金融ニュース · ライブ端末

概要：カナダ統計局によると、4月の速報値GDPは前月比0.4％増

――概要：カナダの3月のGDPは前月比0.1％減。MUFGは市場予想が0.1％増だったと発表。

ローゼンバーグ・リサーチによると、給与データはカナダの労働市場の極めて弱い状況を示すさらなる兆候を示している。

ローゼンバーグ・リサーチによると、カナダは木曜日に発表された産業別雇用統計（SEPH）で「非常に残念な」結果に見舞われた。3月の雇用者数は3万1800人減少し、前月の3万8100人減に続く減少となった。 ローゼンバーグ・リサーチは、前年同月比の傾向は横ばいだと指摘。「労働時間には『全く変化が見られず』、時間給労働者の名目賃金にもほとんど変化がなかった」と述べた。 公共部門の雇用者数が4,300人増加し、景気変動の影響を受けにくい医療・教育部門が1,900人増加していなければ、雇用者数の減少幅はマイナス40,000人近くになっていただろう。ローゼンバーグ氏は、このような数字は2023年末以来のことだと述べた。 ローゼンバーグ氏は、金利変動に最も敏感なセクターが「最も大きな打撃を受けている」こと（建設部門は2月に同程度の減少幅を記録した後、さらに4,100人減少。不動産部門は昨年9月以来最悪のマイナス1,900人。小売部門は3ヶ月連続で「大打撃」となる3,600人という「驚異的な」落ち込み）は、カナダ銀行がタカ派的な発言を控えるべきだという警告となるはずだと述べた。 ローゼンバーグ氏は、労働需要の「極めて弱い」ことを示すさらなる兆候として、求人率が4ヶ月連続で2.8％にとどまり、景気循環の下限を下回るだけでなく、カナダ銀行が政策金利を1.0％に据え置いていた2017年秋の水準に戻ってしまったと指摘した。

BMOがカナダの今後の見通しについて語る

モントリオール銀行（BMO）は、金曜日の午前8時30分（東部時間）に発表されるカナダの第1四半期国内総生産（GDP）統計が、今週の注目の経済指標であると述べた。 BMOは、カナダ経済は年初に回復基調にあると指摘している。BMOは、第4四半期の小幅な縮小の後、第1四半期の実質GDPは前期比1.5%増になると予想している。この予想は、速報値（前期比1.7%増）よりもやや低い。 BMOは、3月のような貿易の変動は、産業別GDP（速報値）と支出別GDP（来週発表）の差を通常よりも大きくする可能性があると述べている。それでも、第1四半期の回復は政府支出と個人消費によって牽引され、特に個人消費は、労働市場の軟化と経済の不確実性が続く中でも堅調に推移した。 企業投資は第4四半期の異例の増加から減速したとみられ、住宅市場は国内の主要地域の一部で依然として低迷している。エネルギーショックにもかかわらず、純輸出は成長の足かせとなる見込みだが、在庫増加によって相殺される。ただし、BMOは第2四半期には純輸出が成長を支える可能性があると予測している。 BMOによると、月次データでは、3月の実質GDP成長率は0.1%と予想され、速報値より0.1ポイント上昇する見込みだ。製造業と卸売業の取引量は年初の落ち込みから回復を続け、労働時間も増加した。一方で、小売売上高の低迷が成長の足かせとなり、カナダ統計局は鉱業、採石業、石油・天然ガス産業の活動が低下したと指摘している。 その他の分野では、春の住宅購入シーズンが始まったにもかかわらず、住宅販売は依然として低迷している。 BMOによると、3月には地政学的不確実性がさらに高まり、全体として勢いは鈍化したようで、第2四半期への移行はより緩やかなものになると予想される。エネルギー価格の高騰は資源採掘と貿易に恩恵をもたらすものの、経済全体はエネルギー価格ショックと関税の不確実性という二重の逆風に引き続き直面するだろう。 BMOは、第2四半期のスタート状況を把握するため、4月の速報値を注視するだろう。

INGによると、金利差と貿易協定の再交渉がカナダドルの重荷となっている。

INGによると、カナダは金曜日の午前8時30分（東部時間）に第1四半期の国内総生産（GDP）データを発表する予定だ。 INGはレポートの中で、第4四半期の0.6%の大幅なマイナス成長の後、第1四半期は前期比年率換算で1.5%の「緩やかな」成長が見込まれると述べている。しかし、このような古い情報は、コンセンサスから「非常に大きく」乖離しない限り、カナダ銀行にとって意味を持たないだろう。 INGによると、カナダドル（CADまたはルーニー）は金曜日に小休止したが、5月もG10通貨の中で依然として主要な出遅れ通貨となっている。同行の短期的な適正価値モデルでは、世界の株式市場と短期金利差が、この通貨ペアの変動を大きく左右している。 INGは、さらなる緊張緩和とリスクセンチメントの改善はUSD/CADを押し下げる可能性が高いが、相対的な金利差が引き続き重要な相殺要因となっていると指摘している。カナダのインフレと労働市場の動向は、カナダ銀行（BoC）が近いうちにタカ派的な金融政策に転換する可能性を低く示唆しており、市場は依然として、米連邦準備制度理事会（FRB）の金融引き締めよりも、カナダ銀行の金融引き締めを織り込む方が楽観視している。 また、USMCA（米国・メキシコ・カナダ協定）の再交渉も、カナダドルにとって依然として重要なリスク要因であると、INGは指摘している。米国通商代表部（USTR）のジェイミーソン・グリア代表は今週、カナダとの問題は「重大」だと述べた。2020年と同様、ドナルド・トランプ大統領は、最終的な合意に至る前に、関税引き上げの脅威をエスカレートさせる可能性がある。 INGによると、たとえ最終的に新たなUSMCA協定が締結されたとしても、交渉の長期化による不確実性は、カナダの企業景況感と労働市場に重くのしかかり、カナダ銀行のタカ派的な対応の可能性をさらに低下させる可能性がある。 INGの基本シナリオ（中東情勢についてはやや楽観的）では、米ドル／カナダドルは6月末までに1.37、第3四半期末までに1.36まで回復すると予測している。これは、USMCA再交渉に関連したカナダドルに対する一定のリスクプレミアムを織り込んでおり、カナダドルを他のG10資源通貨に比べて出遅れた状態に留めている。

カナダの給与データは「採用も解雇もない」状況を示している、とBMOが発表

モントリオール銀行（BMO）によると、給与調査（SEPH）で測定されたカナダの雇用者数は、3月時点で前年同月比わずか0.1%増にとどまった。 金融、医療、資源といった分野は堅調だが、製造業、不動産、貿易といった分野は深刻な低迷が見られる。 BMOによれば、カナダの労働需要は依然として横ばいで、給与総額と求人数は前年同月比、さらには3年前と比べてもほとんど変化がない。移民受け入れ制限の強化に伴い労働力人口の伸びも鈍化しているため、失業率はほぼ横ばいとなっている。 BMOは、これは現在のカナダの雇用市場の状況を如実に示していると指摘する。つまり、新規採用も解雇もほとんどない状況だ。 BMOは、このような状況下では、企業は既存の労働力からより高い生産性を引き出す必要があると述べている。

コメルツ銀行の夜間ニュース

コメルツ銀行は金曜日のレポート「ヨーロピアン・サンライズ」で以下の点を強調した。 市場：アジア市場では、原油価格の下落を受けて米国債が堅調に推移。S&P500種指数とナスダック総合指数が史上最高値を更新したことを受け、Eミニ先物はレンジ相場となった。米ドルは上昇した。 FRB：セントルイス連銀のアルベルト・ムサレム総裁は先月、金融緩和バイアスを解消したいとの意向を示し、「将来の生産性向上に頼って今日のインフレ問題を解決するのは危険だ」と述べた。リッチモンド連銀のトーマス・バーキン総裁は、人工知能（AI）関連投資が中立金利を押し上げると主張した。 イラン戦争：ジョン・D・バンス副大統領は、米国とイランは覚書（MOU）締結に「非常に近づいている」と述べ、イラン側は誠意をもって交渉に臨んでいるようだと付け加えた。タスニム通信は、MOUの草案はまだ最終決定されていないと報じている。スコット・ベセント財務長官は、ドナルド・トランプ大統領が掲げる3つのレッドライン――ホルムズ海峡の再開、高濃縮ウラン、そして核開発計画――を改めて強調した。 ==欧州： EU：欧州委員会は、アントロピック社とミトス社のアクセスについて協議する予定（ブルームバーグ）。最終的な協議には米国の承認が必要となる見込み。EUは、国内での半導体生産再開には2035年までに1200億ユーロの投資が必要だと述べている。 ドイツ：フリードリヒ・メルツ首相は、キリスト教民主同盟（CDU）の地方集会で改革課題への取り組みを強調したが、ヘンドリック・ヴスト氏への交代憶測については言及しなかった。 ==アジア： 日本：財務大臣は、投機的な為替変動に対し、当局が大胆な措置を講じる可能性があると述べた。東京の5月の消費者物価指数は予想を下回る伸びにとどまった。

BMOの指摘によると、カナダへの海外直接投資は第1四半期に再び流出に転じた。

今週初め、モントリオール銀行（BMO）は、木曜日に発表される四半期国際収支統計において、カナダの海外直接投資（FDI）の流れが大きな焦点になると述べた。 同行によると、2025年に12年ぶりの年間黒字を記録した後、第1四半期には純FDIが再び流出に転じた。 BMOは、カナダへのFDIは200億ドルと比較的堅調だったものの、カナダの海外投資は370億ドルに急増したと指摘した。 特に注目すべきは、昨年純流入の大きな原動力となった合併・買収（M&A）活動が、第1四半期も純流入にとどまったことである。同行は、他のカテゴリーからの流入を望んでいる。 BMOは、再投資利益が大きな純流出に転じたのは、過去数十年にわたるカナダ企業の海外投資残高の大きさが一因であると述べている。 主に新規投資である「その他の資金流入」は、第1四半期に小幅な純流出を記録したが、この傾向は「変動が大きい」と付け加えた。

ソシエテ・ジェネラルの夜間経済ニュース概要

ソシエテ・ジェネラルは金曜早朝の経済ニュース概要で、以下の点を指摘した。 ――ブレント原油は6週間ぶりの安値となる1バレル92.4ドルまで下落。4月のピークから27%下落。サポートラインは1バレル91ドル、90ドル、86ドル。米国債利回りは、木曜日の弱気なアウトサイドデイ（強気相場）の後、安値から回復。米国のバンス副大統領は、米イラン間の覚書、60日間の停戦、核開発計画に関する交渉について、まだ合意には至っていないものの、非常に近づいていると述べた（フィナンシャル・タイムズ）。 ――日本：東京の5月消費者物価指数は前年同月比1.4%増と、市場予想を下回った。コア指数は前年同月比1.3%増、エネルギーと生鮮食品を除いたコア指数は1.6%増となった。 フランスのHICPは5月に前年同月比2.8%上昇し、4月の2.5%から上昇したが、市場予想を下回った。サービス業は前年同月比2.0%上昇、生鮮食品は4.1%上昇、エネルギーは16.8%上昇、製造業は0.6%で横ばいだった。第1四半期の国内総生産（GDP）は前期比0.1%増に下方修正された。スペインのHICPは前年同月比3.6%上昇に加速し、3.5%から上昇、コア指数は2.9%上昇した。 今後の予定：ドイツのHICP発表。米連邦準備制度理事会（FRB）のシュミット総裁、ボウマン総裁、ポールソン総裁、デイリー総裁の講演。欧州中央銀行（ECB）のパネッタ総裁、ラデフ総裁、ミュラー総裁の講演。イングランド銀行のベイリー総裁の講演。イタリアとポーランドの消費者物価指数（CPI）発表。 日経平均株価は1.9％上昇、ユーロ10年物金利は2.99％で横ばい、ブレント原油は1.3％下落して1バレル92.4ドル、金価格は0.1％上昇して1オンス4,512ドル。

ランウェイ・グロース・ファイナンス社、2029年満期債券の発行価格を発表

ランウェイ・グロース・ファイナンス（RWAY）は木曜遅く、2029年12月1日満期の7.00%債券5,000万ドル相当の公募増資の価格を決定したと発表した。 同社によると、公募増資は5月29日に完了する予定。 同社は、調達資金を債務返済および一般事業目的に充当する予定であると述べた。

米国7年債入札の最高利回りが前月から上昇、需要も増加

米国財務省の7年債入札は木曜日、利回りが4.290%と過去最高を記録し、前回の最高値4.175%を上回った。 入札倍率は2.52倍で、前回の2.51倍を上回った。 入札の内訳は、ディーラーが55.10%、直接入札者が7.31%、間接入札者が37.59%だった。 落札率は、ディーラーが10.42%、直接入札者が11.19%、間接入札者が78.39%だった。

米国7年債利回り最高値：4.290%（前回4.175%）、買値/カバー率：2.52（前回2.51）

UBSによると、米国が主導権を握っているにもかかわらず、カナダとメキシコは依然としてUSMCA貿易協定の見直しにおいて影響力を持っている。

UBSによると、米国、カナダ、メキシコ間の貿易協定であるUSMCAは、6年間の「サンセット条項」に基づき、7月1日に見直しの対象となる。 同行は顧客向けレポートの中で、7月1日は新たな協定締結の厳密な期限ではないものの、長期化する可能性のある貿易交渉の始まりを告げる日となるだろうと指摘した。米国、カナダ、メキシコは、USMCAにどのような変更を加えるべきかを決定しなければならない。 UBSは、NAFTAの破棄と新たな自由貿易協定（USMCA）への移行を主導したのは米国だが、現在では既存協定のより大規模な再交渉を推進する原動力となっているのも米国であると述べている。 しかし、これはメキシコとカナダがこれらの交渉において交渉力を持たないという意味ではない、と同行は指摘している。まず、メキシコとカナダは現在、米国にとって二大貿易相手国です。これは、主に農業および製造業において、この協定の存続を望む強力な勢力が米国内に存在していることを意味します。 一方、過去35年間でメキシコを大きく変革させた最も重要な生産性向上策と言える米国との自由貿易協定を完全に破棄すれば、メキシコ経済は深刻な景気後退に陥るリスクがあります。「テキーラ危機」時の米国の財政支援が示したように、国境の南側で深刻な経済危機が発生することは、米国当局がほぼ確実に回避しようとする事態です。 UBSは、カナダの影響力は米国とカナダの経済的相互依存関係に起因する可能性が高いと指摘しています。カナダは石油、カリウム、鉄鋼、アルミニウム、重要鉱物などの主要供給国です。さらに、自動車産業の統合サプライチェーンも相互依存関係の重要な分野であり、自動車部品は組み立てられるまでに北米国境を8回も越えています。最終的に、カナダは26州にとって最大の輸出市場となっています。 カナダの対米輸出は、他国でより容易に販売できる商品に偏っている傾向があります。マーク・カーニー首相の最近の発言は、欧州およびアジア市場への直接的なサービス提供のため、鉄道および港湾インフラの整備に注力していることを強調しています。 カナダがこれらの交渉において潜在的に影響力を持っていることを示すように、カナダは米国企業に不均衡な影響を与える規制の推進を躊躇しておらず、国内の優先事項が交渉よりも優先されていることを示唆しています。 つい最近、カナダ・ラジオテレビ通信委員会は、主に米国企業が運営するデジタルストリーミングサービス事業者に対し、カナダ国内での収益の15%をカナダコンテンツに充てることを義務付けると発表しました。

マーク・カーニー首相が演説を終え、質疑応答に臨む

訂正：マーク・カーニー首相は「より強いカナダは米国にとってより良い同盟国である」と述べた。

マーク・カーニー首相は、カナダが迫り来る貿易協議に関して米国政権に対し「具体的かつ実践的な」提案を行ったと付け加えた。

マーク首相は「より強いカナダは米国にとってより良い同盟国だ」と述べた。