フィリピン統計局が金曜日に発表したデータによると、5月のフィリピン消費者物価指数は前年同月比6.8%上昇し、4月の3年ぶりの高水準である7.2%から減速した。 この最新の数値は、中東紛争による原油価格高騰の影響を受けているにもかかわらず、フィリピン中央銀行（BSP）の予測下限を下回った。 BSPは、米、野菜、肉の価格上昇とペソ安を背景に、5月のインフレ率を7.1%から7.9%と予測していた。 年初来の平均インフレ率は4.5%で、BSPの目標である2%から4%を依然として上回っている。 インフレ率減速の主な要因は輸送費の上昇で、4月の21.4%から5月には16.2%に減速した。食料品と非アルコール飲料のインフレ率は6%から5.7%に鈍化し、住宅、水道、電気、ガス、その他の燃料の価格上昇率も8.2%から7.8%へと緩やかになった。 野菜価格の下落も食料品インフレ率の低下を牽引し、野菜、イモ類、プランテン、調理用バナナ、豆類の価格は5月に6.2%上昇し、4月の10.4%上昇から大幅に改善した。 一方、米のインフレ率は13.7%から15.6%に加速し、トウモロコシのインフレ率は21%から25.2%に急上昇した。 変動の大きい食料品とエネルギー価格を除いたコアインフレ率は4.1%となり、4月の3.9%から上昇した。しかし、Investing.comによると、この数値は市場予想の4.2%を下回った。 最新データ発表に先立ち、HSBCは6月と8月に50ベーシスポイントの利上げが予想されると述べ、MUFGのシニア為替アナリスト、マイケル・ワン氏は、フィリピン中央銀行（BSP）が今年中にさらに75～100ベーシスポイントの利上げを行う可能性が高いと予測した。 「臨時会合で利上げが行われても驚かないだろう。今後、50ベーシスポイントの大幅利上げが行われる可能性もある」と、ワン氏は先月のレポートで述べている。 MUFGの最新レポート（金曜日発表）で、アナリストのロイド・チャン氏は、「原油価格が高止まりしているため、インフレリスクは上振れ方向に偏っており、物価上昇圧力を抑制しフィリピンペソを支えるためのさらなる金融引き締めの必要性が高まる可能性がある」と述べている。
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シンガポールの5月の景気成長はコスト圧力により鈍化
シンガポールの景気拡大は5月に鈍化したものの、堅調な需要のおかげで企業は記録的なインフレコストを概ね消費者に転嫁することができた。 木曜日に発表されたデータによると、季節調整済みのS&Pグローバル・シンガポール購買担当者景気指数（PMI）は、4月の57.9から5月には56.7に低下した。 新規受注の伸びが鈍化したことが指数低下の要因となった。しかし、S&Pグローバルは、企業が新規契約を獲得し、製品・サービスへの高い需要を報告していることから、依然として過去2番目に高い成長率であると指摘した。 シンガポール企業は、高騰する投入コストを相殺するため、過去最大のペースで販売価格を引き上げた。 S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスのエコノミスト、エレノア・デニソン氏は、「ここ数カ月の需要の強さにより、企業は価格上昇圧力のかなりの割合を顧客に転嫁することができた」と述べた。しかし、デニソン氏は「5月のデータでは、2つの価格指数の差が拡大しており、企業が利益率の低下を経験している可能性を示唆している」と指摘した。 シンガポール統計局は先日、4月の生産者物価が前年同月比27.5%、前月比6.7%上昇したと発表した。この急騰は、イラン紛争に伴うホルムズ海峡封鎖による燃料価格高騰が主な要因である。 生産面では、経済開発庁（EDB）によると、AI関連技術への需要急増により、シンガポールの製造業生産高は4月に前年同月比17.6%増加した。 一方、労働市場には冷え込みの兆しが見られた。S&Pグローバルは、5月の雇用者数が2ヶ月連続で減少したと報告した。これは、人材省のデータで第1四半期の失業率が前四半期の2.0%から2.1%に上昇したという結果と一致している。 第1四半期の雇用者数はわずか5,000人にとどまり、2025年第4四半期の17,700人増から減速した。 コストと労働力の逆風にもかかわらず、今後12ヶ月間の見通しは依然として楽観的で、S&Pグローバルは企業の約50%が生産量の増加を予測していると指摘している。
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日本人投資家、1カ月にわたる外国債券買い越し後、売りに転じる
先週、日本の投資家は海外債券の売り越しに転じ、1カ月間続いた買い越しの流れを断ち切った。市場のボラティリティの高まりが、日本銀行の量的引き締めの時期変更への憶測を煽ったことが背景にある。 財務省が木曜日に発表したデータによると、国内投資家は5月30日までの1週間で1,848億円相当の海外債券を売り越した。これは、前週の129億円の買い越しを含め、4週連続の買い越しから一転したことになる。 この転換は、債券市場のボラティリティの高まりを受けて、日銀が2027年度に国債保有削減を一時停止する可能性があるとの憶測が広がっている中で起こった。この一時停止が実現すれば、日銀が2024年に開始した量的引き締めの道筋が変更されることになる。 日銀は6月15～16日に開催される金融政策決定会合で、2027年3月までの現行の量的縮小計画を維持しつつ、翌年度に向けた新たな枠組みを提示すると予想されている。 ロイター通信によると、政策当局は中東情勢の混乱による市場の不安感から、量的緩和縮小の一時停止を検討している。 「市場は依然として不安定な状態にあるため、急ぐ必要はない」と、日銀の協議内容に詳しい関係者はロイターに語り、多くの市場参加者が現在の国債購入ペースを維持することを望んでいると指摘した。 今月の利上げの可能性が高いことも、政策見通しをさらに複雑にしている。 上田一男日銀総裁は水曜日、中東情勢の緊張激化がインフレリスクを高める場合、6月の金融政策決定会合で利上げの可能性は依然として残っていると示唆した。 「状況が依然として不透明な場合でも、物価上昇リスクが経済活動下降リスクを上回ると判断された場合、政策金利引き上げのメリットとデメリットを徹底的に議論する必要がある」と上田総裁は述べた。 金融市場は、政策当局がインフレ圧力の抑制と円安維持を目指していることから、0.25ポイントの利上げ確率を約85%と織り込んでいる。 当局による度重なる介入にもかかわらず、円は1ドル＝160円台に向けて下落を続けている。
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韓国の外貨準備高、証券価格の下落で5月に4270億ドルに減少
韓国銀行が木曜日に発表したデータによると、韓国の公式外貨準備高は5月末時点で4,270億ドルとなり、4月末の4,279億ドルから9億ドル減少した。 この減少は、証券保有額が34億ドル減の3,807億ドルとなったことが主な要因である。証券は依然として外貨準備高全体の89.2%を占め、国債、政府機関債、社債、住宅ローン担保証券、資産担保証券などが含まれる。 預金は26億ドル増の214億ドルとなり、減少分を部分的に相殺した。特別引出権（SDR）は158億ドルで横ばい、金と国際通貨基金（IMF）準備資産はそれぞれ48億ドルと44億ドルでほぼ横ばいだった。 韓国銀行は、国際通貨基金（IMF）および各国中央銀行のデータに基づき、2026年4月末時点の外貨準備高で韓国が世界第12位にランクインしたと発表した。首位は中国で3兆4110億ドル、次いで日本が1兆3830億ドル、スイスが1兆820億ドルとなっている。 この外貨準備高データは、韓国が半導体ブームを背景に5月に過去最高の貿易黒字を記録したと発表された直後に公表された。 5月の貿易黒字は約270億ドルに達し、市場予想の243億ドルを上回り、4月の238億ドルをも上回った。 輸出は53.2%増の878億ドルとなり、3ヶ月連続で800億ドルを突破。1984年1月以来の最も急激な伸びを記録した。また、Investing.comの市場予想である48.4%増をも上回った。 韓国銀行は最近、政策金利を2.5%に据え置いた。しかし、韓国銀行のシン・ヒョンソン総裁は、近い将来、金融引き締め政策を示唆した。 「今後、適切な時期に利上げを行う必要がある」 INGのエコノミスト、ミン・ジュ・カン氏は先週のレポートで、「2026年と2027年のGDPと消費者物価指数（CPI）の予測値上昇は、韓国銀行の利上げが2027年まで継続する可能性があるという我々の見方を裏付けるものだ」と述べた。INGは、韓国銀行が7月に金融引き締めを行うと予想している。
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