議長。欧州中央銀行（ECB）のビレロイ理事長とエルダーソン理事長。イングランド銀行のテイラー理事長、英国債入札。 日経平均株価は3.1％上昇、ユーロ10年物金利は3.126％で横ばい、ブレント原油は1％上昇し1バレルあたり106.1ドル、金価格は0.3％下落し1オンスあたり4,519ドル。

ValOre Metals 速報：無担保転換社債の非仲介私募により200万カナダドルを調達

オシスコ・デベロップメントの株価は、転換社債によるシニア債発行で2億7500万米ドルの資金調達を目指しているが、時間外取引で15％下落した。

オシスコ・デベロップメント（ODV.V、ODV）は、水曜日に2031年満期の転換社債を私募で2億7500万米ドル調達すると発表したことを受け、ニューヨーク時間外取引で15%下落した。 同社は、社債の利率や株式への転換価格を明らかにしていない。 同社は、社債の当初購入者に対し、社債発行日から13日間の期間中、最大2500万米ドル相当の社債を追加購入できるオプションを付与する予定であると述べた。 同社の関連会社であるダブル・ゼロ・キャピタルLPは、証券法第4条(a)(2)項に基づく別の同時私募で、最大5000万米ドル相当の社債を購入する意向を示した。関連会社が発行する社債は、社債と同価格で、同一シリーズの一部となる予定である。 同社は、今回の公募による資金と関連会社債券の売却益を、特定の金融機関とのキャップドコール取引の費用、カリブー金プロジェクトの開発、および一般事業目的に充当する予定です。 同社の株価は、水曜日のトロント証券取引所ベンチャー市場での終値が4.00カナダドルで0.13カナダドル高だったものの、時間外取引では0.44米ドル下落し、2.50米ドルとなりました。

オシスコ・デベロップメント社、転換社債発行を計画

オシスコ・デベロップメント社（ODV）は水曜遅く、2031年満期の転換社債2億2500万ドルを私募で発行する計画だと発表した。 同社は、当初の購入者に対し、最大2500万ドルの追加購入オプションを付与する予定だと述べた。 オシスコの関連会社であるダブル・ゼロ・キャピタルは、別途同時実施される私募で、最大5000万ドルの社債購入に関心を示しているという。 同社は、調達資金はカリブー金プロジェクトの開発および一般事業目的などに充当される予定だと述べた。

モルソン・クアーズ・カナダ社、カナダ国内向けシニア債の発行を発表

モルソン・クアーズ・カナダ（TPX-A.TO、TPX-B.TO）は水曜日、間接子会社であるモルソン・クアーズ・インターナショナルがカナダ国内でカナダドル建てシニア債の私募を開始したと発表した。 この私募は、通常のクロージング条件を満たせば、5月27日頃に完了する見込み。調達資金は、2026年満期の5億カナダドル、利率3.44%のシニア債の償還を含む、一般的な事業目的に充当される予定である。 声明によると、この債券は、登録要件の免除要件を満たさない限り、米国で募集または販売することはできない。

米国債の終値水準

水曜午後3時 vs 火曜午後3時 2年：99勝14敗 vs 99勝10敗、利回り4.038% vs 4.118% 5年：98勝14敗以上 vs 98勝00敗以上、利回り4.221% vs 4.325% 10年：98勝15敗 vs 97勝22敗以上、利回り4.568% vs 4.664% 30年：98勝08敗 vs 97勝09敗以上、利回り5.114% vs 5.177% 2/10：52.935bps vs 54.493bps 5/30：88.907bps vs 85.109bps

米国20年債入札の最高利回りは前月から上昇、需要は減少

米国財務省が水曜日に実施した20年債入札では、利回りが5.122%と過去最高を記録し、前回の最高値4.883%を上回りました。 入札倍率は2.55倍で、前回の2.68倍を下回りました。 入札の内訳は、ディーラーが52.35%、直接入札が11.83%、間接入札が35.81%でした。 落札率は、ディーラーが9.39%、直接入札が22.94%、間接入札が67.67%でした。

米国20年高利回り5.122%（前回4.883%）、買値/カバー率2.55（前回2.68）

カナダが2026年ワールドカップを共同開催する費用は10億7000万ドルになると議会監視機関が発表

カナダ議会予算局（PBO）は水曜日、最新の情報に基づき、2026年FIFA男子ワールドカップの共同開催に対するカナダ政府の支援総額を10億7000万ドルと推定すると発表した。 PBOによると、この金額は連邦政府の支援が4億7300万ドル、残りの5億9300万ドルは他のレベルの政府機関からの拠出となる。 カナダは13試合を開催するため、1試合あたりの費用は8200万ドルと推定され、この金額は過去のワールドカップ開催における公的支出額と同水準であるとPBOは述べている。 カナダは6月11日から7月19日まで、米国、メキシコと共同でFIFA男子ワールドカップを開催する。ワールドカップは全104試合で構成され、バンクーバーで7試合、トロントで6試合が行われる。

予想を下回るインフレ率を受け、投資家はカナダ銀行の利下げが間近に迫っている可能性を低く見積もっている、とドイツ銀行は述べている。

ドイツ銀行によると、4月のカナダ消費者物価指数（CPI）はハト派的な結果となり、投資家はカナダ銀行（BoC）による利上げの可能性を後退させた。 同行は、総合CPIが4月に前年同月比2.8%上昇にとどまり、予想の3.1%上昇を下回ったと指摘した。 さらに、BoCが注視するコア指数は両方とも低下し、中央値コア指数は前年同月比2.1%上昇（予想は2.3%上昇）、トリムコア指数は前年同月比2.0%上昇（予想は2.2%上昇）となった。 その結果、7月までの利上げ確率はわずか24%に低下し、カナダの短期金利に下方圧力がかかったとドイツ銀行は付け加えた。

CIBCは、カナダ銀行が連邦準備制度理事会よりも積極的に利上げを行う可能性は低いと述べている。

CIBCは、現在の金利予測では、カナダ銀行と連邦準備制度理事会（FRB）は長期にわたり金利を据え置くと見込んでいるものの、イラン戦争の早期終結を条件として、FRBが12月に25ベーシスポイントの利下げを実施する可能性を織り込んでいる。 同行は顧客向けレポートの中で、カナダ銀行自身の発言から、ホルムズ海峡を通じた原油輸送再開に伴う原油価格の圧力が下半期に緩和されるシナリオでは、年内の利上げは検討しない意向がうかがえると指摘している。 しかし、地政学的な結果が不確実な状況にあるため、投資家は、紛争が長期化し、原油価格が年末まで3桁台で推移するシナリオを重視するだろうとCIBCは述べている。 同行の分析によると、そのようなシナリオでは、米国はカナダよりも広範なインフレ・スパイラルに陥るリスクが高く、カナダ銀行がFRBよりも先に、かつより積極的に利上げを行う可能性は低いとしている。 CIBCは、さらに広い視野で見ると状況はやや異なる可能性があると指摘した。原油価格の大幅な上昇は、エネルギー部門の設備投資を加速させる場合、カナダ経済にとってマイナスよりもプラスに働く可能性がある。 あるいは、原油価格が1バレル75ドルまで回復するというCIBCの基本シナリオでは、貿易交渉が有利な結果に終わり、輸出と企業の設備投資への圧力が軽減され、失業率が低下し始めれば、カナダ銀行は2027年末までに金利を2.75%まで引き上げる可能性があるとCIBCは見ている。 しかし、少なくとも今年においては、カナダ中央銀行が金融引き締め姿勢に転じるためのハードルは、少なくともFRBの場合と比較すると、市場の予想よりも高いとCIBCは述べている。

UBSは、市場が2回の利上げを織り込んでいるにもかかわらず、カナダ銀行は今年、利上げを据え置くと見ている。

カナダの4月の総合インフレ率は、季節調整なしで0.4%上昇し、UBSの予想0.5%をわずかに下回ったものの、市場コンセンサスの0.7%を大きく下回りました。 これにより、4月の年間インフレ率は2.8%となり、3月の2.4%から0.4ポイント加速しました。総合消費者物価指数（CPI）を押し上げた要因の一つは、4月のエネルギー価格が前月比5.7%と大幅に上昇したことです。これは3月の13%上昇から減速しています。 コアインフレ率はさらに減速し、季節調整なしで前月比わずか0.06%の上昇にとどまりました。これにより、4月までの12ヶ月間のコアCPIは1.5%上昇となり、3月までの12ヶ月間の1.9%上昇から減速しました。 カナダ銀行が重視するコアインフレ指標はいずれも減速しました。トリム平均は前年比0.2ポイント低下して2.0%となり、加重中央値も0.2ポイント低下して2.1%となった。 カナダ銀行（BoC）は、エネルギー価格上昇に牽引された総合インフレ率の上昇を注視する姿勢を示している。UBSは、BoCがコアインフレ率の動向、特に同行が重視するコアインフレ率指標に注目すると予想していたが、いずれも予想を下回る結果となった。 4月に縮小したインフレ圧力の広がりも注目すべき点である。UBSは、現在の市場は2回の利上げを織り込んでいるものの、BoCは年内は利上げを見送ると予測している。

TD銀行、カナダの住宅市場に回復の兆しを探る

TD銀行によると、第2四半期の初期データは、カナダ国内の住宅販売と平均価格が第2四半期に上昇するという3月の予測と一致している。 しかし、これは第1四半期の低迷、特にブリティッシュコロンビア州とオンタリオ州の低迷を部分的に相殺するに過ぎないと同銀行は指摘している。アルバータ州も高水準から落ち着きを見せており、同市場の価格上昇の勢いを鈍化させている。 TD銀行は、住宅市場の回復は緩やかで穏やかなものになるとの見通しを維持している。プラス面としては、2年間の販売低迷を経て、中古住宅市場には一定の潜在需要があり、市場の入れ替わりは少ない。しかし、雇用市場の低迷と人口増加の鈍化は、経済の不確実性が急激に解消されたとしても、急激な回復を阻む慎重な環境を作り出している。 同銀行は、2027年には、経済状況の改善とオンタリオ州およびブリティッシュコロンビア州における住宅購入能力の向上により、住宅市場がさらに勢いを増すと予測している。特に、CUSMA（米国・メキシコ・カナダ協定）の再交渉に関する懸念が薄れれば、その傾向は顕著になるだろう。金利変動はこの結果に大きな影響を与えるとは予想されておらず、カナダ銀行は金利を据え置く見込みです。 政策面では、最近施行された措置として、初めて住宅を購入する人に対する連邦政府のGST（物品サービス税）減税と、オンタリオ州独自の2つの措置があります。これらは、すべての購入者に対する新築住宅のHST（統一売上税）を撤廃する連邦政府とオンタリオ州政府の共同イニシアチブと、3年間で最大50%の地方自治体開発負担金を削減する88億ドルの新規計画であり、いずれも住宅価格の手頃さを向上させるための取り組みです。GST減税は既に施行されていますが、オンタリオ州のHST減税は現在実施待ちです。 これらの措置は、価格低下を通じて新築住宅の販売を促進し、経済学文献の知見と一致するものであり、最終的には住宅供給の拡大に貢献すると、カナダ銀行は指摘しています。 とはいえ、新築住宅市場は中古住宅市場と同様に、需要面で逆風に直面している。具体的には、労働市場の低迷、近年の価格下落による買い手不在（より安価な購入機会を待つ）、人口増加率の鈍化、生活費の上昇圧力、そして経済の不確実性の高まりなどが挙げられる、とTDは付け加えた。 TDによると、これらの要因は、需要を新築住宅に偏らせることで、中古住宅市場にも間接的に影響を与える可能性があるという。

TDエコノミクスは、ワールドカップは国家経済よりも地域経済にプラスの効果をもたらすと予測している。

カナダが2026年FIFAワールドカップを共同開催するのに伴い、6月にトロントとバンクーバーで13試合が開幕するが、国内経済へのプラス効果は限定的と予想されるものの、地域経済への影響は「絶妙なタイミング」で、一定の経済効果をもたらすだろうとTD銀行は述べている。 TD銀行は、テイラー・スウィフトのコンサートツアーなど他の観光イベントと同様に、ワールドカップ開催に合わせてホテル、レストラン、レクリエーション施設などの価格が上昇し、需要とインフレが一時的に増加すると予想している。 「これは全体的なデータではほとんど目立たないだろうが、ブリティッシュコロンビア州とオンタリオ州が貿易とエネルギーショックによる悪影響を最も大きく受けている時期に起こる」とTD銀行は述べ、さらに「オンタリオ州では、GDP（国内総生産）が四半期比で0.2%の一時的な年率上昇が見込まれる」と付け加えた。ブリティッシュコロンビア州では、四半期ごとの効果は前期比で最大0.5%に達する可能性がある。 これらの効果は一時的なものであり、年間数値では相殺されるものの、成長の勢いは他の経済問題による痛みを一時的に和らげる「特効薬」として機能する可能性がある、と報告書は述べている。

インフレ率は4月に再び上昇したが、カナダ銀行は様子見できるとナショナル・バンクが述べる

カナダのインフレ率は4月に再び上昇し、前年同月比の物価上昇率は3月の2.4%から2.8%に上昇したが、エコノミストのコンセンサス予想である3.1%を大きく下回ったと、カナダ国立銀行は指摘した。 金利への影響に関して、カナダ国立銀行は、最近の原油価格ショック以前からカナダのインフレは十分に抑制されていたため、カナダ銀行はエネルギー価格の上昇を考慮せず、主要指標を据え置くべきだと主張してきた。火曜日に発表された消費者物価指数（CPI）報告はこの見解を裏付けるものだと同行は述べた。 コアインフレ率は依然として抑制されており、経済が依然として供給過剰の状態にあることを示している。また、住宅費の継続的な緩和も反映していると同行は付け加えた。 「実際、人口減少と金利上昇が住宅価格の調整を引き起こしており、特に国内で最も住宅価格が高い地域で顕著である。近年の人口動態の変化に伴い空室率が上昇しているため、家賃の上昇がこの減速の最大の要因となっている」とカナダ国立銀行は指摘した。 「こうした状況、そして労働市場が（新型コロナウイルス感染症パンデミックを除けば）2009年以来最悪の年初を記録したことを踏まえると、エネルギー価格の高騰による二次的な影響（賃金上昇によるインフレ）のリスクは限定的であると考える。」 国立銀行は、中東紛争が依然として解決されておらず、エネルギー価格が5月に再び上昇する見込みであることは事実であり、年間インフレ率はまだピークに達していない可能性が高いと指摘した。しかし、地政学的な不確実性と米国との貿易摩擦が続く環境下では、金利水準は既に緩和的とは言い難いと付け加えた。 同行は、総じて現状はカナダ銀行（BoC）が忍耐強いアプローチを取るべきであることを示唆していると述べた。

カナダ政府の2年債は米国債よりも高値である、とカナダ国立銀行が指摘

カナダ国債（GoC）の2年債は、今月初めから米国債に対して14ベーシスポイント（bps）のオーバーフローとなっており、その大半は火曜日の約10bpsの上昇によるものだと、カナダ国立銀行は述べている。 同行によると、水曜日の早朝時点で、GoCと米国債の2年債利回り差はわずかにオーバーフローした-109bpsで始まる見込みだ。これは、正午に予定されている55億ドル相当の2年物カナダ国債の入札を控えた状況である。

野村證券は、物価上昇圧力の緩和を背景に、カナダ銀行の今年の政策は現状維持と見込んでいる。

野村証券は火曜日に発表されたカナダ消費者物価指数（CPI）を受けて、4月のCPIは前年同月比2.8%上昇し、3月の2.4%から上昇したと指摘した。これは主にエネルギー価格の高騰を反映したものだ。 野村証券によると、コアインフレ率は引き続き鈍化しており、カナダ銀行が重視するコア指標の平均は前年同月比2.1%で、2021年1月以来の低水準となった。代替コア指標も、カナダ銀行の目標レンジである1%～3%の範囲内に収まっている。 住居費インフレ率は横ばいだった一方、家賃インフレ率はさらに鈍化し、住宅ローン金利は前年比で低下した。エネルギーを除くと、より広範な指標は、基調的な物価上昇圧力の継続的な鈍化を示している。 全体として、この報告書は基調的なインフレ率が抑制されているというカナダ銀行の見解を裏付けるものだ。野村証券は、カナダ銀行が短期的なエネルギー価格の上昇圧力を回避し、2026年まで政策金利を据え置くと引き続き予想している。