カナダ銀行のキャロリン・ロジャーズ上級副総裁は、月曜日の東部時間正午にオタワで開催される下院公共会計常任委員会に出席する予定だと、モントリオール銀行（BMO）が発表した。 月曜日の東部時間午前9時30分には、S&Pグローバル・カナダ製造業PMI（5月）が発表される。 今週の一連のデータ発表は、金曜日に発表される労働力調査（LFS）で締めくくられると、同行は指摘した。カナダでは5月に8,000人の雇用が増加し、失業率は6.9%で横ばいになると予想されている。 カナダ経済は第1四半期に年率換算で0.1%縮小し、2026年の成長予測に冷水を浴びせる結果となった。BMOは、実質国内総生産（GDP）の年間成長率予測を従来の1.0%から0.5%に下方修正した。 週末に「テクニカル・リセッション」に関する記事を読んだとしても、カナダはまだその段階には達していないと、同行は述べている。経済は十分に長い間（丸一年）低迷しているものの、景気後退の度合いはそれほど深刻ではなく、また、景気後退の範囲も従来の不況と呼べるほど広くはない、と言えば十分だろう。
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TD銀行は、米国との貿易交渉を前にカナダ経済が停滞していると指摘した。
TD銀行は、金曜日に発表されたカナダの第1四半期国内総生産（GDP）データを受けて、経済は事実上停滞し、前期比年率換算で0.1%のマイナス成長となり、市場予想を下回ったと指摘した。 同行は、この弱さは広範囲に及んでいると述べた。輸入の力強い伸びがGDPを押し下げた一方、国内最終需要は再び減少し、「断続的」な推移を続けている。変動性を考慮すると、国内最終需要は1.3%増加しているものの、これは依然としてトレンドを下回る水準であり、経済が生産能力を下回る状態で稼働していることを示している。 TD銀行は、全体として経済は依然として低迷しており、前進の勢いは限定的であると指摘した。第2四半期初期の指標では、4月のGDPが上昇するなど若干の回復が見られるものの、より広範なトレンドは依然として経済の停滞と低成長を示している。 同行によると、カナダの低調な成長は、今後のCUSMA貿易協定の見直しに注目を集めている。昨年、最初の関税措置が発表されて以来、カナダ経済は米国市場へのアクセスが不確実な状況下で推移している。 TD銀行によると、3カ国は月曜日に協定の変更点について互いに通知し、その後協議が行われる予定だ。米国とメキシコは既に正式な交渉ラウンドを予定している。ドミニク・ルブラン米加貿易相は今週ワシントンを訪問する予定だが、交渉の具体的な日程は依然として不透明だ。 交渉の見通しを知る手がかりとして、マーク・カーニー首相が先週ニューヨークで行った演説では、カナダの戦略が強調された。首相は米国との「新たなパートナーシップ」を呼びかけ、同時にカナダが「エネルギー超大国」としての地位を確立するという目標を掲げた。 TD銀行は、最近の海外直接投資データは、この戦略に一定の信憑性があることを示唆していると付け加えた。第1四半期の資金流入額は220億ドルで、第4四半期より40億ドル減少しました。エネルギー・鉱業部門への投資額は147億ドルでした。このデータは変動が大きいものの、カナダが資源基盤を活用し、長期資本を誘致するという戦略に沿ったものです。 カナダ経済は依然として貿易をめぐる不確実性の暗雲の下で低迷しています。今後数ヶ月のうちに、米国との貿易関係に明確さと安定性がもたらされることが期待されています。経済の安定性の向上と、カナダへの投資を促すグローバル資本の誘致活動が相まって、生産性向上を原動力とする経済成長の基盤を築くことができるでしょう。
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RBCが今週のカナダの労働統計をプレビュー
RBCによると、カナダ経済は2026年の幕開けは低調で、実質国内総生産（GDP）成長率は市場予想を下回り、第1四半期のGDPはほぼ横ばい、失業率はわずかに上昇した。 しかし、RBCは、夏季の労働需要の安定化の兆しと、連邦政府の国勢調査のための雇用（通常1万5000人）が、5月の雇用を約2万5000人増加させ、失業率は6.8%に低下したと予測している。 この改善は、今年初めの大規模な雇用喪失に続くものであり、労働市場の回復力の隠れた兆候も示している。重要なのは、解雇は貿易に大きく依存するセクターに限定されており、2025年10月以降、全体として減少傾向にあることだ。RBCは、2026年の失業率の上昇は、雇用の低迷が続く中で、新規参入者の求職活動期間が長期化したことを主に反映していると述べている。 カナダは金曜日に5月の労働力調査（LFS）を発表する予定です。 これは求職者にとって慰めにはならないものの、例えば景気後退の初期に見られるような典型的な労働市場の軟化ではないと、カナダ銀行は指摘しています。 カナダ銀行のニコラス・ヴィンセント副総裁は最近の講演で、雇用市場を「低雇用・低解雇」と表現し、長期失業者の割合が高いこと、特に若年層の失業率が高いことを強調しました。 中東紛争が事業環境に新たな不確実性をもたらしたことで、全体として雇用意欲は後退しました。しかし、Indeed.comの求人掲載数は回復の兆しを見せており、3月と4月に減少した後、5月には回復し始めています。 RBCは、今後の見通しとして、原油価格の高騰はカナダ経済と労働市場にとって依然として大きなリスクであると付け加えています。原油価格の急騰は産油地域への収入増加につながる一方で、燃料費の高騰により、企業は雇用よりも利益率の維持を優先するようになる可能性もある。 一方、ガソリン価格の上昇が家計の購買力を低下させることで、消費者需要への懸念も高まり、企業がコスト増を価格に転嫁しつつ競争力を維持する能力が制限される可能性がある。ただし、RBCによると、初期の消費者支出データは今のところ需要の減少を示す兆候は限定的である。 RBCは、原油価格の高騰が続く限り、状況を注視していく。しかし、家計需要は概ね堅調に推移しているため、RBCの基本シナリオでは、夏季の雇用の安定化と年末にかけての失業率の緩やかな低下について、慎重ながらも楽観的な見通しを維持している。
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コメルツ銀行の夜間ニュース
コメルツ銀行は月曜日のレポート「ヨーロピアン・サンライズ」で、以下の点を強調した。 市場：米国債は下落後、アジア市場で横ばいに転じた。アジア株はまちまちの動きとなった一方、Eミニ先物は回復した。ユーロは下落。ブレント原油は1バレル93ドル前後で推移。 FRB：ジェローム・パウエルFRB議長は、政策上の意見の相違を理由に大統領がFRB当局者を解任できるような状況になれば、FRBの信頼性が損なわれるリスクがあると指摘した。ミシェル・ボウマンFRB監督担当副議長は、イラン戦争のインフレへの影響を判断するには時期尚早だと述べた。 AI：ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁は、「マクロ経済学者の需要は依然として旺盛だろう」と述べた。 イラン戦争：ドナルド・トランプ大統領は、イランとの和平合意について冷静な対応を呼びかけ、「すべてうまくいく」と述べた。これは、和平枠組みに関するイランへのより厳しい条件を提示した後の発言で、合意の大部分は核開発計画に関するものだとしている。イランは米国の枠組み案に対する対案を準備しており、トランプ大統領の条件を受け入れる寸前であるとの見方を否定した。イランが米国のドローンを撃墜したことを受け、米軍はイランのレーダーおよびドローン管制施設を攻撃した。 ==欧州： 欧州中央銀行（ECB）：理事会メンバーのイザベル・シュナーベル氏は、インフレ期待の固定化リスクが高まっており、ECBはもはやエネルギーショックを「見過ごす」ことはできないと述べた。理事会メンバーのアルバロ・サントス・ペレイラ氏は、ECBに対し、できるだけ早く行動を起こすよう促した。 ECB：シュナーベル氏は、ステーブルコインは取り付け騒ぎや投げ売りを引き起こす可能性があると述べ、中央銀行デジタル通貨（CBDC）を支持する発言を行った。 イングランド銀行（BoE）：イングランド銀行政策委員のキャサリン・マン氏は、大いなる安定期の「幸運」は尽きたと警告した。 ドイツ：政府はインフラ整備のための特別基金の目標達成に苦戦しており、2025年の支出額は計画の372億ユーロに対し240億ユーロにとどまり、2026年に予定されていた109の目標のうち、5月時点で達成されたのはわずか26件に過ぎない（HB）。ヘンドリック・ヴスト氏は、フリードリヒ・メルツ首相の後任となるという憶測を「ナンセンス」と一蹴した。 EU：ドイツのラース・クリングバイル財務相は、主要6カ国が資本市場同盟（CMU）の実施計画に合意したことを受け、CMUは投資拡大の確保において画期的な役割を果たすと述べた。ドイツは年末までにEU全体でのCMU計画合意を目指している。 格付け：S&Pはフランスの格付けを見直したが、変更はなかった。DBRSはスペインの格付けをA（高）/安定的と据え置いた。S&Pはラトビアとリトアニアの格付けをA/安定的と据え置いた。Scopeはブルガリアの格付けをA-/安定的と据え置いた。 ソフトバンクはフランスで750億ユーロの人工知能（AI）投資を計画している。 ==アジア： 中国：製造業PMIは予想通り50に低下したが、サービス業PMIは予想以上に改善し50.1となった。レーティングドッグの製造業PMIの低下幅は予想より小さかった。
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