米国の主要株価指数は日中取引で上昇した一方、原油価格は下落した。トレーダーらは中東紛争終結に向けた外交努力の進展を待ち望んでいる。 ダウ工業株30種平均は金曜正午過ぎ、前日の終値で過去最高値を更新した後、1%高の50,786.6ドルで取引を終えた。S&P500種指数とナスダック総合指数はそれぞれ0.7%高の7,499.5と26,464.9で日中取引を終えた。通信サービスと生活必需品を除く全セクターが上昇し、ヘルスケアセクターが上昇を牽引した。 WTI原油は0.6%安の1バレル95.74ドル、ブレント原油は0.2%安の1バレル102.37ドルとなった。両指数とも週間ベースでは下落となる見込みだ。 ING銀行は金曜のレポートで、「市場は依然として、米国とイラン間の合意に向けた進展の兆しを探している」と述べた。 「楽観的な兆候は見られるものの、不確実性が支配的だ。」 ロイター通信は匿名の情報筋の話として、カタールの交渉団がワシントンと連携し、紛争終結に向けた合意形成を支援するため、金曜日にイランに到着したと報じた。 木曜日、マルコ・ルビオ米国務長官は、和平合意が目前に迫っている「良い兆候」があると述べたものの、イランが重要なホルムズ海峡の航行を支配し続ける限り、いかなる合意も「実現不可能」だと警告したと伝えられている。報道によると、イランは海峡支配を正式なものとするために、オマーンと恒久的な通行料制度の導入について協議している。 CNBCによると、ルビオ長官は記者団に対し、「通行料制度に賛成する国は世界に一つもない。それはあり得ないし、容認できない」と述べた。 金曜日の米国債利回りはまちまちの動きとなり、10年債利回りは2.4ベーシスポイント低下して4.56%、2年債利回りは4ベーシスポイント上昇して4.12%となった。 ケビン・ウォーシュ氏が金曜日、インフレ加速に伴う中央銀行内の意見対立の兆候が強まる中、ジェローム・パウエル前議長の後任として連邦準備制度理事会（FRB）議長に就任した。 FRBのクリストファー・ウォラー理事は、中東情勢の推移を見守りつつ、現在の金融引き締め的なスタンスを維持することに忍耐強く取り組む用意があると述べた。 「インフレ期待が不安定になり始めたと判断すれば、フェデラルファンド金利の目標レンジ引き上げを躊躇なく支持するだろう」とウォラー理事は述べた。「しかし、現時点では、その措置は時期尚早だ」。 企業ニュースでは、デル・テクノロジーズ（DELL）の株価が日中16%急騰し、S&P500種株価指数構成銘柄の中で上昇率トップとなった。ウェルズ・ファーゴが同社株の目標株価を180ドルから270ドルに引き上げたことが背景にある。テイクツー・インタラクティブ・ソフトウェア（TTWO）の株価は3.6%下落し、S&P500指数構成銘柄の中で最悪のパフォーマンスとなった。木曜遅く、同社は第4四半期の損失が予想を下回ったと発表し、待望の「グランド・セフト・オートVI」を11月19日に発売する予定だと述べた。 経済ニュースでは、ミシガン大学の調査によると、ガソリン価格の高騰が購買力を低下させるのではないかと人々が懸念する中、米国の消費者信頼感指数は5月に過去最低を記録した。 消費者調査ディレクターのジョアン・シュー氏は、「ホルムズ海峡における供給途絶がガソリン価格を押し上げ続けているため、消費者信頼感指数は3ヶ月連続で低下した」と述べた。「生活費は依然として最重要課題であり、消費者の57%が物価高が家計を圧迫していると自発的に回答した。これは前月の50%から増加している。」 金価格は0.5％下落し、1トロイオンスあたり4,519.30ドルとなった一方、銀価格は0.1％下落し、1オンスあたり76.66ドルとなった。
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ケビン・ウォーシュ氏が連邦準備制度理事会議長に就任、中央銀行は次の政策決定を検討中
ケビン・ウォーシュ氏は金曜日、インフレ加速に伴う中央銀行内の分裂の兆候が強まる中、ジェローム・パウエル前議長の後任として連邦準備制度理事会（FRB）議長に就任した。 2006年から2011年までFRB理事を務めたウォーシュ氏は、ドナルド・トランプ米大統領がFRBのトップに指名した人物だ。 パウエル氏のFRB議長としての任期は5月15日に満了したが、理事としては無期限で留任する。 トランプ大統領は、FRBの利下げに対する慎重な姿勢を繰り返し批判してきたが、金曜日にはウォーシュ氏には「独立性」を保つべきだと述べた。 「ケビンには完全に独立していてほしい」とトランプ大統領はウォーシュ氏の就任式で述べた。「私を見るな、誰を見るな」。 INGは先週のレポートで、ウォーシュ氏が引き継ぐFRBは分裂が深まっていると指摘した。 3人の地区連銀総裁は、中東情勢の緊迫化を受けて4月に行われた金利据え置きの決定を支持したが、政策声明に緩和バイアスを盛り込むことには反対した。ウォッシュ氏の就任に伴いFRB理事を辞任したスティーブン・ミラン前理事は、利下げを支持していた。 INGは、「今夏の総合インフレ率が4%を超える見込みであること、そして最近の雇用統計の改善は、FRBが利下げを長期にわたって見送ることを示唆している」と述べた。「FRBが政策金利を中立水準まで引き下げる可能性は依然としてあるが、以前の予測より3ヶ月遅れるだろう」と付け加えた。 ウォッシュ氏は、FRBの使命は物価安定と最大限の雇用を促進することだと述べた。 「これらの目標を賢明かつ明確に、独立性と決意をもって追求すれば、インフレ率は低下し、経済成長は力強く、実質手取り賃金は上昇し、アメリカはより繁栄し、そして何よりも重要なことに、世界におけるアメリカの地位はより確固たるものになるだろう」と、ウォッシュ氏は金曜日の就任宣誓後に述べた。 スティフェル証券は5月15日付のレポートで、ウォーシュ総裁は現行のインフレ指標に不満を抱き、インフレデータから大きな変動を除外したトリム平均を提案したと指摘した。 ウォーシュ総裁は「私は改革志向の連邦準備制度を率い、過去の成功と失敗の両方から学び、固定的な枠組みやモデルから脱却し、明確な誠実性と実績基準を堅持していく」と述べた。 スティフェル証券のチーフエコノミスト、リンジー・ピエグザ氏は、「ウォーシュ総裁は、トランプ政権の利下げ要請により沿う形で政策スタンスを転換した。インフレ率の上昇と、4月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合での多数の反対意見を考慮すると、このハト派的な姿勢は少なくとも一定の反発に直面する可能性が高い」と指摘した。 水曜日に公開された議事録によると、同会合でFRB当局者は、イラン戦争が長期化し、インフレ率が目標の2％を上回る場合、利上げの可能性を示唆した。
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UBSは、Workdayの業績は再評価を維持するのに十分な「成長改善」を示唆していないと述べている。
UBS証券は金曜日に電子メールで送付したレポートの中で、Workday（WDAY）の最新の四半期決算は、株価の再評価を支えるほどの「成長改善」を示していないと指摘した。 木曜日遅く、財務・人事ソリューションプロバイダーであるWorkdayは、第1四半期の売上高と利益がウォール街の予想を上回ったにもかかわらず、2027年度のサブスクリプション売上高見通しを99億3000万ドルから99億5000万ドルの範囲で据え置いた。第1四半期のサブスクリプション売上高は前年同期比14%増の23億5000万ドルとなり、これも市場コンセンサスを上回った。 Workdayの株価は金曜午後の取引で5.4%上昇した。2026年に入ってから、株価は40%下落している。 「厳しい予算環境下において、Workdayが予想以上に堅調に推移したことを踏まえると、今回の株価上昇はある程度正当化されると考えています。しかし、（第1四半期の）業績は、株価の再評価を支えるほどの成長改善を示していません」と、UBSのアナリスト、カール・キーアステッド氏とダニエラ・カンポ氏は顧客向けレポートで述べています。「（第1四半期のサブスクリプション収益は）好調だったにもかかわらず、Workdayは保守的な姿勢と不確実なマクロ経済状況を理由に、（通期）業績見通しを再確認しました。」 UBSは、Workday株の目標株価を130ドルから140ドルに引き上げ、投資判断は「中立」を維持しました。 Workdayの幹部らは、木曜日の決算説明会で、最新の業績は同社の人工知能（AI）への取り組みが成果を上げていることを示していると述べました。FactSetの議事録によると、製品・技術担当社長のゲリット・カズマイヤー氏は、来月、新たなAIプラットフォームの「イノベーション」を発表する予定です。 カズマイヤー氏はアナリストに対し、第1四半期において、Workdayのエージェント型AI製品からの新規年間契約額が前年同期比で200%以上増加したと述べた。同社はエージェント型AIソリューションからの年間経常収益が5億ドルに迫っているという。 WorkdayのAI製品向け価格設定モデルであるFlex Creditsは「急速に普及しつつある」と、最高商務責任者のロバート・エンスリン氏は電話会議で述べた。「まだ初期段階ではあるものの、Flex Creditsを通じたAI収益化の割合が高まっている」。 しかしながら、UBSはレポートの中で、「Workdayのコア事業ではなく、買収したAIスイートからの伸びが大きいこと」や、受注残高の伸びが鈍化していることなど、いくつかの懸念事項を指摘した。 「表面上はストレスの兆候は見られず、Workdayは不確実なマクロ経済の影響はまだ出ていないと述べており、（2月から3月にかけての）営業組織再編も大きな混乱を引き起こさず、顧客の契約行動にも変化は見られないとしている」と、キアステッド氏とカンポ氏は述べた。「結論として、我々の見解では、この結果は株価の小幅な下落を正当化するものである」。 Workdayは、当四半期のサブスクリプション収益を24億6000万ドルと予測しており、これは13%の成長となる。Price: $126.37, Change: $+4.52, Percent Change: +3.71%
$WDAY
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米国の借入コスト上昇は、潜在的な利益が支出を上回るため、大規模なAIデータセンター構築のペースを鈍化させないだろう。
業界アナリストによると、金利上昇は、アルファベット傘下のグーグル（GOOG、GOOGL）、アマゾン（AMZN）、マイクロソフト（MSFT）といった企業が、人工知能（AI）データセンターの構築に巨額の資金を投じることを妨げるものではない。潜在的な利益が、若干の借入コスト上昇をはるかに上回るからだ。 投資家がインフレ上昇によって連邦準備制度理事会（FRB）が利下げに踏み切れないのではないかと懸念する中、指標となる米国10年国債利回りは、2月26日の3.96%から木曜日には4.58%に上昇した。今週初めには、利回りは2025年1月以来の高水準に達した。これは、今年8,000億ドル、来年にはさらに1兆ドルの設備投資を予定しているAIハイパースケーラーの借入コストに影響を与える。 アカデミー・セキュリティーズのマクロ戦略責任者であるピーター・ティール氏は、MTニュースワイヤーズのインタビューで、イラン内戦の影響で原油価格が2月まで1バレル80ドル以上で推移するため、金利は上昇し、インフレは引き続き懸念材料となるだろうと述べた。それでも、AI製品とサービスからの収益増加見込みは、金利上昇がデータセンター建設を抑制するという懸念を現時点では上回っており、不動産投資信託（REIT）を含むAI関連企業やその周辺企業に恩恵をもたらしている、と彼は述べた。 「現時点では、これらのデータセンターとAIの収益性、そして収益性に対する期待は、50ベーシスポイントや100ベーシスポイントの利回り低下によって制約されることはないだろう」とティール氏は述べた。「これは成功するというかなり大きな賭けであり、しかも大規模に成功するだろう。そうなれば、5%、7%、あるいは9%の金利で借り入れることは些細な問題となるだろう。」 ブルームバーグ・インテリジェンスのグローバル・テクノロジー・リサーチ責任者であるマンディープ・シン氏によると、1ギガワットのデータセンター容量を構築するには450億ドルから500億ドルかかるという。 SpaceXは今週の新規株式公開（IPO）目論見書で、データセンターの一つをAnthropicに月額12億5000万ドル、年間約150億ドルでリースすることを明らかにした。 「AIデータセンターの建設に500億ドルかかり、初年度に最大150億ドルの収益を上げることができれば、投資回収には3年半かかり、その後は当然4年目以降に利益が出るだろう」と、シン氏はインタビューで述べた。 アナリストらは、ベンチマークとなる借入コストは今年も上昇し続けるとの見方で一致した。 「債券市場はやや動揺しており、現在の環境下ではインフレとリスクが長期国債利回りに非常に高い水準への圧力をかけている」と、モーニングスターの債券インデックス担当シニアプロダクトマネージャー、エリザベス・テンプルトン氏はインタビューで述べた。 「今週、30年債利回りが2007年以来の高水準となる5.1%に達したことは、市場にインフレに対する懸念が確かに存在することを示しています。これは、今年後半にかけて10年債利回りにも影響を与え続ける可能性があります。」 ブルームバーグのシン氏によると、CoreWeave（CRWV）やNebius（NBIS）といった小規模なAI企業は、ハイパースケーラーのAmazon、Google、Microsoftよりも、借入コストの上昇による影響をより大きく受ける可能性があるという。ブルームバーグ・ニュースによると、これらの企業は今年、AI投資資金を調達するために既に3,000億ドル相当の債券を発行している。CoreWeaveとNebiusはコメントの要請に応じなかった。 しかし、AI関連の借入規模は非常に大きく、無視できないと、Crisil Coalition Greenwichのアナリスト、ケビン・マクパートランド氏は述べている。既に進行中の債券取引は影響を受けないだろう、と同氏は付け加えた。 「数十億ドル規模の資金調達となると、ちょっとした動きでも経済状況を大きく変えることができる」と彼は述べた。「あえて反論するなら、これらは文字通り世界最大級の企業であり、莫大なフリーキャッシュフローを抱えている。つまり、2年や3年の計画ではなく、5年、10年の計画なのだ。その場合、金利から地政学的な問題まで、あらゆるリスクをモデル化しているはずだ」とマクパートランド氏は語った。 「10年間で数百億ドル、あるいは数千億ドルを支出する覚悟があるなら、当然、資金調達コストの上昇は望ましくない。しかし、短期的な減速は必要かもしれないが、長期的な戦略計画の変更は必要ないだろう。」 ブルームバーグ・インテリジェンスのシニアREITアナリスト、ジェフリー・ラングバウム氏はMTニュースワイヤーズに対し、主要データセンターREITであるエクイニクス（EQIX）とデジタル・リアリティ・トラスト（DLR）は、過去数年間、ほぼ現在の金利水準で債務の借り換えと開発資金の調達を行ってきたと述べた。 ラングバウム氏によると、これは両社の収益成長を鈍化させているものの、開発事業から得られる収益が債務コストを上回っているため、両社は事業継続を躊躇していないという。エクイニクスとデジタル・リアリティはコメントの要請に応じなかった。 「両社が開発事業から得ている収益は、資本コストをはるかに上回っている」とラングバウム氏は述べた。「私の見解では、たとえ全体的な需要が縮小したとしても、両社は開発事業の規模を管理可能なレベルに抑え、無理な拡大を急ぎすぎていないため、一定のシェアを確保できるはずだ。」 FactSetがまとめた予測によると、Equinixの6月30日終了の第2四半期の売上高は25億8000万ドル、調整後FFO（AFFO）は1株当たり11.24ドルと見込まれています。これが実現すれば、2025年第2四半期の売上高22億6000万ドル、AFFO 9.91ドルからそれぞれ増加することになります。 Digital Realty Trustの第2四半期の売上高は、FactSetの調査でアナリストが16億5000万ドル、AFFOは1株当たり1.80ドルと予測しています。前年同期の売上高は14億9000万ドル、AFFOは1株当たり1.68ドルでした。 Wells Fargo Investment Instituteのアナリスト、ジョン・シーハン氏とアマンダ・マルティネス氏は今月初めに顧客向けレポートで、データセンターREITは人工知能（AI）の拡大による追い風を受けていると述べています。 アナリストらによると、REITは多様なサービスを提供しており、ハイパースケーラーから中小企業まで、複数のユーザーが単一の場所で利用できるコロケーションや、低遅延接続とテナント維持率向上につながる相互接続など、一部のデータセンター構築における「特に注目すべき特徴」を提供しているという。 シーハン氏とマルティネス氏はレポートの中で、「データセンターREITサブセクターは、持続的な成長見通し、魅力的な利益率、そして確固たる価格決定力を備えていると確信しており、好意的に見ている」と述べている。「また、AIのユースケースが拡大し続け、持続的な需要と価格決定力を支える中で、このサブセクターは不動産セクターにおけるAIテーマへのエクスポージャーを得る魅力的な手段であると見ている」とも述べている。 アカデミーのティール氏は、今後数ヶ月で10年物米国債利回りが5%まで上昇すると予想しており、投資家はAI関連の設備投資を評価していると述べた。 「私たちは、いわば『タダ同然の資金』の段階に突入している。100億ドルの支出を発表すれば株価が200億ドルも上昇するのだから、支出を発表しない理由はないだろう」と彼は述べた。「データセンターとAIへの投資は極めて不足している。たとえプロジェクトが当初の予想ほど成功しなかったとしても、それでもなお成果は上がるだろう。なぜなら、誰かが今すぐに、そして近い将来も、そのコンピューティング能力を必要としているからだ。」 ――マシュー・ライジング、ティム・ウェザーヘッド（MTニュースワイヤーズ）Price: $386.34, Change: $-1.32, Percent Change: -0.34%
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