Research
調査速報：CFRAがレナー・コーポレーション株の保有を「ホールド」から「売り」に転換
独立系調査会社CFRAは、に対し、以下の調査レポートを提供しました。CFRAのアナリストは、以下のように見解をまとめています。当社は、2027年度（11月）のEPS予想の12.0倍を用いて算出した12ヶ月目標株価を、104ドルから81ドルに引き下げます。この倍率は、LENの過去10年間の平均倍率9.3倍を上回っており、これは米国住宅市場の逼迫と、投機的な不動産市場における小規模事業者の撤退を反映しています。また、2026年度のEPS予想を6.50ドルから5.39ドルに、2027年度のEPS予想を7.98ドルから6.77ドルにそれぞれ引き下げます。LENが第三者の土地バンクに移行したことで、資本化されたキャリーフィーが大幅に増加しており、これは貸借対照表上で繰り延べられています。回復基調にある市場においてインセンティブ削減によるメリットは、繰延べられた土地コストが損益計算書に計上されることで相殺されるという「利益率の綱引き」状態が予想されます。このため、2027年度まで粗利益率の改善は抑制され、収益力は制限されると見込んでいます。したがって、土地コストの重荷が解消されるまでは、株価の大幅な再評価の可能性は限定的であると考えています。LENの事業規模は大きいものの、こうした逆風は、当社の慎重な姿勢と81ドルの目標株価を正当化するものです。
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