独立系調査会社CFRAは、に対し、以下の調査レポートを提供しました。CFRAのアナリストは、以下のように見解をまとめています。当社は、2027年の予想利益に対する予想PERを24.5倍と見込んでおり、マージンの改善を考慮すると、過去平均を上回る水準ですが、12ヶ月目標株価を60ドル引き下げ、320ドルとします。目標株価の引き下げは、競争激化を反映したものです。以前は、堅調な利益と売上高の成長に伴い、CMEのバリュエーション倍率が拡大すると予想していました。しかし、CFTCがKalshiにおけるビットコイン無期限先物取引を承認したことで、投資家は今後さらなる承認が進むことを懸念し、従来の取引所運営会社のバリュエーションに圧力がかかる可能性があります。規制当局が他の資産クラスや取引商品にも承認を拡大すれば、従来の取引所は特に個人投資家向け取引において、大きな市場シェアを失う可能性があります。当社は、CMEが先物取引と個人投資家向け取引に事業を展開していることを考慮すると、中程度のリスクに直面していると考えています。圧力に直面する可能性のある他の取引所としては、Cboe Global Markets Inc. (CBOE 274 ****)、Nasdaq Inc. (NDAQ 88 *****)、Intercontinental Exchange Inc. (ICE 141 ****) が挙げられるが、後者2つは機関投資家への比重が強いため、懸念は少ない。
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調査速報：CFRAはCboe Global Markets株の投資判断を「強い買い」から「買い」に引き下げた。
独立系調査会社CFRAは、に対し、以下の調査レポートを提供しました。CFRAのアナリストは、以下のように見解をまとめています。当社の評価引き下げは、競争激化を反映したものです。以前は、CBOEの株価収益率（PER）は、堅調な収益と売上高の伸びに伴い、引き続き拡大すると予想していました。しかし、CFTC（米国商品先物取引委員会）がKalshiにおけるビットコイン無期限先物取引を承認したことで、投資家は今後さらなる承認が進むことを懸念し、従来の取引所運営会社の株価評価に圧力がかかる可能性があります。規制当局が他の資産クラスや取引商品にも承認を拡大すれば、従来の取引所は、特に個人投資家向け取引において、大きな市場シェアを失う可能性があります。CBOEは、個人投資家向け事業が大きく急速に成長していることから、最も大きなリスクに直面していると考えられます。CMEグループ（CME 249 ****）、ナスダック（NDAQ 88 *****）、インターコンチネンタル取引所（ICE 141 ****）も同様に圧力を受ける可能性がありますが、機関投資家向け取引に重点を置いているため、CBOEほど深刻ではないでしょう。 AIによる破壊的変化への脆弱性が低く、効率性が向上していることを考慮し、2027年の予想PERを26.6倍とすることで、12ヶ月後の目標株価を85ドル引き下げ、365ドルとします。これは、同業他社の平均PERである19.6倍を上回る水準です。
$CBOE
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調査速報：またもやバークシャーの新たな取引
独立系調査会社CFRAは、に対し、以下の調査レポートを提供しました。CFRAのアナリストは、以下のように見解をまとめています。バークシャー・ハサウェイは、2025年に自社株買いを実施しなかった後、2026年第1四半期に2億3400万ドルの自社株買いを再開しました。また、3月31日時点で3800億ドルを超える現金残高を維持しています。同社は最近、アルファベットの800億ドルの増資への100億ドルの投資、テイラー・モリソン（85億ドル）とオキシケム（97億ドル）の買収など、複数の大型取引を完了しました。当社は、ファンダメンタルズのばらつきと「バフェット・プレミアム」の潜在的な縮小が見通しを抑制する要因であると考え、BRK.B株に対する「ホールド」推奨を維持します。最近のM&Aに対する投資家の反応は鈍く、多くの投資家は自社株買いの増加を望んでいます。当社は、バークシャーが潤沢な現金準備金から、買収と自社株買いに800億ドルから1000億ドルを充当できると推定しています。現在の株価水準では、当社の2026年営業利益予想の約22倍で取引されており、これは過去3年間の平均予想倍率である23倍とほぼ一致しています。当社は、ファンダメンタルズの悪化と、重要な経営陣交代をめぐる不確実性、そして妥当なバリュエーションを考慮すると、短期的には慎重な姿勢を取るべきだと考えています。
$BRK.B
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調査速報：CFRAはUnity Software Inc.の買い推奨を維持。
独立系調査会社CFRAは、に対し、以下の調査レポートを提供しました。CFRAのアナリストは、以下のように見解をまとめています。当社は、Unityがユニットエコノミクスの改善に伴い、AI駆動型アドテクプラットフォームへの変革を加速させていることを反映し、EV/2027年予想売上高倍率を7倍（従来は4倍）として、目標株価を28ドルから41ドルに引き上げました。また、Unityが低収益のironSource事業を終了し、Supersonic事業を売却することで、事業構成が有利に変化することを反映させ、2026年と2027年の売上高予想をそれぞれ20億ドルと23億ドルから21億ドルと24億ドルに、調整後EPS予想をそれぞれ0.95ドルと1.28ドルから1.05ドルと1.30ドルに引き上げました。当社の見解では、Unityはポートフォリオ再編を順調に進めており、Vector AIが急速に成長し、Unity 6の採用率が過去最高を記録するにつれて、収益と利益率の見通しが改善していくと見ています。第2四半期のガイダンスはこの勢いをさらに強固なものにしており、戦略的収益は4億5500万ドル～4億6500万ドル（前年同期比+29～32%）、戦略的成長収益は3億200万ドル～3億600万ドル（前年同期比+50～52%）と予想されています。ironSourceの逆風が収まり、Vector AIが主要な成長ドライバーとなるにつれて、これらの傾向は2027年まで持続可能だと考えています。
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