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TSX終値速報:指数は3営業日ぶりに上昇して引けた
トロント証券取引所は水曜日、過去2営業日で失った500ポイント以上の損失の大部分を取り戻した。これは、CIBCが「カナダ銀行が金融引き締め姿勢に転じるハードルは市場の想定よりも高い」と指摘したことが背景にある。金利上昇は多くの企業の借入コストを押し上げ、景気刺激に必要な時に企業や消費者の購買力を低下させるとの懸念が広がっている。 S&P/TSX総合指数は420.59ポイント(1.25%)高の34,161.82で取引を終えた。ほとんどのセクターが上昇し、特に非鉄金属セクターは金価格の上昇に支えられ2.5%上昇した。一方、電池金属指数は4.9%、エネルギーセクターは2.3%それぞれ下落した。 金利見通しについて、CIBCキャピタル・マーケッツのエコノミスト、エイブリー・シェンフェルド氏とアンドリュー・グランサム氏は、「インフレを本当に恐れているのはカナダ銀行か、それともFRBか?」と題したレポートを発表した。 CIBCのアナリスト2名によると、原油価格の高騰に加え、閉鎖されたホルムズ海峡を経由して輸送されるアルミニウム、ヘリウムなどの物資価格も上昇しており、市場は世界経済成長への下振れリスク、そしてより差し迫ったインフレへの上振れリスクに注目しているという。こうした状況を受け、市場は当初予想されていた年内のFRB利下げを利上げの可能性に転換し、カナダでは年末までに約25ベーシスポイントの利上げが2回織り込まれるとの見方を示している。しかし、彼らは同時に、現在、どちらの中央銀行がよりインフレを懸念すべきなのか、また、現在の政策変更に対する相対的な価格設定は妥当なのか、という疑問も投げかけている。 CIBCの現在の金利予測では、両中央銀行とも長期にわたり現状維持を見込んでいるが、FRBについては、戦争の早期終結を条件として、12月に0.25ポイントの利下げを行う可能性を織り込んでいる。 CIBCの2人のアナリストは、カナダ銀行自身の表現から、ホルムズ海峡を通じた原油輸送再開に伴う原油価格の圧力が下半期に緩和されるシナリオにおいては、年内の利上げは検討しないだろうと指摘した。 しかし、地政学的な結果が全く不確実な状況にあるため、投資家は、紛争が長期化し、原油価格が年末まで3桁台で推移するシナリオを重視するだろうと、シェンフェルド氏とグランサム氏は述べた。彼らの分析によると、そのようなシナリオでは、米国の方がカナダよりも広範なインフレ・スパイラルに陥るリスクが高く、カナダ銀行がFRBよりも先に、かつ積極的に利上げを行う可能性は低いという。 さらに、CIBCによれば、状況はやや異なる可能性がある。原油価格の長期にわたる上昇は、エネルギー部門の設備投資を加速させる場合、カナダ経済にとってマイナスよりもプラスに働く可能性がある。あるいは、CIBCの基本シナリオでは、原油価格が1バレル75ドルまで回復した場合、貿易交渉が有利な結果に終わり、輸出と企業の設備投資への圧力が緩和され、失業率が低下し始めれば、カナダ銀行は2027年末までに金利を2.75%まで引き上げる可能性があるとCIBCは予測している。しかし、少なくとも今年においては、カナダ銀行が金融引き締め姿勢に転じるためのハードルは、少なくともFRBの場合と比較すると、市場の予想よりも高いとCIBCは付け加えた。 BMOキャピタル・マーケッツは、今週発表された消費者物価指数と同時に、4月の新築住宅価格指数が5月の住宅費のさらなる減速を示唆していると指摘した。住宅のみの価格(住宅所有者の再建費用に直接影響する部分)は、4月単月で0.6%下落し、2009年以来最大の下げ幅となった。この指標に基づくと、価格は依然として前年同月比で3.5%低い水準にある。また、同行は、市場が新規在庫の過剰供給と稼働開始予定のプロジェクトの滞留を消化し続けているため、状況の改善は見込めないと指摘した。 BMOは、賃料上昇率も引き続き減速しているものの、消費者物価指数(CPI)はより安価な賃貸契約への切り替えの遅れなどを反映しているため、実際の状況よりも進展が遅いと指摘した。同行は、移民規制によって需要の伸びが供給の伸びを大きく下回る限り、下押し圧力は続くとみられると述べた。「エネルギーやその他の資源分野で経済がさらなる課題に直面する中、住宅市場は引き続きデフレ圧力の主要因となる」と付け加えた。 商品市場では、水曜日の午後中盤にかけて、国債利回りとドル安を受けて金価格が上昇した。6月渡しの金先物価格は1オンスあたり25.90ドル高の4,537.10ドルとなった。 しかし、トランプ米大統領がイランとの交渉は最終段階に入っていると述べ、合意に至らなければ攻撃を再開すると脅迫したことを受け、ウエスト・テキサス・インターミディエイト(WTI)原油は急落して取引を終えた。7月渡しのWTI原油は5.89ドル安の1バレル98.26ドルで取引を終え、7月渡しのブレント原油は6.18ドル安の105.10ドルで取引を終えた。
S&P/TSX CompositeS&P/TSX Composite$CXY