OIESによると、現物供給量の減少に伴い、変動の激しい市場で石油デリバティブの金融商品が急騰している。

-- オックスフォード・エネルギー研究所のアナリスト、イリア・ブシュエフ氏は火曜日のレポートで、湾岸戦争開始以来、世界の原油現物供給量が日量1000万バレル以上減少しているにもかかわらず、金融石油市場のデリバティブ取引量は日量約10億バレル相当増加したと指摘した。 ブシュエフ氏は、進行中の危機における市場動向に関する解説の中で、オプション、先物、ヘッジ取引の動向は、原油現物市場のボラティリティの高まりに伴い、急激に変化したと述べた。 同氏によると、ヘッジファンドはボラティリティの上昇に伴い、リスク配分を縮小し、先物へのネットエクスポージャーを一時的に削減している。一部の裁量運用ファンドも、現状では運用目標を達成することが困難であるとして、様子見の姿勢に転じている。 ヘッジファンドが撤退する一方で、他の市場参加者がより重要な役割を担うようになっている。 石油生産者は、高値で先物取引を確定させるため、スワップディーラーを通じて長期先物を売却する動きを強めている。一方、米国の戦略石油備蓄（SPR）放出を巡る動きの中で、参加者は短期先物と長期先物のスプレッド取引を行っている。 また、オプション取引参加者も、以前のポジションで利益確定を行うことで、最近の売り圧力に寄与している。 ブシュエフ氏は、こうした資金の流れが、現物原油価格とブレント原油やウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）などの指標先物価格との乖離拡大につながり、デリバティブ取引が短期的な価格変動をますます左右するようになっていると述べた。 同氏はさらに、一部の金融トレーダーは依然として構造的に強気の見方を維持しているものの、ポジションのわずかな変動がポートフォリオに大きな影響を与える可能性がある、極めて変動の激しい状況下では、方向性を示すことが難しくなっていると付け加えた。 しかし、同氏は市場心理は急速に変化する可能性があると警告した。中東における地政学的緊張の高まりは、コールオプションの買いを再び促し、新たな強気ポジションの波を引き起こす可能性がある。 また、同氏は、石油金融市場は現物原油市場よりもはるかに規模が大きいものの、世界の株式市場や債券市場に比べると依然として規模が小さく、より広範なマクロ金融情勢からの波及効果が及ぶ余地があると指摘した。 さらに、精製製品のデリバティブ市場は構造的に不均衡な状態が続いており、現在の価格歪みの中心に位置していると述べた。