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カナダ銀行の住宅ローン警告は、更新ではなく借り換えに焦点を当てている、とTD銀行は述べている。

カナダ銀行の金融安定報告書における家計分析が注目を集めている。TDエコノミクスによると、トロント地域で来年住宅ローンを更新する借り手の約10%が借り換えに苦労する可能性があると予測されている。 「一般の読者が見落としがちな重要な点は、住宅ローンの更新と借り換えは同じものではないということです」と、エコノミストのマリア・ソロヴィエヴァ氏は月曜日に発表したレポートで述べている。 ソロヴィエヴァ氏によると、住宅ローンの更新は通常、借り手が既存のローンを同じ金融機関で新たな期間に繰り上げることができ、ストレステストの再審査を受ける必要がない。一方、借り換えは再審査が必要であり、所得やローン対価値比率の要件による制約を受ける。 同氏はさらに、カナダ銀行の分析は、住宅資産の減少に伴う借り換えの制約に焦点を当てており、借り手が住宅ローンを更新できる能力に焦点を当てているわけではないと付け加えた。 TDエコノミクスによると、この違いが重要なのは、リスクが2027年に更新する借り手のごく一部に限定されているためだ。これらの世帯は、住宅価格に対するローン残高が高く、債務返済コストも高く、返済スケジュールを調整する余地がほとんどない傾向があります。多くは住宅市場のピークに近い時期にトロントとバンクーバーの住宅市場に参入しました。 銀行は、消費者の見通しは概ね良好であると指摘しています。低金利によって債務返済コストが軽減され、深刻な経済的ストレスを抱えている世帯が比較的少数にとどまっているため、カナダでは住宅ローン更新に伴う調整の大部分は既に完了しています。

カナダのインフレ加速後も債券価格は安定。TD銀行は中央銀行の金利は据え置きと見込む。

カナダのインフレ率が月曜日に加速したことを受け、債券利回りは横ばいからやや上昇した。TDエコノミクスは、カナダ中央銀行は当面、金融政策を据え置く可能性が高いとの見方を示した。 TDのシニアエコノミスト、レスリー・プレストン氏はレポートの中で、「エネルギーコストと一部の新興ハイテク製品の価格上昇圧力を除けば、カナダのインフレ率は非常に安定している。比較的軟調な需要環境が、売り手による価格引き上げを抑制しているためだ」と述べ、「この状況から、カナダ銀行は当面、金融政策を据え置くと予想される」と付け加えた。 カナダ統計局のデータによると、5月の総合インフレ率は前年同月比3.2%となり、4月の2.8%から上昇した。TDエコノミクスによると、この年間総合インフレ率は市場予想を上回り、上昇の主な要因はガソリン価格の上昇だった。 プレストン氏によると、基調インフレ率は安定しており、カナダ銀行が重視するコアインフレ率は年平均2.1%で、前月と変わらなかった。 米イラン間の紛争終結に向けた暫定合意を受け、ここ数週間で原油価格が急落したことで、ガソリン価格も下落した。その結果、TD銀行は5月が今年の総合インフレ率のピークになると予測している。 カナダの5年債利回りは1.4ベーシスポイント上昇して3.06%となり、10年債利回りは1ベーシスポイント未満の上昇で3.4%となった。

デジャルダンは、消費者物価指数の上昇にもかかわらず、カナダ銀行が金利を据え置くと予想している。

デジャルダン証券は月曜日に発表された消費者物価指数（CPI）データを受け、5月のCPIは急上昇したものの、コア指標は「穏やかな」水準にとどまったため、カナダ銀行は年内の政策金利を据え置くことが可能になったとの見解を示した。 カナダ統計局によると、CPIは前年同月比3.2%上昇、季節調整なしの月次ベースでは1.0%上昇した。 デジャルダン証券はレポートの中で、ガソリンと食料品価格の上昇が上昇の大部分を占めたと指摘し、食料品とエネルギーを除くと、価格は前月比0.26%上昇し、5月の年率換算上昇率は1.6%にとどまったと付け加えた。 デジャルダン証券は、カナダ銀行が重視する基調インフレ指標は、目標とする2%と概ね一致していると指摘した。コアCPIの中央値とトリム平均はそれぞれ0.18%と0.23%上昇し、5月の年率換算平均上昇率は2.05%となった。 デジャルダン氏によると、「カナダ中央銀行は、総インフレ率の加速を過度に心配する必要はない。なぜなら、基調インフレ率はカナダ銀行の目標水準付近にとどまっているからだ」。さらに、原油価格の下落が、以前のガソリンとジェット燃料価格の急騰を相殺し始めている。

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カナダの消費者物価指数（CPI）は、ガソリン価格の上昇を背景に、5月に予想以上に上昇した。

カナダ統計局は月曜日、5月の消費者物価指数（CPI）が前年同月比3.2%上昇し、予想を上回ったと発表した。エネルギー価格の上昇がインフレを加速させた要因の一つとなった。 カナダ統計局は声明の中で、「ガソリン価格の上昇が5月のCPI上昇の主要因となった」と述べ、ガソリンを除いたCPIは前年同月比2.2%上昇にとどまると付け加えた。 エネルギーおよび商品価格は、2月末に始まった米国によるイランへの軍事攻撃と、それに続くホルムズ海峡における船舶航行制限を受けて急騰している。 5月のCPIは、データ発表前にスコシアバンク・エコノミクスが示した前年同月比3.0%上昇という市場予想を上回った。 カナダ統計局によると、生鮮果物や野菜などの食料品、旅行ツアー、航空運賃は上昇したが、住宅価格は依然としてインフレの重荷となっている。 住宅価格の上昇率は5月にやや鈍化し、前年同月比1.7%増となった（4月は1.8%増）。住宅所有者の再調達費用指数は2.5%低下し、13ヶ月連続の前年同月比下落となった。不動産仲介手数料を含むその他の住宅関連費用も、4月の2.7%減に続き、5月は2.1%低下した。 しかし、耐久財の価格上昇率は前年同月比で横ばいとなり、4月と5月ともに1.9%増だった。

カナダの5月の消費者物価指数は、季節調整なしで前月比1.0%増、季節調整済みで前月比0.5%増となった。

カナダの5月の消費者物価指数（ガソリンを除く）は前年同月比2.2％上昇

カナダの5月の消費者物価指数は前年同月比3.2％上昇し、スコシアバンクの市場予想である3.0％を上回った。

スコシアバンクは、カナダ銀行が今年後半に利上げサイクルを開始すると予想している。

スコシアバンク・エコノミクスは、カナダ銀行（BoC）が年末にかけて金融引き締めサイクルを開始し、2027年初頭には追加利上げが行われる可能性が高いとの見方を維持していると述べた。 同行は金曜日に発表したレポートの中で、基本シナリオでは2026年第4四半期と2027年第1四半期にかけて合計75ベーシスポイントの利上げが行われると予測していると述べた。 スコシアバンクは、この見解はイラン紛争勃発とそれに伴う商品価格の高騰以前の11月から維持していると指摘した。 「重要な第一歩として、最近の商品価格の下落は、カナダ経済がコアインフレ率の低迷から徐々に回復していくという我々の見方を変えるものではない」と、同行はレポートの中で述べている。 スコシアバンクは、すでに底打ちインフレ圧力の兆候が見られると述べ、カナダ銀行のトリム平均および加重中央値コアインフレ指標の平均値が、過去2か月間、季節調整済み年率換算で前月比2%を超えていることを指摘した。 同行はまた、米国とイランの間で紛争終結を目指す覚書が成功するかどうかについては依然として懐疑的であり、それが両国間の戦争開始前よりも商品価格を高止まりさせる可能性があると述べた。

コメルツ銀行は、米イラン協議で仲介者が「進展」を見出していると述べ、米国債は上昇幅を縮小した。

コメルツ銀行のレポートによると、スイスで行われた和平協議において、米国とイランは「前向きな進展」を遂げたと、仲介役を務めるカタールとパキスタンが述べた。米国債は回復したが、その後上昇幅を縮小した。 コメルツ銀行は、協議参加者らが「ホルムズ海峡における商船の安全な航行を確保するための連絡ルートを確立し、60日以内に最終合意に向けたロードマップを策定する」と述べた。 コメルツ銀行によると、イランの準国営通信社タスニム通信は、レバノンとの停戦が維持されるまでホルムズ海峡は再開されないと報じた。トランプ米大統領は、ホルムズ海峡が閉鎖されれば「米国がイランを占領する」とイランに警告したと伝えられており、イランメディアは、トランプ大統領の脅迫を受け、テヘラン代表団が直接的な4カ国協議への復帰を拒否したと報じている。 アジア株は「概ね堅調」に推移する一方、ユーロはレンジ相場、ブレント原油は下落し、直近では約1.7%安で取引されている。米国債は回復したが、「若干の上昇幅を縮小した」とコメルツ銀行は述べている。指標となる10年債利回りは最近約3.2ベーシスポイント上昇し、4.485%となった。中国人民銀行は「予想通り」、貸出基準金利（LPR）を据え置いたとコメルツ銀行は伝えている。 欧州では、ドイツの年金改革委員会が火曜日の公式発表に先立ち、定年年齢の引き上げと年金拠出金のうち株式に投資する割合について合意したとコメルツ銀行は伝えている。イタリアでは、ジョルジア・メローニ首相がインスタグラムで、トランプ大統領の「根拠のない攻撃は無意味だ」と述べた。

TDエコノミクスは、エネルギー以外のコストに注目し、カナダのインフレ率は「堅調な推移」になると予想している。

TDエコノミクスのレポートによると、カナダの5月の消費者物価指数（CPI）は、ガソリン価格の上昇を背景に「堅調な推移」を示すと予想されている。この指数は月曜日の午前8時30分（東部時間）に発表される予定だ。 同行は金曜日のレポートで、ガソリン価格は5月に約3%上昇したと予測している。 「しかし、重要なのはインフレの広がりとコア指標だ」とTDエコノミクスは述べている。 エネルギー価格の上昇が、4月の総合CPIを前年同月比2.8%上昇させた。カナダ銀行が重視するコアインフレ率は2.1%に低下した。TDエコノミクスは、中央銀行にとっての重要な課題は、インフレ圧力がエネルギー関連コスト以外にも広がっているかどうかだと指摘している。 「今回のインフレ報告は、根本的な圧力を評価する上で重要となるが、より広い背景としては、供給過剰、国内需要の低迷、そしてエネルギー価格の緩和が見込まれる」とTDエコノミクスは述べている。 月曜日に発表される消費者物価指数（CPI）がカナダ銀行の姿勢を変える可能性は低く、TD銀行は政策担当者が年内は様子見の姿勢を維持すると予測している。

ソシエテ・ジェネラルの夜間経済ニュース概要

ソシエテ・ジェネラルは月曜早朝の経済ニュース概要で、以下の点を指摘した。 ――ブレント原油は1.9%下落し、1バレル＝79.1ドル。米国2年債利回りはFOMC後最高値を更新。9月の25ベーシスポイント（bps）利上げはほぼ確実となり、2回目の利上げは2027年3月までに実施される見込み。 ――米国とイランはスイスでの第1回協議で「前向きな進展」を見せ、60日以内の最終合意に向けたロードマップに合意。レバノンでの軍事作戦終結を確実にするための「紛争回避委員会」を設置。ホルムズ海峡における調停と「連絡線」を監督するハイレベル委員会も設置。 ――英国のキア・スターマー首相が辞任。 ――今週の主要経済指標：米国、ユーロ圏、英国の速報値PMI。米国第1四半期国内総生産（GDP）と個人消費支出（PCE）。ミシガン大学景況感指数。欧州中央銀行（ECB）経済速報。ドイツIfo景況感指数。メキシコ中央銀行は政策金利を据え置くと予想され、ハンガリー中央銀行は25ベーシスポイントの利下げを予想されています。カナダ、オーストラリア、東京の消費者物価指数も発表されます。 -- S&P先物は0.18%安、日経平均株価は2%高、ユーロ10年物金利は2ベーシスポイント低下し3.01%、金価格は1.1%高の1オンスあたり4,203米ドル。

CIBCは燃料費の高騰がカナダの消費支出を圧迫すると見ている

燃料費の高騰がカナダの家計支出を圧迫しており、ガソリン価格の上昇が春季を通して実質消費を減少させていると、CIBCエコノミクスは金曜日に発表された小売売上高データを受けて指摘した。 4月の小売売上高は前月比0.5%増となり、市場予想の0.6%増をわずかに下回ったが、この増加は主に価格上昇によるものだと、同行はレポートで述べている。 自動車とガソリンを除いたコア売上高は前月比0.7%減、全体の販売量は横ばいとなり、基調的な勢いが弱まっていることを示唆していると、CIBCのアンドリュー・グランサム氏は指摘した。 増加したのはガソリンスタンド、自動車、建築資材に集中しており、食品・飲料、一般商品、スポーツ用品は減少した。 5月の速報値は名目売上高が前月比1.0%増となる見込みだが、ガソリン価格の上昇は再び実質販売量の減少を示唆していると、同行は注意を促した。 CIBCによると、年初の好調なスタートの後、第2四半期には消費支出が停滞した模様で、ガソリン価格の高騰が裁量支出を圧迫している。 しかし、最近の燃料価格の下落と政府による家計への追加支援は、年後半の消費を支える緩衝材となるだろうと、グランサム氏は述べている。

カナダの小売売上高は4月に0.5％増加。速報値は5月の増加を示唆

カナダ統計局は金曜日、4月の小売売上高が前月比0.5%増の730億ドルとなり、市場予想通りだったと発表した。一方、5月の速報値は、ガソリン価格の高騰にもかかわらず、消費支出が回復傾向にあることを示している。 カナダ統計局の声明によると、4月の売上高は9つのサブセクターのうち5つで増加し、ガソリンスタンドと燃料販売店の売上増が牽引した。 4月の小売売上高の増加率は、MUFGが金曜日に発表した市場予想である前月比0.6%増とほぼ一致した。 ガソリンスタンド、燃料販売店、自動車・部品販売店を除いたコア小売売上高は、4月に前月比0.7%減少した。 カナダ統計局は、5月の小売売上高が前月比1.0%増加したとする速報値も発表した。この推計値は、調査対象企業の52.1%から得られた回答に基づいて算出されたもので、過去12か月間の調査における平均最終回答率は87.9%であったと、オタワに拠点を置く同調査機関は指摘した。 数量ベースでは、4月の小売売上高は横ばいだった。

概要：カナダのコア小売売上高（ガソリンスタンド、燃料販売店、自動車・部品販売店を除く）は4月に前月比0.7%減

概要：カナダ統計局によると、5月の小売売上高は前月比1.0％増（速報値）

――概要：カナダの4月の小売売上高は前月比0.5％増。MUFGは、市場予想は前月比0.6％増だったと発表。