UBSは金曜日に電子メールで送付したレポートの中で、ウォルマート（WMT）の第2四半期の業績がまちまちだったことで、同社の米国事業の中核の将来性について疑問が生じているものの、新たなビジネスモデルは長期的には成長を牽引する可能性があると指摘した。 ウォルマートの株価は木曜日に9.2%急落し、ダウ工業株30種平均とS&P500種株価指数を押し下げた。最新の四半期決算では、医薬品関連の逆風を背景に、米国の既存店売上高の伸びがウォール街の予想以上に鈍化したことが明らかになった。この小売大手は、現在進行中の3ヶ月間の業績見通しを軟調に発表した。 株価は金曜日の日中取引で1%下落し、年初来では約8%下落している。 同社の米国既存店売上高の伸びの鈍化は、四半期全体の業績が予想を上回ったにもかかわらず、その好調さを覆い隠す結果となった。 「重要な問題は、最近の動向が、適正価格規制といった一時的な要因による一時的な減速なのか、それとも数年にわたり非常に好調な業績を上げてきた事業の成長軌道がより正常化に向かう兆しなのか、という点だった」と、UBSのアナリスト、マイケル・ラッサー氏は述べている。 もしこうした減速が米国小売事業の成長における「より成熟した段階」の始まりを示すものだとすれば、同社が低価格を維持することで需要を喚起できるかどうかが問題となる、とUBSは指摘する。 「ウォルマートは、自社の価値提案を強化し、市場シェアを拡大するために利益を再投資する意欲を一貫して示してきたが、その結果として得られる客足と売上高の増加ペースと規模は、依然として重要な議論の的となっている」とラッサー氏は述べている。 UBSによれば、より大きな問題は、ウォルマートの店舗レベルの生産性と、各店舗の長期的な収益性にある。 「既存店売上高の伸びが鈍化するにつれ、大型小売モデルに内在する固定費レバレッジの可能性を考慮すると、売上高の伸びの鈍化が最終的に店舗レベルの収益性を圧迫する可能性があるかどうかを評価している専門家もいる」とラッサー氏は述べた。 UBSはウォルマートの目標株価を141ドルから130ドルに引き下げたが、買い推奨は維持した。 同証券会社は、ウォルマートのデジタルコマースへのシフトが、同社株の長期投資の根拠を裏付けていると考えている。 ラッサー氏は、ウォルマートは「複数の独立した収益源に支えられた、より多角化されたプラットフォーム」へと進化しており、第2四半期にはeコマースや広告など、他の事業部門が目覚ましい業績を上げたことを挙げた。
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