-- RBCキャピタル・マーケッツは、来週のカナダ銀行の政策金利は「安定」すると予想しており、過去1ヶ月間の経済指標の安定化を踏まえると、中央銀行の声明は3月の会合時よりも「タカ派寄り」になる可能性が高いとしている。 RBCは金曜日に発表した定例レポート「CADウィークリー・サウンドバイツ」の中で、カナダ銀行は2026年は金利据え置き、2027年に利上げを行うとの見方を維持していると述べた。利上げが2026年後半に前倒しされるリスクは、今年利下げが行われる可能性（「低い」）よりも高い（ただし、緩やかな進展となる）としている。また、中立金利の年次見直しでは、2.25～3.25%のレンジに変更はないだろうと付け加えた。 カナダ／米国スプレッドについては、イラン情勢の不確実性からカナダ金利が米国金利を上回っており、カナダ／米国10年債スプレッドは先週金曜日の-79bpから-84bpに低下したとRBCは指摘した。 テクニカル分析の観点から、RBCのジョージ・デイビス氏は、カナダ10年債利回りがファンライン抵抗線である3.44%を下回って終値をつければ、最近の下落トレンドが継続し、直近安値の3.39%、そして3月18日の安値である3.36%まで下落する可能性があると述べた。最初のサポート水準は3.50%と3.55%にあり、債券の強気見通しを覆すには3.62%を上回るリターンが必要となる。 RBCは、カナダ銀行の会合を前に、火曜日に発表される連邦政府の財政報告は「財政状況の改善を示す可能性が高い」と指摘した。RBCは、今月初めに与党自由党が議会で過半数を獲得したことを受け、財政報告における支出計画に大きな変更はないと予想している。RBCは、直近の2025-2026年度と現在の2026-2027年度の両方において、財政赤字の縮小／財政状況の改善がリスクの偏りを示すとしている。 RBCは、米加金利のスプレッドが市場予想よりも早く縮小するか、市場が米国資産に高いリスクプレミアムを付けない限り、USD/CADは短期的にはレンジ相場にとどまる可能性が高いと付け加えた。
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Treasury
米国債の終値水準
金曜午後3時 vs 木曜午後3時 2年：99勝23敗 vs 99勝21敗、勝率3.891% vs 3.917% 5年：99勝12敗 vs 99勝07敗、勝率4.011% vs 4.043% 10年：98勝03敗以上 vs 97勝28敗、勝率4.363% vs 4.392% 30年：96勝30敗 vs 96勝19敗以上、勝率4.946% vs 4.968% 2/10：47.024bps vs 47.262bps 5/30：93.319bps vs 92.343bps
Treasury
CIBCが語るカナダ経済の1週間展望
来週金曜日に発表される3月の製造業出荷統計は「概ね良好な結果」となる見込みだが、数量ベースでは弱含みになると、CIBCのアベリー・シェンフェルド氏は述べている。CIBCは、市場予想通り3.5%増と予想しており、前月の3.6%増に続く伸びとなる。 シェンフェルド氏は、木曜日に発表される中古住宅販売件数と金曜日に発表される住宅着工件数（いずれも4月発表）は、過去1年間「成長の足かせ」となってきた製造業の状況を変えるものではないと付け加えている。CIBCは住宅着工件数を24万戸と予測しており、市場予想の24万5000戸を下回る。 来週の予定としては、市場参加者調査も予定されており、月曜日の午前10時30分（東部時間）に発表される。この調査は四半期ごとに実施され、カナダ銀行の職員が金融市場の多様な参加者に接触し、主要なマクロ経済・金融変数および金融政策に関する見解を収集する。 そして水曜日の午後1時30分（東部時間）には、2週間前に発表された政策決定に関する政策理事会の審議概要が公表されます。同日、ミシェル・アレクソプロス外務担当副総裁は、オンタリオ州オタワで開催されるオタワ経済協会（OEA）とカナダ企業経済協会（CABE）の会合で講演を行います。 その他の経済指標としては、3月の卸売売上高（石油を除く）が木曜日に発表され、CIBCは1.4%増と予測しています。また、3月の国際証券取引統計は金曜日に発表されます。
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Treasury
TD銀行は、カナダの労働力増加は今後数カ月で「勢いを失い」、失業率のさらなる上昇は抑制されると予想している。
TDエコノミクスは、本日発表された4月の雇用統計の主要な意味合いを分析する中で、雇用者数の小幅な減少と労働力人口の大幅な増加が重なり、今月の失業率は2ポイント上昇したと指摘した。 TDは、月次データは大きな変動性を示しているものの、高止まりする失業率は、労働供給を吸収しきれない雇用市場の状況を反映していると述べた。「今後数カ月で労働力人口の増加ペースは鈍化し、失業率のさらなる上昇を抑制するだろう」と同行は付け加えた。 TDは、経済見通しは「決して明るいとは言えない」とし、労働市場の継続的な需給ギャップは、依然として景気回復の勢いを欠いている経済状況を反映していると指摘した。「しかし、労働市場が依然として軟調なため、企業がインフレショックによるコスト上昇を消費者に転嫁する能力は限られている」とし、「これは、今後数週間で原油価格の急騰が反転すれば、カナダ銀行は年内は金利を据え置くことができるだろうという我々の見解を裏付ける重要な要因である」と付け加えた。
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