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Ember表示,英國Drax公司將在2025年獲得創紀錄的14億美元補貼,但補貼金額將減半。

-- Ember策略師週四在一份報告中指出,儘管政府補貼將於2027年起逐步削減,但英國Drax集團2025年仍獲得了創紀錄的9.99億英鎊(約合14億美元)生物質發電站公共補貼。 Ember分析師表示,這些補貼透過消費者能源帳單支付,相當於每天約270萬英鎊,每年平均增加英國家庭約13英鎊的電費。 Ember英國高級分析師弗蘭基梅奧表示,從2027年初開始,補貼金額將降至每年約4.6億英鎊,標誌著大規模生質能發電補貼逐步取消的開始。 梅奧表示,即便如此,每天的補貼金額仍約為125萬英鎊,或每個家庭每年約6英鎊。 Drax營運英國發電量最大的發電站,同時也是英國最大的碳排放源。然而,根據現行核算規則,燃燒木質生物質所產生的排放被歸類為碳中和,因此符合再生能源補貼的條件。 Ember表示,補貼是透過兩項計畫提供的:一是再生能源義務(Renewables Obligation,RO),該計畫在2025年為Drax的三台發電機組支付了7.28億英鎊;二是差價合約(Contracts for Difference,CFD),該計畫為第四台發電機組提供了2.71億英鎊。 自2012年以來,Drax獲得的補貼總額已達87.2億英鎊,其中大部分來自RO計劃,該計劃將於2027年第一季結束。 Ember表示,一種新的、成本更低的CFD機制將取代RO計劃,該合約的有效期最長可達四年,直至2031年。儘管新計畫下的執行價格在2024年將上漲至每兆瓦時157英鎊,但補貼發電量將受到限制。 然而,儘管補貼減少,但由於其營運規模龐大,Ember預計Drax至少在2030年之前仍將是英國最大的碳排放源。 該電廠的長期前景仍然不明朗,因為Drax已放棄了投資碳捕獲技術的計劃,而這項技術曾是其爭取持續補貼的關鍵。 Ember分析師表示,如果沒有碳捕獲技術,繼續獲得公共補貼的理由將大大削弱。 這家能源公司已經縮減了相關項目,並將投資轉向其他能源技術,這進一步引發了人們對生質能在英國未來能源結構中作用的質疑。

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調査速報:CFRAはハートフォード・インシュランス・グループの株式について買い推奨を維持。

独立系調査会社CFRAは、に対し、以下の調査レポートを提供しました。CFRAのアナリストは、以下のように見解をまとめています。12ヶ月目標株価を8ドル引き下げ、155ドルとします。これにより、HIG株の株価は、2026年の営業利益予想13.75ドル(0.45ドル引き下げ)の11.3倍、2027年の営業利益予想14.65ドル(0.30ドル引き下げ)の10.6倍となります。これは、HIG株の1年平均予想PER10.3倍、同業他社平均13倍と比較したものです。第1四半期のEPSは3.09ドルで、前年同期の2.20ドルを下回り、当社の予想3.60ドル、市場コンセンサス予想3.39ドルにも届きませんでした。営業収益の伸びは6.2%で、当社の6%~10%の予測と一致しました。これは、保険料収入の5.3%の伸び、純投資収益の13%の増加、手数料収入の7.9%の伸びによるものです。第1四半期の保険料収入の伸びは4%、2025年通年の伸びは7%で、保険料収入が増加するにつれて2026年の収益動向は良好です。引受結果は大幅に改善し、個人向け保険のコンバインド・レシオは106.1%から87.7%に、基礎コンバインド・レシオは89.7%から85.0%に改善しました。法人向け保険のコンバインド・レシオは94.8%で安定しています。第1四半期のEPSが予想を下回ったことと、HIGの堅調な売上高の伸び、同業他社に対する割安な評価を考慮すると、当社はHIG株は割安だと考えています。

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調査速報:CFRAはベーカー・ヒューズ株に対する「強い買い」の投資判断を維持

独立系調査会社CFRAは、に対し、以下の調査レポートを提供しました。CFRAのアナリストは、以下のように見解をまとめています。当社は、事業別評価モデル(SOTP)と割引キャッシュフロー(DCF)モデルを組み合わせた分析に基づき、12ヶ月目標株価を14ドル引き上げ、82ドルとします。SOTPモデルでは、石油サービス事業(BKRの事業の約50%)を2027年予想EBITDAの約10倍(主要同業他社と同水準)、産業エネルギー技術事業(残りの50%)を2027年予想EBITDAの14倍(同業他社の中央値と同水準)と想定しています。この複合的な評価手法により、12倍の倍率となり、1株当たり73ドルの株価が算出されます。一方、当社のDCFモデルでは、中期的なフリーキャッシュフロー成長率を年率5%、終末期成長率を2.5%とし、WACCを6.3%で割り引くと、1株当たり91ドルの本質的価値が得られます。2026年のEPS予想を0.47ドル引き下げて2.48ドルとしますが、2027年のEPS予想を0.07ドル引き上げて3.24ドルとします。米イラン紛争の影響で、2026年には油田サービス事業が苦戦する可能性が高いと認識していますが、IET事業は非常に堅調で、収益成長と利益率の両方の加速の源泉となる可能性が高いと考えています。

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調査速報:CFRAはWab株の保有推奨を維持

独立系調査会社CFRAは、に対し、以下の調査レポートを提供しました。CFRAのアナリストは、以下のように見解をまとめています。WABの第1四半期決算発表を受け、12ヶ月目標株価を275ドルから285ドルに引き上げます。これは、2027年の1株当たり利益(EPS)見通し11.76ドル(従来予想11.46ドル、2026年のEPS見通し10.57ドルから従来予想10.50ドル)の24.2倍に相当します。収益の質の構造的改善を考慮すると、WABの長期的な過去の平均PERをわずかに上回る水準です。貨物輸送市場における過剰供給の兆候には慎重な姿勢を示していますが、受注残高の増加(12ヶ月ベースで90億ドル超)、マージン強化のための社内施策、そしてM&A活動による潜在的なシナジー効果により、WABは2026年から2027年にかけて二桁成長を続けると見ています。関税関連のコスト圧力にもかかわらず、WABは価格設定、リーン生産方式、低収益事業の削減などを組み合わせることで、利益率の維持に成功しました。第1四半期の業績はまちまちでしたが、全体としては好調だったと当社は考えています。引き続き、WAB株の「ホールド」推奨を維持します。

$WAB