UBSによると、カナダ各州は米国の関税による経済的・財政的リスクの増大に直面している。

UBSグローバル・リサーチのレポートによると、米国の関税措置はカナダ各州にとって経済・財政リスクを高めており、州債のスプレッドは政府保証債やカバードボンドよりも経済成長の変化に強く反応する傾向がある。 同行は火曜日に作成し、水曜日にメディアに公開したレポートの中で、経済活動の低迷は税収を減少させ、借入需要を増加させる可能性があると指摘した。 UBSは、各州の資金調達動向は乖離しており、オンタリオ州とケベック州は既に2026～2027年度の資金調達プログラムの60%以上を消化しているのに対し、アルバータ州は約14%にとどまっていると付け加えた。しかし、原油価格の上昇はアルバータ州の借入需要を大幅に減少させ、財政黒字をもたらす可能性があり、テクニカル面で好ましい背景となるだろう。 UBSは、オンタリオ州とケベック州は関税の影響を受けるセクターへの依存度が高いため、最も脆弱な立場にあると指摘した。6月時点で、米国はオンタリオ州の財輸出の約63%、ケベック州の財輸出の約70%を占めていた。オンタリオ州は特に自動車、鉄鋼、アルミニウムへの依存度が高く、ケベック州はアルミニウムと航空宇宙産業が主要な依存対象となっている。オンタリオ州の自動車および部品の対米輸出額は約56億カナダドルで、対米輸出総額の31%を占める。 ブリティッシュコロンビア州は米国との貿易への依存度は低いものの、木材と林業への依存度は依然として高いと、同行は指摘している。 UBSによると、アルバータ州は比較的有利な立場にあるようだ。6月の輸出の約85%が米国向けだったが、その80%以上は最新の50%関税の対象外となるエネルギー製品だった。これは、貿易摩擦が来年まで続く場合、アルバータ州の経済と財政にとって大きな緩衝材となる。 マニトバ州も米国への依存度が高く、輸出の約66%が米国向けだが、輸出基盤の多様化により、全体的な影響は限定的となるだろう。