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ローゼンバーグ・リサーチによると、カナダ銀行の現在の政策金利は高すぎる可能性があり、景気刺激効果はないという。

カナダ銀行は4月に政策金利のレンジを2.25%～3.25%に据え置いたが、ローゼンバーグ・リサーチは、中立金利は50ベーシスポイントほど低い水準になる可能性が高いとの見解を示した。 ローゼンバーグ・リサーチは木曜日、成長の鈍化、労働市場の需給ギャップの継続、賃金上昇圧力の抑制、そして原油価格の正常化に伴う基調インフレ率のカナダ銀行目標である2%近辺での推移を踏まえ、年末前の利上げは金融引き締めの行き過ぎを招くリスクがあると指摘した。 ローゼンバーグのレポートの中で、デビッド・ワット氏は「カナダ銀行の政策金利は2.25%で、現在の中立レンジの下限に近いものの、見かけほど景気刺激効果はない。実際、高すぎる可能性もある」と述べている。 ローゼンバーグは、中立金利の引き下げを支持する3つの構造的要因を挙げた。 第一に、人口と労働力人口の伸びの鈍化が潜在成長率を低下させている。移民数が近年のピークを大きく下回ったため、カナダは2026年上半期に第二次世界大戦後初の年間人口減少を記録しました。 第二に、生産性の低迷と企業投資の低迷が引き続き資本形成を抑制しています。カナダの機械設備資本ストックは、米国で見られるような持続的な成長とは異なり、2008年以降ほぼ横ばい状態が続いています。 第三に、米国がUSMCA貿易協定を更新しないことを決定したことで貿易をめぐる不確実性が高まり、企業投資と生産性成長の重荷となる可能性があります。 これらの要因を総合的に考慮すると、カナダの中立政策金利は、カナダ銀行の現在の推定値よりも最大50ベーシスポイント低くなる可能性があると、ローゼンバーグ氏は付け加えました。

カナダ銀行は、市場の引き締め傾向は時期尚早と見られているため、2026年まで「ホールド」の見通しを維持すると発表

今週発表される6月の労働力調査（LFS）は、カナダの雇用市場の最新情報を提供するものの、カナダ国立銀行キャピタル・マーケッツは、このデータがカナダ銀行の見通しを大きく変えるとは予想していないと述べた。 カナダ国立銀行は木曜日のレポートで、米国・メキシコ・カナダ協定（USMCA）交渉をめぐる不確実性が経済の重荷となっているため、カナダでは短期的には広範な景気回復は期待できないと指摘した。 そのため、カナダ銀行は利上げと利下げの両方の可能性を残したまま、バランスの取れた政策スタンスを維持すると予想される。 成長が鈍化し、インフレ圧力が抑制されていることから、市場価格は利上げ時期をさらに先送りしているとカナダ国立銀行は付け加えた。 今後1年間で約50ベーシスポイントの引き締めを示唆する翌日物金利スワップ（OIS）価格は、2027年半ばまでに中立金利への緩やかな回帰と整合的である。しかし、同行は、短期的な利上げへの期待は時期尚早であり、政策金利は2027年初頭まで引き上げられる可能性は低いとの見解を示した。 6月の労働力調査（LFS）は金曜日に発表される予定。カナダ中央銀行は水曜日に次回の政策声明を発表する予定だ。

社会への影響に対する懸念にもかかわらず、カナダではAIの導入が進んでいることが調査で判明

木曜日に発表されたアンガス・リード研究所の調査によると、人工知能（AI）はカナダ人の日常生活にますます浸透しつつあるものの、普及が進むにつれて、AI技術の広範な影響に対する信頼感は高まっていないことが明らかになった。 アンガス・リード研究所の調査では、AIの普及が進んでいるにもかかわらず、「カナダ人はAIに対して熱意よりも懐疑的な見方をする傾向が強い」ことが判明した。1日に複数回AIツールを利用するカナダ人の割合は、11月の10%から16%に増加した。 アンガス・リード研究所によると、AIの社会全体への影響に対する懸念は依然として広く見られ、カナダ人の56%がAIは不平等を拡大させる可能性が高いと回答したのに対し、平等を促進する可能性があると回答したのはわずか7%だった。また、68%がAIの恩恵を誰もが平等に受けられるという意見に反対している。 さらに、同調査によると、AIの普及は所得や教育レベルによる格差の拡大も浮き彫りにしている。高所得者層や大学卒のカナダ人はAIツールを積極的に利用する傾向が強い一方、低所得者層や教育水準の低い層は、組み込みプラットフォームを通じて間接的にAIに触れるか、あるいはAIの利用方法について確信が持てない傾向が強い。 この調査は、5月7日から11日にかけて、無作為抽出されたカナダ人成人1,842人を対象に実施された。

調査結果によると、カナダの平均家賃は6月に下落したが、依然としてほとんどの人にとって高すぎる。

カナダの賃貸物件の提示賃料は、全物件タイプにおいて前年比平均4.3%下落し、21ヶ月連続の減少となったと、Rentals.caとUrbanationが水曜日に発表した報告書で明らかにした。 Rentals.caとUrbanationが報告書で提供したグラフによると、6月の全物件タイプの提示賃料は月額2,033カナダドルで、2023年5月以来の最低水準となった。 しかし、3月の5.3%、4月と5月の4.7%という大幅な下落の後、下落ペースは鈍化した。月平均賃料は5月から0.2%上昇し、3月に35ヶ月ぶりの安値となる2,008カナダドルを記録して以来、3ヶ月連続の上昇となった。 回答者の約4分の3、つまり72%が、全国平均賃料を下回る月額2,000カナダドル以下の賃貸物件を探している。

スコシアバンクは、カナダの小型車販売台数が2026年に1.6%減少した後、2027年に回復すると予測している。

スコシアバンク・エコノミクスによると、カナダの小型車販売台数は今年若干減少するものの、2027年には回復に向かうと予測されている。ただし、原油価格の変動や米国の貿易政策に起因するリスクにより、見通しは依然として非常に不透明である。 スコシアバンク・エコノミクスは水曜遅くに発表したレポートの中で、カナダの小型車販売台数は2026年に186万台となり、前年比1.6%減となる見込みだと述べている。需要は年央まで概ね安定的に推移し、2027年には190万台に回復すると予測されている。 スコシアバンクによると、この予測に沿って、オムディアのデータでは、カナダの小型車販売台数は6月に前月比1.6%増加し、季節調整済み年率換算（SAAR）で190万台となった。これは5ヶ月で4回目の増加となる。第2四半期の販売台数は平均188万台（SAAR）で、第1四半期から3.8%増加した。 スコシアバンクのエコノミスト、ジョン・ファンジョイ氏はレポートの中で、「自動車需要をある程度支える広範な経済要因は、最近改善の兆しを見せている」と述べ、力強い経済成長、労働市場の状況改善、カナダ銀行の政策金利据え置きなどを挙げた。 しかしながら、米国との今後の貿易関係をめぐる不確実性は、企業投資やより広範な経済見通しに引き続き重くのしかかるだろうと、同エコノミストは付け加えた。

Seanergy Maritime Prices 無担保債券

シーナジー・マリタイム（SHIP）は水曜遅く、ギリシャの投資家向けに、額面価格で1億ユーロ（1億1420万ドル）相当の4.90%無担保社債（2031年7月満期）を発行すると発表した。 決済は7月10日に行われ、ユーロネクスト・アテネ市場での取引は7月13日に開始される予定だという。 同社は、調達資金を船舶の新造、中古船の購入、および一般的な企業運営資金や運転資金に充当する予定だと述べた。

米国債の終値水準

水曜午後3時 vs 火曜午後3時 2年：99勝27敗 vs 99勝29敗、勝率4.199% vs 4.160% 5年：99勝05敗 vs 99勝12敗、勝率4.308% vs 4.255% 10年：98勝15敗以上 vs 98勝24敗、勝率4.565% vs 4.529% 30年：99勝00敗以上 vs 99勝09敗以上、勝率5.063% vs 4.503% 2/10：36.364bps vs 36.505bps 5/30：75.490bps vs 78.597bps

米国10年債入札、前回入札を上回る高利回り、需要増

米国財務省が水曜日に実施した10年債入札で、利回りは4.580%と過去最高を記録し、前回の最高値4.538%を上回りました。 入札倍率は2.59倍で、前回の2.57倍を上回りました。 入札の内訳は、ディーラーが54.70%、直接入札者が7.76%、間接入札者が37.53%でした。 落札率は、ディーラーが7.78%、直接入札者が10.73%、間接入札者が81.49%でした。

米国10年債利回り最高値：4.580%（前回4.538%）、買値/カバー率：2.59（前回2.57）

BMOによると、資本財輸入の急増によりカナダの投資見通しは改善している。

モントリオール銀行キャピタル・マーケッツ（BMO）は火曜日に発表されたデータに基づき、カナダの5月の貿易黒字が原油価格の上昇に牽引されたことは、企業投資の見通し改善を示唆していると指摘した。 BMOは火曜日のレポートで、産業機械、設備、電子部品の輸入が前年同月比11%以上増加し、約4年ぶりの大幅な伸びとなったと述べている。こうした増加は、歴史的に企業投資の活発化を示す指標となっている。 このデータ単独では、それほど大きな意味を持たないかもしれない。しかし、カナダ銀行の企業景況調査で示された堅調な機械設備投資意向や、連邦政府による設備投資促進策と合わせると、企業投資は待望の回復に向けて準備が整っている可能性を示唆しているとBMOは付け加えた。 「（米国の）関税の影響を直接受けていないセクターについては、見通しが強まっているようだ」とBMOのシニアエコノミスト、ロバート・カブチッチ氏は述べている。

IMF、人口増加率の低迷と貿易の不確実性を理由に、カナダの今年の成長率と2027年の成長率予測を引き下げ

国際通貨基金（IMF）は水曜日、人口増加の鈍化、投資の低迷、貿易をめぐる不確実性を理由に、カナダの今年と2027年の経済成長率予測を下方修正した。 IMFは最新の「世界経済見通し」の中で、これらの逆風が、貿易条件の改善と堅調な家計消費による支援を上回っていると指摘した。 IMFは、カナダ経済の成長率を今年1.1％、2027年1.7％と予測している。これは、4月に発表した予測値であるそれぞれ1.5％と1.9％から下方修正されたものだ。カナダ経済は昨年1.9％成長した。 IMFは、2027年の成長率の強化は、効果的な政策実施とより力強い民間投資の反応にかかっていると付け加えた。

Gensource Potash社、転換社債の満期日を延長、新たな包括的株式インセンティブプランを導入

ジェンソース・ポタッシュ（GSP.V）は火曜日遅く、2021年10月19日に発行した総額180万カナダドルの5%転換社債の一部について、償還期限を2026年6月30日から2027年6月30日に延長したと発表した。 同社はまた、6月26日に開催された年次株主総会で株主の承認を得た後、包括的な株式インセンティブプランを導入した。このプランは「最大10%まで繰り越し、最大10%まで固定」の株式インセンティブプランであると説明した。 同社の株価は、トロント証券取引所ベンチャー市場で4.6%高の0.12カナダドルで取引されている。

トランプ大統領は、米国は水曜日にイランを再び攻撃する可能性が高いと述べた。

トランプ氏の政策はカナダの貿易に予想外の追い風をもたらした、とコーペイ氏は述べている。

カナダの輸出業者は、ドナルド・トランプ大統領の政策から恩恵を受けている。この政策は米国の経済成長を促進し、原油価格の上昇と貿易摩擦を通じたカナダドルの下落につながっている、とコーペイは水曜日のレポートで指摘した。 カナダの貿易収支は5月に3ヶ月連続で黒字を記録した。火曜日に発表されたカナダ統計局のデータによると、輸出は米国向け輸出の増加に支えられ前月比で増加し、輸入は減少した。 「これは現状の皮肉を浮き彫りにしている」と、コーペイのチーフ・マーケット・ストラテジスト、カール・シャモッタ氏はレポートの中で述べている。米国に有利な貿易構造への転換を目指す取り組みが、意図せずしてカナダの輸出を強化しているのだ。

カナダの州債は引き続き国債を上回るパフォーマンスを示している、とBMOが発表

今週初めにモントリオール銀行キャピタル・マーケッツ（BMO）が発表したレポートによると、カナダの長期州債は、最近の安定にもかかわらず、相対的に高いパフォーマンスを維持しており、年初来のトータルリターンは2.6%で、カナダ政府債（GoC債）を1パーセントポイント弱上回っている。 この好調なパフォーマンスは、スプレッドの縮小によってもたらされており、長期州債のスプレッドは昨年末以降、GoC債に対して約4ベーシスポイント縮小したと、同行は月曜日に発表した7月号の「州債クレジットウォッチ」レポートで述べている。 「株式などの他の資産クラスには依然として大きく劣るものの、州債投資家は少なくとも一定の追加リターンを得ることができている」と、BMOのチーフエコノミスト、ロバート・カブチッチ氏はレポートの中で述べている。 BMOは、カナダ銀行が2026年まで政策金利を据え置くと引き続き予測している。

カナダの貿易多角化努力が成果を上げ、米国への輸出比率は30年ぶりの低水準に、とBMOが発表

カナダが米国以外の貿易相手国への依存度を低減しようとする取り組みは、目に見える成果を上げ始めている、とモントリオール銀行キャピタル・マーケッツ（BMO）は水曜日に述べた。これは、カナダが最新の貿易黒字を発表した翌日のことである。 BMOのチーフエコノミスト、ダグラス・ポーター氏はメモの中で、米国向け輸出は原油価格の上昇に支えられ、ここ数カ月で増加しているものの、年初来の2024年水準をわずかに上回るにとどまっていると指摘した。 一方、米国以外の市場への輸出はここ数カ月でやや減少しているものの、2024年水準を約50%上回っており、過去18カ月間は米国向け輸出を上回っている、と同氏は述べた。 商品価格の上昇が輸出増加の一因となっているが、米国以外の輸出の異例の好調ぶりは、カナダの貿易多角化が進んでいることを示唆している、とBMOは述べている。 その結果、カナダの輸出に占める米国の割合は、今年に入ってから約68％に低下し、2024年の76％から減少しており、少なくとも過去30年間で最低水準となっている、と同行は付け加えた。

トランプ大統領がイランとの覚書は「終わった」と発言したことを受け、地政学的リスクが高まる中、投資家が連邦準備制度理事会（FRB）の議事録を待つ中、水曜早朝に米国債利回りが急上昇