モントリオール銀行（BMO）によると、カナダの新車販売台数は5月に推定18万4000台となり、前年同月比1.7%減で、低調な比較期間が続いている。 同行は、5月は通常年間で最も販売台数が多い月であるにもかかわらず、2019年5月以来となる19万台を超える販売台数への期待は再び裏切られたと述べている。 一方、米国の小型車販売台数はより堅調で、年率換算で約1620万台、前年同月比3.1%増となった。BMOは、前年同月比の比較は昨春の関税関連の需要前倒しとその後の反動による恩恵を受けているものの、需要の基調は安定していると指摘している。 BMOは消費者動向について、「カナダと米国の消費者は依然として持ちこたえているが、ぎりぎりの状態だ」と結論付けている。同行は、「歴史的な高水準にある株式市場による資産効果が依然として重要な緩衝材となっており、これが新車需要を牽引する高所得世帯の裁量支出を支え続けている。しかし、燃料価格の高騰は消費に対する税金のような役割を果たし、自動車購入などの裁量支出から数十億ドルを吸い上げている」と述べた。 BMOによると、燃料費の高騰と地政学的リスクの高まりを背景に、株式市場の下落があれば見通しはさらに不透明になり、年末まで自動車販売の勢いは依然として脆弱なままとなるだろう。
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スコシアバンクは、カナダのデータは年初の軟調さを示しているものの、基調的な勢いは安定化しつつあると述べている。
スコシアバンクは、先週発表された国内総生産（GDP）統計が示すように、カナダ経済は2026年初頭に明確な減速局面を迎えたと指摘した。 同行は、第1四半期のGDPはほぼ横ばいで、あらゆる予想を下回り、根底にある需要圧力の弱まりを示していると述べた。これは、年初の雇用低迷や失業率の上昇など、労働市場からの以前の兆候とも一致する。 しかしながら、スコシアバンクは、この数字の弱さは「慎重に」解釈すべきだと強調した。第1四半期の統計は、シグナルを大きく歪めるいくつかの一時的な要因の影響を受けている。 金輸入の大幅な変動や、第2四半期には反転する可能性が高い政府支出の急激な減少は、概ね無視すべきである。心強いことに、4月のGDP速報値は、すでに次の四半期に大幅な回復を示唆している。同行は、財政支出と輸出の伸びの回復に支えられ、経済活動は今後も堅調に推移すると予想している。 スコシアバンクは2026年の平均成長率を0.8%と予測しているが、この数字は、根底にある勢いの明らかな再加速を覆い隠している。 政府支出が計画支出と再び連動し、過去の利下げの遅れた効果が国内需要、特に住宅需要を支え続けることで、四半期ごとの成長率は大幅に改善するだろうとスコシアバンクは指摘している。 外需も時間とともに成長を後押しするだろう。輸出の伸びは回復すると予想されるが、関税によるマイナス要因が薄れるにつれて、より確実な回復は2027年以降になる見込みだ。 その結果、GDP成長率は2027年には2.1%に上昇すると予測されている。これらの要素を総合すると、スコシアバンクが予測する潜在成長率（今年は1.2%、2027年は1.6%）を上回り、経済は2027年末までに徐々に均衡を取り戻すだろう。 労働市場の動向は、こうした広範な経済活動の見通しと整合的である。年初から失業率は0.2ポイント上昇しましたが、これは昨年夏に比べれば改善しています。さらに重要なのは、最近の上昇は、労働参加率の上昇を反映した実質的な弱さを過大評価している可能性が高いということです。 スコシアバンクは、短期的には経済活動が堅調に推移すると見込まれるため、労働需要は安定し、雇用は徐々に成長に追いつくだろうと述べています。 商品価格は、部分的ではありますが、追い風となっています。原油価格と非エネルギー商品価格の上昇は、カナダの交易条件を改善し、投資と雇用を緩やかに支えるでしょう。しかし、この支援効果は、金融引き締め、特に政策金利の引き上げと長期国債利回りの上昇によって部分的に相殺されています。 インフレに関しては、最近のデータはより明るい兆しを示しています。コアインフレ率は、3月のスコシアバンクの発表以降軟化しており、年初の需要低迷を反映して、基調的なインフレ圧力がいくらか緩和していることを示しています。しかし、スコシアバンクはこの改善を過度に期待しないよう注意を促しています。 パイプラインへの圧力は依然として「深刻」です。エネルギーおよび非エネルギーの両方の投入コストの上昇は、最終価格に引き続き影響を与えると予想されます。カナダ銀行は、エネルギー価格の上昇を背景に、インフレ率は年末まで3%近辺で推移し、その後、エネルギー価格の正常化に伴い、カナダ銀行の目標水準まで低下すると見ています。 同時に、地政学的リスクは依然として高く、価格変動をさらに混乱させる可能性があります。このような状況下では、インフレ率の上昇リスクは依然として大きく、スコシアバンクは、カナダ銀行がインフレの持続性に引き続き注力すると予測しています。
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コメルツ銀行の夜間ニュース
コメルツ銀行は木曜日のレポート「ヨーロピアン・サンライズ」で、以下の点を強調した。 市場：米国債はニューヨーク市場の終値に向けて横ばい、アジア市場では上昇。アジア株の軟調な動きを受け、Eミニ先物も横ばい。主要通貨ペアはほぼ横ばい。ブレント原油は1バレル97ドルまで下落。 FRB：FRBのベージュブックによると、ほとんどの地区で緩やかな成長が見られ、雇用はほぼ横ばい。ほとんどの地区で物価は中程度から強いペースで上昇している。 FRB：ダラス連邦準備銀行のロリー・ローガン総裁は、インフレ率が2％に戻るのに時間がかかりすぎているとし、現在の政策は中立的、あるいは「緩和的」であり、年内に利上げが必要になる可能性があると述べた。 イラン戦争：ドナルド・トランプ大統領は、イランが「理論上」合意に近づいており、覚書に署名すればホルムズ海峡は「直ちに」開放されるだろうと述べた。イランのアッバス・アラグチ外相は、米国との協議に具体的な進展はないものの、連絡は途絶えておらず、イスラエルがベイルートを攻撃すれば戦争を再開する用意があると述べた。トランプ大統領は側近に対し、米軍兵士が死亡すれば停戦を解除すると非公式に伝えているが、地域紛争の拡大を避けるため、衝突は容認している（ウォール・ストリート・ジャーナル筋）。 中東：イスラエルとレバノンは停戦合意を履行することで合意した（ロイター）。 ロシア・ウクライナ戦争：ドイツ、フランス、英国は、ロシアのプーチン大統領を和平交渉に引き込むための計画を策定しており、この計画にはウクライナも含まれる。 ==アジア： 日本：高市早苗首相は、経済のブレーキとなるような緊縮財政は必要ないとし、市場は国債発行額を注視していると述べた。
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BMOは、カナダの経済潜在力は圧迫されていると述べている。
モントリオール銀行（BMO）は、カナダ経済は長期的な成長の原動力を二つとも失ったと指摘した。 同行によると、近年の歴史的な人口減少に加え、生産性も今年初めから低迷が続いているという。 BMOは水曜日に発表されたデータに基づき、企業部門の労働生産性は第1四半期に前期比0.5%減、過去1年間では0.6%減となり、数年にわたる低迷が続いていると指摘した。 対照的に、米国の生産性は前年比2.9%増と、例年よりも速いペースで伸びていると同行は述べている。 BMOは、2022年第3四半期（ChatGPT導入前後）以降、米国の労働生産性は9%以上上昇したが、カナダでは全く上昇していないと付け加えた。チャットボットが生産性向上に貢献しているとしても、カナダではそのような証拠は見られない。 同行によると、今後2年間は厳しい移民規制が続くため、カナダの成長を支えるには生産性の向上が必要となる。
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