CIBCキャピタル・マーケッツは、ボイド・グループ・サービス（BYD.TO）の株式について「アウトパフォーム」のレーティングを維持しつつ、目標株価を275.00カナダドルから205.00カナダドルに引き下げた。これは、同社が第1四半期決算を発表した後の措置である。 CIBCはレポートの中で、「BYDの絶対的な収益は堅調だったものの、既存店売上高成長率（SSSG）が予想を下回ったことが株価を約12%下落させた」と述べている。 CIBCは、SSSGが2四半期連続で予想を下回ったことから、「市場はBYDの短期および中期的な見通しに疑問を抱いている」と分析している。 CIBCは、SSSGが2四半期連続で市場予想を下回ったものの、事業の根本的な要因は引き続き正しい方向に向かっていると指摘。さらに、保険金請求件数はほぼ正常化（第1四半期は0～2%減）し、過去の水準に戻りつつあり、保険料収入の伸びも引き続き緩やかになっていると付け加えた。 「今後は、BYDが目標とする3～5%のSSSG（販売サービス成長率）を達成するために、修理総コストの改善が必要となるでしょう」とCIBCは述べています。「現状は、業界の回復は進んでいるものの、当初の予想よりもペースが遅い状況であり、状況が悪化しているとは言えません。」 CIBCは、第1四半期の成長は主に買収と新規拠点の開設によって牽引され、JHCCの買収を含め約2億400万ドルの増収に貢献したと指摘しました。同時に、BYDは「力強い利益率の拡大」を実現し、調整後EBITDAマージンは前年同期比で約200bps改善しました。これは、コスト削減策と早期のシナジー効果の実現によるものです。 「これらの結果を総合的に見ると、事業全体の実行力が堅調であることが裏付けられると考えています」とCIBCは述べています。「予想との乖離は、業界の追い風が報告されたオーガニック成長に反映されるペースの違いによるものであり、根本的な競争力や業績の変化によるものではありません。」 CIBCはさらに、経営陣が資本配分は引き続きM&Aと新規事業拡大に重点を置く方針を改めて表明し、自社株買いは「短期的な優先事項ではないようだ」と指摘した。この戦略はBYDのこれまでのアプローチと一致するものの、株価の急激な変動を受けて資本配分への注目度が高まっているとCIBCは付け加えた。 「年初来で株価が約38%下落したことで、自社株買いの相対的な魅力が高まり、近い将来、自社株買いの検討が本格化すると予想される」とCIBCは5月13日付のレポートで述べた。 CIBCは、2026年と2027年のSSS（販売台数）予想を下方修正し、目標株価倍率を12.0倍から10.0倍に引き下げた。 「予想EBITDA倍率10倍は、BYDの過去の取引水準の下限に位置しており、業界の回復時期に関する短期的な見通しの不透明さを織り込んだものです」とCIBCは付け加えた。「とはいえ、当社は引き続きアウトパフォーマーのレーティングを維持し、目標株価を275カナダドルから205カナダドルに引き上げます。これは目標株価に対して約52%のリターンを反映したものです。」
Price: $140.01, Change: $+5.47, Percent Change: +4.07%