デジャルダン銀行は、カナダ銀行は原油価格の上昇に急いで対応するつもりはないと述べている。

-- カナダ銀行の政策理事会は水曜日、政策金利を2.25%に据え置き、原油価格の高騰は国内総生産（GDP）や基調インフレ圧力の押し上げにはあまり影響しないとの見解を示した、とデジャルダン氏は述べた。 カナダ銀行は予測において、ブレント原油価格が2027年半ばまでに1バレルあたり約75ドルまで下落すると想定しており、これは同行の予測とほぼ一致する。 とはいえ、政策担当者は、投資と雇用は過去ほど原油価格の上昇に反応しないと予想しており、2026年の実質GDP成長率は1.2%にとどまると見込んでいる（以前の予測は1.1%）。つまり、成長の構成はこれまでとは異なり、多くの家計や企業はエネルギーコストの上昇に苦しむ一方で、一部の企業や政府は恩恵を受けることになるが、経済は今年、依然として緩やかなペースでしか余剰を吸収できないと予想される、とデジャルダン氏は述べた。 朗報は、当局者らが、コアインフレへの波及効果は限定的であるというカナダ銀行の見解を共有していることだ。カナダ銀行（BoC）は、2026年末のコアインフレ率を2.0%と予測している。これは、1月の金融政策報告書（MPR）で想定されていた2.1%をわずかに下回る水準だ。 金利決定に伴う解説では、基調インフレの良好な出発点も強調された。BoCが重視するコア指標は3月に2%をわずかに上回り、3%を超える構成要素の割合もここ数カ月で低下している。そのため、当局者は原油価格高騰に伴うコスト圧力は認めつつも、政策目標である基調インフレには影響がないことを示唆した、と同行は付け加えた。 水曜日に発表されたMPRには、原油価格が1バレルあたり100ドル前後で推移する代替シナリオの予測も含まれていた。このシナリオにおいても、多くの家計や企業がコスト増に直面し、原油価格高騰の恩恵が産油地域の経済活動の活性化に遅れて反映されるため、今後数年間は経済は苦戦すると予想される。 とはいえ、今回の予測では総合インフレ率がさらに上昇すると見込まれており、その上昇幅は基本シナリオの予測よりもはるかに長く、広範囲に及ぶとされています。デジャルダン銀行によると、ティフ・マックレム総裁は、こうした状況下では政策金利の連続的な引き上げが正当化される可能性を示唆しているようです。 同行は、カナダ銀行は原油価格が高止まりしない限り、年内は金利を据え置くことに問題を感じていないようだと付け加えています。原油価格が想定通りの水準まで下落した場合、中央銀行の発表内容から、目標金利の変更は小幅にとどまることが示唆されています。 デジャルダン銀行は、これは経済が完全に回復すれば、中央銀行は政策金利を徐々に引き上げ、中立金利レンジの中間値である2.75%まで引き上げることを意味すると解釈しています。同行は、こうした利上げは2027年まで行われないと予想しています。