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RBCは、カナダのGDPは第4四半期の縮小後、2026年第1四半期にプラスに転じる可能性が高いと述べている。

RBCによると、カナダは金曜日に第1四半期の国内総生産（GDP）データを発表する予定だ。 RBCは、カナダ経済は第4四半期に0.6%減少した後、第1四半期には年率換算で1.7%増加に転じ、国内成長要因の改善に支えられ、成長に転じた可能性が高いと指摘した。 RBCは、第4四半期の減少の背景にある詳細は、報道ほど懸念すべきものではないと述べた。政府、消費者、企業が支出を増やしたことで国内需要が改善した一方、減少分は主に在庫の取り崩しと住宅投資のさらなる減少によって相殺されたという。 RBCは、住宅投資は第1四半期も引き続き低迷し、住宅再販件数は減少傾向が続くものの、家計支出と政府支出はともに増加しており、第4四半期のような大幅な在庫減少は繰り返されないだろうと付け加えた。 第1四半期の輸入の急増により、純輸出は成長率を約4ポイント押し下げる可能性があるが、これは消費者支出と企業投資の堅調さとも整合的である。教育および運輸（郵便）部門における大規模ストライキによる一時的な混乱は第4四半期の成長を抑制しましたが、労働者の職場復帰に伴い第1四半期の生産高にはプラスに転じるでしょう。 概して、第1四半期の年率換算1.7%の成長率は、移民と人口増加の急速な減速という背景の中で達成されました。RBCの推計によると、近年の人口動態、特に非永住者人口の減少を外挿すると、第1四半期の総人口はほとんど変化せず、一人当たりの経済成長はさらに加速すると予測されます。 これは、カナダの一人当たり経済状況が、3年ぶりに2025年に上昇した後、今年も改善を続けるというRBCの全体的な見通しと一致しています。ただし、RBCによると、これは原油価格が今四半期以降に正常化し、米国による関税がさらに引き上げられないという重要な前提条件に基づいています。

野村證券は、高エネルギーコストとCUSMA貿易協定の再交渉を背景に、カナダの小売消費は今後逆風に見舞われると予測している。

野村証券は金曜日に発表されたデータに基づき、カナダの実質小売売上高は3月に前月比0.7%減少したが、前年同月比では0.1%増加したと発表した。 同行は、第1四半期の実質小売売上高は1.2%増加し、労働市場の軟化にもかかわらず消費が堅調に推移したことを示唆していると指摘した。 しかし、エネルギー価格の上昇と地政学的な不確実性が消費者心理に重くのしかかり始めており、今後数カ月間の消費は軟化する可能性があると野村証券は述べた。 燃料消費税の一時停止やカナダ食料品・生活必需品給付法などの最近の購買力向上策は消費を支えるはずだが、その効果は「わずか」にとどまるだろうと野村証券は指摘した。とはいえ、エネルギー価格が長期にわたって高止まりすれば、消費者は支出を控える可能性がある。 今後のCUSMA貿易協定の再交渉も、消費者心理に重くのしかかり、個人消費を押し下げる可能性のある不確実性の要因だと同行は付け加えた。

Navios Maritime Partnersが5億ドルの混合型証券を申請

ナヴィオス・マリタイム・パートナーズ（NMM）は金曜遅く、最大5億ドル相当の証券を複数回に分けて随時売却する計画に関する登録届出書を提出した。 この届出書は、有限責任組合員の持分を表す普通株式および債券を対象としている。 届出書によると、売却益は運転資金および一般事業目的に充当される予定である。

米国債の終値水準

金曜午後3時 vs 木曜午後3時 2年：99勝09敗 vs 99勝12敗；勝率4.121% vs 4.085% 5年：98勝09敗 vs 98勝10敗；勝率4.258% vs 4.253% 10年：98勝12敗 vs 98勝11敗；勝率4.558% vs 4.582% 30年：98勝31敗以上 vs 98勝10敗以上；勝率5.064% vs 5.107% 2/10：43.472bps vs 49.427bps 5/30：80.574bps vs 85.232bps

CIBCが語るカナダ経済の1週間展望

エイブリー・シェンフェルド氏によると、カナダの四半期GDPは2025年春以降、「一歩前進、一歩後退」を繰り返してきたという。同氏は、第4四半期の落ち込みに続き、来週金曜日に発表される第1四半期データでは「まずまずの伸び」が見込まれると述べた。CIBCの四半期年率換算成長率予測は1.7%で、市場予想の1.4%をやや上回っているものの、3月のGDPが横ばいとなることで、第2四半期の成長率はやや鈍化するもののマイナスにはならないとシェンフェルド氏は指摘した。CIBCは3月のGDP成長率を0.0%と予測しており、市場予想の0.1%を下回っている。 経常収支赤字については、第2四半期には「かなり改善する」とシェンフェルド氏は述べたが、来週木曜日に発表される第1四半期データには、春のデータに反映される原油価格上昇の恩恵が十分に反映されないだろうと付け加えた。 CIBCは、市場予想の25億ドルに対し、47億ドルの赤字を見込んでいます。 来週のCIBCの予定としては、カナダ銀行のニコラ・ヴァンサン対外担当副総裁が、火曜日の午前8時30分にケベック州モントリオールのCIRANOで講演を行います。水曜日には、50億ドル相当の10年物カナダ国債の入札が実施されます。 木曜日には、3月の雇用統計と、カナダ銀行の金融安定報告書および金融システム調査（カナダの金融システムの安定性に対する潜在的なリスク評価）が発表されます。総裁と上級副総裁は、午前11時（東部時間）に記者会見を開き、報告書の内容について説明します。 注：米国市場は、メモリアルデーの祝日のため月曜日は休場です。Price: $160.20, Change: $+1.93, Percent Change: +1.22%

オレキャップ・インベストは、最高経営責任者から無利子・無担保の融資を受ける

オレキャップ・インベスト（OCI.V）は金曜日、非独立系貸付業者と833,333ドルの融資契約を締結したと発表した。 同社はこの資金を一般的な事業目的に使用する予定だ。 この融資は、6ヶ月の期間で、無担保かつ無利子だが、返済が滞った場合は年率10%の金利が課される。 貸付業者は、オレキャップの最高経営責任者（CEO）であるスティーブン・スチュワート氏が所有・経営する会社である。 同社の株価は、トロント証券取引所ベンチャー市場で0.005ドル高の0.135ドルで取引されている。Price: $0.14, Change: $+0.01, Percent Change: +3.85%

RBCはパーペチュア・リソーシズの投資判断を「アウトパフォーム」に据え置き、目標株価を42米ドルに維持した。

RBCキャピタル・マーケッツは木曜日、パーペチュア・リソーシズ（PPTA.TO、PPTA）の株式について、米国輸出入銀行（EXIM）から29億ドルの融資を受け、アイダホ州のスティブナイト金プロジェクトの建設資金を確保したことを受け、投資判断を「アウトパフォーム（投機的リスク）」に据え置き、目標株価を42.00ドルに据え置いた。 RBCによると、今回の米国による融資決定は、25日間の議会への通知期間とEXIMによるデューデリジェンスを経て行われた。 RBCは、この融資によりパーペチュアは最終投資決定を下し、下半期には事業の実行と本格的な建設に注力できると述べている。Price: $35.30, Change: $-1.52, Percent Change: -4.13%

デジャルダン銀行は、最新の小売売上高データに基づき、カナダ銀行は様子見を続けるべきだと述べている。

カナダ統計局の速報値によると、4月の小売売上高は0.6%増加したが、同月の物価上昇率が0.7%だったことを考慮すると、販売量はわずかに減少したと、デジャルダンのオスカー・ストーン氏は最新の小売売上高データ発表後に指摘した。 「コア小売売上高と4月の速報値の両方が低調だったことを踏まえると、政策当局は現状維持を続けるべきだという我々の見解は、今回の発表を受けてやや強まった」とストーン氏は述べた。 「今後、ガソリン価格の高騰は家計をさらに圧迫し、他の支出項目への支出をさらに抑制し、原油価格上昇による経済の他の分野への恩恵を相殺する可能性がある」と同氏は付け加えた。 ストーン氏は、3月の小売売上高は0.9%増加したが、その増加分はすべてガソリン価格の上昇によるものだったと指摘した。ガソリンと自動車を除くと、売上高は0.1%減少した。名目売上高の増加分の大部分は価格上昇によるもので、販売量は0.7%減少した。9つのサブセクターのうち増加したのはわずか4つで、ガソリン価格の上昇がカナダの消費者に与える圧力がさらに浮き彫りになった。

TD銀行は、カナダの消費者需要は第2四半期に「低調」と見込まれるものの、2026年後半には改善する可能性があると述べている。

TDエコノミクスは、最新のカナダ小売売上高データ発表後、インフレの影響は3月に予想されていた通り4月まで続き、消費者物価指数（CPI）は2ヶ月間で累計1.8%（季節調整済み）上昇すると指摘した。 「販売量の減少は、エネルギー価格の高騰が家計を圧迫する中で、消費者が既に支出を控えていることを示唆している」とTDは述べた。 TDの見通しでは、エネルギー価格の大幅な上昇が主な要因となり、第2四半期の国内民間需要、特に個人消費は低迷するだろう。エネルギー価格が6月に下落し始めれば、ある程度の緩和効果が得られ、2026年後半には国内民間需要が回復に向かうと同行は予測している。カナダ銀行は、現在の経済の低迷状況を利用して、初期のエネルギーショックを乗り越え、インフレ圧力がどれほど広範囲に及ぶのかをより明確に把握できるまで待つべきだと付け加えた。

CIBCは、ガソリン価格の高騰がカナダの小売売上高を抑制している可能性があると述べている。

カナダの小売売上高は堅調な四半期を経て、3月はやや軟調な結果となった。ガソリン価格の高騰が既に他の分野での支出を抑制する可能性が高まっているためだと、CIBCは金曜日のデータ発表後に述べた。 名目売上高は前月比0.9%増と堅調な伸びを示し、市場予想の0.6%をわずかに上回ったものの、これはガソリン価格の急騰によって押し上げられたものだと、同行は指摘した。 自動車とガソリンを除いたコア小売売上高は前月比0.1%減、総売上高は前月比0.7%減となった。 それでも、3月の落ち込みがあったにもかかわらず、第1四半期の小売売上高は年率換算で1.2%増と堅調な伸びを示したと、CIBCは述べている。 一方、4月の速報値では、総販売量は前月比0.6%増と予測されているが、3月と同様、ガソリン価格のさらなる上昇によって数値が押し上げられており、販売量ベースでは実際にはもっと低い伸びとなるだろう。 同行は、ガソリン価格の上昇が既に他の分野での販売を抑制している可能性があり、その結果、インフレ調整後の個人消費の伸びは、堅調だった第1四半期に続き、第2四半期には再び減速するだろうと付け加えた。

カナダの小売売上高はガソリン価格の好調により3月に予想をやや上回る伸びを示し、4月にはさらなる伸びが見込まれる。

カナダ統計局は金曜日、3月の小売売上高が前月比0.9%増の727億ドルとなったと発表した。これは、ガソリンスタンドや燃料販売店が牽引役となり、9つのサブセクターのうち4つで売上高が増加したためだ。 3月の売上高は、MUFGが発表した前月比0.6%増という市場予想をわずかに上回った。 カナダ統計局は、4月の小売売上高が前月比0.6%増となる速報値を発表している。この非公式な速報値は、調査対象企業の52.1%からの回答に基づいて算出された。過去12か月間の調査における最終回答率の平均は88.3%だった。 ガソリンスタンド、燃料販売店、自動車・部品販売店を除いたコア小売売上高は、3月に前月比0.1%減少した。 数量ベースでは、3月の小売売上高は前月比0.7%減少した。 カナダ統計局によると、3月の小売売上高で最も伸びが大きかったのはガソリンスタンドと燃料販売店（前月比+12.4%）だった。3月の売上高増加は、中東紛争による供給ショックに関連したガソリン価格の上昇と時期を同じくしている。 第1四半期の小売売上高は2.1%増加し、7四半期連続の増加となった。数量ベースでは、第1四半期の小売売上高は1.2%増加した。

―概要：カナダの小売売上高（ガソリンスタンド、燃料販売店、自動車部品販売店を除く）は3月に前月比0.1％減少

概要：カナダ統計局によると、4月の小売売上高は前月比0.6％増（速報値）

――概要：カナダの3月の小売売上高は前月比0.9％増。MUFGは、市場予想は前月比0.6％増だったと発表。

BMOによると、ガソリン価格が高止まりする限り、カナダと米国間の旅行者数は抑制されたままとなる見込み。

モントリオール銀行（BMO）によると、カナダ人旅行者は米国との国境で依然として足踏み状態にある。 同行は、パンデミック後のカナダ人による南下旅行の回復は2024年後半に停滞し、併合の脅威や関税をめぐるカナダと米国の緊張の高まりを受けて2025年にはさらに悪化したと指摘した。 2026年初頭には米国への旅行者数はわずかに増加したものの、依然として2024年の水準の4分の3以下にとどまっているとBMOは指摘した。両国関係は依然として不安定な状況にあり、最近の燃料価格の高騰も追い風となっていると同行は述べた。 一方、米国からカナダへの旅行者数は2025年の小幅な落ち込みから回復している。2026年時点では、この方向への旅行者数は2024年の水準をわずかに上回っているとBMOは指摘した。 ガソリン価格が高止まりする限り、双方向の旅行者数は抑制されたままになると予想される、と同行は付け加えた。 しかし、ガソリン価格が正常化した後も、両国関係が安定するまでは、カナダ人旅行者は米国への渡航をためらい続ける可能性がある、とBMOは指摘している。

スコシアバンクは、カナダの金曜日に発表される生産者物価指数が消費者への価格転嫁に関するさらなる情報を提供する可能性があると述べている。

スコシアバンクは、カナダが金曜午前8時30分（東部時間）に4月の工業生産物価指数（IPPI）と原材料価格指数（RMPI）を発表する予定であり、消費者物価への価格転嫁の遅れを示す可能性があると指摘している。 「変動の激しいこれらの数値の全体的な傾向は明らかに上昇を示しており、消費者物価への価格転嫁リスクが遅れて現れることを示唆している」とスコシアバンクは述べ、さらに「スコシアバンクはイラン・イラク戦争以前および戦時中の影響によるインフレ圧力の評価においてまだ非常に初期段階にあるため、消費者物価指数とコアCPIの動向を注意深く観察していく」と付け加えた。

BMOがカナダの今後の見通しについて語る

モントリオール銀行（BMO）は、カナダが3月の小売売上高と4月の速報値を金曜日の午前8時30分（東部時間）に発表すると発表した。 近年、数々の逆風に比較的耐えてきた消費者は、イラン戦争とその結果としてのエネルギー価格の高騰という新たなショックに直面している、とBMOは指摘した。 BMOは、3月の小売売上高は増加したと予想しているものの（同行の予想は前月比0.5%増で、カナダ統計局の速報値より0.1ポイント低い）、その増加は主にガソリン価格の上昇によるものだとみている。自動車販売は前月比やや低調だったため、自動車を除く売上高は1.0%増となる見込みだ。 しかし、ガソリンや暖房費といった生活必需品への支出が増えるため、裁量外支出は減少する可能性がある。BMOは、この点を強調し、支出額が減少する可能性も否定できないとしている。 4月の速報値は、イラン戦争勃発直後の支出動向の手がかりとなるだろう。 投資家は、金曜午前8時30分（東部時間）に発表される4月の工業製品価格（IPPI）と原材料価格（RMPI）も確認できる。銀行によると、商品価格の上昇を背景に、両指数とも前月比で大幅な上昇が見込まれるという。 カナダ銀行の第1四半期シニアローンオフィサー調査は、午前10時30分（東部時間）に発表される。 BMOによると、最近の債券利回りの上昇は、カナダと米国の住宅市場にとってプラスにはなっていない。カナダでは、カナダ銀行が政策金利を据え置く（おそらく年内）ことを受け、住宅購入者、あるいは住宅ローン更新を検討している人々が、変動金利への移行をさらに進める可能性があるとBMOは指摘している。 これは、カナダ国債利回りの最近の上昇により、固定金利住宅ローンの金利が上昇する中で起こるだろう。米国では、30年固定金利住宅ローン金利が今週6.5％に上昇し、昨年夏以来の高水準となった。両市場とも、今後数ヶ月間は静かな状態が続くとみられる。