-- スコシアバンクによると、マーク・カーニー首相率いるカナダ連邦政府は月曜日、カナダ・ストロング・ファンドと呼ばれる政府系ファンド（SWF）の設立計画を発表した。政府は本日取引終了後に発表する春季経済財政報告の中で、このファンドに関する重要な詳細を明らかにする予定だという。 スコシアバンクは、今後数ヶ月のうちに詳細が明らかになるだろうとしながらも、「発表時にすべての詳細が示されていればよかったのだが、プロセスは性急だったようだ」と述べている。 注目すべき点として、このファンドは3年間で250億ドルという「微々たる規模」であり、名目GDPで3.3兆ドル、2025年第4四半期時点で約75兆ドルの資産（非金融資産17.5兆ドル、金融資産57兆ドル）を抱えるカナダ経済全体を考えると、「その規模は小さく見えてしまう」と指摘している。「規模が小さいということは、この発表が、メリットとデメリットの両面において、過剰に注目されていることを意味する」とスコシアバンクは付け加えた。 とはいえ、今後何年も規模は小さいままだろうが、特定の金融機関が提供する特定の金融商品に対する潜在的な競合相手としての役割という点では、必ずしも小さいとは言えないだろうとスコシア銀行は指摘した。 もう一つ注目すべき点は、このファンドが債務によって資金調達されていることだ、とスコシア銀行は述べた。「これは、余剰貯蓄によって資金調達されるのが一般的である政府系ファンドの世界では異例のことだ」。 また、カナダは世界の他の政府系ファンドとの比較対象が存在しないという点にも留意すべきだ。ノルウェー、UAE、シンガポール、中国などの貯蓄国における政府系ファンドは、カナダには貯蓄がないため、比較対象として適切ではない。「したがって、カナダ・ストロング・ファンドは、他国とは異なる、カナダ独自の取り組みを行う興味深い機会となる」とスコシア銀行は述べた。「独自性が良い結果につながることを期待したい」。 しかし、スコシア銀行は、カナダ・ストロング・ファンドが、資本流入に依存する慢性的な経常収支赤字を抱える貯蓄国ではない国において、債務によって資金調達される政府系ファンドであるという点が「重要」だと述べた。さらに、「それは、カナダ・ストロング・ファンドの規模が小さいため、既存の貯蓄市場内で直接競争にさらされることを意味するからだ。勝つ者もいれば、負ける者もいるだろう。勝者は資産運用業界であり、だからこそ彼らは歓喜しているのだ。敗者は、より伝統的な金融機関かもしれない」と付け加えた。
関連記事
Asia Markets
ドイツ株が下落、キアゲン株は業績見通しの下方修正で急落
ドイツの主要株価指数であるDAX指数は火曜日、0.27%下落した。投資家は、米国とイラン間の外交的膠着状態に加え、最新の企業決算や業績見通しを注視している。 DAX構成銘柄の中で最も下落したのは、キアゲン（QIA.F）で、2026年通期の純売上高見通しを、従来の5%増から1～2%増（為替変動の影響を除く）に下方修正したことが要因だ。同社はまた、純売上高が前年の5億3400万ドルから2%減少すると予測している。 同時に、バイエル（BAYN.F）の株価も4.01%下落した。ブルームバーグ・ニュースが、米最高裁判所がラウンドアップ訴訟の対応について意見が分かれたと報じたことが背景にある。市場の反応とは裏腹に、mwbリサーチはモンサント対ダーネル訴訟の審理を「概ね中立的、やや建設的」と評し、ドイツのライフサイエンス企業であるモンサントがラウンドアップ訴訟の負債を抑制するための広範な戦略の一環と捉えている。 「口頭弁論では決定的な結論は出ず、判事の意見も分かれたようだが、最高裁による先制判決は、係争中の72億5000万ドルの和解案と並んで、依然として有力な起爆剤となる。これらはいずれも、バイエルにとって最大の構造的重荷となっている訴訟問題に関する見通しを改善する。有利な判決が出れば、すべての訴訟が直ちに解消されるわけではないが、バイエルの法的立場が強化され、将来のキャッシュフローの不確実性が軽減され、クロップサイエンス事業に対する市場心理が改善するだろう。市場は依然として長期化する訴訟リスクを過大評価しているため、当社は引き続き株価のマルチプル再評価の余地があると見ており、買い推奨と目標株価52.00ユーロを維持する」とmwbは述べている。 経済ニュースでは、ユーロ圏の消費者物価指数が上昇した。欧州中央銀行（ECB）が発表した最新の月次消費者期待調査によると、今後12ヶ月および今後3年間のインフレ率予想の中央値は、3月にそれぞれ4%と3%に上昇し、前月の2.5%から改善した。一方、今後5年間のインフレ率予想は、2月の2.3%から2.4%にわずかに上昇した。 「木曜日のECB会合を前に、今朝発表されたデータは、中東戦争とエネルギー価格の高騰が、ユーロ圏経済にとってインフレショックだけでなく、スタグフレーションショックをもたらしていることを示すさらなる証拠となる。インフレ期待の高まりは利上げ議論を活発化させるだろうが、成長への悪影響を示す兆候が強まっているため、積極的な利上げは容易ではないだろう。ECBの主要な政策目標は物価安定であるとはいえ、景気後退を悪化させるリスクを冒してまで、外生的供給ショックに対処しようとするとは考えにくい」とINGは述べている。 中東紛争に関して言えば、イランが核開発計画に関する協議を敵対行為の終結まで棚上げするという最新の提案は、ドナルド・トランプ米大統領の要求に反するものだと、ロイター通信は匿名の米当局者の話として報じた。トランプ大統領はテヘランからの新たな条件に「不満」を抱いており、核問題は最初から解決されるべきだと主張している、と同通信は付け加えた。
$^DAX$BAYN.F$QIA.F
Treasury
米国2年物変動利付債の高割引率：0.103%（前回0.115%）、買値/カバー率：3.52（前回2.78）
Asia Markets
決算発表シーズンの到来で英国株が上昇。BPは大幅な利益を計上。
ロンドンのFTSE100指数は火曜日、大手企業の第1四半期決算発表を投資家が精査する中、0.11%高で取引を終えた。 石油大手BP（BP.L）は、3月31日までの3ヶ月間の株主帰属利益が前年同期の6億8700万ドルから38億4000万ドルへと急増したことを受け、株価が1.12%上昇した。これは、利益率の向上と石油トレーディングの貢献によるものだ。 「BPは今朝、好調な業績を発表した。純利益は市場予想を20%上回り（RBCeの予想を7%上回る）、部門別に見ると、特に精製・トレーディング部門が目覚ましい成果を上げた。これは市場予想を大きく上回り、当社の四半期予想を約2億ドルも上回るもので、石油トレーディングの好調な業績に支えられたものだ」とRBCキャピタル・マーケッツは述べている。 コカ・コーラ・ユーロパシフィック・パートナーズ（CCEP.L）は、第1四半期の売上高が前年同期の46億9000万ユーロから50億ユーロに増加したと発表したことを受け、株価が1.89%上昇した。同社はまた、2026年度の業績見通しを再確認し、売上高成長率を3～4%、営業利益成長率を7%と予測した。 コカ・コーラ・ユーロパシフィック・パートナーズのダミアン・ギャメル最高経営責任者（CEO）は、「消費環境は依然として厳しい状況にあり、中東情勢の影響の全容は不透明だが、当社は回復力がある」と述べた。 経済面では、英国の小売物価上昇率は4月に前年同月比1%となり、3月の1.2%からわずかに低下したと、英国小売協会（BRC）が発表した。市場予想は1.5%だった。BRCのヘレン・ディキンソンCEOは、この上昇は小売業者が消費を促すためにイースター関連商品の一部を値引きしたことが原因だと分析した。 「燃料価格の上昇はすでにインフレ率の上昇につながっており、今後数ヶ月のうちに食品および非食品のサプライチェーンにも同様の影響が出ると予想されます」と、消費者情報会社NIQの小売・ビジネスインサイト責任者であるマイク・ワトキンス氏は述べています。「しかし、消費者の信頼感が脆弱なことに加え、インフレの加速が消費支出に悪影響を与える可能性が高いため、小売業者は可能な限り値上げを控えるでしょう。」
$^FTSE$BP.L$CCEP.L