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RBCによると、シェニエール社はLNG市場の見通しが厳しくなる中でもコーパスクリスティの拡張計画を進めている。

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RBCキャピタル・マーケッツのストラテジストは水曜日のレポートで、シェニエール・エナジー（LNG）がサビンパス液化プラント拡張プロジェクトの第1フェーズについて限定的な着工通知を発出したことで、コーパスクリスティLNG拡張プロジェクトの最終投資決定（FID）に近づいていると述べた。 RBCのアナリストは、SPL第7トレイン拡張に関する今回の動きは投資家の予想をやや上回るものであり、ベクテル社との設計・調達・建設（EPC）契約により、年間600万トン以上の生産能力に対し約46億8000万ドルという価格が事実上確定したと指摘した。 アナリストは、コストの大部分は人件費であり、これはプロジェクトが既存施設改修（ブラウンフィールド）であることと整合的であると述べた。 シェニエールは2026年末までに許認可取得を目指しており、FIDは2027年初頭を予定している。同社は、拡張工事は既に商業的に完了しており、許認可取得が主要な障壁となっていると述べている。 契約に関して、シェニエールはコーパスクリスティ・トレイン4の商業化はまだ完全には完了していないものの、長期LNG契約に向けた建設的な環境が続いていると述べた。 同社によると、取引相手は地政学的な混乱を理由に短期的な供給を求めている一方で、長期的なポートフォリオの多様化にも関心を示しているという。 RBCによると、シェニエールの経営陣は世界のLNGファンダメンタルズについて前向きな見方を改めて表明し、現在のTTF価格は、カタール・ノースフィールド拡張の遅延やカタールエナジー施設の操業停止といった供給制約や需要変動を十分に反映していないと主張した。 シェニエールは、需要が引き続き増産能力を吸収しているため、これらの混乱によりLNGの供給過剰の予測時期は1～2年先送りされたと述べた。 この米国LNG生産会社は、世界的に見ても、新たな液化能力を大幅に増強できる数少ない地域の一つとして、依然として有利な立場にあると述べた。 資本配分に関して、RBCは、シェニエールの経営陣は、より大きな柔軟性と機会を捉えた自社株買いの可能性を理由に、大幅な配当増額よりも自社株買いを優先していると述べた。

Price: $238.75, Change: $+3.38, Percent Change: +1.43%

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Commodities

RBCによると、メンテナンスによる輸出抑制で、5月の米国のLNG出荷量は113に減少した。

RBCキャピタル・マーケッツは水曜日のレポートで、米国のLNG出荷量は4月の132カーゴから5月には113カーゴに減少した。これは、メンテナンス作業により3月の記録的な水準から輸出量が減少したためだが、長期的な生産能力拡大の見通しは依然として維持されていると指摘した。 RBCは、5月の出荷量は2025年5月の水準と同程度だった一方、春季には複数の施設でメンテナンスプログラムが実施され、輸出量が抑制されたと述べた。 同社は、ゴールデン・パスLNGが4月に米国最新の輸出施設として出荷量モニタリングに加わり、国内LNG生産能力拡大における新たな一歩となったと指摘した。 レポートによると、米国産LNG貨物の最大の供給先は引き続き欧州だが、イラン紛争による地域エネルギー市場の混乱以降、アジアの需要が強まっている。 ホルムズ海峡が閉鎖されている間は、アジアの買い手が追加の貨物を引き付ける可能性がある。LNG価格は最近、100万英国熱量単位（MMBtu）あたり約17ドルから18ドルに達しており、欧州の15ドルから16.5ドルを上回っている。 RBCは、コーパスクリスティ第3期プラントの6号機と7号機の建設が予定より順調に進み、当初の予想を上回る生産実績を上げていると発表した。 RBCによると、サビンパスとコーパスクリスティのプラント（コーパスクリスティ第3期プラントを含む）を合わせた生産量は、2026年には5,200万トンから5,400万トンに達する見込みで、これは当初の予測を約100万トン上回る。 同社によれば、このうち契約済みの生産量は4,600万トンから4,700万トン、試運転開始に伴う出荷量は約100万トン、先物販売済みの出荷量は500万トン未満となっている。 RBCは、2026年の未販売生産能力は100万トン未満、すなわち50兆BTU未満であると述べている。 報告書によると、サビンパス・トレイン1～6とコーパスクリスティ・トレイン1～3、さらにステージ3のトレイン1～9は、完全稼働時には年間6,000万トンから6,300万トンの生産量が見込まれる。 RBCは、サビンパス・トレイン7が年間600万トンから700万トンの生産量を追加し、2026年末までにすべての許認可を取得し、その後まもなく最終投資決定を行い、早ければ2030年にLNG生産を開始する可能性があると述べた。 RBCによると、カルカシューパス2は、完全稼働時には年間最大2,900万トンの生産能力に達する見込みで、フェーズ1の2,000万トンの生産能力は2027年後半に最初のLNG生産を開始することを目標としている。 RBCによると、プラケミンズLNGプラントは36基すべての生産ラインが稼働しており、2026年には年間生産量が2,600万トンに達する見込みで、その後、年間最大生産能力2,800万トンに達する予定だ。第1期と第2期の契約はそれぞれ2026年第4四半期と2027年半ばに開始される。 RBCは、カルカシュー・パス2とプラケミンズにおける拡張計画により、それぞれ年間1,000万トンと640万トンの生産能力増強が見込まれるとしている。最終的な投資決定は2027年に行われる可能性があり、最初の生産開始は2028年と2029年を目標としている。

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RBCによると、ブルーム・エナジーはデータセンター需要の急増を受け、設備増強を加速している。

ブルーム・エナジー（BE）は、データセンター事業者からの電力供給の迅速化を求める需要が加速しており、経営陣は、増加する大型プロジェクトの受注残を着実に処理することが、次の成長段階を切り開く上で極めて重要になると述べている、とRBCキャピタル・マーケッツのストラテジストは水曜日に発表した。 RBCのアナリストは、ブルームの幹部の発言を引用し、AI関連のデータセンター拡張に伴う需要増加により、燃料電池メーカーであるブルームの2026年までの生産余力は限られていると指摘した。 同社は、多くのデータセンター顧客にとって「電力供給までの時間」が依然として最も重要な要素であり、従来の発電技術が機器不足や長期にわたる開発期間に直面している中で、ブルームが優位に立っていると述べた。 同社の燃料電池システムは最近、オラクル（ORCL）、ネビウス・グループ（NBIS）、ブルックフィールド・インフラストラクチャー・パートナーズ（BIP）、アメリカン・エレクトリック・パワーなどの顧客から大型プロジェクトを受注した。 ブルームの経営陣は、従来の発電に伴う許認可、水消費量、排出ガス、騒音といった問題への懸念が、この技術の追い風となっていると述べた。 ブルーム社の技術は、低騒音、水消費ゼロ、地域排出量の最小化といった利点を長年提供してきましたが、幹部によると、長年のコスト削減により競合する電力ソリューションとの価格差が縮小したことで、これらの利点の重要性がさらに高まっているとのことです。 ブルーム社は、投資家や顧客が技術の実証よりも、大規模プロジェクトを期日通りに納品できる能力に注目するようになる2026年が、極めて重要な年になると見込んでいます。 RBCは、主要契約の成功裏の履行が、ブルーム社のシステムを評価中のハイパースケール顧客をさらに増やす可能性があると述べています。 成長を支えるため、ブルーム社は2026年末までに年間2ギガワットの製造能力に拡大する予定です。同社は以前のガイダンスで、1ギガワットの能力を6～9ヶ月以内に1億ドルから1億5000万ドルの費用で追加できると示していました。 RBCのアナリストによると、ブルーム社の幹部は、既存施設のスペース制約のため、拡張期間は9ヶ月程度にとどまる可能性があるものの、将来の能力増強はよりコスト効率が高くなる可能性があると示唆したとのことです。 ブルーム社はデラウェア州とカリフォルニア州に、将来的な新規工場建設のための用地を確保しており、電力供給の制約が工場の成長を阻害するとは考えていません。また、同社はサービス事業においても収益性の改善を実感しています。 RBCによると、ブルーム社が設置済みの燃料電池スタックの平均稼働寿命は、1年前の約5年から約5年半に延びており、新規製造ユニットの稼働寿命は6年に近づいています。 RBCは、ブルーム社の経営陣が、AIを活用した最適化による機器寿命の延長や顧客コストの削減など、さらなる改善の余地があると述べています。 ブルーム社は、20年以上にわたる継続傾向として、今年も製品コストを約10%削減するという目標を維持しています。Price: $283.51, Change: $-3.81, Percent Change: -1.33%

$BE
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セノバス社、成長計画を再確認、年末までに債務目標達成への道筋を見出す、とRBCが発表

カナダのセノバス・エナジーは、RBCグローバル・エネルギー・電力・インフラストラクチャー・カンファレンスにおいて、成長戦略と設備投資計画を改めて表明し、オイルサンド、オフショア、下流事業における進捗状況を強調した、とRBCキャピタル・マーケッツのアナリストは水曜日のレポートで述べた。 同社は、2026年の設備投資予算を50億ドルから53億ドルとする方針を維持し、引き続き約4%のオーガニック生産量増加を目指している。 ロイドミンスター重油地域における約100本の多分岐油井に支えられ、設備投資額は予算範囲の上限に近い水準で推移すると予想される。 セノバス社は、2027年の投資額は2026年と同水準になると見込んでおり、2028年までに日量約110万バレル相当の石油生産量を目指しています。 同社の火力発電資産のうち、ナローズ・レイクは日量約7万バレル相当の石油を生産しており、フォスター・クリークは最適化作業を経て日量22万～23万バレル相当に生産量が向上しました。 サンライズは最近、特定の日に日量7万バレル相当を超える生産量を記録しており、長期的な成長の可能性を秘めています。 最近買収したMEGエナジー社の資産の一部であるクリスティーナ・ノースでは、セノバス社は今年、再開発井を8～9本掘削しており、今後数ヶ月以内に生産量の増加が見込まれています。 同社はまた、蒸気発生能力の拡張を進めており、クリスティーナ・レイク資産のさらなる統合に向けた機会を検討しています。 沖合では、ウエスト・ホワイト・ローズ油田で掘削が開始され、9月下旬に最初の原油生産が見込まれ、2028年までに日量45,000バレル相当のピーク生産量を目指しています。 米国における下流事業では、セノバス社は操業コストを1バレルあたり2ドル以上削減したと発表し、さらに1バレルあたり1ドルの削減を目指しています。 経営陣は、今年もクラックスプレッドの約70%を回収できると引き続き見込んでいます。 セノバス社は第1四半期末時点で純負債が80億ドル強となり、年末までに目標の40億ドルを達成できる見込みです。これにより、フリーキャッシュフローの100%を株主に還元することが可能になります。 同社はまた、アルバータ州には現在、日量10万～15万バレル相当の輸出余剰能力があると述べ、将来のオイルサンド開発とパイプライン開発を支援するための政策改革を求めました。 RBCはセノバスの株価を「アウトパフォーム」と評価し、目標株価を1株あたり47カナダドル（33.80米ドル）に設定した。