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米国債の終値水準

木曜午後3時 vs 水曜午後3時 2年：100勝5敗 vs 100勝6敗、勝率3.774% vs 3.763% 5年：99勝26敗以上 vs 99勝28敗、勝率3.911% vs 3.894% 10年：98勝17敗以上 vs 98勝24敗、勝率4.305% vs 4.278% 30年：97勝7敗以上 vs 97勝25敗、勝率4.925% vs 4.889% 2/10：52.945bps vs 51.394bps 5/30：101.230bps vs 99.231bps

カナダの住宅市場は3月に逆風が強まる中で停滞した、とナショナルバンクが発表

カナダ国立銀行によると、3月のカナダの住宅販売件数は、2月比0.1%減と横ばいとなり、4ヶ月連続の減少の後、再び横ばいとなった。 地域別に見ると、6つの州で月間減少が記録された。プリンスエドワードアイランド州は前月比16.6%減、ニューブランズウィック州は9.2%減、アルバータ州は5.2%減、ノバスコシア州は3.5%減、マニトバ州は0.5%減、ブリティッシュコロンビア州は0.4%減となった。 一方、ケベック州は前月比0.4%増、オンタリオ州は1.8%増、サスカチュワン州は9.6%増、ニューファンドランド・ラブラドール州は10.0%増となった。 3月の住宅販売件数が横ばいだったことから、カナダの住宅市場の活動水準は依然として低迷しており、取引件数は過去10年間の平均を17.3%下回っていると、同行は指摘している。 ナショナルバンクによると、人口減少、年初からの労働市場の低迷、経済の不確実性、そして地政学的な不確実性など、複数の要因が不動産市場に引き続き重くのしかかっている。 同行は、中東紛争はカナダの不動産市場にも波及効果をもたらしており、市場がインフレ上昇を予想したことで債券利回りが上昇し、3月には住宅ローン金利も上昇したと指摘した。 同行は、今後の見通しとして、USMCA貿易協定の更新をめぐる貿易上の不確実性が解消されれば、今年後半には市場活動が回復する可能性があるとしている。しかし、春のピークシーズンにおける活動水準は低迷が続くとみられ、ナショナルバンクは2026年の取引件数が前年比で5%減少すると予測している。

UBSは、3月のインフレ率上昇がカナダ銀行の金融引き締め政策につながるとは考えていない。

UBSによると、カナダ銀行（BoC）は、エネルギー価格上昇に牽引された総合インフレ率の上昇を、特に注視しない姿勢を示している。 しかし、BoCが注視する重要な点は、インフレ圧力の広がりであり、3月の統計では若干拡大する可能性があるものの、ここ数カ月と同程度、パンデミック以前の水準にとどまるだろうと、同行は顧客向けレポートで述べている。 カナダ中央銀行は、コアインフレ率という重視指標にも注目しており、UBSは3月の両指標とも前年同月比2.3%で推移すると予想している。 こうした状況を踏まえ、UBSは3月のインフレデータがBoCの金融引き締めにつながる可能性は低いと考えており、政策スタンスの急速な転換には、より広範な物価上昇圧力の高まりが必要となるだろうと見ている。 UBSは、現在の市場が30ベーシスポイントの利上げを織り込んでいるにもかかわらず、BoCは年内は政策金利を据え置くと予想している。 カナダ統計局は、3月の消費者物価指数を月曜日に発表する予定だ。

カナダの住宅販売市場には春の兆しは見られない、とBMOが発表

モントリオール銀行（BMO）は、カナダの住宅市場は冬の停滞期からまだ抜け出せておらず、全国的に販売件数は低迷し、価格も下落傾向にあると指摘した。 木曜日に発表されたカナダ不動産協会（CREA）のデータを受け、BMOは、市場状況は地域によって大きく異なるものの、全国的な住宅市場の勢いはまだ回復していないと述べた。 BMOは、より明確な見通しを得るために春のシーズンを待つとしつつも、今年の大半は低調な市場活動が続くと予想している。 3月の既存住宅販売件数は、季節調整済みで前月比0.1%減とほぼ横ばい、前年同月比では2.3%減となった。販売活動水準は依然として非常に低く、過去10年の平均を約17%下回っており、3月の販売件数は2009年の景気後退以来、同月としては最も低い水準となった。 新規物件登録件数も同月は0.2%減、前年同月比では4.9%減となった。 同行は、これにより売買成立件数と新規物件登録件数の比率は47.8%とほぼ横ばいとなり、依然として全国的な均衡状態が続いていることを反映していると指摘した。今後数ヶ月は、秋以降売れ残っていた物件と、それまで蓄積されていた需要がぶつかり合うことで、市場の均衡が試される時期となるだろう。 この二つの要素がどのように相互作用するかによって、市場が年内を通して引き締まるかどうかが決まる。BMOは、「底値圏にある時は、いずれは上昇に向かうものだ」と付け加えた。 全国ベンチマーク価格は3月に再び下落し、前年同月比4.7%安となった。短期的な勢いもあまり改善しておらず、3ヶ月間の年率換算下落率は7%となっている。 同行によると、最初の大幅な調整の後、価格は購入可能水準が回復するまで、ゆっくりと「下落」していく過程にあるという。

最新情報：TD銀行は、3月の「低調な」実績を踏まえると、カナダの住宅販売市場は「明らかに苦戦が続いている」と述べている。

TDエコノミクスは火曜日、カナダの住宅販売が4ヶ月連続で減少した後、3月も「低調」な結果となったことを受け、「雇用市場の低迷、経済の不確実性、人口増加率の低下、住宅購入能力の逼迫など、複数の逆風の中で市場は依然として苦戦している」と述べた。 TDはさらに、「こうした課題を抱える中、2026年はカナダの住宅市場にとって再び穏やかな年となる見込みだ。需給バランスの緩みにより、ブリティッシュコロンビア州とオンタリオ州では価格に下押し圧力がかかり続けるだろう。その他の地域では価格上昇はより堅調だが、年が進むにつれて鈍化する可能性が高い」と付け加えた。 TDは、カナダの中古住宅販売が3月に前月比0.1%減と「ほぼ横ばい」だったと指摘した。ブリティッシュコロンビア州、ケベック州、マニトバ州では販売件数は横ばい、アルバータ州では前月比5%減、オンタリオ州では前月比1.9%増となった。一方、サスカチュワン州では販売件数が「堅調に増加」（前月比+10%）したが、大西洋沿岸地域の大半では減少した。 新規物件登録件数も横ばいだった。新規物件登録件数と販売件数がともにほとんど伸びなかったため、3月の販売件数対新規物件登録件数比率は47.8%で推移した。「これは長期平均を大きく下回っており、今後の価格上昇は緩やかなものにとどまることを示唆している」と銀行は指摘した。 平均住宅価格も3月は横ばいだったが、より「同等の物件」を比較した指標であるMLS住宅価格指数は前月比0.4%下落し、前年同月比では4.7%下落した。戸建て住宅の価格は前月比0.3%下落し、分譲マンションの価格は前月比0.9%下落した。

TD銀行は、3月の住宅販売実績が「低調」だったことを踏まえると、カナダの住宅販売市場は「明らかに苦戦が続いている」と述べている。

TDエコノミクスは火曜日、カナダの住宅販売が4ヶ月連続で減少した後、3月も「低調」な結果となったことを受け、「雇用市場の低迷、経済の不確実性、人口増加率の低下、住宅購入能力の逼迫など、複数の逆風の中で市場は依然として苦戦している」と述べた。 こうした課題を抱える中、2026年はカナダの住宅市場にとって再び穏やかな年となる見込みだ。需給バランスの緩みがブリティッシュコロンビア州とオンタリオ州で価格に下押し圧力をかけ続けるだろう。その他の地域では価格上昇はより堅調だが、年が進むにつれて鈍化すると予想される。 TDは、カナダの中古住宅販売が3月に前月比0.1%減と「ほぼ横ばい」だったと指摘した。ブリティッシュコロンビア州、ケベック州、マニトバ州では販売件数は横ばい、アルバータ州では前月比5%減、オンタリオ州では前月比1.9%増となった。一方、サスカチュワン州では販売件数が「堅調に増加」（前月比+10%）したが、大西洋沿岸地域の大半では減少した。 新規物件登録件数も横ばいだった。新規物件登録件数と販売件数がともにほとんど伸びなかったため、3月の販売件数対新規物件登録件数比率は47.8%で推移した。「これは長期平均を大きく下回っており、今後の価格上昇は緩やかなものにとどまることを示唆している」と銀行は指摘した。 平均住宅価格も3月は横ばいだったが、より「同等の物件」を比較した指標であるMLS住宅価格指数は前月比0.4%下落し、前年同月比では4.7%下落した。戸建て住宅の価格は前月比0.3%下落し、分譲マンションの価格は前月比0.9%下落した。

UBSは、3月の消費者物価指数（CPI）の季節調整なしベースでの上昇率を1.1％と予測している。

UBSは、カナダの消費者物価指数（CPI）の3月（季節調整なし）の上昇率を前月比1.1%と予測しており、これは2022年3月以来最大の月間上昇率となる。 UBSによると、これにより12ヶ月間のインフレ率は2月の1.7%から3月には2.6%に上昇し、これは昨年2月以来の最高水準となる。昨年2月は、2月中旬にGST/HST（物品サービス税／統一売上税）の免除措置が終了したことで、年間インフレ率が上昇した。UBSは翌日のレポートで、「その影響が解消されたことで、先月のCPIも押し下げられた可能性が高い」と述べている。 カナダは月曜日に3月のCPIを発表する予定だ。 UBSは、3月の消費者物価指数（CPI）の急上昇の主な要因は、エネルギー価格がNSAベースで前月比12.3%上昇したという同行の予想にあると述べた。これはエネルギー価格の単月上昇率としては過去最大であり、2月の2.3%上昇に続く動きとなる。UBSは、これは最近の傾向からの転換であると指摘した。エネルギー価格はこれまでカナダの12ヶ月インフレ率を押し下げていたが、今回の急上昇により、2月には年間インフレ率を約0.5ポイント押し下げていたエネルギー価格が、3月には約0.2ポイント押し上げる要因へと転じることになる。 UBSは、4月26日から9月7日まで実施されるガソリン、ディーゼル燃料、航空燃料に対する連邦燃料物品税の一時停止措置について言及し、この措置の影響は5月のインフレ統計まで現れない可能性が高いと述べた。 一方、UBSは、2月の0.05%という緩やかな上昇の後、3月の食品価格上昇率は1月と同程度のペースに回復し、前月比約0.5%上昇すると予測している。食品価格上昇率は「消費者物価指数の主要構成要素」であり、総合消費者物価指数（CPI）を高止まりさせているものの、3月の上昇予測により、12ヶ月ベースでは2月の5.4%から4.1%へと緩和が続くと見込んでいる。 UBSは、食品とエネルギー価格を除いたコアCPIが3月に前月比0.4%上昇したと予測している。これは2月の0.5%上昇よりやや鈍化しているものの、前年同月比では上昇幅が大きい。これにより、コアインフレ率は2月の1.96%から3月には2.17%に上昇すると見込まれる。UBSは、コアインフレ率は年間を通じて2%前後で推移すると予測している。

カナダ独立企業連盟（CFIB）によると、カナダの中小企業のほぼ4分の3にとって、燃料費が最大のコスト制約となっている。

カナダ独立企業連盟（CFIB）が木曜日に発表した最新の月次ビジネスバロメーターによると、燃料費は現在、企業の成長を阻害する最大のコスト要因となっており、企業のほぼ4分の3が影響を受けている。 CFIBは、燃料費が月間上昇率で最大となり、4月だけでさらに20ポイント上昇したと指摘している。 実際、CFIBによると、燃料費への懸念はわずか2ヶ月で倍増し、2月の36%から4月には74%に上昇した。 CFIBの月次ビジネスバロメーターのその他の主なポイントは以下のとおり。平均価格上昇計画は4月に3.2%に急上昇し、昨年3月の米国との関税戦争以来最大の月間上昇率となった。また、中小企業の長期的な楽観度は、3月に記録された急落の後、4月には58.5ポイントにわずかに改善した。

国立銀行は、今年の長期債において国債が米国債に対して「緩やかな」上昇余地があると見ている。

カナダ国債と米国債の利回りは年初来「不安定」な動きを見せている、とカナダ国立銀行は木曜日に指摘した。 2年物カナダ国債は年初にマイナス97.5ベーシスポイントで始まり、1月以降は市場間の利回り差が「拡大」しているものの、イラン紛争勃発以降はほとんど変化がない、と同行は述べた。 政策金利の収束のみを考慮すると、カナダ国立銀行は今年、米国債の長期金利に対して「緩やかな」上昇余地があると見ている。

BMOは、カナダの住宅市場における地域差の大きさを引き続き指摘している。

モントリオール銀行（BMO）は、カナダの中古住宅市場に関する「包括的な」データが発表されたと指摘した。 BMOは、カナダ不動産協会（CREA）が木曜日に発表したデータに基づき、3月の住宅販売件数は季節調整済みで前月比ほぼ横ばい、前年同月比では2.3%減にとどまったと報告した。 BMOはまた、基準価格が前年同月比4.7%下落しており、「勢いが変わる兆候はほとんど見られない」と指摘した。 BMOは、地域によって大きなばらつきが見られるとみており、ブリティッシュコロンビア州とオンタリオ州の大部分が事実上の住宅不況に陥っている一方で、プレーリー地域、ケベック州、大西洋岸諸州の市場は堅調を維持しているとしている。

BMOによると、カナダの2月の製造業と卸売業の売上高は改善した。

モントリオール銀行（BMO）は、水曜日に発表された製造業と卸売業のデータを受けて、2月のカナダ経済指標は大幅に改善したと述べた。 同行によると、製造業の生産量は前月比3.4%増加したが、これは1月の4.2%減から自動車販売の大幅な増加によって一部を回復したに過ぎない。 卸売業の生産量も前月比1.1%増加し、こちらも前月の減少分の大部分を回復したとBMOは指摘した。 BMOは、小売業の数値はまだ未発表だが、2月の成長率は約0.2%になるとの見通しを示した。これはカナダ統計局の速報値（「労働時間は減少したが、統計局は鉱業の好調も指摘しており、これは予測が難しい要因となる可能性がある」）とほぼ一致する。 BMOによると、堅調な数値が出れば、第1四半期全体の成長率は約1.5%となり、カナダ銀行の1.8%という予測値も十分に達成可能となる。

コメルツ銀行の夜間ニュース

コメルツ銀行は木曜日の「ヨーロピアン・サンライズ」レポートで、以下の点を強調した。 市場：米国債はニューヨーク市場終盤で安定し、アジア市場では小幅上昇した。ドイツ2年債利回りはギャップアップで始まった。イラン戦争の停戦延長への期待感から、株式市場は日経平均株価主導で上昇した。ユーロは1.181ドル付近で安定。ブレント原油は1バレル96ドルを上回った。 FRB：ベージュブックによると、ほとんどの地区で小幅から緩やかな成長と物価上昇が見られた。シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁は、原油価格の上昇と関税の影響という2つの面でFRBは「やや危険な状況」に直面していると述べた。セントルイス連銀のアルベルト・ムサレム総裁は、金利は当面据え置かれる可能性が高いとの見方を示した。 イラン戦争：米国はイランとの「大取引」を模索しており、イランがウラン濃縮を停止し、過激派組織への支援を削減する代わりに、制裁緩和と民生用原子力・エネルギー計画への支援を提案している（テレグラフ）。イランはホルムズ海峡のオマーン側を自由に通過させることを検討している（ロイター）。 イスラエル：米国の圧力により、イスラエルとヒズボラの間で今週中に停戦が実現する見込み（フィナンシャル・タイムズ）。 ==欧州： 欧州中央銀行（ECB）：ECB当局者は4月の会合で金利を据え置く方向で検討している（ブルームバーグ筋）。理事会メンバーのイザベル・シュナーベル氏は、ECBはイラン戦争の影響を分析する時間的余裕があると述べ、経済に不必要な負担をかけたくないとしている。理事会メンバーのフランソワ・ヴィルロワ・ド・ガロー氏は、4月の会合に焦点を当てるのは時期尚早であり、ECBは性急な政策調整を避けるべきだと述べている。マディス・ミュラー氏は、ECBは今月利上げが必要かどうかを判断するためのデータをすべて揃えていない可能性があると述べた。理事会メンバーのヨアヒム・ナーゲル氏は、4月の利上げはホルムズ海峡情勢次第であり、4月についてはあらゆる可能性を排除しないと述べた。 イングランド銀行：アンドリュー・ベイリー総裁は、利上げを急ぐつもりはないと述べた。 ==アジア： 中国：第1四半期の国内総生産（GDP）成長率は前年同期比5.0%となり、市場予想の4.8%を上回った。

カナダ不動産協会（CREA）は、年初の経済低迷と2026年の利上げリスクの高まりを受け、カナダの住宅販売成長率予測を引き下げた。

カナダ不動産協会（CREA）は木曜日、経済の年初からの低調な動きと、原油価格高騰によるインフレ抑制のため、年内にカナダ銀行が利上げを実施する可能性が高まっていることを受け、今年の住宅販売件数予測を下方修正したと発表した。 CREAは声明の中で、2026年の住宅販売件数は47万4972戸と予測しており、これは2025年比で1%増となる。これは1月に発表した5.1%増という予測を下回る。 全国平均住宅価格は、今年1.5%上昇し68万8955ドルになると予測されている。これは1月にCREAが示した2.8%増という予測を下回る。 2027年には、全国の住宅販売件数はさらに2.1%増加し、48万5071戸になると予測されている。とはいえ、インフレ抑制のために金利引き上げが不要と判明した場合、この数字は50万戸を上回る可能性もあると、カナダ不動産協会（CREA）は付け加えた。CREAは1月、2027年の増加率を3.5%と予測していた。 CREAは木曜日に発表した別の報告書の中で、3月のカナダの住宅販売活動はほぼ横ばいだったと述べた。 要約すると、全国の住宅販売件数は前月比0.1%減とほぼ横ばいだった。実際の（季節調整なしの）月間販売件数は、2025年3月と比較して2.3%減少した。 新規物件登録件数は前月比0.2%減とわずかに減少した。MLS住宅価格指数（HPI）は前月比0.4%減、前年同月比では4.7%減となった。 2026年3月の全国平均販売価格（季節調整なし）は、前年同月比で0.8%下落しました。 3月末時点で、カナダ全土のMLSシステムに掲載された物件数は167,524件で、前年同月比わずか1%増、同時期の長期平均を10.6%下回りました。カナダ不動産協会（CREA）によると、供給量は昨年5月以降、概ね減少傾向にあるとのことです。 3月末時点の全国在庫は5ヶ月分で、1月、2月と変わらず、長期平均とほぼ一致しています。長期平均から上下1標準偏差の範囲に基づくと、在庫が3.6ヶ月未満であれば売り手市場、6.4ヶ月以上であれば買い手市場となります。 3月の全国平均住宅価格は、季節調整なしで673,084ドルとなり、前年同月比で0.8%下落しました。

ソシエテ・ジェネラルの夜間経済ニュース概要

ソシエテ・ジェネラルは木曜早朝の経済ニュース概要で、以下の点を指摘した。 ――米国とアジアの株式市場は史上最高値を更新し、ブレント原油は1バレル96ドルを突破した。 ――トランプ大統領はイラン戦争は終結間近だと述べた。欧州中央銀行（ECB）のシュナーベル総裁は、利上げを急ぐ必要はなく、時間をかけて検討できると述べた。4月の会合の利上げ基準は3ベーシスポイントに引き下げられた。イングランド銀行のベイリー総裁は、不確実性が多いため、英国は性急な判断はしないと述べた。米財務長官のベッセント氏は、ケビン・ウォーシュ氏が予定通り連邦準備制度理事会（FRB）議長に就任すると確信していると述べた。 ――中国の第1四半期の国内総生産（GDP）は前年同期比5.0%増となり、第4四半期の4.5%増から加速し、市場予想を上回った。 3月の小売売上高は前年同月比1.7%増、年初来のFAI（固定資産投資）も前年同月比1.7%増と期待を下回る結果となった一方、鉱工業生産（IP）は予想の5.3%増に対し5.7%増となった。不動産投資は年初来で前年同月比11.2%減。米ドル／人民元は6.8190で横ばい。 ――英国 2月のGDP成長率は前月比0.5%増、3ヶ月前比0.5%増で、いずれも予想を上回った。イングランド銀行は第1四半期の成長率を0.1%～0.2%と予測している。サービス業は0.5%増、製造業は0.1%減、建設業は1.0%増。貿易赤字は188億ポンドに拡大し、輸出は1.5%減、輸入は3.2%増となった。 オーストラリア 3月の雇用者数は17,900人増、フルタイム雇用者数は52,500人増、失業率は4.3%で横ばい。 AUD/USDは0.3%高の0.7195。 本日の主要経済指標：米国の週間新規失業保険申請件数、鉱工業生産指数（IPO）、フィラデルフィア連銀の景気見通し。ユーロ圏の消費者物価指数（CPI）最終値。欧州中央銀行（ECB）3月会合の決算報告。FRBのミラン氏、ウィリアムズ氏。ECBのカザクス氏、シュナーベル氏、レーン氏、レーン氏、コッハー氏、ラデフ氏、ビレロイ氏、ナーゲル氏、レーン氏。イングランド銀行（BoE）のテイラー氏。オーストラリア準備銀行（RBA）のハンター氏。 日経平均株価は2.2%高、ユーロ10年物金利は2ベーシスポイント引き下げの3.05%、ブレント原油は横ばいの94.9ドル/バレル、金価格は0.3%高の4,816ドル/オンス。

米10年国債利回りは取引開始前4.28%で横ばい。2年国債利回りは1.3ベーシスポイント低下し3.75%となった。

米財務省証券の利回りは、イラン核合意への期待感の中、投資家が新規失業保険申請件数と鉱工業生産の発表を待つ中、取引開始前にまちまちの動きとなった。

タイニー社、転換社債発行体入札の期限を6月15日まで延長

Tiny（TINY.TO）は水曜日の取引終了後、2030年5月12日満期の11.00%担保付転換社債の買戻し提案の期限を延長したと発表した。 2月5日に開始されたこの買戻し提案は、同社が再度延長、変更、または撤回しない限り、トロント時間6月15日午後5時まで継続される。その他の条件はすべて変更されないという。 「当社は、様々な選択肢を継続的に検討し、ステークホルダーにとって最適な結果を達成し、Tiny取締役会が設定した目標を達成するために、買戻し提案の期限をさらに延長します。当社は必要に応じて、また今後の四半期決算発表において、最新情報を提供していきます」とTinyは述べている。