ABNアムロ銀行によると、米国とイランはホルムズ海峡の要衝を交渉の切り札として利用している。

-- イラン紛争は依然として短期的な見通しを左右する要因であることは明らかだが、エネルギー供給の混乱はかつてないほど深刻化しているものの、エネルギー価格は下落している。これは、米国とイランが停戦延長に合意したことで市場のムードが変化したためだと、ABNアムロは述べている。 同行は停戦が最初に発表された際にも指摘したように、これまでの展開は同行の基本シナリオに沿っている。この基本シナリオは紛争そのものに対する見解ではなく、深刻なエネルギー供給混乱が5月末までにどの程度の規模で終息するかという点に基づいている。 こうした状況を踏まえ、ABNアムロは今月、成長率、インフレ率、中央銀行に関する基本シナリオに大きな変更を加えることは控えるが、財政政策措置や中央銀行の対応機能の変化を考慮した若干の調整を行う。 特に注目すべきは、欧州中央銀行（ECB）が来週の政策理事会で利上げに踏み切らないことが明らかになった点だ。ただし、ABNアムロは6月の会合では利上げに踏み切る可能性があると見ている。 米国は一方的に停戦を無期限に延長したものの、イランの核濃縮に関する交渉は行き詰まっているようだ。米国とイランは現在、ホルムズ海峡を巡って事実上の膠着状態に陥っており、この要衝へのアクセスを核交渉における交渉材料として利用している。 ABNアムロ銀行によれば、言い換えれば、この戦争は武力衝突から経済戦争へと様相を変えたように見える。一方で、どちらの側も軍事行動の再開を望んでいないことは明らかになった。 不確実性が続き、今後数日のうちに実現するかもしれない和平合意も脆弱である可能性が高いことを踏まえ、同行は基本シナリオに対する代替シナリオに関する見解を更新し、現実的な最悪のシナリオについても言及している。 注目すべきは、より楽観的なシナリオでもインフレ率は当面目標を上回る水準にとどまる一方、最も悲観的なシナリオにおいても、ABNアムロ銀行は欧州におけるインフレの影響は、ロシアによるウクライナ侵攻に起因する2022～2023年のエネルギー危機ほど深刻にはならないと予測している点である。 新興国市場におけるエネルギー価格高騰に伴う需要の大幅な減少は、先進国経済で景気後退の兆候が現れるずっと前に起こる可能性が高い。そのため、同行は景気後退は最も悲観的なシナリオでのみ発生すると見ており、しかもその影響は米国ではなく欧州に限られると予測している。